Το θέμα είναι πως θα αντιδράσουν τα χρηματιστήρια στην αύξηση των επιτοκίων από τη Fed
Παρά την άνοδο που σημείωσαν οι αμερικανικές αγορές στον απόηχο της νίκης του Donald Trump στις αμερικανικές εκλογές του 2016, ο αναλυτής Peter Boockvar της Lindsey Group επισημαίνει ότι η κατεύθυνση της αγοράς θα εξαρτηθεί από την πορεία των αμερικανικών επιτοκίων.
Το ερώτημα -σύμφωνα με τον ίδιο- είναι πώς θα ανταποκριθούν οι τιμές των μετοχών στην αύξηση των επιτοκίων, όταν κατά τα τελευταία πέντε χρόνια ''λειτουργούν'' σε περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων.
Διαψεύδοντας όλες τις εκτιμήσεις περί sell off σε περίπτωση που νικήσει ο Trump η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ κατέγραψε σημαντικά κέρδη, ενώ ο Dow Jones έφτασε σε απόσταση αναπνοής από επίπεδα ρεκόρ, κλείνοντας ενισχυμένος κατά 250 μονάδες.
Ενώ διάφοροι αναλυτές της αγορές έχουν επισημάνει ότι η bull (ανοδική) αγορά των ομολόγων θα τελειώσει υπό την προεδρία του Trump, ο Boockvar πιστεύει ότι η bull market έχει ήδη τελειώσει.
Σύμφωνα με τον ίδιο, η αρχή του τέλος έγινε στα τέλη Αυγούστου με αρχές Σεπτεμβρίου με τις κινήσεις της Ιαπωνίας στα μακροπρόθεσμα ομόλογα και όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναγνώρισε ότι τελειώνουν τα assets που μπορεί να αγοράσει, στο πλαίσιο του QE.
Τα αποτελέσματα των εκλογών θέτει επίσης σε αμφισβήτηση το χρονοδιάγραμμα της επόμενης αύξηση των επιτοκίων από τη Fed.
Οι προσδοκίες της αγοράς για αύξηση των επιτοκίων σε Δεκέμβριο μειώθηκαν σε περίπου 50%, ενώ πριν τις αμερικανικές εκλογές το ίδιο ποσοστό ήταν στο 76%.
Ο Boockvar πιστεύει ότι η αγορά ομολόγων έχει κάνει τη δουλειά της Fed, καθώς η αγορά γνωρίζει ότι η Janet Yellen δεν θα δράσει για την αντιμετώπιση της ανόδου του πληθωρισμού.
Σύμφωνα με τον ίδιο, η αύξηση των επιτοκίων μια φορά τον χρόνο, δεν πρόκειται να πετύχει κάτι.
«Αυτό φέρνει ένα πρόβλημα.
Εάν το 2017, η Yellen αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια διότι η αγορά την ανάγκασε, είναι πολύ διαφορετικό από το να αυξήσει τα επιτόκια επειδή η ίδια ήθελε.
Κι αυτό είναι ένα διαφορετικό αποτέλεσμα από την άποψη της πολιτικής τους».
Το ερώτημα -σύμφωνα με τον ίδιο- είναι πώς θα ανταποκριθούν οι τιμές των μετοχών στην αύξηση των επιτοκίων, όταν κατά τα τελευταία πέντε χρόνια ''λειτουργούν'' σε περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων.
Διαψεύδοντας όλες τις εκτιμήσεις περί sell off σε περίπτωση που νικήσει ο Trump η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ κατέγραψε σημαντικά κέρδη, ενώ ο Dow Jones έφτασε σε απόσταση αναπνοής από επίπεδα ρεκόρ, κλείνοντας ενισχυμένος κατά 250 μονάδες.
Ενώ διάφοροι αναλυτές της αγορές έχουν επισημάνει ότι η bull (ανοδική) αγορά των ομολόγων θα τελειώσει υπό την προεδρία του Trump, ο Boockvar πιστεύει ότι η bull market έχει ήδη τελειώσει.
Σύμφωνα με τον ίδιο, η αρχή του τέλος έγινε στα τέλη Αυγούστου με αρχές Σεπτεμβρίου με τις κινήσεις της Ιαπωνίας στα μακροπρόθεσμα ομόλογα και όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναγνώρισε ότι τελειώνουν τα assets που μπορεί να αγοράσει, στο πλαίσιο του QE.
Τα αποτελέσματα των εκλογών θέτει επίσης σε αμφισβήτηση το χρονοδιάγραμμα της επόμενης αύξηση των επιτοκίων από τη Fed.
Οι προσδοκίες της αγοράς για αύξηση των επιτοκίων σε Δεκέμβριο μειώθηκαν σε περίπου 50%, ενώ πριν τις αμερικανικές εκλογές το ίδιο ποσοστό ήταν στο 76%.
Ο Boockvar πιστεύει ότι η αγορά ομολόγων έχει κάνει τη δουλειά της Fed, καθώς η αγορά γνωρίζει ότι η Janet Yellen δεν θα δράσει για την αντιμετώπιση της ανόδου του πληθωρισμού.
Σύμφωνα με τον ίδιο, η αύξηση των επιτοκίων μια φορά τον χρόνο, δεν πρόκειται να πετύχει κάτι.
«Αυτό φέρνει ένα πρόβλημα.
Εάν το 2017, η Yellen αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια διότι η αγορά την ανάγκασε, είναι πολύ διαφορετικό από το να αυξήσει τα επιτόκια επειδή η ίδια ήθελε.
Κι αυτό είναι ένα διαφορετικό αποτέλεσμα από την άποψη της πολιτικής τους».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών