γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Η συμμετοχή των ιδιωτών στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους που περιλαμβάνει haircut 21% αλλά και επιμήκυνση ναι μεν με λογιστικούς όρους εξελίσσεται θετικά και οι στόχοι επιτυγχάνονται αλλά προκύπτει ότι αν το haircut ήταν 28% ή 30% και ταυτόχρονα συμμετείχαν και άλλα ομόλογα ο στόχος θα είχε και πρακτικά επιτευχθεί.
Θεωρητικά θα μπορούσε το ελληνικό δημόσιο σε συνεργασία με το IIF και την Τρόικα να συναποφασίσουν μια διεύρυνση του haircut από 21% στο 28%.
Η αύξηση κατά 7% δεν θα αλλοίωνε δραματικά την ήδη επιβαρυμένη εικόνα των τραπεζών και την κεφαλαιακή επάρκεια αλλά το θέμα που έχει ανακύψει όπως αναφέρει στέλεχος της Barclays μια αύξηση του haircut έστω και οριακή θα μετέβαλλε δραματικά τους όρους της εθελοντικής συμμετοχής στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους και θα καταστούσε την εθελοντική διαδικασία ως επιβεβλημένη διαδικασία.
Σε μια τέτοια περίπτωση είναι προφανές ότι αν χαθεί με νομικούς όρους η έννοια της εθελοντικής συμμετοχής η ISDA η διεθνή ένωση swaps και παραγώγων θα ήταν υποχρεωμένη να εξετάσει αν τίθεται θέμα πιστωτικού γεγονότος.
Με βάση ασφαλείς πληροφορίες η ελληνική πλευρά μαζί με την Τρόικα έχουν εξετάσει το ενδεχόμενο αύξησης του haircut αλλά η διαδικασία προσκρούει στο πιστωτικό γεγονός στο credit event.
Ήδη η ISDA έχει διαμηνύσει ότι αν αλλάξουν τα δεδομένα και χαθεί η έννοια της εθελοντικής συμμετοχής τότε είναι πολύ πιθανό να μην μπορεί να αποφευχθεί το πιστωτικό γεγονός. Σε αυτή την περίπτωση θα υπάρξει και πληρωμή των CDS οι κάτοχοι των οποίων εδώ και πολλούς μήνες αναμένουν αυτό το γεγονός.
Επίσης θα πρέπει να σημειωθεί ότι αν έρθει και νέο haircut 30% έως 50% τότε θα έχει χαθεί η έννοια της εθελοντικής συμμετοχής και θα πληρωθούν τα CDS καθώς θα υπάρξει credit event.
Τραπεζικά στελέχη πάντως αναφέρουν ότι στην παρούσα συγκυρία δεν αναμένουν άλλο haircut στα ομόλογα, οι Ευρωπαίοι θα εστιαστούν στην υλοποίηση των αποφάσεων της 21ης Ιουλίου, θα υπάρξει και νέα σύνοδος κορυφής στις 18 Οκτωβρίου και αν η Ελλάδα φανεί απόλυτα συνεπής στις δεσμεύσεις της θα αποφευχθούν τα χειρότερα. Αν φανεί ασυνεπής τότε ίσως και τον Δεκέμβριο μπορεί να υπάρξει χρεοκοπία της Ελλάδος μέσω στάσης πληρωμών.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Η αύξηση κατά 7% δεν θα αλλοίωνε δραματικά την ήδη επιβαρυμένη εικόνα των τραπεζών και την κεφαλαιακή επάρκεια αλλά το θέμα που έχει ανακύψει όπως αναφέρει στέλεχος της Barclays μια αύξηση του haircut έστω και οριακή θα μετέβαλλε δραματικά τους όρους της εθελοντικής συμμετοχής στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους και θα καταστούσε την εθελοντική διαδικασία ως επιβεβλημένη διαδικασία.
Σε μια τέτοια περίπτωση είναι προφανές ότι αν χαθεί με νομικούς όρους η έννοια της εθελοντικής συμμετοχής η ISDA η διεθνή ένωση swaps και παραγώγων θα ήταν υποχρεωμένη να εξετάσει αν τίθεται θέμα πιστωτικού γεγονότος.
Με βάση ασφαλείς πληροφορίες η ελληνική πλευρά μαζί με την Τρόικα έχουν εξετάσει το ενδεχόμενο αύξησης του haircut αλλά η διαδικασία προσκρούει στο πιστωτικό γεγονός στο credit event.
Ήδη η ISDA έχει διαμηνύσει ότι αν αλλάξουν τα δεδομένα και χαθεί η έννοια της εθελοντικής συμμετοχής τότε είναι πολύ πιθανό να μην μπορεί να αποφευχθεί το πιστωτικό γεγονός. Σε αυτή την περίπτωση θα υπάρξει και πληρωμή των CDS οι κάτοχοι των οποίων εδώ και πολλούς μήνες αναμένουν αυτό το γεγονός.
Επίσης θα πρέπει να σημειωθεί ότι αν έρθει και νέο haircut 30% έως 50% τότε θα έχει χαθεί η έννοια της εθελοντικής συμμετοχής και θα πληρωθούν τα CDS καθώς θα υπάρξει credit event.
Τραπεζικά στελέχη πάντως αναφέρουν ότι στην παρούσα συγκυρία δεν αναμένουν άλλο haircut στα ομόλογα, οι Ευρωπαίοι θα εστιαστούν στην υλοποίηση των αποφάσεων της 21ης Ιουλίου, θα υπάρξει και νέα σύνοδος κορυφής στις 18 Οκτωβρίου και αν η Ελλάδα φανεί απόλυτα συνεπής στις δεσμεύσεις της θα αποφευχθούν τα χειρότερα. Αν φανεί ασυνεπής τότε ίσως και τον Δεκέμβριο μπορεί να υπάρξει χρεοκοπία της Ελλάδος μέσω στάσης πληρωμών.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών