Τα σενάρια της Goldman Sachs για τις χρηματιστηριακές αγορές το 2018
Σε μετοχές και ομόλογα στρέφουν το ενδιαφέρον τους επενδυτικού κοινού για το 2018 οι αναλυτές της Goldman Sachs, κόντρα σε ορισμένες εκτιμήσεις για επικείμενη διόρθωση στη Wall Street αλλά και για κατάρρευση στις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
Ειδικότερα, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα αναφέρεται σε ένα χαρτοφυλάκιο 60/40, δηλαδή με 60% των κεφαλαίων τοποθετημένο σε μετοχές και 40% τοποθετημένο σε ομόλογα.
Όπως σημειώνει στη σχετική της έκθεση, τα χαρτοφυλάκια τέτοιου τύπου έχουν επωφεληθεί σημαντικά από τις τρέχουσες επιδόσεις στις παγκόσμιες αγορές, οι οποίες, όπως αναφέρει η τράπεζα, οφείλονται στην ιστορικά χαμηλή μεταβλητότητα, την ισχυρή ανάπτυξη, τα χαμηλά επιτόκια και τον υποτονικό πληθωρισμό.
Μάλιστα, η τράπεζα ισχυρίζεται ότι το εν λόγω χαρτοφυλάκιο έχει αποφέρει ισχυρές επιδόσεις στους επενδυτές από τα μέσα της δεκαετίας του 1980 και μετέπειτα.
Βέβαια, υπογραμμίζει η Goldman, η «bull» αγορά τους 2017 έχει αποτέλεσμα μία στρέβλωση στις τιμές των μετοχών.
Ωστόσο, η τράπεζα δεν αναμένει μία «bear» αγορά το 2018, αρκούμενη στο να προβλέψει μία περίοδο με χαμηλότερες του αναμενομένου αποδόσεις.
«Αυτό θα είναι μια πράξη εξισορρόπησης στην επιβράδυνση της ανάπτυξης, την αύξηση του πληθωρισμού και την αρχή του τέλους για τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης», εξηγεί.
Σε περίπτωση που το απαισιόδοξο κλίμα στις αγορές επικρατήσει, «όχι πάντως βραχυπρόθεσμα», η πτώση αναμένεται να είναι σημαντική, τόσο στις μετοχές όσο και στα ομόλογα.
Ο λόγος ενδέχεται να είναι μία απότομη αύξηση του πληθωρισμού ή μία ταχύτερη του αναμενομένου αύξηση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.
Ακόμη όμως και τότε, τα χαρτοφυλάκια διαφόρων περιουσιακών στοιχείων θα πληγούν περισσότερα, εκτιμά η τράπεζα.
Σε αυτό το σημείο παρατίθενται δύο απαισιόδοξα σενάρια για το 2018:
Πρώτον, η επιστροφή του αποπληθωρισμού, η οποία θα αντιστρέψει την άνοδο των μετοχών και την απόδοση των ομολόγων και θα αποτελέσει έναν «αργό και βασανιστικό πόνο» για τους επενδυτές.
Το δεύτερο σενάριο αφορά σε μία διόρθωση των αγορών, η οποία θα προέλθει είτε από τις αναιμικές οικονομικές επιδόσεις των κρατών, είτε από μία εκτόξευση του πληθωρισμού.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα αναφέρεται σε ένα χαρτοφυλάκιο 60/40, δηλαδή με 60% των κεφαλαίων τοποθετημένο σε μετοχές και 40% τοποθετημένο σε ομόλογα.
Όπως σημειώνει στη σχετική της έκθεση, τα χαρτοφυλάκια τέτοιου τύπου έχουν επωφεληθεί σημαντικά από τις τρέχουσες επιδόσεις στις παγκόσμιες αγορές, οι οποίες, όπως αναφέρει η τράπεζα, οφείλονται στην ιστορικά χαμηλή μεταβλητότητα, την ισχυρή ανάπτυξη, τα χαμηλά επιτόκια και τον υποτονικό πληθωρισμό.
Μάλιστα, η τράπεζα ισχυρίζεται ότι το εν λόγω χαρτοφυλάκιο έχει αποφέρει ισχυρές επιδόσεις στους επενδυτές από τα μέσα της δεκαετίας του 1980 και μετέπειτα.
Βέβαια, υπογραμμίζει η Goldman, η «bull» αγορά τους 2017 έχει αποτέλεσμα μία στρέβλωση στις τιμές των μετοχών.
Ωστόσο, η τράπεζα δεν αναμένει μία «bear» αγορά το 2018, αρκούμενη στο να προβλέψει μία περίοδο με χαμηλότερες του αναμενομένου αποδόσεις.
«Αυτό θα είναι μια πράξη εξισορρόπησης στην επιβράδυνση της ανάπτυξης, την αύξηση του πληθωρισμού και την αρχή του τέλους για τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης», εξηγεί.
Σε περίπτωση που το απαισιόδοξο κλίμα στις αγορές επικρατήσει, «όχι πάντως βραχυπρόθεσμα», η πτώση αναμένεται να είναι σημαντική, τόσο στις μετοχές όσο και στα ομόλογα.
Ο λόγος ενδέχεται να είναι μία απότομη αύξηση του πληθωρισμού ή μία ταχύτερη του αναμενομένου αύξηση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.
Ακόμη όμως και τότε, τα χαρτοφυλάκια διαφόρων περιουσιακών στοιχείων θα πληγούν περισσότερα, εκτιμά η τράπεζα.
Σε αυτό το σημείο παρατίθενται δύο απαισιόδοξα σενάρια για το 2018:
Πρώτον, η επιστροφή του αποπληθωρισμού, η οποία θα αντιστρέψει την άνοδο των μετοχών και την απόδοση των ομολόγων και θα αποτελέσει έναν «αργό και βασανιστικό πόνο» για τους επενδυτές.
Το δεύτερο σενάριο αφορά σε μία διόρθωση των αγορών, η οποία θα προέλθει είτε από τις αναιμικές οικονομικές επιδόσεις των κρατών, είτε από μία εκτόξευση του πληθωρισμού.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών