Στην ευρωζώνη αναμένεται η ΕΚΤ να ανακοινώσει πιθανότατα στις 8 Δεκεμβρίου του 2016, αλλαγές στις παραμέτρους του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Μετά τις άκρως απαισιόδοξες εκτιμήσεις για τις μετοχές, όπου βλέπει ισχυρή διόρθωση η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs….ξαναχτυπά τονίζοντας ότι για 3 λόγους επίκειται κατάρρευση και στα ομόλογα.
Πρόσφατα, αναφέρει η Goldman Sachs, σημειώθηκαν μεγάλες αγορές ομολόγων καθώς ορισμένοι επενδυτές πούλησαν κρατικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασίλειου και της Ιαπωνίας.
Η Goldman Sachs αναμένει ότι η αύξηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων θα συνεχιστεί στο 4ο τρίμηνο του 2016 με το 10ετές αμερικανικό να φθάνει στο 2%.
Για 3 λόγους η Goldman Sachs βλέπει πτώση τιμών και άνοδο αποδόσεων στα ομόλογα.
1)Οι αποτιμήσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων εξακολουθεί να είναι στρεβλωμένες...,
2)Οι κεντρικές τράπεζες σταθμίζουν τα οφέλη των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης σε σχέση με τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων.
3)Επικρατεί εγρήγορση στο παιχνίδι της δημοσιονομικής πολιτικής ώστε να υπάρξει αναθέρμανση της οικονομίας.
Η Goldman Sachs σε πρόσφατη έκθεση της συνέστηνε πωλήσεις μετοχών για 5 λόγους και σε νέα έκθεση της συστήνει πωλήσεις ομολόγων για 3 λόγους.
Κατά την Goldman το 10ετές αμερικανικό ομόλογο θα φθάσει στο 2% αρχές του 2017, ή 25-30 μονάδες βάσης υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο θα βρεθεί στο 0,3% και το ιαπωνικό 10ετές στο 0,1%.
Κατά την Goldman Sachs τόσο η BoJ όσο και η ΕΚΤ ελέγχουν στο πως τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης βελτιώνουν την μετάδοση της επεκτατικής νομισματικής πολιτικής.
Η μεγάλη μείωση των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων λόγω των παρεμβάσεων των κεντρικών τραπεζών έχει πλήξει τα ασφαλιστικά Ταμεία σε Ευρώπη και Ιαπωνία τα οποία ζημιώνονται καθώς έχουν μεγάλη έκθεση σε ομόλογα.
Όταν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια στα ομόλογα μειώνονται, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν την τάση να μειώνουν την έκθεση τους στους κινδύνους παρά να αυξάνουν τα αναλαμβανόμενα επενδυτικά ρίσκα.
Η βασική υπόθεση είναι ότι η σχέση χαμηλές αποδόσεις και προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης θα συνεχιστούν το 2017 στην Ιαπωνία, την Ευρωζώνη και το Ηνωμένο Βασίλειο, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει κάτω από το στόχο.
Τι θα πράξει η ΕΚΤ στις 8 Δεκεμβρίου του 2016;
Στην ευρωζώνη αναμένεται η ΕΚΤ να ανακοινώσει πιθανότατα στις 8 Δεκεμβρίου του 2016, αλλαγές στις παραμέτρους του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Υπάρχει ένα ευρύ φάσμα προσδοκιών μεταξύ των επενδυτών για το πώς αυτές οι παράμετροι μπορούν να αλλάξουν τις τάσεις στις αγορές.
Ο πιο αποτελεσματικός και αναμφισβήτητα, πολιτικά λιγότερο ευαίσθητος τρόπος για την ΕΚΤ είναι να επεκτείνει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων και πέραν του Μαρτίου του 2017 καθώς και να αρχίσει να αγοράζει κρατικά ομόλογα ακόμη και κάτω από το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο -0,40%, όπως κάνει σήμερα η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας.
Με μια τέτοια στρατηγική θα πάρει απότομη κλίση η γερμανική καμπύλη αποδόσεων.
(Πρώτη Ενημέρωση: 00:04, Τρίτη 13 Σεπτεμβρίου)
www.bankingnews.gr
Πρόσφατα, αναφέρει η Goldman Sachs, σημειώθηκαν μεγάλες αγορές ομολόγων καθώς ορισμένοι επενδυτές πούλησαν κρατικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασίλειου και της Ιαπωνίας.
Η Goldman Sachs αναμένει ότι η αύξηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων θα συνεχιστεί στο 4ο τρίμηνο του 2016 με το 10ετές αμερικανικό να φθάνει στο 2%.
Για 3 λόγους η Goldman Sachs βλέπει πτώση τιμών και άνοδο αποδόσεων στα ομόλογα.
1)Οι αποτιμήσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων εξακολουθεί να είναι στρεβλωμένες...,
2)Οι κεντρικές τράπεζες σταθμίζουν τα οφέλη των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης σε σχέση με τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων.
3)Επικρατεί εγρήγορση στο παιχνίδι της δημοσιονομικής πολιτικής ώστε να υπάρξει αναθέρμανση της οικονομίας.
Η Goldman Sachs σε πρόσφατη έκθεση της συνέστηνε πωλήσεις μετοχών για 5 λόγους και σε νέα έκθεση της συστήνει πωλήσεις ομολόγων για 3 λόγους.
Κατά την Goldman το 10ετές αμερικανικό ομόλογο θα φθάσει στο 2% αρχές του 2017, ή 25-30 μονάδες βάσης υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο θα βρεθεί στο 0,3% και το ιαπωνικό 10ετές στο 0,1%.
Κατά την Goldman Sachs τόσο η BoJ όσο και η ΕΚΤ ελέγχουν στο πως τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης βελτιώνουν την μετάδοση της επεκτατικής νομισματικής πολιτικής.
Η μεγάλη μείωση των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων λόγω των παρεμβάσεων των κεντρικών τραπεζών έχει πλήξει τα ασφαλιστικά Ταμεία σε Ευρώπη και Ιαπωνία τα οποία ζημιώνονται καθώς έχουν μεγάλη έκθεση σε ομόλογα.
Όταν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια στα ομόλογα μειώνονται, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν την τάση να μειώνουν την έκθεση τους στους κινδύνους παρά να αυξάνουν τα αναλαμβανόμενα επενδυτικά ρίσκα.
Η βασική υπόθεση είναι ότι η σχέση χαμηλές αποδόσεις και προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης θα συνεχιστούν το 2017 στην Ιαπωνία, την Ευρωζώνη και το Ηνωμένο Βασίλειο, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει κάτω από το στόχο.
Τι θα πράξει η ΕΚΤ στις 8 Δεκεμβρίου του 2016;
Στην ευρωζώνη αναμένεται η ΕΚΤ να ανακοινώσει πιθανότατα στις 8 Δεκεμβρίου του 2016, αλλαγές στις παραμέτρους του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Υπάρχει ένα ευρύ φάσμα προσδοκιών μεταξύ των επενδυτών για το πώς αυτές οι παράμετροι μπορούν να αλλάξουν τις τάσεις στις αγορές.
Ο πιο αποτελεσματικός και αναμφισβήτητα, πολιτικά λιγότερο ευαίσθητος τρόπος για την ΕΚΤ είναι να επεκτείνει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων και πέραν του Μαρτίου του 2017 καθώς και να αρχίσει να αγοράζει κρατικά ομόλογα ακόμη και κάτω από το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο -0,40%, όπως κάνει σήμερα η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας.
Με μια τέτοια στρατηγική θα πάρει απότομη κλίση η γερμανική καμπύλη αποδόσεων.
(Πρώτη Ενημέρωση: 00:04, Τρίτη 13 Σεπτεμβρίου)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών