Ο ΟΤΕ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount 25% έως 30% σε όρους EV / EBITDA έναντι του ευρωπαϊκού κλάδου
Ως "επιβεβαίωση" της ανάκαμψης υποδέχεται τα αποτελέσματα του ΟΤΕ για το β' 3μηνο του 2017 η Eurobank Equities, διατηρώντας την τιμή στόχο στα 13,10 ευρώ και τη σύσταση buy (αγορά).
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Eurobank Equities, η αγορά της Ελλάδας παραμένει σχετικά σταθερή στο μέτωπο της μείωσης του ανταγωνισμού, της αύξησης της διείσδυσης της ευρυζωνικής τηλεόρασης και της VDSL.
Ο τομέας της σταθερής τηλεφωνίας βοήθησε τα έσοδα του ΟΤΕ να σταθεροποιηθούν το 2016, ενώ αναμένεται να προσφέρει άφθονες αναπτυξιακές διευκολύνσεις στο μέλλον μέσω της αναβάθμισης.
Στην εγχώρια αγορά, η στρατηγική "more-for-more" των ανταγωνιστών συνεχίζει να ενθαρρύνει τη ζήτηση δεδομένων και αποτελεί ένα προοίμιο για την αύξηση της κατανάλωσης μόλις βελτιωθεί το διαθέσιμο εισόδημα.
Το δεύτερο τρίμηνο του 2017 σηματοδότησε το σημείο καμπής των ελληνικών εσόδων από υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας, με τη Eurobank Equities να εκτιμά ότι αυτή η θετική πορεία θα διατηρηθεί, υποστηριζόμενη από τη μακροοικονομική ανάκαμψη και θα προωθηθεί περαιτέρω το 2017 από την αύξηση των εσόδων περιαγωγής.
Το επιχείρημα για μια κάμψη των ελληνικών εσόδων επικυρώνεται επίσης από τα προγράμματα τιμολόγησης που προσφέρονται σήμερα από τους κύριους ανταγωνιστές.
Παράλληλα, σύμφωνα με την Eurobank Equities η αγορά της Ρουμανίας παραμένει μια οπισθοδρόμηση στους αριθμούς, καθώς η Telekom Romania (TR) βρίσκεται ακόμη στο στάδιο της μείωσης του τεχνολογικού χάσματος έναντι των ανταγωνιστών της.
Η στρατηγική της βοήθησε την υπεράσπιση της βάσης συνδρομητών της, αλλά η ανάκαμψη στην κινητή τηλεφωνία παραμένει αόριστη δεδομένου του έντονου ανταγωνισμού και του χάσματος κάλυψης 4G.
Σύμφωνα με την Eurobank Equities εκτός από το γεγονός ότι η μακροοικονομική πορεία της χώρας εξαρτάται από τον κίνδυνο, η υπόθεση του ΟΤΕ εξαρτάται επίσης από τις προσδοκίες των μεριδιούχων επενδυτών.
Σε αυτή τη βάση, κάθε σήμα που να δείχνει ότι ο ΟΤΕ θα επιστρέψει στις "κανονικές πληρωμές" θα ενισχύσει τη μείωση του κινδύνου.
Η μετοχή του ΟΤΕ παραμένει η κορυφαία επιλογή της Eurobank Equities, η οποία εκτιμά ότιο όμιλος θα επιτύχει μικρή αύξηση EBITDA το 2017.
Ο ΟΤΕ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount 25% έως 30% σε όρους EV / EBITDA έναντι του ευρωπαϊκού κλάδου, ενώ θα προσφέρει ανώτερη απόδοση FCF (c8-11%) μετά το 2019 όταν ο FCF έχει ρυθμιστεί να ομαλοποιηθεί.
Η εκτίμηση της Eurobank Equities για τα μεγέθη του ΟΤΕ:
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Eurobank Equities, η αγορά της Ελλάδας παραμένει σχετικά σταθερή στο μέτωπο της μείωσης του ανταγωνισμού, της αύξησης της διείσδυσης της ευρυζωνικής τηλεόρασης και της VDSL.
Ο τομέας της σταθερής τηλεφωνίας βοήθησε τα έσοδα του ΟΤΕ να σταθεροποιηθούν το 2016, ενώ αναμένεται να προσφέρει άφθονες αναπτυξιακές διευκολύνσεις στο μέλλον μέσω της αναβάθμισης.
Στην εγχώρια αγορά, η στρατηγική "more-for-more" των ανταγωνιστών συνεχίζει να ενθαρρύνει τη ζήτηση δεδομένων και αποτελεί ένα προοίμιο για την αύξηση της κατανάλωσης μόλις βελτιωθεί το διαθέσιμο εισόδημα.
Το δεύτερο τρίμηνο του 2017 σηματοδότησε το σημείο καμπής των ελληνικών εσόδων από υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας, με τη Eurobank Equities να εκτιμά ότι αυτή η θετική πορεία θα διατηρηθεί, υποστηριζόμενη από τη μακροοικονομική ανάκαμψη και θα προωθηθεί περαιτέρω το 2017 από την αύξηση των εσόδων περιαγωγής.
Το επιχείρημα για μια κάμψη των ελληνικών εσόδων επικυρώνεται επίσης από τα προγράμματα τιμολόγησης που προσφέρονται σήμερα από τους κύριους ανταγωνιστές.
Παράλληλα, σύμφωνα με την Eurobank Equities η αγορά της Ρουμανίας παραμένει μια οπισθοδρόμηση στους αριθμούς, καθώς η Telekom Romania (TR) βρίσκεται ακόμη στο στάδιο της μείωσης του τεχνολογικού χάσματος έναντι των ανταγωνιστών της.
Η στρατηγική της βοήθησε την υπεράσπιση της βάσης συνδρομητών της, αλλά η ανάκαμψη στην κινητή τηλεφωνία παραμένει αόριστη δεδομένου του έντονου ανταγωνισμού και του χάσματος κάλυψης 4G.
Σύμφωνα με την Eurobank Equities εκτός από το γεγονός ότι η μακροοικονομική πορεία της χώρας εξαρτάται από τον κίνδυνο, η υπόθεση του ΟΤΕ εξαρτάται επίσης από τις προσδοκίες των μεριδιούχων επενδυτών.
Σε αυτή τη βάση, κάθε σήμα που να δείχνει ότι ο ΟΤΕ θα επιστρέψει στις "κανονικές πληρωμές" θα ενισχύσει τη μείωση του κινδύνου.
Η μετοχή του ΟΤΕ παραμένει η κορυφαία επιλογή της Eurobank Equities, η οποία εκτιμά ότιο όμιλος θα επιτύχει μικρή αύξηση EBITDA το 2017.
Ο ΟΤΕ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount 25% έως 30% σε όρους EV / EBITDA έναντι του ευρωπαϊκού κλάδου, ενώ θα προσφέρει ανώτερη απόδοση FCF (c8-11%) μετά το 2019 όταν ο FCF έχει ρυθμιστεί να ομαλοποιηθεί.
Η εκτίμηση της Eurobank Equities για τα μεγέθη του ΟΤΕ:
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών