Η εμμονή στο εξαιρετικά χαμηλό κόστος δανεισμού θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε υψηλότερα επίπεδα το δημόσιο χρέος
Στα 500 δισ. δολάρια εκτιμά η Fitch ότι είναι η ζημία για τους επενδυτές κρατικών ομολόγων παγκοσμίως από το 2011, εξαιτίας των χαμηλών επιτοκίων.
Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυσή της η Fitch επισημαίνει ότι οι απότομες μειώσεις των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών έχουν μειώσει δραστικά την ικανότητα των επενδυτών να παράγουν έσοδα από τόκους χρεογράφων.
Σε σχέση με τις αποδόσεις το 2011 οι επενδυτές έχουν χάσει 500 δισ. δολάρια σε ετήσια έσοδα για τίτλους ύψους 38 τρισ. δολαρίων.
Τα οφέλη των ταμειακών ροών έχουν μεταφερθεί ουσιαστικά από τους διεθνείς επενδυτές στους εκδότες, καθώς το κόστος δανεισμού έχουν υποχωρήσει, απόρροια των πολιτικών των κεντρικών τραπεζών.
Αυτό έχει δημιουργήσει νέες προκλήσεις για το εισόδημα των επενδυτών, κυρίως τις ασφαλιστικές εταιρείες και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, ενώ επιτρέπουν στις κυβερνήσεις να δανείζονται με όλο και πιο ελκυστικές τιμές.
Τις μεγαλύτερες μειώσεις στις μέσες αποδόσεις μεταξύ των κορυφαίων εκδοτών κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών ήταν στην Ισπανία (κάτω από 422 μ.β.) και την Ιταλία (κάτω από 413 μ.β.).
Και οι δύο χώρες είδαν τα spreads τους να αυξάνονται κατά τη διάρκεια του 2011, όταν και είχαν οξυνθεί οι ανησυχίες των επενδυτών γύρω από τον κίνδυνο της ζώνης του ευρώ.
Οι αγορές χρέους από τις κεντρικές τράπεζες συνέβαλαν στην παγκόσμια έλλειψη ασφαλών περιουσιακών στοιχείων υψηλής ποιότητας.
Οι ελλείψεις αυτές έχουν καταστήσει ευκολότερο για τις κυβερνήσεις να δανείζονται φτηνά.
Με την πάροδο του χρόνου, αυτό μπορεί να οδηγήσει τις κυβερνήσεις να στρέφονται προς τα δημοσιονομικά κίνητρα ως ένα εργαλείο για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης.
Η εμμονή στο εξαιρετικά χαμηλό κόστος δανεισμού θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε υψηλότερα επίπεδα το δημόσιο χρέος και να αυξήσει τη μόχλευση, ιδιαίτερα αν η παγκόσμια ανάπτυξη παραμένει υποτονική και οι αμφιβολίες για την αποτελεσματικότητα της νομισματικής τόνωσης μεγαλώσουν, καταλήγει η Fitch.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυσή της η Fitch επισημαίνει ότι οι απότομες μειώσεις των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών έχουν μειώσει δραστικά την ικανότητα των επενδυτών να παράγουν έσοδα από τόκους χρεογράφων.
Σε σχέση με τις αποδόσεις το 2011 οι επενδυτές έχουν χάσει 500 δισ. δολάρια σε ετήσια έσοδα για τίτλους ύψους 38 τρισ. δολαρίων.
Τα οφέλη των ταμειακών ροών έχουν μεταφερθεί ουσιαστικά από τους διεθνείς επενδυτές στους εκδότες, καθώς το κόστος δανεισμού έχουν υποχωρήσει, απόρροια των πολιτικών των κεντρικών τραπεζών.
Αυτό έχει δημιουργήσει νέες προκλήσεις για το εισόδημα των επενδυτών, κυρίως τις ασφαλιστικές εταιρείες και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, ενώ επιτρέπουν στις κυβερνήσεις να δανείζονται με όλο και πιο ελκυστικές τιμές.
Τις μεγαλύτερες μειώσεις στις μέσες αποδόσεις μεταξύ των κορυφαίων εκδοτών κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών ήταν στην Ισπανία (κάτω από 422 μ.β.) και την Ιταλία (κάτω από 413 μ.β.).
Και οι δύο χώρες είδαν τα spreads τους να αυξάνονται κατά τη διάρκεια του 2011, όταν και είχαν οξυνθεί οι ανησυχίες των επενδυτών γύρω από τον κίνδυνο της ζώνης του ευρώ.
Οι αγορές χρέους από τις κεντρικές τράπεζες συνέβαλαν στην παγκόσμια έλλειψη ασφαλών περιουσιακών στοιχείων υψηλής ποιότητας.
Οι ελλείψεις αυτές έχουν καταστήσει ευκολότερο για τις κυβερνήσεις να δανείζονται φτηνά.
Με την πάροδο του χρόνου, αυτό μπορεί να οδηγήσει τις κυβερνήσεις να στρέφονται προς τα δημοσιονομικά κίνητρα ως ένα εργαλείο για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης.
Η εμμονή στο εξαιρετικά χαμηλό κόστος δανεισμού θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε υψηλότερα επίπεδα το δημόσιο χρέος και να αυξήσει τη μόχλευση, ιδιαίτερα αν η παγκόσμια ανάπτυξη παραμένει υποτονική και οι αμφιβολίες για την αποτελεσματικότητα της νομισματικής τόνωσης μεγαλώσουν, καταλήγει η Fitch.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών