Fed και Ε.Κ.Τ. βάζουν τέλος στα QE – Η Morgan Stanley προειδοποιεί
Ο «κύκλος ευημερίας» για τις αγορές -ειδικά τις χρηματιστηριακές- φτάνει στο τέλος τους, σχολιάζουν σε έκθεσή τους οι αναλυτές της Morgan Stanley, επικαλούμενη το επικείμενο οριστικό τέλος των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης (QE), τα οποία και αποτέλεσαν τεράστιες «ενέσεις» ρευστότητας για την πραγματική οικονομία.
Ειδικότερα, κατά τη διάρκεια αυτού του «κύκλου», ο οποίος ξεκίνησε μετά την άνευ προηγουμένου χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, οι επενδυτές εξαρτήθηκαν πλήρως από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Federal Reserve, Fed) των Η.Π.Α., την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (Ε.Κ.Τ.) και τις πολύ χαλαρές νομισματικές τους πολιτικές, επισημαίνεται.
Ωστόσο, πλέον η νομισματική πολιτική έχει περάσει στη φάση της ομαλοποίησης -σύσφιξης-, με τις κεντρικές τράπεζες να αποσύρουν τη ρευστότητα που παρείχαν τα προηγούμενα χρόνια.
Ο κίνδυνος που αναπτύσσεται έχει υποτιμηθεί από το επενδυτικό κοινό, όπως έχει υποτιμηθεί και η πιθανότητα οι κεντρικές τράπεζες να προχωρήσουν σε λάθος στρατηγικές, οι οποίες θα αποδειχθούν καταστροφικές, υπογραμμίζουν οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας.
Ενδεικτικά, η Fed θα αποσύρει από την πραγματική οικονομία - οι πληρωμές των εκκρεμών ομολόγων δε θα συνοδευτούν από νέες αγορές- 400 δισεκ. δολάρια μόνο το 2018, τη στιγμή που η Ε.Κ.Τ. έχει ήδη ανακοινώσει μείωση του QE κατά το ήμισυ -στα 30 δισεκ. ευρώ μηνιαίως- το 9μηνο του επόμενου έτους!
Παράλληλα, συμπληρώνεται, οι επενδυτές τοποθετούνται σε περιουσιακά στοιχεία που σχεδόν εγγυώνται φτωχές μακροπρόθεσμες αποδόσεις, αποσκοπώντας να πουλήσουν πριν αντιστραφεί το κλίμα στις αγορές.
Όπως έχει αναφέρει μέσα στο έτος μία έτερη αμερικανική τράπεζα, η Bank of America, σε ό,τι αφορά στις τέσσερις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως (Fed, BoJ, E.K.T., BoE), η καθαρή ρευστότητα θα είναι αρνητική από τον Απρίλιο του 2019, με βάση το τρέχον χρονοδιάγραμμα.
Επίσης, η Fasanara Capital εκτιμούσε πως οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως θα αποσύρουν περίπου 1 τρισ. δολάρια από την πραγματική οικονομία μέσα στο επόμενο έτος, στο πλαίσιο σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής που θα μειώσει τον ρυθμό αγοράς ομολόγων.
Από το 2009, στον απόηχο της άνευ προηγουμένου χρηματοπιστωτικής κρίσης, οι κεντρικές τράπεζες έχουν αγοράσει συνολικά ομόλογα αξίας 15 τρισ. δολαρίων.
Τέλος, να επισημανθεί ότι η Deutsche Bank προειδοποιούσε πως η προσπάθεια ομαλοποίησης της νομισματικής πολιτικής ίσως αποτελέσει καταλυτικό παράγοντα για την ενίσχυση της τρέχουσας -ανύπαρκτης- μεταβλητότητας στις χρηματιστηριακές αγορές.
Η καθαρή αύξηση -μέσω της αγοράς ομολόγων- στους ισολογισμούς των μεγαλύτερων κεντρικών τραπεζών θα ανέλθει σε μηδενικό επίπεδο στο τέλος του 2018, έναντι 12μηνου μέσου όρου 2 τρισ. δολαρίων τα τελευταία χρόνια, γεγονός που θα δημιουργήσει πίεση στη ρευστότητα των εταιρειών, αναφερόταν.
Αυτό σημαίνει πως οι εταιρείες που εξέδωσαν ομόλογα -που αγοράστηκαν από τις κεντρικές τράπεζες- θα πρέπει να απορροφήσουν συνολική «ζημία» ύψους 1 τρισ. δολαρίων, επίδοση που είναι η υψηλότερη από το 2012.
Μόνο η Ε.Κ.Τ., αναμένεται να μειώσει τις συνολικές αγορές ομολόγων στα 150 δισ. το επόμενο έτος, από 780 δισ. το 2017.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, κατά τη διάρκεια αυτού του «κύκλου», ο οποίος ξεκίνησε μετά την άνευ προηγουμένου χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, οι επενδυτές εξαρτήθηκαν πλήρως από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Federal Reserve, Fed) των Η.Π.Α., την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (Ε.Κ.Τ.) και τις πολύ χαλαρές νομισματικές τους πολιτικές, επισημαίνεται.
Ωστόσο, πλέον η νομισματική πολιτική έχει περάσει στη φάση της ομαλοποίησης -σύσφιξης-, με τις κεντρικές τράπεζες να αποσύρουν τη ρευστότητα που παρείχαν τα προηγούμενα χρόνια.
Ο κίνδυνος που αναπτύσσεται έχει υποτιμηθεί από το επενδυτικό κοινό, όπως έχει υποτιμηθεί και η πιθανότητα οι κεντρικές τράπεζες να προχωρήσουν σε λάθος στρατηγικές, οι οποίες θα αποδειχθούν καταστροφικές, υπογραμμίζουν οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας.
Ενδεικτικά, η Fed θα αποσύρει από την πραγματική οικονομία - οι πληρωμές των εκκρεμών ομολόγων δε θα συνοδευτούν από νέες αγορές- 400 δισεκ. δολάρια μόνο το 2018, τη στιγμή που η Ε.Κ.Τ. έχει ήδη ανακοινώσει μείωση του QE κατά το ήμισυ -στα 30 δισεκ. ευρώ μηνιαίως- το 9μηνο του επόμενου έτους!
Παράλληλα, συμπληρώνεται, οι επενδυτές τοποθετούνται σε περιουσιακά στοιχεία που σχεδόν εγγυώνται φτωχές μακροπρόθεσμες αποδόσεις, αποσκοπώντας να πουλήσουν πριν αντιστραφεί το κλίμα στις αγορές.
Όπως έχει αναφέρει μέσα στο έτος μία έτερη αμερικανική τράπεζα, η Bank of America, σε ό,τι αφορά στις τέσσερις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως (Fed, BoJ, E.K.T., BoE), η καθαρή ρευστότητα θα είναι αρνητική από τον Απρίλιο του 2019, με βάση το τρέχον χρονοδιάγραμμα.
Επίσης, η Fasanara Capital εκτιμούσε πως οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως θα αποσύρουν περίπου 1 τρισ. δολάρια από την πραγματική οικονομία μέσα στο επόμενο έτος, στο πλαίσιο σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής που θα μειώσει τον ρυθμό αγοράς ομολόγων.
Από το 2009, στον απόηχο της άνευ προηγουμένου χρηματοπιστωτικής κρίσης, οι κεντρικές τράπεζες έχουν αγοράσει συνολικά ομόλογα αξίας 15 τρισ. δολαρίων.
Τέλος, να επισημανθεί ότι η Deutsche Bank προειδοποιούσε πως η προσπάθεια ομαλοποίησης της νομισματικής πολιτικής ίσως αποτελέσει καταλυτικό παράγοντα για την ενίσχυση της τρέχουσας -ανύπαρκτης- μεταβλητότητας στις χρηματιστηριακές αγορές.
Η καθαρή αύξηση -μέσω της αγοράς ομολόγων- στους ισολογισμούς των μεγαλύτερων κεντρικών τραπεζών θα ανέλθει σε μηδενικό επίπεδο στο τέλος του 2018, έναντι 12μηνου μέσου όρου 2 τρισ. δολαρίων τα τελευταία χρόνια, γεγονός που θα δημιουργήσει πίεση στη ρευστότητα των εταιρειών, αναφερόταν.
Αυτό σημαίνει πως οι εταιρείες που εξέδωσαν ομόλογα -που αγοράστηκαν από τις κεντρικές τράπεζες- θα πρέπει να απορροφήσουν συνολική «ζημία» ύψους 1 τρισ. δολαρίων, επίδοση που είναι η υψηλότερη από το 2012.
Μόνο η Ε.Κ.Τ., αναμένεται να μειώσει τις συνολικές αγορές ομολόγων στα 150 δισ. το επόμενο έτος, από 780 δισ. το 2017.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών