Το repricing στην αγορά σταθερού εισοδήματος θα συνεχιστεί
Τρεις λόγους για τους οποίου αναμένει να συνεχιστεί το sell off στα ομόλογα παγκοσμίως στοιχειοθετεί η Goldman Sachs στην τελευταία ανάλυσή της, εκτιμώντας ότι το repricing στην αγορά σταθερού εισοδήματος θα συνεχιστεί.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, τρεις είναι οι λόγοι για τους οποίου θα γίνει αυτό:
(Ι). Οι αποτιμήσεις ομολόγων είναι ακόμη υπό πίεση
Ακόμη και αν η επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης κατά το τρίτο τρίμηνο είναι αναμενόμενη, η επιδείνωση των μακροοικονομικών προσδοκιών δεν είναι αρκετή για να δικαιολογήσει την απότομη πτώση των αποδόσεων των ομολόγων.
Τα επόμενα τρίμηνα, αναμένεται η οικονομική δραστηριότητα στις προηγμένες οικονομίες να επεκταθεί σεμε περίπου τα ίδια επίπεδα τάσης, προκαλώντας αναπροσαρμογή των τιμών.
(II). Η επίδραση της ποσοτικής χαλάρωσης ανατρέπεται.
Η εμπειρική έρευνα δείχνει μια απότομη πτώση σε όλες τις μεγάλες αγορές ομολόγων (και η συνακόλουθη μείωση του μακροχρόνιου πληθωρισμού) μπορεί να είναι θετικό για τις αγορές ομολόγων από τις κεντρικές τράπεζες στην Ιαπωνία και την Ευρώπη, ιδιαίτερα στο άκρο της καμπύλης αποδόσεων.
Τόσο η BoJ και η ΕΚΤ έχουν θέσει τώρα τα προγράμματα QE υπό εξέταση προκειμένου να εκτιμηθεί πώς μπορεί να βελτιωθεί η μετάδοση της επεκτατικής νομισματικής πολιτικής.
Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους επιδιώκουν την αξιολόγηση σε
αυτή συγκυρία.
Ένας από αυτούς είναι η απότομη πτώση των αποδόσεων μακροπρόθεσμων ομολόγων, η οποία έχει οδηγήσει σε στρεβλώσεις αντισταθμίζοντας τα οικονομικά οφέλη των χαμηλότερων πραγματικών επιτοκίων.
(III). Η προσδοκία για μεγαλύτερο ρόλο στη δημοσιονομική πολιτική διαψεύδεται
Η δυνατότητα που έχουν αρκετές κυβερνήσεις για έκδοση ομολόγων σε χαμηλές αποδόσεις έχει αυξήσει τον κίνδυνο για τους επενδυτές, που βλέπουν τις προσπάθειες για δημοσιονομική προσαρμογή να μειώνονται.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, τρεις είναι οι λόγοι για τους οποίου θα γίνει αυτό:
(Ι). Οι αποτιμήσεις ομολόγων είναι ακόμη υπό πίεση
Ακόμη και αν η επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης κατά το τρίτο τρίμηνο είναι αναμενόμενη, η επιδείνωση των μακροοικονομικών προσδοκιών δεν είναι αρκετή για να δικαιολογήσει την απότομη πτώση των αποδόσεων των ομολόγων.
Τα επόμενα τρίμηνα, αναμένεται η οικονομική δραστηριότητα στις προηγμένες οικονομίες να επεκταθεί σεμε περίπου τα ίδια επίπεδα τάσης, προκαλώντας αναπροσαρμογή των τιμών.
(II). Η επίδραση της ποσοτικής χαλάρωσης ανατρέπεται.
Η εμπειρική έρευνα δείχνει μια απότομη πτώση σε όλες τις μεγάλες αγορές ομολόγων (και η συνακόλουθη μείωση του μακροχρόνιου πληθωρισμού) μπορεί να είναι θετικό για τις αγορές ομολόγων από τις κεντρικές τράπεζες στην Ιαπωνία και την Ευρώπη, ιδιαίτερα στο άκρο της καμπύλης αποδόσεων.
Τόσο η BoJ και η ΕΚΤ έχουν θέσει τώρα τα προγράμματα QE υπό εξέταση προκειμένου να εκτιμηθεί πώς μπορεί να βελτιωθεί η μετάδοση της επεκτατικής νομισματικής πολιτικής.
Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους επιδιώκουν την αξιολόγηση σε
αυτή συγκυρία.
Ένας από αυτούς είναι η απότομη πτώση των αποδόσεων μακροπρόθεσμων ομολόγων, η οποία έχει οδηγήσει σε στρεβλώσεις αντισταθμίζοντας τα οικονομικά οφέλη των χαμηλότερων πραγματικών επιτοκίων.
(III). Η προσδοκία για μεγαλύτερο ρόλο στη δημοσιονομική πολιτική διαψεύδεται
Η δυνατότητα που έχουν αρκετές κυβερνήσεις για έκδοση ομολόγων σε χαμηλές αποδόσεις έχει αυξήσει τον κίνδυνο για τους επενδυτές, που βλέπουν τις προσπάθειες για δημοσιονομική προσαρμογή να μειώνονται.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών