Fitch: Σύγκλιση των εταιρειών τηλεπικοινωνίας στην Ελλάδα, μετά και την πώληση μεριδίου της Forthnet

Η επερχόμενη δημοπρασία μετοχικού κεφαλαίου της Forthnet, του τέταρτου μεγαλύτερου τηλεπικοινωνιακού παρόχου στην Ελλάδα, θα μπορούσε να αυξήσει τη σύγκλιση στην ελληνική αγορά τηλεπικοινωνιών, εκτιμά σε ανάλυσή της η Fitch Ratings, υπονοώντας ότι το συντριπτικό μερίδιο του κλάδου θα αφορά λιγότερες εταιρείες.
Όπως αναφέρει ο αμερικανικός οίκος, η δημοπρασία σηματοδοτεί ένα ακόμη βήμα για την ενοποίηση του κλάδου, η οποία ξεκίνησε με την εξαγορά της Cyta Hellas από την Vodafone, νωρίτερα μέσα στο έτος.
Στη δημοπρασία της Forthnet, η απόκτηση από μια υπάρχουσα ελληνική εταιρεία τηλεπικοινωνιών θα επέτρεπε στη συνδυασμένη οντότητα να διευρύνει την προσφορά προϊόντων και τα κέρδη της, επισημαίνεται.
Το 33% της Forthnet αφορά κοινοπραξία τραπεζών, ως αποτέλεσμα μετατροπής του ομολόγου της εταιρείας, στα τέλη του 2017, υπενθυμίζεται.
Οι Wind Hellas (B-/σταθερό) και Vodafone (BBB+/σταθερό) κατέχουν το 22% και 4%, αντίστοιχα, ενώ συμμετέχουν και σε κοινή προσφορά.
Οι Golden Tree Asset Management και Cyrus Capital (που μαζί κατέχουν το 70% της Wind Hellas) έχουν, επίσης, υποβάλει κοινή προσφορά για τη Forthnet.
Οι υπόλοιποι υποψήφιοι δεν συμπεριλαμβάνουν τον ΟΤΕ, τον μεγαλύτερο φορέα τηλεπικοινωνιών της Ελλάδας ή άλλους εγκατεστημένους φορείς εκμετάλλευσης.
Η Fitch εκτιμά ότι θα είναι δύσκολο για τους υπόλοιπους υποψήφιους να αποκτήσουν ποσοστό συμμετοχής άνω του 50%, γεγονός που «καθιστά πιο δύσκολη τη διοίκηση της Forthnet και θα αφήνει την εταιρεία λιγότερο έτοιμη για να ανταγωνιστεί τους τρεις κορυφαίους παρόχους της Ελλάδας», καθώς αναπτύσσουν μια συγκλίνουσα προσφορά που περιλαμβάνει κινητά.
Ο οίκος σημειώνει πως μια επιτυχημένη κοινή προσφορά από τις Vodafone και Wind Hellas, θα μπορούσε να θέσει τα θεμέλια για τη δημιουργία του δεύτερου εθνικού ευρυζωνικού δικτύου στην Ελλάδα, ενώ θα κάλυπτε το μεγαλύτερο μέρος του ελληνικού πληθυσμού και θα δημιουργούσε σημαντικές οικονομίες κλίμακας και εξοικονόμηση κόστους για τις δύο εταιρείες.
«Υπάρχει ήδη μια κοινή επιχείρηση μεταξύ αυτών των δύο εταιρειών που διαχειρίζεται το κοινό δίκτυό τους και ένα μνημόνιο κατανόησης για συν-επένδυση σε δίκτυο σταθερής γραμμής πρόσβασης επόμενης γενιάς.
Πιστεύουμε ότι παρόμοιες κινήσεις θα γίνουν για δίκτυα οπτικών ινών και σταθερής τηλεφωνίας, τα οποία θα μπορούσαν να επεκταθούν ώστε να συμπεριλάβουν τα περιουσιακά στοιχεία της Forthnet.
Πιστεύουμε ότι η κανονιστική άρνηση σε μια τέτοια κοινή επιχείρηση κρίνεται απίθανη.
Το σενάριο αυτό θα επιταχύνει τη σύγκλιση της αγοράς, καθώς οι Vodafone και Wind Hellas θα μπορέσουν να προσθέσουν 423.000 συνδρομητές της Forthnet», αναφέρεται.



Σε περίπτωση που οι Golden Tree και Cyrus Capital πετύχουν με την κοινή τους προσφορά στη δημοπρασία, ο οίκος εκτιμά ότι είναι πιθανό να συνδυάσουν τη Forthnet και την Wind Hellas.
Ακόμη και χωρίς μια κοινοπραξία ή συμφωνία χονδρικής πώλησης με τη Vodafone, η συνδυασμένη οντότητα θα επωφεληθεί από ένα αυξημένο εύρος δικτύων οπτικών ινών και σταθερής τηλεφωνίας, το δεύτερο μεγαλύτερο στην Ελλάδα, με περίπου 30% μερίδιο αγοράς συνδρομητών.
Επιπλέον, η Forthnet αντλεί περισσότερα από το ένα τέταρτο των εσόδων της από επιχειρηματικούς πελάτες, οπότε θα βελτιωθεί το συνδυασμένο μίγμα πελατών.


www.bankingnews.gr