γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Η πρόσβαση στην αγορά μπορεί να εξαρτάται από το κατά πόσον είναι πιθανόν να ικανοποιηθούν οι προσδοκίες για ελάφρυνση του χρέους του δημόσιου τομέα
Η ανταλλαγή κρατικών ομολόγων (swap) της Ελλάδας που κατέχουν οι πιστωτές του ιδιωτικού τομέα είναι ένα ακόμη βήμα προς την κατεύθυνση της επιστροφής της χώρας στις διεθνείς αγορές και τις τακτικές εκδόσεις ομολόγων.
Αυτό αναφέρει η Fitch Ratings σε σημερινή (4/12) σημείωμά της, τονίζοντας ότι οι προσπάθειες για την αποκατάσταση της πλήρους πρόσβασης στην αγορά θα ενισχυθούν από τη συνεχιζόμενη συμμόρφωση με το πρόγραμμα διάσωσης και την προοπτική ελάφρυνσης του χρέους του επίσημου τομέα, οι οποίες θεωρούνται και οι δύο καταλύτες αξιολόγησης.
Οι κάτοχοι 20 διαφορετικών ομολόγων με συνολικό αρχικό κεφάλαιο ύψους περίπου 25 δισ. ευρώ, που εκδόθηκαν στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης του χρέους της Ελλάδας το 2012 (PSI), συμφώνησαν να τα ανταλλάξουν με πέντε νέα ομόλογα αναφοράς.
Το ποσοστό συμμετοχής ήταν σχεδόν στο 86% δείχνοντας ότι η ανταλλαγή θα επιτύχει το στόχο της βελτίωσης της ρευστότητας των ελληνικών κρατικών ομολόγων, υποστηρίζοντας τη μελλοντική πρόσβαση στην αγορά.
Οι "Financial Times" ανέφεραν την Παρασκευή ότι η Ελλάδα ελπίζει να συγκεντρώσει τουλάχιστον 6 δισ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2018 μέσω νέων ομολογιακών εκδόσεων με διάρκεια μεταξύ τριών και δέκα ετών.
Η Ελλάδα επέστρεψε στις κεφαλαιαγορές τον Ιούλιο μετά από απουσία τριών ετών, εκδίδοντας ένα νέο πενταετές ομόλογο ύψους 3 δισ. ευρώ με απόδοση 4.625%.
Μια βιώσιμη επιστροφή στη χρηματοδότηση της αγοράς θα ήταν θετική για την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, αναφέρει η Fitch.
Ο οίκος θεωρεί ότι τόσο η Ελλάδα όσο και οι επίσημοι φορείς θα επιδιώξουν την "καθαρή" έξοδο από το πρόγραμμα του ευρωπαϊκού μηχανισμού σταθερότητας (ESM) των 86 δισ. ευρώ τον Αύγουστο του 2018, κάτι που πιστεύει ότι δεν θα συνεπάγεται προληπτική πίστωση.
Η έκδοση χρέους θα επιτρέψει στην Ελλάδα να εξομαλύνει περαιτέρω το προφίλ λήξης και να δημιουργήσει ένα μεγάλο απόθεμα πριν από το τέλος του προγράμματος ESM.
Η πρόσβαση στην αγορά μπορεί να εξαρτάται από το κατά πόσον είναι πιθανόν να ικανοποιηθούν οι προσδοκίες για ελάφρυνση του χρέους του δημόσιου τομέα (πάνω από τα δύο τρίτα του εξωτερικού χρέους ανήκουν σε επίσημους πιστωτές).
Αυτό εξαρτάται από την ολοκλήρωση της τρίτης ακιολόγησης του προγράμματος.
Επίσης, ο οίκος αναφέρεται και στην ολοκλήρωση της τεχνικής αξιολόγησης για μεταρρυθμίσεις.
Εάν εγκριθεί, η συμφωνία θα μπορούσε η αξιολόγηση να επικυρωθεί στις αρχές του επόμενου έτους.
Αυτό υποστηρίζει την άποψη της Fitch ότι η τρίτη αξιολόγηση θα ολοκληρωθεί χωρίς να υπάρξει πολιτική ή οικονομική αστάθεια.
Οι πολιτικοί κίνδυνοι για τη συμμόρφωση με τα προγράμματα φαίνεται να έχουν μειωθεί, αφού η ελληνική κυβέρνηση νομοθέτησε ήδη τα αντιλαϊκά μέτρα τα τελευταία δύο χρόνια (συμπεριλαμβανομένων των δημοσιονομικών μέτρων για το 2019-2020) χωρίς να χάσει την κοινοβουλευτική πλειοψηφία.
Ωστόσο, η ιδεολογική και η πολιτική αντίσταση στην εφαρμογή εξακολουθούν να είναι εμφανείς, και το υψηλό απόθεμα του δημόσιου χρέους και η ασταθής ανάπτυξη σημαίνουν ότι η συμμόρφωση μετά το πρόγραμμα μπορεί να είναι δύσκολη.
Το Eurogroup τον Ιούνιο επιβεβαίωσε τη δέσμευση των πιστωτών για μέτρα ελάφρυνσης του χρέους που αποσκοπούν στη διατήρηση των μεικτών χρηματοδοτικών αναγκών κάτω του 15% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα και κάτω του 20% στη συνέχεια.
Έχει επίσης επισημάνει ότι η σχέση μεταξύ ελάφρυνσης του χρέους και ανάπτυξης θα είναι ευέλικτη και θα επιτρέψει τον αντίκτυπο των απροσδόκητων οικονομικών κρίσεων.
Αυτό θα πρέπει να στηρίζει την εμπιστοσύνη της αγοράς και την πρόσβαση της χώρας στην αγορά μετά το πρόγραμμα.
Τέλος, η Fitch αναβάθμισε την αξιολόγηση της Ελλάδας στο "Β-" τον Αύγουστο, εκτιμώντας ότι η βιωσιμότητα του χρέους θα βελτιωθεί σταθερά, υποστηριζόμενη από τη συμμόρφωση με το πρόγραμμα του ESM, τον μειωμένο πολιτικό κίνδυνο, τη σταθερή αύξηση του ΑΕΠ και τα πρόσθετα δημοσιονομικά μέτρα.
Η θετική πρόοδος αντανακλά την προσδοκία του οίκου ότι η τρίτη αξιολόγηση του προγράμματος θα είναι ομαλή και ότι το Eurogroup θα χορηγήσει ουσιαστική ελάφρυνση του χρέους το 2018.
www.bankingnews.gr
Αυτό αναφέρει η Fitch Ratings σε σημερινή (4/12) σημείωμά της, τονίζοντας ότι οι προσπάθειες για την αποκατάσταση της πλήρους πρόσβασης στην αγορά θα ενισχυθούν από τη συνεχιζόμενη συμμόρφωση με το πρόγραμμα διάσωσης και την προοπτική ελάφρυνσης του χρέους του επίσημου τομέα, οι οποίες θεωρούνται και οι δύο καταλύτες αξιολόγησης.
Οι κάτοχοι 20 διαφορετικών ομολόγων με συνολικό αρχικό κεφάλαιο ύψους περίπου 25 δισ. ευρώ, που εκδόθηκαν στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης του χρέους της Ελλάδας το 2012 (PSI), συμφώνησαν να τα ανταλλάξουν με πέντε νέα ομόλογα αναφοράς.
Το ποσοστό συμμετοχής ήταν σχεδόν στο 86% δείχνοντας ότι η ανταλλαγή θα επιτύχει το στόχο της βελτίωσης της ρευστότητας των ελληνικών κρατικών ομολόγων, υποστηρίζοντας τη μελλοντική πρόσβαση στην αγορά.
Οι "Financial Times" ανέφεραν την Παρασκευή ότι η Ελλάδα ελπίζει να συγκεντρώσει τουλάχιστον 6 δισ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2018 μέσω νέων ομολογιακών εκδόσεων με διάρκεια μεταξύ τριών και δέκα ετών.
Η Ελλάδα επέστρεψε στις κεφαλαιαγορές τον Ιούλιο μετά από απουσία τριών ετών, εκδίδοντας ένα νέο πενταετές ομόλογο ύψους 3 δισ. ευρώ με απόδοση 4.625%.
Μια βιώσιμη επιστροφή στη χρηματοδότηση της αγοράς θα ήταν θετική για την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, αναφέρει η Fitch.
Ο οίκος θεωρεί ότι τόσο η Ελλάδα όσο και οι επίσημοι φορείς θα επιδιώξουν την "καθαρή" έξοδο από το πρόγραμμα του ευρωπαϊκού μηχανισμού σταθερότητας (ESM) των 86 δισ. ευρώ τον Αύγουστο του 2018, κάτι που πιστεύει ότι δεν θα συνεπάγεται προληπτική πίστωση.
Η έκδοση χρέους θα επιτρέψει στην Ελλάδα να εξομαλύνει περαιτέρω το προφίλ λήξης και να δημιουργήσει ένα μεγάλο απόθεμα πριν από το τέλος του προγράμματος ESM.
Η πρόσβαση στην αγορά μπορεί να εξαρτάται από το κατά πόσον είναι πιθανόν να ικανοποιηθούν οι προσδοκίες για ελάφρυνση του χρέους του δημόσιου τομέα (πάνω από τα δύο τρίτα του εξωτερικού χρέους ανήκουν σε επίσημους πιστωτές).
Αυτό εξαρτάται από την ολοκλήρωση της τρίτης ακιολόγησης του προγράμματος.
Επίσης, ο οίκος αναφέρεται και στην ολοκλήρωση της τεχνικής αξιολόγησης για μεταρρυθμίσεις.
Εάν εγκριθεί, η συμφωνία θα μπορούσε η αξιολόγηση να επικυρωθεί στις αρχές του επόμενου έτους.
Αυτό υποστηρίζει την άποψη της Fitch ότι η τρίτη αξιολόγηση θα ολοκληρωθεί χωρίς να υπάρξει πολιτική ή οικονομική αστάθεια.
Οι πολιτικοί κίνδυνοι για τη συμμόρφωση με τα προγράμματα φαίνεται να έχουν μειωθεί, αφού η ελληνική κυβέρνηση νομοθέτησε ήδη τα αντιλαϊκά μέτρα τα τελευταία δύο χρόνια (συμπεριλαμβανομένων των δημοσιονομικών μέτρων για το 2019-2020) χωρίς να χάσει την κοινοβουλευτική πλειοψηφία.
Ωστόσο, η ιδεολογική και η πολιτική αντίσταση στην εφαρμογή εξακολουθούν να είναι εμφανείς, και το υψηλό απόθεμα του δημόσιου χρέους και η ασταθής ανάπτυξη σημαίνουν ότι η συμμόρφωση μετά το πρόγραμμα μπορεί να είναι δύσκολη.
Το Eurogroup τον Ιούνιο επιβεβαίωσε τη δέσμευση των πιστωτών για μέτρα ελάφρυνσης του χρέους που αποσκοπούν στη διατήρηση των μεικτών χρηματοδοτικών αναγκών κάτω του 15% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα και κάτω του 20% στη συνέχεια.
Έχει επίσης επισημάνει ότι η σχέση μεταξύ ελάφρυνσης του χρέους και ανάπτυξης θα είναι ευέλικτη και θα επιτρέψει τον αντίκτυπο των απροσδόκητων οικονομικών κρίσεων.
Αυτό θα πρέπει να στηρίζει την εμπιστοσύνη της αγοράς και την πρόσβαση της χώρας στην αγορά μετά το πρόγραμμα.
Τέλος, η Fitch αναβάθμισε την αξιολόγηση της Ελλάδας στο "Β-" τον Αύγουστο, εκτιμώντας ότι η βιωσιμότητα του χρέους θα βελτιωθεί σταθερά, υποστηριζόμενη από τη συμμόρφωση με το πρόγραμμα του ESM, τον μειωμένο πολιτικό κίνδυνο, τη σταθερή αύξηση του ΑΕΠ και τα πρόσθετα δημοσιονομικά μέτρα.
Η θετική πρόοδος αντανακλά την προσδοκία του οίκου ότι η τρίτη αξιολόγηση του προγράμματος θα είναι ομαλή και ότι το Eurogroup θα χορηγήσει ουσιαστική ελάφρυνση του χρέους το 2018.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών