Τα VLTs σηματοδοτούν το σημείο καμπής για την κερδοφορία του ΟΠΑΠ
Στα 9,80 ευρώ τοποθετεί την τιμή στόχο του ΟΠΑΠ η Eurobank Equities, συστήνοντας αγορά (buy) για τη μετοχή.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, έχει επισημανθεί πολλές φορές ότι η επικείμενη εισαγωγή των VLTs το πρώτο τρίμηνο του 2017 είναι ο καταλύτης που μπορεί να αλλάξει τους όρους του παιχνιδιού.
Σηματοδοτεί το σημείο καμπής για την κερδοφορία του ΟΠΑΠ.
Στις εκτιμήσεις της Eurobank Equities τα VLTs (16,5 χιλ) θα συμβάλουν στα GGR περί τα 500-550 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA από όλες τις μηχανές θα ανέλθουν σε 170 εκατ. ευρώ.
Έτσι προβλέπεται σημαντική αύξηση στα EBITDA το 2017 (14%) και το 2018 (24%), εξέλιξη που εκτός της ώθησης από τα VLT, θα προκύψει και από την αναδιαμόρφωση του χαρτοφυλακίου των παιχνιδιών και τη μακροοικονομική ανάκαμψη της Ελλάδας.
Ο μετασχηματισμός της επιχείρησης καθιστά τον ΟΠΑΠ ως μία μετοχή με την υψηλότερη ανάπτυξη υπό κάλυψη της Eurobank Equities.
Είναι η παράνομη αγορά, ηλίθιοι...
Αν και δεν υπάρχει κίνδυνος που να συνδέεται με το σχέδιο VLT, κατά την άποψη της Eurobank Equities, η επιτυχία του εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το βαθμό στον οποίο η παράνομη αγορά - αξίας μεγαλύτερης των 700 εκατ. ευρώ - ρυθμιστεί.
Οι εκτιμήσεις της υποθέτουν καθημερινά GGR ανά VLT στην τάξη των 75-88 ευρώ την περίοδο 2017-19 (φρουτάκια σε περίπου 125 ευρώ) με αποτέλεσμα τη δημιουργία μιας αγοράς 1,1 δισ. ευρώ.
Συνολικά, η Eurobank Equities πιστεύει ότι η εξοικείωση των παικτών με τις μηχανές τυχερών παιχνιδιών θα διευκολύνει τη μετάβασή τους προς τη νομική οδό των VLTs.
Η συνολική αγορά τυχερών παιχνιδιών (συμπερ. των παράνομων) θα αυξηθεί κατά 15% το 2018 και 9% το 2019 με τη διείσδυση να αυξάνεται σε 1,57% του ΑΕΠ (2019).
Η ανάπτυξη στο σύνολο της αγοράς μετά την εισαγωγή των νέων παιχνιδιών είναι σε συγχρονισμό με την εμπειρία σε άλλες αγορές (π.χ. Ιταλία, Ηνωμένο Βασίλειο).
Όπως επισημαίνει η Eurobank Equities, το σημερινό επιχειρηματικό μοντέλο παρουσιάζει σημαντικές δυνατότητες ανάπτυξης τόσο μέσω εικονικών παιχνιδιών όσο και μέσω self-service τερματικά στοιχημάτων, αλλά και μέσω της μείωσης του κόστους.
Η εμπιστοσύνη στην ικανότητα της διοίκησης του ΟΠΑΠ να βελτιώσει την προσφορά οδήγησε στην αναβάθμιση των μεσοπρόθεσμων εκτιμήσεων, αναφέρει η Eurobank Equities.
Βραχυπρόθεσμα, έχει μειώσει ελαφρώς τις εκτιμήσεις για τα EBITDA του 2017, λόγω της σταδιακής εισαγωγής των VLTs.
Από την πλευρά των δαπανών, τονίζει ότι η υποκείμενη συγκράτηση του κόστους το 2016 έχει καλυφθεί από τη μείωση των ιπποδρομιών και των VLT.
Αναφορικά με την αποτίμηση, ο ΟΠΑΠ παραμένει με μικρό discount έναντι των bookmakers του Ηνωμένου Βασιλείου σε όρους εκτιμήσεων του 2017, αλλά το discount γίνεται αρκετά έντονο με όρους 2018 και πλέον.
Η ελκυστική αποτίμηση συνδέεται με την ανάπτυξη των VLTs.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τους αναλυτές, έχει επισημανθεί πολλές φορές ότι η επικείμενη εισαγωγή των VLTs το πρώτο τρίμηνο του 2017 είναι ο καταλύτης που μπορεί να αλλάξει τους όρους του παιχνιδιού.
Σηματοδοτεί το σημείο καμπής για την κερδοφορία του ΟΠΑΠ.
Στις εκτιμήσεις της Eurobank Equities τα VLTs (16,5 χιλ) θα συμβάλουν στα GGR περί τα 500-550 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA από όλες τις μηχανές θα ανέλθουν σε 170 εκατ. ευρώ.
Έτσι προβλέπεται σημαντική αύξηση στα EBITDA το 2017 (14%) και το 2018 (24%), εξέλιξη που εκτός της ώθησης από τα VLT, θα προκύψει και από την αναδιαμόρφωση του χαρτοφυλακίου των παιχνιδιών και τη μακροοικονομική ανάκαμψη της Ελλάδας.
Ο μετασχηματισμός της επιχείρησης καθιστά τον ΟΠΑΠ ως μία μετοχή με την υψηλότερη ανάπτυξη υπό κάλυψη της Eurobank Equities.
Είναι η παράνομη αγορά, ηλίθιοι...
Αν και δεν υπάρχει κίνδυνος που να συνδέεται με το σχέδιο VLT, κατά την άποψη της Eurobank Equities, η επιτυχία του εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το βαθμό στον οποίο η παράνομη αγορά - αξίας μεγαλύτερης των 700 εκατ. ευρώ - ρυθμιστεί.
Οι εκτιμήσεις της υποθέτουν καθημερινά GGR ανά VLT στην τάξη των 75-88 ευρώ την περίοδο 2017-19 (φρουτάκια σε περίπου 125 ευρώ) με αποτέλεσμα τη δημιουργία μιας αγοράς 1,1 δισ. ευρώ.
Συνολικά, η Eurobank Equities πιστεύει ότι η εξοικείωση των παικτών με τις μηχανές τυχερών παιχνιδιών θα διευκολύνει τη μετάβασή τους προς τη νομική οδό των VLTs.
Η συνολική αγορά τυχερών παιχνιδιών (συμπερ. των παράνομων) θα αυξηθεί κατά 15% το 2018 και 9% το 2019 με τη διείσδυση να αυξάνεται σε 1,57% του ΑΕΠ (2019).
Η ανάπτυξη στο σύνολο της αγοράς μετά την εισαγωγή των νέων παιχνιδιών είναι σε συγχρονισμό με την εμπειρία σε άλλες αγορές (π.χ. Ιταλία, Ηνωμένο Βασίλειο).
Όπως επισημαίνει η Eurobank Equities, το σημερινό επιχειρηματικό μοντέλο παρουσιάζει σημαντικές δυνατότητες ανάπτυξης τόσο μέσω εικονικών παιχνιδιών όσο και μέσω self-service τερματικά στοιχημάτων, αλλά και μέσω της μείωσης του κόστους.
Η εμπιστοσύνη στην ικανότητα της διοίκησης του ΟΠΑΠ να βελτιώσει την προσφορά οδήγησε στην αναβάθμιση των μεσοπρόθεσμων εκτιμήσεων, αναφέρει η Eurobank Equities.
Βραχυπρόθεσμα, έχει μειώσει ελαφρώς τις εκτιμήσεις για τα EBITDA του 2017, λόγω της σταδιακής εισαγωγής των VLTs.
Από την πλευρά των δαπανών, τονίζει ότι η υποκείμενη συγκράτηση του κόστους το 2016 έχει καλυφθεί από τη μείωση των ιπποδρομιών και των VLT.
Αναφορικά με την αποτίμηση, ο ΟΠΑΠ παραμένει με μικρό discount έναντι των bookmakers του Ηνωμένου Βασιλείου σε όρους εκτιμήσεων του 2017, αλλά το discount γίνεται αρκετά έντονο με όρους 2018 και πλέον.
Η ελκυστική αποτίμηση συνδέεται με την ανάπτυξη των VLTs.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών