Οι πολιτικές των κεντρικών τραπεζών είναι ο λόγος που δεν έχει επέλθει διόρθωση στις αγορές, σύμφωνα με τη BofA
Οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες εφάρμοσαν όποιες πολιτικές ήταν δυνατές για να εμποδίσουν μία ραγδαία διόρθωση στις αγορές μετά από ορισμένα «σοκ» που έλαβαν χώρα μετά το 2013, οπότε και άρχισαν τα μαζικά προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), υποστηρίζει σε ανάλυσή της η Bank of America Merrill Lynch.
Η επενδυτική τράπεζα διακρίνει μία κοινή στρατηγική στα παραπάνω:
Οι κεντρικές τράπεζες στήριξαν τα περιουσιακά στοιχεία με τη μεγαλύτερη έκθεση στα σοκ, κάτι που έγινε ιδιαίτερα αντιληπτό με στους χειρισμούς της Bank of England μετά το δημοψήφισμα για το Brexit, στις 23 Ιουνίου 2016.
«Τον Αύγουστο του 2015, όταν υποτιμήθηκε το γουάν και υπήρξαν φόβοι για επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας, η κα Yellen αποφάσισε να μην αυξήσει τα επιτόκια λόγω "των χαμηλών τιμών στις μετοχές".
Λίγο αργότερα, στις αρχές του 2016, η κα Yellen ανέφερε ότι η Fed ίσως χρειαστεί να κινηθεί “πιο προσεκτικά” λόγω του ενδεχομένου Brexit.
Το Brexit συνέβη, και η αγορά ανέκαμψε πολύ γρήγορα (3 ημέρες).
Σε κάθε μεγάλη κρίση της αγοράς από το 2013, η κεντρική τράπεζα έχει ενταχθεί (ακόμη και προφορικά) στον αγώνα για προστασία των αγορών», σημειώνουν οι οικονομολόγοι της BofA.
Τα παραπάνω αναδεικνύουν ένα παράδοξο, ότι οι αγορές χρειάζονται ένα σοκ για να ανακαλύψουν τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής.
«Πρέπει ακόμα να δούμε ένα σοκ για να μάθουμε πού κατευθύνεται η πολιτική της Fed.
Και ενώ πιστεύεται ότι ο κ. Powell θα διατηρήσει σχεδόν παρόμοια πολιτική στάση με την κα Yellen, μέχρι να δούμε πώς αντιδρά στο οικονομικό άγχος, είναι δύσκολο να γνωρίζουμε ακριβώς τον στόχο της Fed για το επίπεδο των επιτοκίων.
Αυτό σημαίνει ότι το παραπάνω status quo συνεχίζεται;», ρωτά η τράπεζα, απαντώντας «ναι», αναμένοντας συνέχεια στο επόμενο έτος της χαμηλής μεταβλητότητας που χαρακτήρισε τις αγορές το 2017.
«Προβλέπουμε οι ισολογισμοί των τεσσάρων μεγάλων κεντρικών τραπεζών να αρχίσουν να μειώνονται συρρικνώνονται από το πρώτο τρίμηνο του 2018, ένα άλλο βασικό σημείο καμπής στην παγκόσμια ιστορία του QE.
Ωστόσο, το πιο σημαντικό ερώτημα είναι εάν το QE παραμένει αποτελεσματικό στην καταστολή της μεταβλητότητας», καταλήγει η τράπεζα.
www.bankingnews.gr
Η επενδυτική τράπεζα διακρίνει μία κοινή στρατηγική στα παραπάνω:
Οι κεντρικές τράπεζες στήριξαν τα περιουσιακά στοιχεία με τη μεγαλύτερη έκθεση στα σοκ, κάτι που έγινε ιδιαίτερα αντιληπτό με στους χειρισμούς της Bank of England μετά το δημοψήφισμα για το Brexit, στις 23 Ιουνίου 2016.
«Τον Αύγουστο του 2015, όταν υποτιμήθηκε το γουάν και υπήρξαν φόβοι για επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας, η κα Yellen αποφάσισε να μην αυξήσει τα επιτόκια λόγω "των χαμηλών τιμών στις μετοχές".
Λίγο αργότερα, στις αρχές του 2016, η κα Yellen ανέφερε ότι η Fed ίσως χρειαστεί να κινηθεί “πιο προσεκτικά” λόγω του ενδεχομένου Brexit.
Το Brexit συνέβη, και η αγορά ανέκαμψε πολύ γρήγορα (3 ημέρες).
Σε κάθε μεγάλη κρίση της αγοράς από το 2013, η κεντρική τράπεζα έχει ενταχθεί (ακόμη και προφορικά) στον αγώνα για προστασία των αγορών», σημειώνουν οι οικονομολόγοι της BofA.
Τα παραπάνω αναδεικνύουν ένα παράδοξο, ότι οι αγορές χρειάζονται ένα σοκ για να ανακαλύψουν τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής.
«Πρέπει ακόμα να δούμε ένα σοκ για να μάθουμε πού κατευθύνεται η πολιτική της Fed.
Και ενώ πιστεύεται ότι ο κ. Powell θα διατηρήσει σχεδόν παρόμοια πολιτική στάση με την κα Yellen, μέχρι να δούμε πώς αντιδρά στο οικονομικό άγχος, είναι δύσκολο να γνωρίζουμε ακριβώς τον στόχο της Fed για το επίπεδο των επιτοκίων.
Αυτό σημαίνει ότι το παραπάνω status quo συνεχίζεται;», ρωτά η τράπεζα, απαντώντας «ναι», αναμένοντας συνέχεια στο επόμενο έτος της χαμηλής μεταβλητότητας που χαρακτήρισε τις αγορές το 2017.
«Προβλέπουμε οι ισολογισμοί των τεσσάρων μεγάλων κεντρικών τραπεζών να αρχίσουν να μειώνονται συρρικνώνονται από το πρώτο τρίμηνο του 2018, ένα άλλο βασικό σημείο καμπής στην παγκόσμια ιστορία του QE.
Ωστόσο, το πιο σημαντικό ερώτημα είναι εάν το QE παραμένει αποτελεσματικό στην καταστολή της μεταβλητότητας», καταλήγει η τράπεζα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών