Μετά την ολοκλήρωση στις 18 Μαΐου 2017 της συμφωνίας της Syngenta από την ChemChina αξίας περίπου 44 δισ. δολαρίων, έρχεται η υποβάθμιση της Syngenta
Η Moody's υποβάμισε σήμερα τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της κινεζικής Syngenta από Baa2 σε Ba2, διατηρώντας το outlook της εταιρείας σταθερό.
Επίσης, η Moody's υποβάθμισε τις θυγατρικές Syngenta Finance N.V και Syngenta Finance AG σε Ba2 από Baa2.
Οι προοπτικές για όλες τις βαθμολογίες είναι σταθερές.
Αυτό ολοκληρώνει την αξιολόγηση που ήταν αρνητική στις 4 Φεβρουαρίου 2016, η οποία συνεχίστηκε μετά την προηγούμενη υποβάθμιση στις 12 Μαΐου 2017.
Μετά την ολοκλήρωση στις 18 Μαΐου 2017 της συμφωνίας της Syngenta από την ChemChina αξίας περίπου 44 δισ. δολαρίων, έρχεται η υποβάθμιση της Syngenta.
Οι εκτιμήσεις αντικατοπτρίζουν (i) την αύξηση του ανεξάρτητου χρέους της Syngenta σε συνδυασμό με (ii) τις πιθανές πιέσεις στο χρηματοοικονομικό προφίλ της Syngenta που απορρέει από τη μεγάλη κεφαλαιακή διάρθρωση της ChemChina μετά την εξαγορά.
Η αυτόνομη χρηματοοικονομική μόχλευση της Syngenta και της Bidco θα αυξηθεί σημαντικά μετά την εξαγορά από την ChemChina, η οποία θα οδηγήσει σε αύξηση χρέους ύψους περίπου 7,2 δισ. Δολαρίων, συμπεριλαμβανομένων (i) 6,5 δισ. δολαρίων υπό την εγγύηση τηςBidCo Term B, η οποία αναμένεται να αναχρηματοδοτήσει την έκδοση ομολογιακών δανείων ανώτερης εξασφάλισης εγγυημένων από τη Syngenta και (ii) 0,7 δις. δολαρίων για την εκκαθάριση σχεδίων ειδικού μερίσματος και μετοχικού κεφαλαίου των εργαζομένων.
Λαμβάνοντας υπόψη τους περιορισμούς που απορρέουν από τη μεγάλη κεφαλαιακή διάρθρωση της ChemChina, η αναβάθμιση της βαθμολογίας σε Ba2 είναι απίθανη βραχυπρόθεσμα.
Ωστόσο, η σημαντική μείωση της μόχλευσης της ChemChina ενδέχεται να προκαλέσει κάποια πίεση προς τα πάνω στην αξιολόγηση στο μέλλον.
Αντιστρόφως, οποιαδήποτε παρατεταμένη αύξηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης της Syngenta, η οποία μπορεί να οφείλεται σε υψηλότερες από τις αναμενόμενες πληρωμές μερίσματος (δηλαδή πάνω από το 60% του καθαρού εισοδήματος) στη μητρική της ή / και σε σημαντική εξαγορά, θα ασκούσε καθοδική πίεση στη βαθμολογία Ba2.
www.bankingnews.gr
Επίσης, η Moody's υποβάθμισε τις θυγατρικές Syngenta Finance N.V και Syngenta Finance AG σε Ba2 από Baa2.
Οι προοπτικές για όλες τις βαθμολογίες είναι σταθερές.
Αυτό ολοκληρώνει την αξιολόγηση που ήταν αρνητική στις 4 Φεβρουαρίου 2016, η οποία συνεχίστηκε μετά την προηγούμενη υποβάθμιση στις 12 Μαΐου 2017.
Μετά την ολοκλήρωση στις 18 Μαΐου 2017 της συμφωνίας της Syngenta από την ChemChina αξίας περίπου 44 δισ. δολαρίων, έρχεται η υποβάθμιση της Syngenta.
Οι εκτιμήσεις αντικατοπτρίζουν (i) την αύξηση του ανεξάρτητου χρέους της Syngenta σε συνδυασμό με (ii) τις πιθανές πιέσεις στο χρηματοοικονομικό προφίλ της Syngenta που απορρέει από τη μεγάλη κεφαλαιακή διάρθρωση της ChemChina μετά την εξαγορά.
Η αυτόνομη χρηματοοικονομική μόχλευση της Syngenta και της Bidco θα αυξηθεί σημαντικά μετά την εξαγορά από την ChemChina, η οποία θα οδηγήσει σε αύξηση χρέους ύψους περίπου 7,2 δισ. Δολαρίων, συμπεριλαμβανομένων (i) 6,5 δισ. δολαρίων υπό την εγγύηση τηςBidCo Term B, η οποία αναμένεται να αναχρηματοδοτήσει την έκδοση ομολογιακών δανείων ανώτερης εξασφάλισης εγγυημένων από τη Syngenta και (ii) 0,7 δις. δολαρίων για την εκκαθάριση σχεδίων ειδικού μερίσματος και μετοχικού κεφαλαίου των εργαζομένων.
Λαμβάνοντας υπόψη τους περιορισμούς που απορρέουν από τη μεγάλη κεφαλαιακή διάρθρωση της ChemChina, η αναβάθμιση της βαθμολογίας σε Ba2 είναι απίθανη βραχυπρόθεσμα.
Ωστόσο, η σημαντική μείωση της μόχλευσης της ChemChina ενδέχεται να προκαλέσει κάποια πίεση προς τα πάνω στην αξιολόγηση στο μέλλον.
Αντιστρόφως, οποιαδήποτε παρατεταμένη αύξηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης της Syngenta, η οποία μπορεί να οφείλεται σε υψηλότερες από τις αναμενόμενες πληρωμές μερίσματος (δηλαδή πάνω από το 60% του καθαρού εισοδήματος) στη μητρική της ή / και σε σημαντική εξαγορά, θα ασκούσε καθοδική πίεση στη βαθμολογία Ba2.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών