Η Macquarie σχολάζει πως πλέον ο ρόλος των κεντρικών τραπεζών στις παγκόσμιες αγορές, έχουν αλλάξει (προς το χειρότερο)
Οι κεντρικές τράπεζες έχουν πλέον μετατραπεί σε «σκλάβους» των χρηματοπιστωτικών αγορών, σχολιάζει ο επικεφαλής αναλυτής της Macquarie, Viktor Shvets, επικαλούμενος τις συνεχόμενες προσπάθειες των κορυφαίων ιδρυμάτων να διατηρήσουν την ιστορικά χαμηλή μεταβλητότητα στις χρηματιστηριακές αγορές.
Ενδεικτικά, ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE Volatility Index -διαπραγματεύεται επί του παρόντος στις 13 μονάδες- υποχώρησε στο ιστορικό χαμηλό των 8,84 μονάδων, τον περασμένο Ιούλιο.
Ο δείκτης VIX λαμβάνει υπόψη τα δικαιώματα προαίρεσης (options prices) για να υπολογίσει την κίνηση του S&P 500 τις επόμενες 30 ημέρες.
Αύξηση συνεπάγεται και αύξηση της αβεβαιότητας στο επενδυτικό κοινό, πτώση του δείκτη VIX σημαίνει και μείωση της αβεβαιότητας.
«Οι κεντρικές τράπεζες και τα όργανα εποπτείας των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων έχουν ουσιαστικά μεταμορφωθεί από τους κυρίαρχους του σύμπαντος, σε σκλάβους ορμητικά διογκωμένων χρηματοπιστωτικών αγορών.
Σε αυτόν τον σουρεαλιστικό κόσμο της πλήρους κυριαρχίας των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, οι συμβατικοί οικονομικοί κανόνες υποβαθμίζονται, η χρηματοδότηση και η αποφυγή απότομων διακυμάνσεων των τιμών των περιουσιακών στοιχείων καθίσταται ο πρωταρχικός στόχος της πολιτικής», αναφέρει ο αναλυτής σε σημείωμα προς το επενδυτικό κοινό, παραθέτοντας το παρακάτω διάγραμμα και προβλέποντας μία επικείμενη εκτόξευση της μεταβλητότητας.
«Είναι η εμπιστοσύνη των επενδυτών στην αδυναμία και την απροθυμία των κεντρικών τραπεζών να ανεχτούν την αστάθεια των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, που εξηγεί γιατί οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες παγκοσμίως και στις Η.Π.Α. συνεχίζουν να ενισχύονται, ακόμα και όταν οι κεντρικές τράπεζες γίνονται όλο και πιο γελοίες.
Ωστόσο, η μεταβλητότητα θα ανακάμψει σύντομα, εντός του 2018».
Δεν είναι η πρώτη φορά που η Macquarie «τα βάζει» με τις κεντρικές τράπεζες.
Τον περασμένο Οκτώβριο σχολίαζε εκ νέου πως η αγορά βιώνει μία ασυνήθιστα χαμηλή μεταβλητότητα, τόσο σε επίπεδο χρηματιστηριακών αγορών, όσο και στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.
Αυτό οφείλεται κατά πολύ στις χαλαρές νομισματικές -ιστορικά χαμηλά επιτόκια και προγράμματα μαζικής αγοράς ομολόγων- που εφάρμοσαν οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες ανά τον κόσμο, στον απόηχο της άνευ προηγουμένου χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Η ραγδαία αυξημένη αρμοδιότητα που δόθηκε στις κεντρικές τράπεζες, «τρομάζει» τη Macquarie.
Όπως ανέφερε η τράπεζα, ένα και μόνο λάθος στην ακολουθούμενη νομισματική πολιτική είναι αρκετό για να πυροδοτήσει μία τεράστια κρίση.
«Παραμένουμε εποικοδομητικοί στα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία (τόσο στις μετοχές όσο και στα ομόλογα), όχι λόγω της ανάπτυξης, αλλά επειδή εκτιμούμε ότι η συνεχιζόμενη χρηματοδότηση είναι η μόνη αποδεκτή πολιτική και κοινωνικά αποδεκτή απάντηση.
Ως εκ τούτου, κατά την άποψή μας, ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι ένας λανθασμένος υπολογισμός της νομισματικής πολιτικής», σχολίαζαν οι αναλυτές της Macquarie.
Η Wall Street ανέβασε ρυθμούς μετά τις εκλογές του Νοεμβρίου 2016, όταν οι επενδυτές στοιχημάτισαν πως η Federal Reserve θα ομαλοποιήσει τη νομισματική πολιτική, αλλά και ότι θα εφαρμοστεί η φορολογική μεταρρύθμιση της τωρινής αμερικανικής κυβέρνησης.
Ωστόσο, αμφότερα τα παραπάνω, θα καθυστερήσουν, επισημαίνεται.
«Δυστυχώς, δεν βλέπουμε απτά στοιχεία ότι η 'ταχύτητα' του χρήματος βελτιώνεται, ούτε υπάρχουν ενδείξεις για υψηλότερες ιδιωτικές δαπάνες, τη στιγμή που ο δομικός πληθωριστικός παραμένει αδύναμος».
Συνεχίζουμε να βλέπουμε τις κινήσεις της Κίνας ως βασική κινητήρια δύναμη της παγκόσμιας αναδιάρθρωσης.
Υποστηρίζουμε επίσης ότι είναι απίθανο οι πολιτικές του Donald Trump να οδηγήσουν σε οποιαδήποτε σταθερή ανάπτυξη.
Εν ολίγοις, το παραμικρό λάθος των κεντρικών τραπεζών ή της Κίνας θα μπορούσε να είναι καταστροφικό», αναφέρεται.
www.bankingnews.gr
Ενδεικτικά, ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE Volatility Index -διαπραγματεύεται επί του παρόντος στις 13 μονάδες- υποχώρησε στο ιστορικό χαμηλό των 8,84 μονάδων, τον περασμένο Ιούλιο.
Ο δείκτης VIX λαμβάνει υπόψη τα δικαιώματα προαίρεσης (options prices) για να υπολογίσει την κίνηση του S&P 500 τις επόμενες 30 ημέρες.
Αύξηση συνεπάγεται και αύξηση της αβεβαιότητας στο επενδυτικό κοινό, πτώση του δείκτη VIX σημαίνει και μείωση της αβεβαιότητας.
«Οι κεντρικές τράπεζες και τα όργανα εποπτείας των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων έχουν ουσιαστικά μεταμορφωθεί από τους κυρίαρχους του σύμπαντος, σε σκλάβους ορμητικά διογκωμένων χρηματοπιστωτικών αγορών.
Σε αυτόν τον σουρεαλιστικό κόσμο της πλήρους κυριαρχίας των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, οι συμβατικοί οικονομικοί κανόνες υποβαθμίζονται, η χρηματοδότηση και η αποφυγή απότομων διακυμάνσεων των τιμών των περιουσιακών στοιχείων καθίσταται ο πρωταρχικός στόχος της πολιτικής», αναφέρει ο αναλυτής σε σημείωμα προς το επενδυτικό κοινό, παραθέτοντας το παρακάτω διάγραμμα και προβλέποντας μία επικείμενη εκτόξευση της μεταβλητότητας.
«Είναι η εμπιστοσύνη των επενδυτών στην αδυναμία και την απροθυμία των κεντρικών τραπεζών να ανεχτούν την αστάθεια των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, που εξηγεί γιατί οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες παγκοσμίως και στις Η.Π.Α. συνεχίζουν να ενισχύονται, ακόμα και όταν οι κεντρικές τράπεζες γίνονται όλο και πιο γελοίες.
Ωστόσο, η μεταβλητότητα θα ανακάμψει σύντομα, εντός του 2018».
Δεν είναι η πρώτη φορά που η Macquarie «τα βάζει» με τις κεντρικές τράπεζες.
Τον περασμένο Οκτώβριο σχολίαζε εκ νέου πως η αγορά βιώνει μία ασυνήθιστα χαμηλή μεταβλητότητα, τόσο σε επίπεδο χρηματιστηριακών αγορών, όσο και στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.
Αυτό οφείλεται κατά πολύ στις χαλαρές νομισματικές -ιστορικά χαμηλά επιτόκια και προγράμματα μαζικής αγοράς ομολόγων- που εφάρμοσαν οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες ανά τον κόσμο, στον απόηχο της άνευ προηγουμένου χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Η ραγδαία αυξημένη αρμοδιότητα που δόθηκε στις κεντρικές τράπεζες, «τρομάζει» τη Macquarie.
Όπως ανέφερε η τράπεζα, ένα και μόνο λάθος στην ακολουθούμενη νομισματική πολιτική είναι αρκετό για να πυροδοτήσει μία τεράστια κρίση.
«Παραμένουμε εποικοδομητικοί στα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία (τόσο στις μετοχές όσο και στα ομόλογα), όχι λόγω της ανάπτυξης, αλλά επειδή εκτιμούμε ότι η συνεχιζόμενη χρηματοδότηση είναι η μόνη αποδεκτή πολιτική και κοινωνικά αποδεκτή απάντηση.
Ως εκ τούτου, κατά την άποψή μας, ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι ένας λανθασμένος υπολογισμός της νομισματικής πολιτικής», σχολίαζαν οι αναλυτές της Macquarie.
Η Wall Street ανέβασε ρυθμούς μετά τις εκλογές του Νοεμβρίου 2016, όταν οι επενδυτές στοιχημάτισαν πως η Federal Reserve θα ομαλοποιήσει τη νομισματική πολιτική, αλλά και ότι θα εφαρμοστεί η φορολογική μεταρρύθμιση της τωρινής αμερικανικής κυβέρνησης.
Ωστόσο, αμφότερα τα παραπάνω, θα καθυστερήσουν, επισημαίνεται.
«Δυστυχώς, δεν βλέπουμε απτά στοιχεία ότι η 'ταχύτητα' του χρήματος βελτιώνεται, ούτε υπάρχουν ενδείξεις για υψηλότερες ιδιωτικές δαπάνες, τη στιγμή που ο δομικός πληθωριστικός παραμένει αδύναμος».
Συνεχίζουμε να βλέπουμε τις κινήσεις της Κίνας ως βασική κινητήρια δύναμη της παγκόσμιας αναδιάρθρωσης.
Υποστηρίζουμε επίσης ότι είναι απίθανο οι πολιτικές του Donald Trump να οδηγήσουν σε οποιαδήποτε σταθερή ανάπτυξη.
Εν ολίγοις, το παραμικρό λάθος των κεντρικών τραπεζών ή της Κίνας θα μπορούσε να είναι καταστροφικό», αναφέρεται.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών