Ο όμιλος καταρρίπτει το ένα ρεκόρ μετά το άλλο
Στα 14,1 ευρώ ανεβάζει την τιμή στόχο του Μυτιληναίου η Alpha Finance, από 10,5 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση outperform, δηλαδή για αποδόσεις καλύτερες από αυτές της αγοράς.
Όπως αναφέρει η Alpha Finance, ο όμιλος καταρρίπτει το ένα ρεκόρ μετά το άλλο.
Τα περιθώρια του αλουμινίου και της αλουμίνας έχουν αλματώδη άνοδο, οι εγχώριες προοπτικές της αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας είναι πολλά υποσχόμενες, ενώ και η επιχειρηματική μονάδα EPC αναμένεται να αποδώσει εξαιρετικά αποτελέσματα το 2018.
Μάλιστα, εκτιμά ότι τα EBITDA θα φτάσουν στα 386 εκατ. ευρώ το 2018 ή περισσότερο από το διπλάσιο του 10ετή μέσου όρου.
Το μέγεθος θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο και την περίοδο 2019-2021.
Η Alpha Finance υπογραμμίζει επίσης ότι η αγορά αλουμίνας είναι εξαιρετικά ισχυρή, ενώ μια νέα επένδυση αξίας 300 εκατ. σολαρίων, η οποία θα μπορούσε να διπλασιάσει την παραγωγή αλουμίνας, εξετάζεται από τη διοίκηση του ομίλου.
Αλουμίνιο / Αλουμίνα (πρώην ΑτΕ - AoG)
Οι τιμές του αλουμινίου είναι πολύ πάνω από τα 2.000 δολ. / MT, ενώ η καμπύλη αλουμινίου στο μέλλον είναι κοντά στα 2.300 δολ.1 / MT.
Το πιο σημαντικό είναι ότι οι τιμές της αλουμίνας αυξήθηκαν αφού η αγορά άρχισε να ενσωματώνει τις επιπτώσεις των περικοπών στην παραγωγή της Κίνας.
Η επιθετική μείωση του κόστους κατά την τελευταία πενταετία αποδίδει, με περιθώρια για το αλουμίνιο και την αλουμίνα πάνω από 700 δολ. / MT και 150 δολ. / MT αντίστοιχα το 2018.
EPC (πρώην Metka)
Τα παραδοσιακά ενεργειακά έργα (κυρίως CCGT) είναι λιγοστά.
Ωστόσο, οι επιχειρήσεις EPC του Μυτιληναίου κατάφεραν να αυξήσουν το ανεκτέλεστο υπόλοιπο κατά το 2017, κερδίζοντας ένα έργο στη Λιβύη.
Ως εκ τούτου, η Alpha Finance εκτιμά ότι τα έσοδα θα μειωθούν ελαφρώς το 2017e, πριν αυξηθούν κατά 60% το 2018.
Επιπλέον, αναμένει ότι τα EBITDA θα φτάσουν στα 71 εκατ. το 2017 και θα υπερβούν τα 100 εκατ. το 2018.
Πέρα από το 2018, ωστόσο, η ορατότητα είναι χαμηλή δεδομένου ότι, σύμφωνα με τη διοίκηση του ομίλου, θα προσπαθήσει να διαφοροποιήσει τις δραστηριότητές της από τα παραδοσιακά ενεργειακά έργα "turn-key".
Ενέργεια
Ο όμιλος εκμεταλλεύεται την ενέργεια από ανανεώσιμες πηγές, ενώ οι προοπτικές στην εγχώρια αγορά παροχής ηλεκτρικής ενέργειας εμφανίζονται ελπιδοφόρες.
Η Alpha Finance υπογραμμίζει, ωστόσο, ότι το 90% περίπου των EBITDA του ομίλου από την ενέργεια ρυθμίζεται αυστηρά, ενώ το προσωρινό καθεστώς πληρωμών παραγωγικής ικανότητας έληξε τον Μάιο.
Παρόλα αυτά, αναμένει ότι τα EBITDA θα φτάσουν τα 69 εκατ. το 2017 και τα 96 εκατ μέχρι το 2021.
Κίνδυνοι
Ο τομέας ενέργειας και η μονάδα της AoG λειτουργούν σε ρυθμιζόμενο περιβάλλον.
Οποιαδήποτε αλλαγή, όπως η αποτυχία των πληρωμών ικανότητας το 2015, θα μπορούσε να επηρεάσει δυσμενώς τα κέρδη και την αποτίμηση.
Επιπλέον, η σύμβαση τιμολογίων ηλεκτρικής ενέργειας της AoG με τη ΔΕΗ λήγει το 2020.
Κάθε σημαντική αύξηση θα επιβάρυνε τη μελλοντική κερδοφορία της AoG.
Τέλος, οι τιμές των βασικών εμπορευμάτων και η διακύμανση των ισοτιμιών ευρώ/δολαρίου υπαγορεύουν την πορεία της κερδοφορίας και τις προοπτικές της AoG.
www.bankingnews.gr
Όπως αναφέρει η Alpha Finance, ο όμιλος καταρρίπτει το ένα ρεκόρ μετά το άλλο.
Τα περιθώρια του αλουμινίου και της αλουμίνας έχουν αλματώδη άνοδο, οι εγχώριες προοπτικές της αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας είναι πολλά υποσχόμενες, ενώ και η επιχειρηματική μονάδα EPC αναμένεται να αποδώσει εξαιρετικά αποτελέσματα το 2018.
Μάλιστα, εκτιμά ότι τα EBITDA θα φτάσουν στα 386 εκατ. ευρώ το 2018 ή περισσότερο από το διπλάσιο του 10ετή μέσου όρου.
Το μέγεθος θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο και την περίοδο 2019-2021.
Η Alpha Finance υπογραμμίζει επίσης ότι η αγορά αλουμίνας είναι εξαιρετικά ισχυρή, ενώ μια νέα επένδυση αξίας 300 εκατ. σολαρίων, η οποία θα μπορούσε να διπλασιάσει την παραγωγή αλουμίνας, εξετάζεται από τη διοίκηση του ομίλου.
Αλουμίνιο / Αλουμίνα (πρώην ΑτΕ - AoG)
Οι τιμές του αλουμινίου είναι πολύ πάνω από τα 2.000 δολ. / MT, ενώ η καμπύλη αλουμινίου στο μέλλον είναι κοντά στα 2.300 δολ.1 / MT.
Το πιο σημαντικό είναι ότι οι τιμές της αλουμίνας αυξήθηκαν αφού η αγορά άρχισε να ενσωματώνει τις επιπτώσεις των περικοπών στην παραγωγή της Κίνας.
Η επιθετική μείωση του κόστους κατά την τελευταία πενταετία αποδίδει, με περιθώρια για το αλουμίνιο και την αλουμίνα πάνω από 700 δολ. / MT και 150 δολ. / MT αντίστοιχα το 2018.
EPC (πρώην Metka)
Τα παραδοσιακά ενεργειακά έργα (κυρίως CCGT) είναι λιγοστά.
Ωστόσο, οι επιχειρήσεις EPC του Μυτιληναίου κατάφεραν να αυξήσουν το ανεκτέλεστο υπόλοιπο κατά το 2017, κερδίζοντας ένα έργο στη Λιβύη.
Ως εκ τούτου, η Alpha Finance εκτιμά ότι τα έσοδα θα μειωθούν ελαφρώς το 2017e, πριν αυξηθούν κατά 60% το 2018.
Επιπλέον, αναμένει ότι τα EBITDA θα φτάσουν στα 71 εκατ. το 2017 και θα υπερβούν τα 100 εκατ. το 2018.
Πέρα από το 2018, ωστόσο, η ορατότητα είναι χαμηλή δεδομένου ότι, σύμφωνα με τη διοίκηση του ομίλου, θα προσπαθήσει να διαφοροποιήσει τις δραστηριότητές της από τα παραδοσιακά ενεργειακά έργα "turn-key".
Ενέργεια
Ο όμιλος εκμεταλλεύεται την ενέργεια από ανανεώσιμες πηγές, ενώ οι προοπτικές στην εγχώρια αγορά παροχής ηλεκτρικής ενέργειας εμφανίζονται ελπιδοφόρες.
Η Alpha Finance υπογραμμίζει, ωστόσο, ότι το 90% περίπου των EBITDA του ομίλου από την ενέργεια ρυθμίζεται αυστηρά, ενώ το προσωρινό καθεστώς πληρωμών παραγωγικής ικανότητας έληξε τον Μάιο.
Παρόλα αυτά, αναμένει ότι τα EBITDA θα φτάσουν τα 69 εκατ. το 2017 και τα 96 εκατ μέχρι το 2021.
Κίνδυνοι
Ο τομέας ενέργειας και η μονάδα της AoG λειτουργούν σε ρυθμιζόμενο περιβάλλον.
Οποιαδήποτε αλλαγή, όπως η αποτυχία των πληρωμών ικανότητας το 2015, θα μπορούσε να επηρεάσει δυσμενώς τα κέρδη και την αποτίμηση.
Επιπλέον, η σύμβαση τιμολογίων ηλεκτρικής ενέργειας της AoG με τη ΔΕΗ λήγει το 2020.
Κάθε σημαντική αύξηση θα επιβάρυνε τη μελλοντική κερδοφορία της AoG.
Τέλος, οι τιμές των βασικών εμπορευμάτων και η διακύμανση των ισοτιμιών ευρώ/δολαρίου υπαγορεύουν την πορεία της κερδοφορίας και τις προοπτικές της AoG.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών