Παραμένει neutral για τον κλάδο (πλην της Unicredit), διατηρώντας σταθερές τις τιμές στόχους
Υψηλό θεωρεί τον κίνδυνο dilution για τις ιταλικές τράπεζες η Goldman Sachs, αλλά δίνει "ασυζητητί" σύσταση buy στη μετοχή της Unicredit, η οποία έχει σημαντικά περιθώρια ανόδου.
Στη σημερινή 41σέλιδη ανάλυσή της υπό τον τίτλο "A complex situation, with high dilution risk; UCG up to Buy" (Μια περίπλοκη κατάσταση με υψηλό κίνδυνο dilution, αγορά στην Unicredit), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Goldman Sachs διαπιστώνει ότι μετά το βρετανικό δημοψήφισμα η πίεση στις ιταλικές τράπεζες αυξήθηκε.
Ωστόσο, παραμένει neutral για τον κλάδο (πλην της Unicredit), διατηρώντας σταθερές τις τιμές στόχους.
Πολλαπλά δημοσιεύματα έχουν αναδείξει την ανάγκη ανακεφαλαιοποίησης του ιταλικού κλάδου, πιθανόν και με κυβερνητικά κεφάλαια.
Δεν είναι σαφές τι λύση τελικά θα προκύψει.
Τα προβληματικά δάνεια που κατέχουν οι ιταλικές τράπεζες φτάνουν τα 360 δισ. ευρώ, όσο δηλαδή το 1/4 του ΑΕΠ της Ιταλίας.
Αυτό το χρέος περιλαμβάνει περίπου 200 δισ. ευρώ (που πλέον θεωρούνται μη εισπράξιμα), το οποίο οι τράπεζες έχουν «κουρέψει» κατά 45%, ωστόσο, η αγορά τοποθετεί την αξία του κοντά στο 20%.
Η Goldman Sachs θεωρεί ότι μια κεφαλαιακή ένεση ύψους 40 δισ. ευρώ θα έπρεπε να αρκεί.
Με όριο στον δείκτη Core Tier 1 στο 12%, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Goldman Sachs, κρυσταλλώνει ένα χάσμα κεφαλαίων ύψους 27 δισ. για την κάλυψη (38 δισ αναγωγή για το σύστημα).
Ως εκ τούτου, τα 40 δισ. φαίνεται επαρκή κεφάλαια.
Η κρατική βοήθεια εμφανίζεται ως μονόδρομος, πλην όμως έχει ως προπαιτούμενο την ενεργοποίηση των νέων κανόνων της Ευρωζώνης που προβλέπουν «κούρεμα» μετόχων, ομολογιούχων και ενδεχομένως (ανασφάλιστων) καταθέσεων.
Το θέμα είναι αντικείμενο εκτεταμένων διαπραγματεύσεων με τη Κομισιόν, όμως πρακτικά λύση δεν μπορεί να βρεθεί αν κάποια από τις πλευρές δεν κάνει πίσω, κάτι που για την ώρα δεν φαίνεται εφικτό.
www.bankingnews.gr
Στη σημερινή 41σέλιδη ανάλυσή της υπό τον τίτλο "A complex situation, with high dilution risk; UCG up to Buy" (Μια περίπλοκη κατάσταση με υψηλό κίνδυνο dilution, αγορά στην Unicredit), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Goldman Sachs διαπιστώνει ότι μετά το βρετανικό δημοψήφισμα η πίεση στις ιταλικές τράπεζες αυξήθηκε.
Ωστόσο, παραμένει neutral για τον κλάδο (πλην της Unicredit), διατηρώντας σταθερές τις τιμές στόχους.
Πολλαπλά δημοσιεύματα έχουν αναδείξει την ανάγκη ανακεφαλαιοποίησης του ιταλικού κλάδου, πιθανόν και με κυβερνητικά κεφάλαια.
Δεν είναι σαφές τι λύση τελικά θα προκύψει.
Τα προβληματικά δάνεια που κατέχουν οι ιταλικές τράπεζες φτάνουν τα 360 δισ. ευρώ, όσο δηλαδή το 1/4 του ΑΕΠ της Ιταλίας.
Αυτό το χρέος περιλαμβάνει περίπου 200 δισ. ευρώ (που πλέον θεωρούνται μη εισπράξιμα), το οποίο οι τράπεζες έχουν «κουρέψει» κατά 45%, ωστόσο, η αγορά τοποθετεί την αξία του κοντά στο 20%.
Η Goldman Sachs θεωρεί ότι μια κεφαλαιακή ένεση ύψους 40 δισ. ευρώ θα έπρεπε να αρκεί.
Με όριο στον δείκτη Core Tier 1 στο 12%, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Goldman Sachs, κρυσταλλώνει ένα χάσμα κεφαλαίων ύψους 27 δισ. για την κάλυψη (38 δισ αναγωγή για το σύστημα).
Ως εκ τούτου, τα 40 δισ. φαίνεται επαρκή κεφάλαια.
Η κρατική βοήθεια εμφανίζεται ως μονόδρομος, πλην όμως έχει ως προπαιτούμενο την ενεργοποίηση των νέων κανόνων της Ευρωζώνης που προβλέπουν «κούρεμα» μετόχων, ομολογιούχων και ενδεχομένως (ανασφάλιστων) καταθέσεων.
Το θέμα είναι αντικείμενο εκτεταμένων διαπραγματεύσεων με τη Κομισιόν, όμως πρακτικά λύση δεν μπορεί να βρεθεί αν κάποια από τις πλευρές δεν κάνει πίσω, κάτι που για την ώρα δεν φαίνεται εφικτό.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών