Moody's: Αναβαθμίζεται σε θετικό το outlook της Γαλλίας, στο «Aa2» παραμένει η αξιολόγηση
O αμερικανικός οίκος αξιολόγησης Moody's αναβάθμισε σε θετικό το outlook της Γαλλίας, στο «Aa2» παραμένει η αξιολόγηση.
Οι βασικοί οδηγοί για τη μεταβολή της προοπτικής σε θετικό είναι οι εξής:
1. Το φιλόδοξο και ευρύ πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων της κυβέρνησης με στόχο τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της οικονομίας και των προοπτικών ανάπτυξής της μεσοπρόθεσμα,
2. Η δέσμευση της κυβέρνησης για δημοσιονομική εξυγίανση, με επίκεντρο τη μείωση των δαπανών σε διαρθρωτική βάση και τη σταδιακή μείωση του δείκτη δημόσιου χρέους.
Η επιβεβαίωση της βαθμολογίας Aa2 καταγράφει τα ισχυρά πιστωτικά πλεονεκτήματα του δημοσίου, συμπεριλαμβανομένης της μεγάλης και πλούσιας οικονομικής βάσης και των ισχυρών θεσμικών οργάνων, αλλά και των πιστωτικών προκλήσεων που στοχεύει το πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων της κυβέρνησης, συμπεριλαμβανομένου του υψηλού δημόσιου χρέους.
Παρόλο που το μεταρρυθμιστικό πρόγραμμα υποστηρίζει μια αλλαγή στις προοπτικές αυτή τη στιγμή, η Moody's σημειώνει ότι δεν θα εφαρμοστεί πλήρως μέχρι τα τέλη του 2019 και ότι ο αντίκτυπος αυτών των μεταρρυθμίσεων στην ανάπτυξη και τον ισολογισμό της κυβέρνησης δεν θα είναι ορατός για αρκετό καιρό.
Η κυβέρνηση παρουσίασε ένα ευρύ και φιλόδοξο πρόγραμμα διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, το οποίο κατά την άποψη της Moody πρέπει να προχωρήσει σε μεγάλο βαθμό στη διόρθωση των βασικών αιτιών των προκλήσεων της ανταγωνιστικότητας της οικονομίας της Γαλλίας, της σχετικά μεγάλης ανεργίας και της μέτριας ανάπτυξης, υπό την προϋπόθεση ότι θα εφαρμοστούν πλήρως.
Ένα πρώτο σύνολο μεταρρυθμίσεων για τη μείωση της ακαμψίας στην αγορά εργασίας εγκρίθηκε τον Σεπτέμβριο του 2017 και πρόκειται να ακολουθηθεί από μεταρρυθμίσεις του συστήματος ασφάλισης και ενίσχυσης των συστημάτων κατάρτισης και μαθητείας.
Και τα δύο αναμένεται να νομοθετηθούν μέχρι το φθινόπωρο του 2018.
Οι μεταρρυθμίσεις αυτές πρέπει να συμβάλουν στη μείωση του συνεχώς υψηλού επιπέδου διαρθρωτικής και μακροχρόνιας ανεργίας.
Ομοίως, εφαρμόζεται μια ευρεία πολυετής φορολογική μεταρρύθμιση, η οποία θα πρέπει να ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα των γαλλικών επιχειρήσεων και να ενισχύσει τη δημιουργία θέσεων απασχόλησης, καθώς και να απλουστεύσει το σημερινό περίπλοκο φορολογικό σύστημα.
Ο νόμιμος φόρος εισοδήματος των εταιρειών μειώνεται σταδιακά σε 25% μέχρι το 2022, από το σημερινό ποσοστό 33,3%.
Οι εισφορές των εργοδοτών μειώθηκαν, ο φόρος περιουσίας που μετατράπηκε σε στενότερο φόρο επί του πλούτου των ακινήτων και η φορολόγηση του εισοδήματος από κεφάλαιο έχει ενοποιηθεί και απλουστευθεί.
Άλλα μέτρα για την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και τη μείωση της φορολογικής επιβάρυνσης της εργασίας περιλαμβάνουν την πλήρη κατάργηση των κοινωνικών εισφορών των εργαζομένων για την υγεία και την ανεργία έως τον Οκτώβριο του 2018, αντισταθμίζεται από μια μικρότερη αύξηση της γενικευμένης κοινωνικής εισφοράς.
Το 2019, η προσωρινή φορολογική πίστωση για την ανταγωνιστικότητα και την απασχόληση (CICE) θα μετατραπεί σε μόνιμη μείωση των εισφορών κοινωνικής ασφάλισης των εργοδοτών, που απευθύνονται σε άτομα με χαμηλό εισόδημα, ένα μέτρο που θα φέρει επίσης πρόβλεψη και απλότητα στο σύστημα φορολογίας εταιρειών.
Προβλέπονται επίσης μέτρα για τη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος και τη μείωση του ρυθμιστικού φόρτου για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις, καθώς και μεταρρυθμίσεις για την απλούστευση του συνταξιοδοτικού συστήματος και τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας των δαπανών για την υγειονομική περίθαλψη.
Ο δεύτερος οδηγός για τη μεταβολή των προοπτικών σε θετικό είναι η σηματοδοτημένη μετατόπιση της δημοσιονομικής πολιτικής.
Η κυβέρνηση έχει δεσμευθεί να μειώσει τις δημόσιες δαπάνες κατά περισσότερο από τρεις ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ έως το 2022, προκειμένου να χρηματοδοτήσει τις φορολογικές περικοπές της κατά μία εκατοστιαία μονάδα του ΑΕΠ κατά το ίδιο χρονικό διάστημα.
Το πολύ υψηλό επίπεδο δημόσιων δαπανών της Γαλλίας απαιτεί πολύ υψηλό φορολογικό βάρος, που συμβάλλει καθοριστικά στην απώλεια της διεθνούς ανταγωνιστικότητας.
Η κυβέρνηση έχει ήδη αρχίσει να εφαρμόζει συγκεκριμένα μέτρα, συμπεριλαμβανομένου του πρόσφατα συμφωνηθέντος συμφώνου με τις μεγάλες τοπικές αρχές για να περιορίσει την αύξηση των λειτουργικών δαπανών τους σε 1,2% ετησίως για τα επόμενα τρία χρόνια.
Άλλα μέτρα επικεντρώνονται στη μείωση του μισθολογικού κόστους και της απασχόλησης στο δημόσιο τομέα και στη συγκράτηση των δαπανών για την υγειονομική περίθαλψη.
Για πρώτη φορά από το 2007, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης της Γαλλίας ήταν χαμηλότερο από το κατώτατο όριο του 3% του ΑΕΠ πέρυσι, στο 2,6% του ΑΕΠ, αλλά και χαμηλότερο από το στόχο του 2,9% και τις προσδοκίες του Moody's για έλλειμμα 3% του ΑΕΠ.
Ενώ η ισχυρότερη από τις αναμενόμενες αναπτυξιακές επιδόσεις - και κατά συνέπεια τα υψηλότερα φορολογικά έσοδα - αποτέλεσε σημαντική κινητήρια δύναμη για τη δημοσιονομική υπεραπόδοση, η Moody's σημειώνει θετικά ότι η κυβέρνηση εφάρμοσε μέτρα έκτακτης ανάγκης στα μέσα του 2017 και ξανά αργότερα για να να επιτύχει το στόχο της και να μειώσει το έλλειμμα του προϋπολογισμού κάτω από το 3% του ΑΕΠ.
Η Moody's αναμένει ότι το έλλειμμα του προϋπολογισμού θα μειωθεί περαιτέρω σε 2,3% του ΑΕΠ φέτος.
Θα αυξηθεί ελαφρώς το 2019 λόγω του εφάπαξ κόστους μετατροπής της πίστωσης φόρου CICE, αλλά θα πρέπει να συνεχιστεί η πτώση της στη συνέχεια, κυρίως λόγω των μέτρων που περιορίζουν την αύξηση των δαπανών, αντισταθμίζοντας τις φορολογικές περικοπές που αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της ανάπτυξης.
Στην βασική περίπτωση του Moody's, ο δείκτης δημόσιου χρέους θα αρχίσει να μειώνεται από το έτος αυτό και μετά, μειώνοντας πολύ σταδιακά από 97% το 2017 σε λίγο πάνω από το 94% του ΑΕΠ έως το 2022 - κάπως υψηλότερο από το στόχο της κυβέρνησης το 89%.
www.bankingnews.gr
Οι βασικοί οδηγοί για τη μεταβολή της προοπτικής σε θετικό είναι οι εξής:
1. Το φιλόδοξο και ευρύ πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων της κυβέρνησης με στόχο τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της οικονομίας και των προοπτικών ανάπτυξής της μεσοπρόθεσμα,
2. Η δέσμευση της κυβέρνησης για δημοσιονομική εξυγίανση, με επίκεντρο τη μείωση των δαπανών σε διαρθρωτική βάση και τη σταδιακή μείωση του δείκτη δημόσιου χρέους.
Η επιβεβαίωση της βαθμολογίας Aa2 καταγράφει τα ισχυρά πιστωτικά πλεονεκτήματα του δημοσίου, συμπεριλαμβανομένης της μεγάλης και πλούσιας οικονομικής βάσης και των ισχυρών θεσμικών οργάνων, αλλά και των πιστωτικών προκλήσεων που στοχεύει το πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων της κυβέρνησης, συμπεριλαμβανομένου του υψηλού δημόσιου χρέους.
Παρόλο που το μεταρρυθμιστικό πρόγραμμα υποστηρίζει μια αλλαγή στις προοπτικές αυτή τη στιγμή, η Moody's σημειώνει ότι δεν θα εφαρμοστεί πλήρως μέχρι τα τέλη του 2019 και ότι ο αντίκτυπος αυτών των μεταρρυθμίσεων στην ανάπτυξη και τον ισολογισμό της κυβέρνησης δεν θα είναι ορατός για αρκετό καιρό.
Η κυβέρνηση παρουσίασε ένα ευρύ και φιλόδοξο πρόγραμμα διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, το οποίο κατά την άποψη της Moody πρέπει να προχωρήσει σε μεγάλο βαθμό στη διόρθωση των βασικών αιτιών των προκλήσεων της ανταγωνιστικότητας της οικονομίας της Γαλλίας, της σχετικά μεγάλης ανεργίας και της μέτριας ανάπτυξης, υπό την προϋπόθεση ότι θα εφαρμοστούν πλήρως.
Ένα πρώτο σύνολο μεταρρυθμίσεων για τη μείωση της ακαμψίας στην αγορά εργασίας εγκρίθηκε τον Σεπτέμβριο του 2017 και πρόκειται να ακολουθηθεί από μεταρρυθμίσεις του συστήματος ασφάλισης και ενίσχυσης των συστημάτων κατάρτισης και μαθητείας.
Και τα δύο αναμένεται να νομοθετηθούν μέχρι το φθινόπωρο του 2018.
Οι μεταρρυθμίσεις αυτές πρέπει να συμβάλουν στη μείωση του συνεχώς υψηλού επιπέδου διαρθρωτικής και μακροχρόνιας ανεργίας.
Ομοίως, εφαρμόζεται μια ευρεία πολυετής φορολογική μεταρρύθμιση, η οποία θα πρέπει να ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα των γαλλικών επιχειρήσεων και να ενισχύσει τη δημιουργία θέσεων απασχόλησης, καθώς και να απλουστεύσει το σημερινό περίπλοκο φορολογικό σύστημα.
Ο νόμιμος φόρος εισοδήματος των εταιρειών μειώνεται σταδιακά σε 25% μέχρι το 2022, από το σημερινό ποσοστό 33,3%.
Οι εισφορές των εργοδοτών μειώθηκαν, ο φόρος περιουσίας που μετατράπηκε σε στενότερο φόρο επί του πλούτου των ακινήτων και η φορολόγηση του εισοδήματος από κεφάλαιο έχει ενοποιηθεί και απλουστευθεί.
Άλλα μέτρα για την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και τη μείωση της φορολογικής επιβάρυνσης της εργασίας περιλαμβάνουν την πλήρη κατάργηση των κοινωνικών εισφορών των εργαζομένων για την υγεία και την ανεργία έως τον Οκτώβριο του 2018, αντισταθμίζεται από μια μικρότερη αύξηση της γενικευμένης κοινωνικής εισφοράς.
Το 2019, η προσωρινή φορολογική πίστωση για την ανταγωνιστικότητα και την απασχόληση (CICE) θα μετατραπεί σε μόνιμη μείωση των εισφορών κοινωνικής ασφάλισης των εργοδοτών, που απευθύνονται σε άτομα με χαμηλό εισόδημα, ένα μέτρο που θα φέρει επίσης πρόβλεψη και απλότητα στο σύστημα φορολογίας εταιρειών.
Προβλέπονται επίσης μέτρα για τη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος και τη μείωση του ρυθμιστικού φόρτου για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις, καθώς και μεταρρυθμίσεις για την απλούστευση του συνταξιοδοτικού συστήματος και τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας των δαπανών για την υγειονομική περίθαλψη.
Ο δεύτερος οδηγός για τη μεταβολή των προοπτικών σε θετικό είναι η σηματοδοτημένη μετατόπιση της δημοσιονομικής πολιτικής.
Η κυβέρνηση έχει δεσμευθεί να μειώσει τις δημόσιες δαπάνες κατά περισσότερο από τρεις ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ έως το 2022, προκειμένου να χρηματοδοτήσει τις φορολογικές περικοπές της κατά μία εκατοστιαία μονάδα του ΑΕΠ κατά το ίδιο χρονικό διάστημα.
Το πολύ υψηλό επίπεδο δημόσιων δαπανών της Γαλλίας απαιτεί πολύ υψηλό φορολογικό βάρος, που συμβάλλει καθοριστικά στην απώλεια της διεθνούς ανταγωνιστικότητας.
Η κυβέρνηση έχει ήδη αρχίσει να εφαρμόζει συγκεκριμένα μέτρα, συμπεριλαμβανομένου του πρόσφατα συμφωνηθέντος συμφώνου με τις μεγάλες τοπικές αρχές για να περιορίσει την αύξηση των λειτουργικών δαπανών τους σε 1,2% ετησίως για τα επόμενα τρία χρόνια.
Άλλα μέτρα επικεντρώνονται στη μείωση του μισθολογικού κόστους και της απασχόλησης στο δημόσιο τομέα και στη συγκράτηση των δαπανών για την υγειονομική περίθαλψη.
Για πρώτη φορά από το 2007, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης της Γαλλίας ήταν χαμηλότερο από το κατώτατο όριο του 3% του ΑΕΠ πέρυσι, στο 2,6% του ΑΕΠ, αλλά και χαμηλότερο από το στόχο του 2,9% και τις προσδοκίες του Moody's για έλλειμμα 3% του ΑΕΠ.
Ενώ η ισχυρότερη από τις αναμενόμενες αναπτυξιακές επιδόσεις - και κατά συνέπεια τα υψηλότερα φορολογικά έσοδα - αποτέλεσε σημαντική κινητήρια δύναμη για τη δημοσιονομική υπεραπόδοση, η Moody's σημειώνει θετικά ότι η κυβέρνηση εφάρμοσε μέτρα έκτακτης ανάγκης στα μέσα του 2017 και ξανά αργότερα για να να επιτύχει το στόχο της και να μειώσει το έλλειμμα του προϋπολογισμού κάτω από το 3% του ΑΕΠ.
Η Moody's αναμένει ότι το έλλειμμα του προϋπολογισμού θα μειωθεί περαιτέρω σε 2,3% του ΑΕΠ φέτος.
Θα αυξηθεί ελαφρώς το 2019 λόγω του εφάπαξ κόστους μετατροπής της πίστωσης φόρου CICE, αλλά θα πρέπει να συνεχιστεί η πτώση της στη συνέχεια, κυρίως λόγω των μέτρων που περιορίζουν την αύξηση των δαπανών, αντισταθμίζοντας τις φορολογικές περικοπές που αποσκοπούν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και της ανάπτυξης.
Στην βασική περίπτωση του Moody's, ο δείκτης δημόσιου χρέους θα αρχίσει να μειώνεται από το έτος αυτό και μετά, μειώνοντας πολύ σταδιακά από 97% το 2017 σε λίγο πάνω από το 94% του ΑΕΠ έως το 2022 - κάπως υψηλότερο από το στόχο της κυβέρνησης το 89%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών