Τα τρία σχεδόν ανυπέρβλητα εμπόδια των ελληνικών τραπεζών haircut πιθανότατα 40-50% , Blackrock και stress tests ή σωρευτικές ζημίες έως 25,45 δισ ευρώ – Υπάρχει λύση; Να καταστεί μειοψηφών μέτοχος το ΤΧΣ στις τράπεζες

Αν συνυπολογιστεί και το γεγονός ότι η Blackrock στην διαγνωστική της μελέτη θα καταλήξει στο συμπέρασμα ότι οι τράπεζες χρειάζονται νέες προβλέψεις 10,5 δις ευρώ  τότε το συμπέρασμα που προκύπτει είναι ότι θα ανακύψουν ζημίες για το τραπεζικό σύστημα σωρευτικά έως 25,45  δις ευρώ. Έχουν ήδη εγγράψει 6,1 δις ευρώ άρα απομένουν άλλα 19,3 δις ευρώ ρεαλιστικών ζημιών στις τράπεζες που σημαίνει ότι θα χρειαστούν 10-11 δις ευρώ νέα κεφάλαια οι τράπεζες ώστε να ανταπεξέλθουν στις προκλήσεις να καλύψουν τις ζημίες και να διαθέτουν δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας στο core tier 1  άνω του 10%.
Τα νέα stress tests των τραπεζών θα έρθουν να καταδείξουν πλέον τις νέες παραμέτρους απομειώσεων που θα πλήξουν τον κλάδο πανευρωπαϊκά. Το παράδοξο είναι πάντως ότι  τα νέα stress tests δεν πραγματοποιούνται προληπτικά αλλά έρχονται να επιβεβαιώσουν με όρους αντικειμενικής πραγματικότητας την τρέχουσα κεφαλαιακή διάρθρωση των τραπεζών.
Τα 3 σχεδόν ανυπέρβλητα εμπόδια των τραπεζών είναι
1)Το haircut πιθανότατα θα είναι 40% ή 50% που σημαίνει σωρευτικές ζημίες 12 με 15  δις ευρώ ή νέες ζημίες έως 9 δις ευρώ.
2)Η Blackrock η οποία θα καταλήξει στο συμπέρασμα ότι χρειάζονται 8 με  10,5  δις νέες προβλέψεις
3)Τα νέα stress tests που θα έρθουν να επιβεβαιώσουν ότι χωρίς μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου οι τράπεζες θα οδηγηθούν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

Νέο haircut 40% ή 50%

To νέο haircut θα είναι πιθανότατα 40% ή 50% αν και η Γερμανία πιέζει για 50% και η Γαλλία για 35%.
Ως τάξη μεγέθους αναφέρεται ότι
Haircut 35% οι ζημίες για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι 10,85 δις
Haircut 40% οι ζημίες για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι 12 δις
Haircut 50% οι ζημίες για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι 15 δις ευρώ.
Σε αυτές τις ζημίες περιλαμβάνονται και οι ζημίες 6,1 δις ευρώ από το haircut 21% στα ομόλογα
Άρα αν το haircut είναι 40% οι καθαρές ζημίες θα είναι 6 δις άρα οι τράπεζες πρέπει να εγγράψουν άλλα 6 δις νέων ζημιών στα αποτελέσματα άρα στα κεφάλαια τους.
Μια άλλη σημαντική παράμετρος είναι να διαπιστωθεί αν τελικώς συντελείται πιστωτικό γεγονός credit event καθώς σε μια τέτοια περίπτωση θα πληρωθούν τα CDS τα παράγωγα των ομολόγων.
Υπό συνθήκες φυσιολογικές πρέπει να υπάρξει πιστωτικό γεγονός άπαξ και το 21% πλέον αντικαθίσταται με άλλο haircut υψηλότερο.
Όμως αν επιλεγεί η εξής λύση να θεωρηθεί ως μη γενόμενο το 21% και να επανέλθουν οι εμπλεκόμενοι αποδεχόμενοι το μεγαλύτερο haircut σε αυτή την περίπτωση υπάρχει ενδεχόμενο αποφυγής του credit event. Ωστόσο γεγονός είναι ότι οι τράπεζες έχουν εγγράψει ζημίες με haircut 21% και οποιαδήποτε ανατροπή θα προκαλέσει την αντίδραση των κατόχων CDS.

Νέα πραγματικά πλέον stress tests

Δυσκολότερα stress tests για τις τράπεζες της Ευρώπης αλλά και τις ελληνικές φαίνεται ότι προετοιμάζει η EBA η ανεξάρτητη τραπεζική  αρχή που πραγματοποίησε τα προηγούμενα stress tests  κατεβάζοντας τον πήχη στο core tier 1 στο 5%.
Τα προηγούμενα stress tests αποδείχθηκαν για δεύτερη φορά φιάσκο και η EBA φέρεται να εξετάζει την υλοποίηση νέων τεστ ακραίας προσομοίωσης με στόχο να καμφθούν οι αμφιβολίες των αγορών.
Στο πλαίσιο αυτό έχει διαρρεύσει από την EBA ότι εξετάζονται νέα stress tests στα οποία θα υπάρχει η παράμετρος όχι core tier 1 5% αλλά 7% ή 9%.
Όμως με τις παραδοχές 9% core tier 1 καμία ελληνική τράπεζα δεν θα περάσει τα stress tests καθώς θα περιλαμβάνεται μεγάλο haircut στα ελληνικά ομόλογα 40% ή 50%.
Στα προηγούμενα stress tests η Εθνική με βάση τις παραδοχές του 2011 εμφάνιζε core tier 1  9,7%.  
Η  Alpha bank  8,2% η Eurobank  7,6% το ΤΤ με 7,1% η Πειραιώς με 6,3% η ΑΤΕ με 6%. Το πλεόνασμα κεφαλαίου για τις ελληνικές τράπεζες διαμορφωνόταν  στα 5,05 δισ ευρώ με βάση τα μεταγενέστερα γεγονότα αλλά και τις πρωτοβουλίες που θα λάβουν οι τράπεζες για να ενισχύσουν τα κεφάλαια τους. Για τις Κυπριακές η μεν Κύπρου εμφάνιζε core tier 1 9,5% και η Marfin 9,2%
Με βάση όμως τις παραδοχές του  2010 - που επί της ουσίας είχαν  ξεπεραστεί καθώς έχουν υπάρξει αυξήσεις κεφαλαίου, πωλήσεις θυγατρικών και άλλα, μόνο οι 6 από τις 8 ελληνικές τράπεζες περνούσαν  τα stress tests. Με Core Tier 1 στο 7,2% περνάει η Alpha, με 5,3% η Τρ. Πειραιώς, με 5,6% η Marfin, με 5,5% το ΤΤ, με 6,2% η Τρ. Κύπρου, με 7,7% η Εθνική. Αποτυγχάνει με Core Tier 1 στο -6% η ATEBank και 4,9% η Εurobank.

Ποια είναι η λύση

Με ένα εύρος ζημιών που μπορεί να φθάσει τα 22,5-25,5 δις ευρώ οι τράπεζες θα χρειαστούν επιπλέον 10-11 δις ευρώ νέα κεφάλαια κατά άλλες εκτιμήσεις άνω των 15 δισ
Οι τράπεζες δεν μπορούν να βρουν 10-11 δις ευρώ νέα κεφάλαια άρα υποχρεωτικά θα καταλήξουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ως μειοψηφών και σε ορισμένες περιπτώσεις πλειοψηφών μέτοχος.
Η λύση αυτή είναι ορθή για 3 βασικούς λόγους
1)Διοικήσεις και μέτοχοι θα συνεχίσουν να διοικούν
2)Θα διασφαλίσουν κεφάλαια σε μια περίοδο όπου κανείς δεν επενδύει
3)Θα έχουν την δυνατότητα να προχωρήσουν σε  ριζική εξυγίανση του τραπεζικού συστήματος.

Τράπεζες: Ζημίες με haircut 40% και 50%

Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	Haircut 40% -50%	Ίδια Κεφάλαια	Νέα κεφάλαια
Εθνική	-3.133 /- 4.000	8.800	2.600
Alpha	-1.022 / -1.280	4.700	800
Eurobank	-1.577 / -2.000	4.400	1.400
Πειραιώς	-1.900  / -2.300	3.500	1.600
Κύπρου	-534  / -666	3.500	450
Μarfin	-520   /  -666	3.940	350
ATE	-1.584  /  -2.000	439	1.400
TT	-1.071   /  -1.300	621	1.000
Emporiki	-134  /    -166	775	750
Geniki	-163  /   -200	221	575
Attica	-99    / -125	490	100
Proton	- 290   / -310	250	40
Σύνολο	-12.000 /  -15.000	31.616	11.065

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Τράπεζες: Οι ζημίες από το haircut 21% στο α΄ 6μηνο του 2011

ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	Ζημίες α΄6μηνο  / haircut 21%
Εθνική	-1.310                  /  -1.645
Alpha	-524,8                  /-538,6
Eurobank	-588                     / -830
Πειραιώς	-820                     / -1.005
Κύπρου	-112                     / -281
Μarfin	-194,6                  / -274
ATE	-905,1                  /-834,6
TT	-498,4                  / -564,7
Emporiki	-610,6                  / 71,4
Geniki	-284,1                  /-86
Attica	-66,3                    / -52,8
Proton bank	-29,96                   /-
Σύνολο	-5,941                  / -6,117

Πηγή: Επίσημες ανακοινώσεις τραπεζών / εκτιμήσεις για 30% -50% www.bankingnews.gr

Πιθανή επιβάρυνση από την BlackRock στο τραπεζικό σύστημα

Ποσά σε δις ευρώ

Τράπεζες	NPLs 6/2011	Νέες προβλέψεις BlackRock	Ζημίες από Blackrock και νέο haircut έως 50%
Εθνική	4,25	1,8-2	6
Alpha	2,5	1,6	2,7
Eurobank	4,5	2,2	4,4
Πειραιώς	3,67	1,6	4
Κύπρου*	1,305	- (0,400)	0,700
Marfin*	1	- (0,400)	0,700
ATE	1,77	0,800	3
TT	0,250	0,100	1,4
Αttica bank	0,200	0,250	0,350
Proton bank	0,110	0,772	0,900
Emporiki	3,15	0,700	0,800
Geniki bank	1,020	0,230	0,380
Σύνολο	22,805	10,5	25,45

Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr

*Κύπρου και Marfin δεν θα αξιολογηθούν από την Blackrock αλλά...θα αξιολογηθούν από την αγορά…