Σύμφωνα με ανάλυση της UBS αυξάνεται ο κίνδυνος ενός χρηματιστηριακού κραχ
Ο κίνδυνος ενός χρηματιστηριακού κραχ αυξάνεται, σύμφωνα με την UBS.
Η εποχή του φθηνού χρέους και της άφθονης ρευστότητας σιγά-σιγά πλησιάζει στο τέλος της -σύμφωνα με μια ομάδα αναλυτών της UBS, με επικεφαλής τον Paul Winter- κάτι που καθιστά πιο δύσκολη τη χρήση της πίστωσης για την ενίσχυση των εταιρικών κερδών.
Η πτώση της κερδοφορίας οδηγεί και σε μείωση της εμπιστοσύνης των επενδυτών προς τις μετοχές, κάτι που θα επιφέρει είτε κατάρρευση (κραχ) είτε μια διόρθωση στην αγορά.
Σύμφωνα με τη UBS, «το 77% των χρηματιστηριακών κραχ οδηγούνται από τις ανακοινώσεις των εταιρικών κερδών» και οι περισσότερες εταιρείες πιθανόν να απογοητεύσουν την αγορά στο μέλλον.
«Πιστεύουμε ότι είμαστε μάρτυρες του τέλους του πιστωτικού κύκλου.
Οι ρυθμοί αύξησης των κερδών είναι επίπεδοι και ο αντίκτυπος της χρηματιστηριακής αγοράς έχει αυξηθεί.
Είναι σημαντικό ότι, από την άποψη του κινδύνου, ο συστημικός κίνδυνος είναι αυξημένος και η αβεβαιότητα της οικονομικής πολιτικής έχει χτυπήσει υψηλά όλων των εποχών».
Το διάγραμμα των κερδών
Σύμφωνα με τη UBS οι χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων και τα επιτόκια οδήγησαν τους επενδυτές στην χρηματιστηριακή αγορά προκειμένου να αποδώσουν οι επενδύσεις τους.
Αλλά αυτό έχει οδηγήσει σε στρέβλωση του τρόπου με τον οποίο αποτιμάται ο κίνδυνος στις μετοχές.
«Γενικά, οι μετοχές διαπραγματεύονται σε πολύ υψηλά επίπεδα, το οποίο έχει νόημα, δεδομένου του επιπέδου των αποδόσεων των ομολόγων.
Ωστόσο, αυτό δεν φαίνεται να αποτιμά το επίπεδο του μακροοικονομικού κινδύνου που βιώνουμε στην αγορά» αναφέρει η UBS επισημαίνοντας ότι θα πρέπει να αναμένονται υψηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας στη χρηματιστηριακή αγορά.
Σύμφωνα με την ίδια ανάλυση, η αβεβαιότητα της οικονομικής πολιτικής έχει αυξηθεί φέτος, με πολιτικές κρίσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο και την Ευρώπη, καθώς και μια ανώμαλη εξισορρόπηση της κινεζικής οικονομίας μακριά από τις κατασκευές και του τομέα των υπηρεσιών.
Αυτο φαίνεται κι από το παρακάτω διάγραμμα:
www.bankingnews.gr
Η εποχή του φθηνού χρέους και της άφθονης ρευστότητας σιγά-σιγά πλησιάζει στο τέλος της -σύμφωνα με μια ομάδα αναλυτών της UBS, με επικεφαλής τον Paul Winter- κάτι που καθιστά πιο δύσκολη τη χρήση της πίστωσης για την ενίσχυση των εταιρικών κερδών.
Η πτώση της κερδοφορίας οδηγεί και σε μείωση της εμπιστοσύνης των επενδυτών προς τις μετοχές, κάτι που θα επιφέρει είτε κατάρρευση (κραχ) είτε μια διόρθωση στην αγορά.
Σύμφωνα με τη UBS, «το 77% των χρηματιστηριακών κραχ οδηγούνται από τις ανακοινώσεις των εταιρικών κερδών» και οι περισσότερες εταιρείες πιθανόν να απογοητεύσουν την αγορά στο μέλλον.
«Πιστεύουμε ότι είμαστε μάρτυρες του τέλους του πιστωτικού κύκλου.
Οι ρυθμοί αύξησης των κερδών είναι επίπεδοι και ο αντίκτυπος της χρηματιστηριακής αγοράς έχει αυξηθεί.
Είναι σημαντικό ότι, από την άποψη του κινδύνου, ο συστημικός κίνδυνος είναι αυξημένος και η αβεβαιότητα της οικονομικής πολιτικής έχει χτυπήσει υψηλά όλων των εποχών».
Το διάγραμμα των κερδών
Σύμφωνα με τη UBS οι χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων και τα επιτόκια οδήγησαν τους επενδυτές στην χρηματιστηριακή αγορά προκειμένου να αποδώσουν οι επενδύσεις τους.
Αλλά αυτό έχει οδηγήσει σε στρέβλωση του τρόπου με τον οποίο αποτιμάται ο κίνδυνος στις μετοχές.
«Γενικά, οι μετοχές διαπραγματεύονται σε πολύ υψηλά επίπεδα, το οποίο έχει νόημα, δεδομένου του επιπέδου των αποδόσεων των ομολόγων.
Ωστόσο, αυτό δεν φαίνεται να αποτιμά το επίπεδο του μακροοικονομικού κινδύνου που βιώνουμε στην αγορά» αναφέρει η UBS επισημαίνοντας ότι θα πρέπει να αναμένονται υψηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας στη χρηματιστηριακή αγορά.
Σύμφωνα με την ίδια ανάλυση, η αβεβαιότητα της οικονομικής πολιτικής έχει αυξηθεί φέτος, με πολιτικές κρίσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο και την Ευρώπη, καθώς και μια ανώμαλη εξισορρόπηση της κινεζικής οικονομίας μακριά από τις κατασκευές και του τομέα των υπηρεσιών.
Αυτο φαίνεται κι από το παρακάτω διάγραμμα:
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών