Εάν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση για αύξηση της απόδοσης του 10ετούς γερμανικού ομολόγου κατά 85 μονάδες βάσης το τέταρτο τρίμηνο του έτους, τότε αυτό θα προκαλέσει αύξηση της τιμής των τραπεζών κατά 20%
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα είναι ο μεγάλος "νικητής" του 2018, αναφέρει η JP Morgan Cazenove στην τελευταία ανάλυσή της για τις προοπτικές των αγορών το 2018 (Outlook 2018), στην οποία μάλιστα θεωρεί ότι σ' ένα περιβάλλον αυξητικής τάσης των αποδόσεων των ομολόγων, ο κλάδος θα πρωταγωνιστήσει.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν οριακά υπεραποδώσει σε σχέση με το μέσο όρο των αγορών, ενώ υπολείπονται κατά 25% από τα υψηλά του 2007.
Καθώς αναμένεται αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων, οι τράπεζες θα παίξουν καθοριστικό ρόλο.
Η σύνδεση των δύο assets παραμένει, άλλωστε ισχυρή.
Εάν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση για αύξηση της απόδοσης του 10ετούς γερμανικού ομολόγου κατά 85 μονάδες βάσης το τέταρτο τρίμηνο του έτους, τότε αυτό θα προκαλέσει αύξηση της τιμής των τραπεζών κατά 20%.
Επίσης, ενώ η καμπύλη του Euribor αποκλιμακωθεί περαιτέρω, όπως αναμένεται για το 2018, τότε θα δημιουργηθούν οι προϋποθέσεις για αύξηση των margins επιτοκίου (NIMs).
Επιπλέον, η ανάκαμψη των χορηγήσεων του ιδιωτικού τομέα, θα βελτιώσει τις προοπτικές της κερδοφορίας.
Τυπικά, ο δείκτης ROE των τραπεζών διαμορφώνεται κατά μέσο όρο στο 10% σε ένα περιβάλλον ανάπτυξης 2-3%, όπως άλλωστε αναμένεται από τους αναλυτές.
Αυτό θα οδηγήσει σε αποτίμηση 1,6x σε όρους Ρ/Β, έναντι ROE 7,8% και 0,9x P/B που είναι σήμερα.
Επίσης, το ο δείκτης κόστους CoE αναμένεται να υποχωρήσει από το 9% σήμερα στο 8%, εξαιτίας της αύξησης του margin και του χαμηλότερου κόστους αναδιάρθρωσης, αυτό θα οδηγήσει σε ένα καλύτερο re-rating του κλάδου, περιορίζοντας ακόμη περισσότερο το P/B.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες εμφανίζονται περισσότερο ελκυστικές ακόμη και σε όρους Ρ/Ε.
Κρίσιμο θεωρεί η JP Morgan και το ζήτημα των προβλέψεων στις ευρωπαϊκές τράπεζες, τονίζοντας ότι η τάση είναι πτωτική, γεγονός που θα ενισχυθεί όσο η οικονομία ανακάμπτει, ειδικά στην περιφέρεια.
Οι περιφερειακές τράπεζες έχουν την τάση να χρηματοδοτούνται μέσω των καταθέσεών τους, δημιουργώντας ένα πιο υποστηρικτικό περιβάλλον για την ανάπτυξή τους.
Συνδυάζοντας την βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού, θα ενισχυθεί η κερδοφορία του κλάδου.
Η πολιτική σταθερότητα παραμένει ο βασικός κίνδυνος του κλάδου και κυρίως οι εξελίξεις στην Καταλονία και στην Ιταλία.
Ωστόσο, ο κλάδος διαπραγματεύεται στα ίδια επίπεδα που είχαμε δει και πέντε έτη νωρίτερα, όταν τα spread της ευρω-περιφέρειας ήταν σε τριπλάσια επίπεδα.
www.bankingnews.gr
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν οριακά υπεραποδώσει σε σχέση με το μέσο όρο των αγορών, ενώ υπολείπονται κατά 25% από τα υψηλά του 2007.
Καθώς αναμένεται αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων, οι τράπεζες θα παίξουν καθοριστικό ρόλο.
Η σύνδεση των δύο assets παραμένει, άλλωστε ισχυρή.
Εάν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση για αύξηση της απόδοσης του 10ετούς γερμανικού ομολόγου κατά 85 μονάδες βάσης το τέταρτο τρίμηνο του έτους, τότε αυτό θα προκαλέσει αύξηση της τιμής των τραπεζών κατά 20%.
Επίσης, ενώ η καμπύλη του Euribor αποκλιμακωθεί περαιτέρω, όπως αναμένεται για το 2018, τότε θα δημιουργηθούν οι προϋποθέσεις για αύξηση των margins επιτοκίου (NIMs).
Επιπλέον, η ανάκαμψη των χορηγήσεων του ιδιωτικού τομέα, θα βελτιώσει τις προοπτικές της κερδοφορίας.
Τυπικά, ο δείκτης ROE των τραπεζών διαμορφώνεται κατά μέσο όρο στο 10% σε ένα περιβάλλον ανάπτυξης 2-3%, όπως άλλωστε αναμένεται από τους αναλυτές.
Αυτό θα οδηγήσει σε αποτίμηση 1,6x σε όρους Ρ/Β, έναντι ROE 7,8% και 0,9x P/B που είναι σήμερα.
Επίσης, το ο δείκτης κόστους CoE αναμένεται να υποχωρήσει από το 9% σήμερα στο 8%, εξαιτίας της αύξησης του margin και του χαμηλότερου κόστους αναδιάρθρωσης, αυτό θα οδηγήσει σε ένα καλύτερο re-rating του κλάδου, περιορίζοντας ακόμη περισσότερο το P/B.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες εμφανίζονται περισσότερο ελκυστικές ακόμη και σε όρους Ρ/Ε.
Κρίσιμο θεωρεί η JP Morgan και το ζήτημα των προβλέψεων στις ευρωπαϊκές τράπεζες, τονίζοντας ότι η τάση είναι πτωτική, γεγονός που θα ενισχυθεί όσο η οικονομία ανακάμπτει, ειδικά στην περιφέρεια.
Οι περιφερειακές τράπεζες έχουν την τάση να χρηματοδοτούνται μέσω των καταθέσεών τους, δημιουργώντας ένα πιο υποστηρικτικό περιβάλλον για την ανάπτυξή τους.
Συνδυάζοντας την βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού, θα ενισχυθεί η κερδοφορία του κλάδου.
Η πολιτική σταθερότητα παραμένει ο βασικός κίνδυνος του κλάδου και κυρίως οι εξελίξεις στην Καταλονία και στην Ιταλία.
Ωστόσο, ο κλάδος διαπραγματεύεται στα ίδια επίπεδα που είχαμε δει και πέντε έτη νωρίτερα, όταν τα spread της ευρω-περιφέρειας ήταν σε τριπλάσια επίπεδα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών