Η «τρέλα» της αποτίμησης των αμερικανικών μετοχών αποτυπώνεται σε 11 διαγράμματα

Ένας από τους πολύ λίγους καλούς λόγους προκειμένου να επενδύσει κάποιος τώρα σε μετοχές είναι το γεγονός ότι τα επιτόκια βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά.
Η αναγκαιότητα μιας αξιοπρεπούς απόδοσης σε αυτό το ιστορικό περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων  έχει οδηγήσει σε μια απέλπιδα ¨επενδυτική καταδίωξη" για αποδόσεις, η οποία συχνά προκαλείται από την τρέχουσα διαφορά μεταξύ των κερδών και των αποδόσεων των ομολόγων.
Το κυνήγι της απόδοσης δείχνει επίσης την έλλειψη επενδυτικών ευκαιριών, καθώς τα πρόσφατα χρήματα που έχουν εισρεύσει στο χρηματοπιστωτικό σύστημα από τις Κεντρικές Τράπεζες (από τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης) συνέβαλαν περισσότερο στην αύξηση των τιμών στη δευτερογενή αγορά παρά στην αύξηση των κεφαλαιουχικών επενδύσεων.
Αυτό αναμφισβήτητα συνέβαλε στην παράταση της αγοράς των "ταύρων" στις μετοχές, ενώ είχε και επιβραδυντικό αποτέλεσμα στον επιχειρηματικό κύκλο.
Ο παρονομαστής σε οποιαδήποτε συνετή εκτίμηση των τιμών των μετοχών έχει επίσης σημασία, αν και φαίνεται να διαδραματίζει έναν ελάχιστο ρόλο αυτές τις μέρες όπως παρουσιάζεται στα παρακάτω διαγράμματα.
Τα περισσότερα από αυτά τα διαγράμματα έχουν ένα κοινό παρονομαστή - συγκρίνουν τις τιμές των μετοχών με μια σειρά οικονομικών μεγεθών όπως ο κύκλος εργασιών και τα κέρδη.
Τα κέρδη ανά μετοχή, ανεξάρτητα από το πώς υπολογίζονται τα κέρδη, δεν μπορούν να αυξηθούν ή και να διατηρηθούν για πάντα εξαιτίας  μόνο της μείωσης του κόστους και της επαναγοράς ιδίων μετοχών.
Το μόνο που έχουν αποδείξει αυτά τα διαγράμματα είναι ότι η αγορά έχει εκτιμήσει τα χαμηλά επιτόκια και το θετικό συναίσθημα περισσότερο από άλλα βασικά στοιχεία όπως τα θεμελιώδη.
Με άλλα λόγια, αυτά τα γραφήματα φαίνονται ακόμα χειρότερα σήμερα με τις τιμές των μετοχών σε ιστορικά υψηλά.



Διάγραμμα 1. Δείκτης Wilshire 4500 (μικρομεσαίες επιχειρήσεις) και διαθέσιμο προσωπικό εισόδημα



Διάγραμμα 2. Δείκτης Wilshire 4500 (μικρομεσαίες επιχειρήσεις) και Εμπορικές τράπεζες



Διάγραμμα 3. Δείκτης Russell 3000 & Παραγωγικότητα (πραγματική παραγωγή ανά ώρα)



Διάγραμμα 4. Δείκτης Russell 3000 & λιανικές πωλήσεις



Διάγραμμα 5. Δείκτης Wilshire 4500 & Νέες Παραγγελίες Κατασκευαστών



Διάγραμμα 6. Καθαρά έσοδα νοικοκυριών και διαθέσιμο προσωπικό εισόδημα



Γράφημα 7. Δείκτης Wilshire US Mid-Caps & M2 Money Supply



Γράφημα 8. Δείκτης Wilshire 5000 & ΑΕΠ



Διάγραμμα 9. Δείκτης Russell 3000 & καταθέσεις



Διάγραμμα 10. Κεφαλαιοποίηση των αμερικανικών επιχειρήσεων και ακαθάριστη ιδιωτική αποταμίευση (Gross Private Saving)



Διάγραμμα 11. Wilshire 4500 σε σύγκριση με τον συνδυασμό της προσφοράς χρήματος και ενός κύριου οικονομικού δείκτη



Γράημα Μπόνους: Ο Δείκτης Κινδύνου του αμερικανικού χρηματιστηρίου





www.bankingnerws.gr