Η ανάκαμψη του ελληνικού τραπεζικού κλάδου θα χρειαστεί χρόνο
Ως ένα από τα σημαντικότερα ορόσημα του ελληνικού banking ανάγει τα αποτελέσματα των stress tests των ελληνικών τραπεζών η Goldman Sachs, εν αναμονή των ανακοινώσεων στις 5 Μαΐου 2018.
Ειδικότερα, στην τελευταία 20σέλιδη ανάλυσή της υπό τον τίτλο "Greek banks await stess test outcome" (Οι ελληνικές τράπεζες αναμένουν το αποτέλεσμα των stress tests), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Goldman Sachs τονίζει ότι η ανακοίνωση των stress tests θα είναι ένα σημαντικό ορόσημο, ικανό να εξαλείψει τους κινδύνους βραχυπρόθεσμου dilution για τις τραπεζικές μετοχές, το οποίο και θα είναι καθοριστικό και στις διαπραγματεύσεις για την έξοδο της Ελλάδας από το πρόγραμμα του ESM.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman Sachs αυξάνει την τιμή στόχο της Alpha bank στα 2,55 ευρώ, από 2,36 ευρώ προηγουμένως, της Εθνικής στα 0,30 ευρώ, από 0,28 ευρώ προηγουμένως, στα 1 ευρώ από 0,88 ευρώ προηγουμένως στη Eurobank, ενώ στην Πειραιώς αύξησε την τιμή στόχο στα 3,55 ευρώ, από 3,10 ευρώ προηγουμένως.
Παρ' όλα αυτά, η Goldman Sachs μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 20%-11% κατά μέσο όρο την περίοδο 2018-2019, ενώ κάνει μικρές αναπροσαρμογές για τα έτη 2020-2022.
Ενώ οι προηγούμενες δοκιμές οδήγησαν σε αυξήσεις κεφαλαίου άνω των 45 δισ. ευρώ στος τέσσερις συστημικές, αυτή τη φορά τα αποτελέσματα θα είναι διαχειρίσιμα.
Η Alpha Bank (Σύσταση Αγορά) παραμένει η κορυφαία επιλογή της στην Ελλάδα, ενώ για τις άλλες τρεις συστημικές η σύσταση είναι ουδέτερη.
Παράλληλα, σύμφωνα με την εκτίμηση της Goldman Sachs, το αποτέλεσμα των stress test είναι αβέβαιο, αλλά ο συνδυασμός (1) υψηλότερων δεικτών κεφαλαίου, (2) σχετικά λιγότερο απαιτητικών παραδοχών και μεθοδολογίας και (3) οι προωθούμενες κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης, έχουν καταστήσει τις τράπεζες καλύτερα προετοιμασμένες σε σχέση με τα αποτελέσματα του 2018.
Επίσης οι καθησυχαστικές παρατηρήσεις από Έλληνες αξιωματούχους, αλλά και τα πρακτικά εμπόδια που υπάρχουν στο να πραγματοποιηθεί μία μεγάλη ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου στηρίζουν περαιτέρω το θετικό αποτέλεσμα των stress tests.
Μάλιστα, όπως επισημαίνει η Goldman Sachs, με τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών να έχουν ενισχυθεί κατά 30% και πλέον σε σχέση με τον περασμένο μήνα, θεωρεί ότι ένα θετικό αποτέλεσμα στο τεστ αντοχής είναι τώρα περισσότερο αναμενόμενο.
Με την ολοκλήρωση των stress tests, στο επίκεντρο θα τεθεί η "εκκαθάριση" των ισολογισμών, αλλά και οι προοπτικές της χώρας μετά την έξοδό της από το πρόγραμμα του ESM.
Ο όγκος των NPEs (περίπου 100 δισ. ευρώ) αγγίζει το 50% των ακαθάριστων δανείων και είναι μεγαλύτερο από το 60% του ΑΕΠ με τους στόχους του SSM να προβλέπουν μείωση κατά 30 δισ. ευρώ μέχρι το 2019.
Η μέχρι στιγμή πρόοδος είναι ενθαρρυντική, αλλά η επιτυχία στηρίζεται σε ένα υποστηρικτικό μακροοικονομικό και πολιτικό σκηνικό, επισημαίνει η Goldman Sachs.
Πάντως η Goldman Sachs επαναλαμβάνει ότι η ανάκαμψη του ελληνικού τραπεζικού κλάδου θα χρειαστεί χρόνο.
Το 2017 ήταν ένα δύσκολο έτος, καθώς χαρακτηρίστηκε από πιέσεις στα βασικά έσοδα και τα μη εξυπηρετουμένα δάνεια.
Το guidance δείχνει περαιτέρω επιβαρύνσεις στα προ προβλέψεων έσοδα (PPI) το 2018.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, στην τελευταία 20σέλιδη ανάλυσή της υπό τον τίτλο "Greek banks await stess test outcome" (Οι ελληνικές τράπεζες αναμένουν το αποτέλεσμα των stress tests), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Goldman Sachs τονίζει ότι η ανακοίνωση των stress tests θα είναι ένα σημαντικό ορόσημο, ικανό να εξαλείψει τους κινδύνους βραχυπρόθεσμου dilution για τις τραπεζικές μετοχές, το οποίο και θα είναι καθοριστικό και στις διαπραγματεύσεις για την έξοδο της Ελλάδας από το πρόγραμμα του ESM.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman Sachs αυξάνει την τιμή στόχο της Alpha bank στα 2,55 ευρώ, από 2,36 ευρώ προηγουμένως, της Εθνικής στα 0,30 ευρώ, από 0,28 ευρώ προηγουμένως, στα 1 ευρώ από 0,88 ευρώ προηγουμένως στη Eurobank, ενώ στην Πειραιώς αύξησε την τιμή στόχο στα 3,55 ευρώ, από 3,10 ευρώ προηγουμένως.
Παρ' όλα αυτά, η Goldman Sachs μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 20%-11% κατά μέσο όρο την περίοδο 2018-2019, ενώ κάνει μικρές αναπροσαρμογές για τα έτη 2020-2022.
Ενώ οι προηγούμενες δοκιμές οδήγησαν σε αυξήσεις κεφαλαίου άνω των 45 δισ. ευρώ στος τέσσερις συστημικές, αυτή τη φορά τα αποτελέσματα θα είναι διαχειρίσιμα.
Η Alpha Bank (Σύσταση Αγορά) παραμένει η κορυφαία επιλογή της στην Ελλάδα, ενώ για τις άλλες τρεις συστημικές η σύσταση είναι ουδέτερη.
Παράλληλα, σύμφωνα με την εκτίμηση της Goldman Sachs, το αποτέλεσμα των stress test είναι αβέβαιο, αλλά ο συνδυασμός (1) υψηλότερων δεικτών κεφαλαίου, (2) σχετικά λιγότερο απαιτητικών παραδοχών και μεθοδολογίας και (3) οι προωθούμενες κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης, έχουν καταστήσει τις τράπεζες καλύτερα προετοιμασμένες σε σχέση με τα αποτελέσματα του 2018.
Επίσης οι καθησυχαστικές παρατηρήσεις από Έλληνες αξιωματούχους, αλλά και τα πρακτικά εμπόδια που υπάρχουν στο να πραγματοποιηθεί μία μεγάλη ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου στηρίζουν περαιτέρω το θετικό αποτέλεσμα των stress tests.
Μάλιστα, όπως επισημαίνει η Goldman Sachs, με τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών να έχουν ενισχυθεί κατά 30% και πλέον σε σχέση με τον περασμένο μήνα, θεωρεί ότι ένα θετικό αποτέλεσμα στο τεστ αντοχής είναι τώρα περισσότερο αναμενόμενο.
Με την ολοκλήρωση των stress tests, στο επίκεντρο θα τεθεί η "εκκαθάριση" των ισολογισμών, αλλά και οι προοπτικές της χώρας μετά την έξοδό της από το πρόγραμμα του ESM.
Ο όγκος των NPEs (περίπου 100 δισ. ευρώ) αγγίζει το 50% των ακαθάριστων δανείων και είναι μεγαλύτερο από το 60% του ΑΕΠ με τους στόχους του SSM να προβλέπουν μείωση κατά 30 δισ. ευρώ μέχρι το 2019.
Η μέχρι στιγμή πρόοδος είναι ενθαρρυντική, αλλά η επιτυχία στηρίζεται σε ένα υποστηρικτικό μακροοικονομικό και πολιτικό σκηνικό, επισημαίνει η Goldman Sachs.
Πάντως η Goldman Sachs επαναλαμβάνει ότι η ανάκαμψη του ελληνικού τραπεζικού κλάδου θα χρειαστεί χρόνο.
Το 2017 ήταν ένα δύσκολο έτος, καθώς χαρακτηρίστηκε από πιέσεις στα βασικά έσοδα και τα μη εξυπηρετουμένα δάνεια.
Το guidance δείχνει περαιτέρω επιβαρύνσεις στα προ προβλέψεων έσοδα (PPI) το 2018.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών