«Οι πολιτικές ανακατατάξεις και οι ανορθόδοξες ενέργειες των κεντρικών τραπεζών θα συνεχιστούν και το 2017
Οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες έχουν δημιουργήσει πρωτοφανείς στρεβλώσεις στις αγορές κρατικών ομολόγων.
Αυτό αναφέρει μεταξύ άλλων η τελευταία ανάλυση της JP Morgan για το 2017, αναφερόμενη στο γεγονός ότι οι αγορές ομολόγων και τα αρνητικά επιτόκια από την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Ιαπωνίας οδήγησαν σε αρνητικές αποδόσεις τα κρατικά ομόλογα.
Όποια και αν είναι τα οφέλη τους, η εξέλιξη αυτή είχε σημαντική επίδραση στην αδυναμία των εταιρικών αποτελεσμάτων και στην υποαπόδοση των τιμών των μετοχών των ευρωπαϊκών και ιαπωνικών τραπεζών.
Η κακή απόδοση των ευρωπαϊκών και ιαπωνικών τραπεζών ήταν επίσης ένας οδηγός χαμηλότερων αποδόσεων σε όλες τις μετοχές στις δύο περιοχές την περίοδο 2015/2016.
Σύμφωνα με την JP Morgan, «οι πολιτικές ανακατατάξεις και οι ανορθόδοξες ενέργειες των κεντρικών τραπεζών θα συνεχιστούν και το 2017, καθηλώνοντας σε μονοψήφια νούμερα την απόδοση των διαφοροποιημένων επενδυτικών χαρτοφυλακίων καθώς την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη για ένα ακόμη έτος.
Φυσικά, η εναλλακτική λύση είναι η εκδήλωση μιας ύφεσης, η οποία λαμβάνοντας υπόψη την τρέχουσα επέκταση θα είναι η τρίτη μεγαλύτερη στην ιστορία των ΗΠΑ.
Έτσι, οι πολιτικές ανακατατάξεις και οι ανορθόδοξες ενέργειες των κεντρικών τραπεζών θα εξακολουθούν να υπάρχουν.
Γι' αυτό το λόγο η JP Morgan έχει επισημάνει την προτίμησή της για ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών που είναι overweight σε μετοχές ΗΠΑ και αναδυόμενων αγορών, και underweight σε Ευρώπη και Ιαπωνία.
Αυτό ήταν ένα από τις πιο σταθερά ευεργετικές επενδυτικές στρατηγικές, η οποία επικράτησε και το 2016, παρά τις αρνητικές συνέπειες της ανόδου των επιτοκίων και του δολαρίου για τα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ.
Μάλιστα, την στάση αυτή την επεκτείνει και το 2017.
Κι αυτό διότι υπάρχουν ορισμένοι θετικοί δείκτες αλλά και αντιξοότητες, όπως:
- Ενώ η παγκόσμια καταναλωτική δαπάνη έχει ενισχυθεί, οι επενδύσεις σε πάγιο ενεργητικό παραμένουν αδύναμες
- Η ανάκαμψη της αγοράς θα είναι σταδιακή, ιδιαίτερα εάν οι πολιτικές Trump οδηγήσουν σε σημαντικά υψηλότερα επιτόκια
- Η βραχυπρόθεσμη ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας θα λάβει ώθηση, αλλά η ανάπτυξη του εμπορίου θα παραμείνει στο 1% με την Ιαπωνία και στο 2% με την Ευρώπη
- Η παγκόσμια παραγωγικότητα θα συνεχίσει να κινείται σε χαμηλά επίπεδα, αφήνοντας πολλά αναπάντητα ερωτήματα
- Τα επίπεδα εξυπηρέτησης του χρέους του ιδιωτικού τομέα είναι χαμηλά, ενώ τα υψηλά απόλυτα ποσά του χρέους μπορεί να περιορίσουν τη δύναμη της κάθε επιχείρησης
- Ακόμη και πριν από την ανάληψη των καθηκόντων από τον Trump, βλέπουμε ήδη μια αύξηση του προστατευτισμού.
Έτσι, με όλα αυτά, η JP Morgan βλέπει το 2017 ως ένα ακόμη έτος με μέτρια κέρδη χαρτοφυλακίου, παρά το μέγεθος της τρέχουσας παγκόσμιας επέκτασης.
Συνοψίζοντας, η JP Morgan θεωρεί ότι το 2017 θα μοιάζει με:
- Μια μέτρια ανάκαμψη της ανάπτυξης στις ΗΠΑ
- Λίγο καλύτερα στην Ευρώπη και την Ιαπωνία το 2017, αλλά όχι σημαντικό ξεμπλοκάρισμα από τις πρόσφατες τάσεις ανάπτυξης
- Η Κίνα θα αναπτύσσεται κοντά στους δηλωμένους στόχους
- Οι αναδυόμενες αγορές, εκτός Κίνας, θα συνεχίσουν να αναρρώνουν μετά την εξισορρόπηση των προηγούμενων ετών.
www.bankingnews.gr
Αυτό αναφέρει μεταξύ άλλων η τελευταία ανάλυση της JP Morgan για το 2017, αναφερόμενη στο γεγονός ότι οι αγορές ομολόγων και τα αρνητικά επιτόκια από την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Ιαπωνίας οδήγησαν σε αρνητικές αποδόσεις τα κρατικά ομόλογα.
Όποια και αν είναι τα οφέλη τους, η εξέλιξη αυτή είχε σημαντική επίδραση στην αδυναμία των εταιρικών αποτελεσμάτων και στην υποαπόδοση των τιμών των μετοχών των ευρωπαϊκών και ιαπωνικών τραπεζών.
Η κακή απόδοση των ευρωπαϊκών και ιαπωνικών τραπεζών ήταν επίσης ένας οδηγός χαμηλότερων αποδόσεων σε όλες τις μετοχές στις δύο περιοχές την περίοδο 2015/2016.
Σύμφωνα με την JP Morgan, «οι πολιτικές ανακατατάξεις και οι ανορθόδοξες ενέργειες των κεντρικών τραπεζών θα συνεχιστούν και το 2017, καθηλώνοντας σε μονοψήφια νούμερα την απόδοση των διαφοροποιημένων επενδυτικών χαρτοφυλακίων καθώς την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη για ένα ακόμη έτος.
Φυσικά, η εναλλακτική λύση είναι η εκδήλωση μιας ύφεσης, η οποία λαμβάνοντας υπόψη την τρέχουσα επέκταση θα είναι η τρίτη μεγαλύτερη στην ιστορία των ΗΠΑ.
Έτσι, οι πολιτικές ανακατατάξεις και οι ανορθόδοξες ενέργειες των κεντρικών τραπεζών θα εξακολουθούν να υπάρχουν.
Γι' αυτό το λόγο η JP Morgan έχει επισημάνει την προτίμησή της για ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών που είναι overweight σε μετοχές ΗΠΑ και αναδυόμενων αγορών, και underweight σε Ευρώπη και Ιαπωνία.
Αυτό ήταν ένα από τις πιο σταθερά ευεργετικές επενδυτικές στρατηγικές, η οποία επικράτησε και το 2016, παρά τις αρνητικές συνέπειες της ανόδου των επιτοκίων και του δολαρίου για τα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ.
Μάλιστα, την στάση αυτή την επεκτείνει και το 2017.
Κι αυτό διότι υπάρχουν ορισμένοι θετικοί δείκτες αλλά και αντιξοότητες, όπως:
- Ενώ η παγκόσμια καταναλωτική δαπάνη έχει ενισχυθεί, οι επενδύσεις σε πάγιο ενεργητικό παραμένουν αδύναμες
- Η ανάκαμψη της αγοράς θα είναι σταδιακή, ιδιαίτερα εάν οι πολιτικές Trump οδηγήσουν σε σημαντικά υψηλότερα επιτόκια
- Η βραχυπρόθεσμη ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας θα λάβει ώθηση, αλλά η ανάπτυξη του εμπορίου θα παραμείνει στο 1% με την Ιαπωνία και στο 2% με την Ευρώπη
- Η παγκόσμια παραγωγικότητα θα συνεχίσει να κινείται σε χαμηλά επίπεδα, αφήνοντας πολλά αναπάντητα ερωτήματα
- Τα επίπεδα εξυπηρέτησης του χρέους του ιδιωτικού τομέα είναι χαμηλά, ενώ τα υψηλά απόλυτα ποσά του χρέους μπορεί να περιορίσουν τη δύναμη της κάθε επιχείρησης
- Ακόμη και πριν από την ανάληψη των καθηκόντων από τον Trump, βλέπουμε ήδη μια αύξηση του προστατευτισμού.
Έτσι, με όλα αυτά, η JP Morgan βλέπει το 2017 ως ένα ακόμη έτος με μέτρια κέρδη χαρτοφυλακίου, παρά το μέγεθος της τρέχουσας παγκόσμιας επέκτασης.
Συνοψίζοντας, η JP Morgan θεωρεί ότι το 2017 θα μοιάζει με:
- Μια μέτρια ανάκαμψη της ανάπτυξης στις ΗΠΑ
- Λίγο καλύτερα στην Ευρώπη και την Ιαπωνία το 2017, αλλά όχι σημαντικό ξεμπλοκάρισμα από τις πρόσφατες τάσεις ανάπτυξης
- Η Κίνα θα αναπτύσσεται κοντά στους δηλωμένους στόχους
- Οι αναδυόμενες αγορές, εκτός Κίνας, θα συνεχίσουν να αναρρώνουν μετά την εξισορρόπηση των προηγούμενων ετών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών