Οφέλη από την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας
Σε θετικό, από σταθερό προηγουμένως, αναβαθμίσει το outlook του Ελλάκτωρα ο Standard & Poor's, επιβεβαιώνοντας την αξιολόγηση Β-/Β.
Η επιβεβαίωση της αξιολόγησης αντανακλά την περαιτέρω βελτίωση του λειτουργικού περιβάλλοντος του ομίλου, καθώς και του ότι τα έσοδα από τις κατασκευαστικές δραστηριότητες το α' 6μηνο του έτους αυξήθηκαν κατά 26%.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των κατασκευών έχει μειωθεί σταθερά από το 2013, όταν κάλυπτε τα έσοδα κατά 3,3 φορές, ενώ κατάφερε να εξασφαλίσει νέα έργα ύψους 2,4 ευρώ έως τις 30 Ιουνίου (1,7 φορές τα έσοδα) και επιπλέον 240 εκατ. ευρώ που αναμένεται να υπογραφούν.
Αυτές οι θετικές εξελίξεις υποστηρίζονται από την ανάκαμψη της οικονομίας στην Ελλάδα, καθώς και την μείωση των ληξιπρόθεσμων οφειλών του Δημοσίου προς τον ιδιωτικό τομέα.
Στο βασικό σενάριο, ο S&P προβλέπει ότι οι δείκτες του Ελλάκτωρα θα ενισχυθούν την περίοδο 2017-2019, λόγω της αύξησης των ταμειακών ροών σε παραχωρήσεις.
Εκτιμά ότι το μειωμένο EBITDA στον τομέα των κατασκευών θα αντισταθμιστεί εν μέρει από τις εισφορές από τα αιολικά πάρκα.
Ως αποτέλεσμα αυτών, ο S & P προβλέπει το χρέος έναντι του EBITDA να μειωθεί σε 4,5x-5,0x το 2018-2019 από 6,5x στο τέλος του 2016.
Οι δυσμενείς προβλέψεις μας θα μπορούσαν να προκύψουν εάν η κατασκευαστική επιχείρηση δεν μπορεί να διατηρήσει τα περιθώρια κέρδους σε ιστορικά επίπεδα ή εάν η επιχείρηση παραχώρησης μειώσει τις λειτουργικές ταμειακές ροές, συμπεριλαμβανομένων των επιδοτήσεων για την πρόσφατα αναδιαρθρωμένη παραχώρηση της Moreas.
Η υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση της Ελλάκτωρ είναι ένας από τους βασικούς περιορισμούς στην αξιολόγησ.
Ο όμιλος έχει συνολικό χρέος ύψους περίπου 1,43 δισ. ευρώ τον Ιούνιο του 2017, το οποίο ευθυγραμμίζεται ευρέως με εκείνο που αναφέρθηκε στο τέλος του έτους 2016.
Επιπλέον, η χρήση μετρητών υπόκειται σε περιορισμούς.
www.bankingnews.gr
Η επιβεβαίωση της αξιολόγησης αντανακλά την περαιτέρω βελτίωση του λειτουργικού περιβάλλοντος του ομίλου, καθώς και του ότι τα έσοδα από τις κατασκευαστικές δραστηριότητες το α' 6μηνο του έτους αυξήθηκαν κατά 26%.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των κατασκευών έχει μειωθεί σταθερά από το 2013, όταν κάλυπτε τα έσοδα κατά 3,3 φορές, ενώ κατάφερε να εξασφαλίσει νέα έργα ύψους 2,4 ευρώ έως τις 30 Ιουνίου (1,7 φορές τα έσοδα) και επιπλέον 240 εκατ. ευρώ που αναμένεται να υπογραφούν.
Αυτές οι θετικές εξελίξεις υποστηρίζονται από την ανάκαμψη της οικονομίας στην Ελλάδα, καθώς και την μείωση των ληξιπρόθεσμων οφειλών του Δημοσίου προς τον ιδιωτικό τομέα.
Στο βασικό σενάριο, ο S&P προβλέπει ότι οι δείκτες του Ελλάκτωρα θα ενισχυθούν την περίοδο 2017-2019, λόγω της αύξησης των ταμειακών ροών σε παραχωρήσεις.
Εκτιμά ότι το μειωμένο EBITDA στον τομέα των κατασκευών θα αντισταθμιστεί εν μέρει από τις εισφορές από τα αιολικά πάρκα.
Ως αποτέλεσμα αυτών, ο S & P προβλέπει το χρέος έναντι του EBITDA να μειωθεί σε 4,5x-5,0x το 2018-2019 από 6,5x στο τέλος του 2016.
Οι δυσμενείς προβλέψεις μας θα μπορούσαν να προκύψουν εάν η κατασκευαστική επιχείρηση δεν μπορεί να διατηρήσει τα περιθώρια κέρδους σε ιστορικά επίπεδα ή εάν η επιχείρηση παραχώρησης μειώσει τις λειτουργικές ταμειακές ροές, συμπεριλαμβανομένων των επιδοτήσεων για την πρόσφατα αναδιαρθρωμένη παραχώρηση της Moreas.
Η υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση της Ελλάκτωρ είναι ένας από τους βασικούς περιορισμούς στην αξιολόγησ.
Ο όμιλος έχει συνολικό χρέος ύψους περίπου 1,43 δισ. ευρώ τον Ιούνιο του 2017, το οποίο ευθυγραμμίζεται ευρέως με εκείνο που αναφέρθηκε στο τέλος του έτους 2016.
Επιπλέον, η χρήση μετρητών υπόκειται σε περιορισμούς.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών