Η ρευστότητα στην πραγματική οικονομία θα συρρικνώνεται κατά 300 δισεκ. δολ. τον χρόνο, από το 2020
Οι φόβοι για δημιουργία ανισορροπιών και επικίνδυνα «φουσκωμένων» ισολογισμών στις αγορές από την παρατεταμένη χαλαρή νομισματική πολιτική, θα ωθήσει τις τέσσερις μεγάλες κεντρικές τράπεζες (Federal Reserve, European Central Bank, Bank of England και Bank of Japan) να βάλουν τέλος στα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης (Quantitative Easing, QE) τα αμέσως επόμενα χρόνια, εκτιμά η Fitch Ratings.
Μάλιστα, υπογραμμίζει ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης, αυτό θα συμβεί παρά το γεγονός ότι στόχος για τον πληθωρισμό δεν έχει επιτευχθεί σε ορισμένες περιπτώσεις.
Όπως αναφέρεται στην έκθεση τα προγράμματα QE «ήταν μια ριζική πολιτική ανταπόκριση σε ένα εξαιρετικό σύνολο μακροοικονομικών κινδύνων.
Καθώς οι κίνδυνοι αυτοί έχουν μειωθεί, το ίδιο πρέπει να ισχύσει και για τους εξαιρετικά αυξημένους ισολογισμούς των κεντρικών τραπεζών.
Ο οίκος εκτιμά πως οι στόχοι του QE, μεταξύ των οποίων η αποφυγή του αποπληθωρισμού, έχουν επιτευχθεί σε μεγάλο βαθμό στις Η.Π.Α. και το Ηνωμένο Βασίλειο και, σε μικρότερο βαθμό, στην Ευρωζώνη .
Ο συνδυασμός της αύξησης της τάσης, των μέτριων οικονομικών επιδόσεων και των σφιχτών αγορών εργασίας, καθιστούν πιο δύσκολη την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής.
Η Fed αναμένεται να χρειαστεί πέντε χρόνια για να εξομαλύνει τον ισολογισμό της, ενώ οι Ε.Κ.Τ. και BοE δεν θα αρχίσουν να μειώνουν τα περιουσιακά τους στοιχεία πριν το 2020/2021.
Ο ισολογισμός της BοJ αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται μέχρι το 2024, αν και ο ετήσιος ρυθμός των αγορών περιουσιακών στοιχείων θα είναι πιθανώς χαμηλότερος από τον ανακοινωθέντα των 80 τρισεκ. γεν, σημειώνει η Fitch.
Μια παρατεταμένη παγκόσμια μείωση του QE είναι απίθανο να έχει μεγάλο άμεσο αντίκτυπο στην οικονομία, καθώς τα κενά παραγωγής έχουν κλείσει και οι πιέσεις απομόχλευσης έχουν χαλαρώσει.
Οι τέσσερις κεντρικές τράπεζες αγοράζουν -κατά μέσο όρο- συνολικά 1.200 δισεκ. δολάρια περιουσιακά στοιχεία ετησίως από το 2009.
Η συρρίκνωση αυτή θα ανέλθει σε περίπου 500 δισεκ. δολάρια το 2018, ενώ η καθαρή αγορά ομολόγων θα μετατραπεί σε αρνητική, άνω των 300 δισεκ. δολαρίων, από το 2020.
Αυτό σημαίνει ότι η ρευστότητα στην πραγματική οικονομία θα συρρικνώνεται κατά 300 δισεκ. δολ. τον χρόνο, από το 2020.
www.bankingnews.gr
Μάλιστα, υπογραμμίζει ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης, αυτό θα συμβεί παρά το γεγονός ότι στόχος για τον πληθωρισμό δεν έχει επιτευχθεί σε ορισμένες περιπτώσεις.
Όπως αναφέρεται στην έκθεση τα προγράμματα QE «ήταν μια ριζική πολιτική ανταπόκριση σε ένα εξαιρετικό σύνολο μακροοικονομικών κινδύνων.
Καθώς οι κίνδυνοι αυτοί έχουν μειωθεί, το ίδιο πρέπει να ισχύσει και για τους εξαιρετικά αυξημένους ισολογισμούς των κεντρικών τραπεζών.
Ο οίκος εκτιμά πως οι στόχοι του QE, μεταξύ των οποίων η αποφυγή του αποπληθωρισμού, έχουν επιτευχθεί σε μεγάλο βαθμό στις Η.Π.Α. και το Ηνωμένο Βασίλειο και, σε μικρότερο βαθμό, στην Ευρωζώνη .
Ο συνδυασμός της αύξησης της τάσης, των μέτριων οικονομικών επιδόσεων και των σφιχτών αγορών εργασίας, καθιστούν πιο δύσκολη την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής.
Η Fed αναμένεται να χρειαστεί πέντε χρόνια για να εξομαλύνει τον ισολογισμό της, ενώ οι Ε.Κ.Τ. και BοE δεν θα αρχίσουν να μειώνουν τα περιουσιακά τους στοιχεία πριν το 2020/2021.
Ο ισολογισμός της BοJ αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται μέχρι το 2024, αν και ο ετήσιος ρυθμός των αγορών περιουσιακών στοιχείων θα είναι πιθανώς χαμηλότερος από τον ανακοινωθέντα των 80 τρισεκ. γεν, σημειώνει η Fitch.
Μια παρατεταμένη παγκόσμια μείωση του QE είναι απίθανο να έχει μεγάλο άμεσο αντίκτυπο στην οικονομία, καθώς τα κενά παραγωγής έχουν κλείσει και οι πιέσεις απομόχλευσης έχουν χαλαρώσει.
Οι τέσσερις κεντρικές τράπεζες αγοράζουν -κατά μέσο όρο- συνολικά 1.200 δισεκ. δολάρια περιουσιακά στοιχεία ετησίως από το 2009.
Η συρρίκνωση αυτή θα ανέλθει σε περίπου 500 δισεκ. δολάρια το 2018, ενώ η καθαρή αγορά ομολόγων θα μετατραπεί σε αρνητική, άνω των 300 δισεκ. δολαρίων, από το 2020.
Αυτό σημαίνει ότι η ρευστότητα στην πραγματική οικονομία θα συρρικνώνεται κατά 300 δισεκ. δολ. τον χρόνο, από το 2020.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών