Ιστορικά, οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων έχουν συσχετιστεί με την ισχυρότερη προσδοκία για τον ρυθμό ανάπτυξης
Η πρόσφατη μεταβλητότητα και άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων μεγάλων χωρών δείχνει ότι μπορεί να πλησιάζουμε στο τέλος μιας bull market που διήρκησε σχεδόν 35 χρόνια, εκτιμά η Citigroup, η οποία όμως αποκλείει το ενδεχόμενο να υπάρξει κάποιο sell off.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχουν αυξηθεί σχεδόν 40 μ.β. από τα χαμηλά που παρατηρήθηκαν μετά το δημοψήφισμα του Brexit, προκαλώντας μια απότομη αύξηση της μεταβλητότητας σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.
Ορισμένοι επενδυτές αναρωτιούνται αν αυτό σηματοδοτεί το τέλος της ανοδικής αγοράς στα ομόλογα.
Ωστόσο, οι αναλυτές της Citigroup δεν έχουν πειστεί ότι κάτι τέτοιο συμβαίνει.
Περιμένουν, μάλιστα, οι αποδόσεις να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα.
Ειδικότερα, οι λόγοι που συνηγορούν σε κάτι τέτοιο είναι:
Ιστορικά, οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων έχουν συσχετιστεί με την ισχυρότερη προσδοκία για τον ρυθμό ανάπτυξης, η οποία θα οδηγήσει σε άνοδο των τιμών των μετοχών και των εμπορευμάτων.
Επίσης, το γεν τείνει να υποτιμάται όταν οι ιαπωνικές αποδόσεις αυξάνονται.
Ένα άλλο sell-off ομολόγων
Οι αποδόσεις των ομολόγων παγκοσμίως μειώθηκαν απότομα μετά το δημοψήφισμα του Brexit, αλλά από τότε έχουν αυξηθεί.
Αυτό προκάλεσε σε πολλούς επενδυτές έκπληξη και ενέτεινε τη μεταβλητότητα σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.
Συνέπεσε επίσης με υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων σε όλο τον κόσμο.
Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχουν δει τη μεγαλύτερη αύξηση της απόδοσης. Ωστόσο, όταν συγκρίνουμε τις πρόσφατες κινήσεις των προηγούμενων sell-offs, η τρέχουσα άνοδος των αποδόσεων φαίνεται ακόμα μέτρια.
Η τελευταία ανακοίνωση από την BoJ δείχνει ότι τα JGBs δεν θα συμμετάσχουν σε οποιαδήποτε περαιτέρω παγκόσμια sell-off ομολόγων.
Είναι η αρχή για κάτι μεγάλο;, αναρωτιέται η Citigroup.
Θα μπορούσε να σηματοδοτήσει το τέλος μιας 35ετούς αγοράς ταύρων στα κρατικά ομόλογα;
Σύμφωνα με στρατηγικό αναλυτή της Citi, Harvinder Sian, η απάντηση είναι Όχι.
Κατά την άποψή του, αυτό το τελευταίο sell-off αντανακλά κάποια απογοήτευση από την πρόσφατη ανακοίνωση της ΕΚΤ να κρατήσει αυστηρή γραμμή σχετικά με την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων και τις αλλαγές στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Ένα sell off θα προκύψει μόνο εάν οι ΗΠΑ διολισθήσουν σε ύφεση.
Το βασικό σενάριο είναι οι αποδόσεις του αμερικανικού 10ετούς να παραμείνεισ το 1,6% μέχρι το τέλος του 2016 και στο 1,65%, του γερμανικού δεκαετούς -0,15% και του βρετανικού 10ετούς στο 0,50%.
Αυτά τα επίπεδα δεν είναι πολύ διαφορετικά από τα σημερινά.
www.bankingnews.gr
Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχουν αυξηθεί σχεδόν 40 μ.β. από τα χαμηλά που παρατηρήθηκαν μετά το δημοψήφισμα του Brexit, προκαλώντας μια απότομη αύξηση της μεταβλητότητας σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.
Ορισμένοι επενδυτές αναρωτιούνται αν αυτό σηματοδοτεί το τέλος της ανοδικής αγοράς στα ομόλογα.
Ωστόσο, οι αναλυτές της Citigroup δεν έχουν πειστεί ότι κάτι τέτοιο συμβαίνει.
Περιμένουν, μάλιστα, οι αποδόσεις να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα.
Ειδικότερα, οι λόγοι που συνηγορούν σε κάτι τέτοιο είναι:
Ιστορικά, οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων έχουν συσχετιστεί με την ισχυρότερη προσδοκία για τον ρυθμό ανάπτυξης, η οποία θα οδηγήσει σε άνοδο των τιμών των μετοχών και των εμπορευμάτων.
Επίσης, το γεν τείνει να υποτιμάται όταν οι ιαπωνικές αποδόσεις αυξάνονται.
Ένα άλλο sell-off ομολόγων
Οι αποδόσεις των ομολόγων παγκοσμίως μειώθηκαν απότομα μετά το δημοψήφισμα του Brexit, αλλά από τότε έχουν αυξηθεί.
Αυτό προκάλεσε σε πολλούς επενδυτές έκπληξη και ενέτεινε τη μεταβλητότητα σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.
Συνέπεσε επίσης με υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων σε όλο τον κόσμο.
Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχουν δει τη μεγαλύτερη αύξηση της απόδοσης. Ωστόσο, όταν συγκρίνουμε τις πρόσφατες κινήσεις των προηγούμενων sell-offs, η τρέχουσα άνοδος των αποδόσεων φαίνεται ακόμα μέτρια.
Η τελευταία ανακοίνωση από την BoJ δείχνει ότι τα JGBs δεν θα συμμετάσχουν σε οποιαδήποτε περαιτέρω παγκόσμια sell-off ομολόγων.
Είναι η αρχή για κάτι μεγάλο;, αναρωτιέται η Citigroup.
Θα μπορούσε να σηματοδοτήσει το τέλος μιας 35ετούς αγοράς ταύρων στα κρατικά ομόλογα;
Σύμφωνα με στρατηγικό αναλυτή της Citi, Harvinder Sian, η απάντηση είναι Όχι.
Κατά την άποψή του, αυτό το τελευταίο sell-off αντανακλά κάποια απογοήτευση από την πρόσφατη ανακοίνωση της ΕΚΤ να κρατήσει αυστηρή γραμμή σχετικά με την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων και τις αλλαγές στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Ένα sell off θα προκύψει μόνο εάν οι ΗΠΑ διολισθήσουν σε ύφεση.
Το βασικό σενάριο είναι οι αποδόσεις του αμερικανικού 10ετούς να παραμείνεισ το 1,6% μέχρι το τέλος του 2016 και στο 1,65%, του γερμανικού δεκαετούς -0,15% και του βρετανικού 10ετούς στο 0,50%.
Αυτά τα επίπεδα δεν είναι πολύ διαφορετικά από τα σημερινά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών