Πάντα το έτος πριν από την ύφεση είναι ιστορικά το καλύτερο έτος για την κατοχή μετοχών με βάση την Goldman Sachs
Πριν την μεγάλη διόρθωση στις μετοχές…οι αγορές θα δουν νέα υψηλά, οι επενδυτές αγοράζουν μανιωδώς υποστηρίζει σε νέα έκθεση της η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs
Τον Σεπτέμβριο, ο στρατηγικός αναλυτής της Goldman, Peter Oppenheimer, έγραψε ότι ο δείκτης κινδύνου αγοράς της Goldman έφτασε στο 67%, με αποτέλεσμα να θέσει το ρητορικό ερώτημα "να ανησυχούμε τώρα;"
Ο δείκτης κινδύνου βρίσκεται σε επίπεδα όπως και λίγο πριν την φούσκα του Nasdaq και λίγο πριν την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008.
Στις αρχές Νοεμβρίου 2017 ήταν η 30ή επέτειος της Μαύρης Δευτέρας.
Στις 19 Οκτωβρίου 1987, ο S & P 500 υποχώρησε κατά -22%, η χειρότερη πτώση στην ιστορία.
Μετά τη συνακόλουθη μεγάλη πτώση των παγκόσμιων αγορών μετοχών, ο S & P 500 χρειάστηκε ένα ολόκληρο έτος (έως τις 20 Οκτωβρίου 1988) για να ανακτήσει τα επίπεδα πριν από τη κατάρρευση.
Την τελευταία εβδομάδα σημείωσε επίσης 20 μήνες από τη τελευταία διόρθωση 10% ο S & P 500 και 16 μήνες από την τελευταία ανάκαμψη 5%.
Αυτό το διάστημα κατατάσσεται ως η τέταρτη μεγαλύτερη χρονική περίοδος στην ιστορία σε άνοδο (μετά από 17-19 μήνες το 1965, 1994 και 1996) και οι 332 ημέρες κερδών είναι πολύ πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο των 92 ημερών.
Με βάση την Goldman Sachs μόνο τους τελευταίους 6 μήνες η χρηματιστηριακή αγορά αυξήθηκε 15% και αυτό αποδίδεται στην μετατόπιση της ψυχολογίας της αγοράς
Υπάρχουν πολλοί τρόποι για να διατηρηθεί η οικονομική ανάκαμψη.
Σημαντικό ρόλο στην διατήρηση του τρέχοντος ανοδικού χρηματιστηριακού κύκλου είναι ο βαθμός στον οποίο οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι χαμηλές.
Τις περισσότερες φορές, τουλάχιστον στη μεταπολεμική ιστορία, οι υφέσεις ακολούθησαν μετά από νομισματική σύσφιγξη και αυτό γιατί οι κεντρικές τράπεζες δεν είχαν πάντα την πολυτέλεια οι επενδυτές να μην ανησυχούν για τον πληθωρισμό.
Υπήρξε μια πολύ στενή συσχέτιση τα τελευταία 50-60 χρόνια μεταξύ του χρηματιστηρίου και της πραγματικής οικονομίας.
Η χρηματιστηριακή αγορά τείνει να οδηγεί τον επιχειρηματικό κύκλο κατά μέσο όρο περίπου 8 μήνες.
Αλλά ταυτόχρονα, οι αγορές περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζουν μεγάλη αστάθεια που ωστόσο δεν σηματοδοτεί πάντα μια επικείμενη οικονομική επιβράδυνση.
Όπως έλεγε ο οικονομολόγος Paul Samuelson, το χρηματιστήριο προέβλεψε "εννέα από τις τελευταίες πέντε υφέσεις".
Οι συνθήκες σήμερα είναι πραγματικά αρκετά ώριμες για μια διόρθωση των μετοχών, αλλά όχι μια ύφεση.
Οι αποτιμήσεις της αγοράς μετοχών και ομολόγων φαίνονται ακραίες με οποιαδήποτε μέτρηση.
Ενώ υπάρχουν κάποιες θεμελιώδεις βασικές αιτίες για αυτό, είναι δύσκολο να μην ανησυχούν οι επενδυτές όταν το ασφάλιστρο κινδύνου βρίσκεται σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία
Με βάση την Goldman Sachs ο μοναδικός λόγος για τη μείωση των αποδόσεων των δεκαετών ομολόγων τα τελευταία 30 χρόνια είναι η μείωση του πληθωρισμού.
Από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, οι εκτιμήσεις για το premium στις αγορές έχουν μειωθεί κατά περίπου 5%, γεγονός που συνδέεται όχι μόνο με τα χαμηλότερα επίπεδα πληθωρισμού αλλά και με τον χαμηλότερο κίνδυνο πληθωρισμού.
Εάν μια πτώση στην αγορά μετοχών φτάσει σε αρκετά μεγάλα επίπεδα - πχ 10% ή 15% - υπάρχουν κεφάλαια που θα μπορούσαν να μπουν και να εκμεταλλευτούν αυτές τις ευκαιρίες. Οι επενδυτές θα πρέπει να επιτύχουν μια δύσκολη ισορροπία. Από τη μία πλευρά, αυτή η χρηματιστηριακή ανάκαμψη μπορεί να εξαντληθεί μέχρι το 2018 ή και μερικά χρόνια.
Ακόμα κι αν οι επενδυτές γνώριζαν την τέλεια πρόβλεψη ότι μια ύφεση θα ξεκινούσε μετά από δύο χρόνια, η ιστορία δείχνει ότι θα ήθελαν να παραμείνουν πλήρως επενδυμένοι.
Πάντα το έτος πριν από την ύφεση είναι ιστορικά το καλύτερο έτος για την κατοχή μετοχών με βάση την Goldman Sachs.
www.bankingnews.gr
Τον Σεπτέμβριο, ο στρατηγικός αναλυτής της Goldman, Peter Oppenheimer, έγραψε ότι ο δείκτης κινδύνου αγοράς της Goldman έφτασε στο 67%, με αποτέλεσμα να θέσει το ρητορικό ερώτημα "να ανησυχούμε τώρα;"
Ο δείκτης κινδύνου βρίσκεται σε επίπεδα όπως και λίγο πριν την φούσκα του Nasdaq και λίγο πριν την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008.
Στις αρχές Νοεμβρίου 2017 ήταν η 30ή επέτειος της Μαύρης Δευτέρας.
Στις 19 Οκτωβρίου 1987, ο S & P 500 υποχώρησε κατά -22%, η χειρότερη πτώση στην ιστορία.
Μετά τη συνακόλουθη μεγάλη πτώση των παγκόσμιων αγορών μετοχών, ο S & P 500 χρειάστηκε ένα ολόκληρο έτος (έως τις 20 Οκτωβρίου 1988) για να ανακτήσει τα επίπεδα πριν από τη κατάρρευση.
Την τελευταία εβδομάδα σημείωσε επίσης 20 μήνες από τη τελευταία διόρθωση 10% ο S & P 500 και 16 μήνες από την τελευταία ανάκαμψη 5%.
Αυτό το διάστημα κατατάσσεται ως η τέταρτη μεγαλύτερη χρονική περίοδος στην ιστορία σε άνοδο (μετά από 17-19 μήνες το 1965, 1994 και 1996) και οι 332 ημέρες κερδών είναι πολύ πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο των 92 ημερών.
Με βάση την Goldman Sachs μόνο τους τελευταίους 6 μήνες η χρηματιστηριακή αγορά αυξήθηκε 15% και αυτό αποδίδεται στην μετατόπιση της ψυχολογίας της αγοράς
Υπάρχουν πολλοί τρόποι για να διατηρηθεί η οικονομική ανάκαμψη.
Σημαντικό ρόλο στην διατήρηση του τρέχοντος ανοδικού χρηματιστηριακού κύκλου είναι ο βαθμός στον οποίο οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι χαμηλές.
Τις περισσότερες φορές, τουλάχιστον στη μεταπολεμική ιστορία, οι υφέσεις ακολούθησαν μετά από νομισματική σύσφιγξη και αυτό γιατί οι κεντρικές τράπεζες δεν είχαν πάντα την πολυτέλεια οι επενδυτές να μην ανησυχούν για τον πληθωρισμό.
Υπήρξε μια πολύ στενή συσχέτιση τα τελευταία 50-60 χρόνια μεταξύ του χρηματιστηρίου και της πραγματικής οικονομίας.
Η χρηματιστηριακή αγορά τείνει να οδηγεί τον επιχειρηματικό κύκλο κατά μέσο όρο περίπου 8 μήνες.
Αλλά ταυτόχρονα, οι αγορές περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζουν μεγάλη αστάθεια που ωστόσο δεν σηματοδοτεί πάντα μια επικείμενη οικονομική επιβράδυνση.
Όπως έλεγε ο οικονομολόγος Paul Samuelson, το χρηματιστήριο προέβλεψε "εννέα από τις τελευταίες πέντε υφέσεις".
Οι συνθήκες σήμερα είναι πραγματικά αρκετά ώριμες για μια διόρθωση των μετοχών, αλλά όχι μια ύφεση.
Οι αποτιμήσεις της αγοράς μετοχών και ομολόγων φαίνονται ακραίες με οποιαδήποτε μέτρηση.
Ενώ υπάρχουν κάποιες θεμελιώδεις βασικές αιτίες για αυτό, είναι δύσκολο να μην ανησυχούν οι επενδυτές όταν το ασφάλιστρο κινδύνου βρίσκεται σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία
Με βάση την Goldman Sachs ο μοναδικός λόγος για τη μείωση των αποδόσεων των δεκαετών ομολόγων τα τελευταία 30 χρόνια είναι η μείωση του πληθωρισμού.
Από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, οι εκτιμήσεις για το premium στις αγορές έχουν μειωθεί κατά περίπου 5%, γεγονός που συνδέεται όχι μόνο με τα χαμηλότερα επίπεδα πληθωρισμού αλλά και με τον χαμηλότερο κίνδυνο πληθωρισμού.
Εάν μια πτώση στην αγορά μετοχών φτάσει σε αρκετά μεγάλα επίπεδα - πχ 10% ή 15% - υπάρχουν κεφάλαια που θα μπορούσαν να μπουν και να εκμεταλλευτούν αυτές τις ευκαιρίες. Οι επενδυτές θα πρέπει να επιτύχουν μια δύσκολη ισορροπία. Από τη μία πλευρά, αυτή η χρηματιστηριακή ανάκαμψη μπορεί να εξαντληθεί μέχρι το 2018 ή και μερικά χρόνια.
Ακόμα κι αν οι επενδυτές γνώριζαν την τέλεια πρόβλεψη ότι μια ύφεση θα ξεκινούσε μετά από δύο χρόνια, η ιστορία δείχνει ότι θα ήθελαν να παραμείνουν πλήρως επενδυμένοι.
Πάντα το έτος πριν από την ύφεση είναι ιστορικά το καλύτερο έτος για την κατοχή μετοχών με βάση την Goldman Sachs.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών