γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Μπορεί οι ανακοινώσεις αυξήσεων κεφαλαίου να αντιμετωπίζονται αρνητικά από τους επενδυτές, λόγω της πτώσης της μετοχής που επακολουθεί για να προσεγγίσει στην τιμή της αμκ αλλά σε αυτή την συγκυρία ακόμη και αν αυτό συνέβαινε η αγορά θα γνώριζε ότι υπάρχουν αποφασισμένοι βασικοί μέτοχοι να στηρίξουν τις τράπεζες τους.
Οι βασικοί μέτοχοι όμως απέχουν, δεν επενδύουν στις τράπεζες τους. Τι συμβαίνει;
Η βασική αιτία είναι ότι δεν μπορούν να υλοποιηθούν αυξήσεις κεφαλαίου χωρίς να προσδιορίζεται η ακριβής κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι τράπεζες.
Αν υλοποιηθεί αύξηση 2 δις και προκύψει ότι οι ζημίες είναι 4 δις προφανώς θα καταστούσε την στρατηγική έωλη αφετέρου θα εγκλώβιζε τους βασικούς μετόχους οι οποίοι θα είχαν επενδύσει σημαντικά κεφάλαια.
Υπάρχει και δεύτερη αιτία εξίσου σημαντική. Πολλοί βασικοί μέτοχοι δεν έχουν κεφάλαια δεν διαθέτουν την παλιά κεφαλαιακή δύναμη πυρός ούτε έχουν τα μέσα να βρουν κεφάλαια όπως στο παρελθόν.
Ως εκ τούτου αναζητούν κυρίως μέσω της πώλησης περιουσιακών στοιχείων λύσεις άντλησης κεφαλαίων πριν καταφύγουν στις ορθές λύσεις των μεγάλων αυξήσεων κεφαλαίου.
Οι τράπεζες θα χρειαστούν κεφάλαια αυτό είναι παγκοίνως γνωστό και κατανοητό από όλους. Με βάση όλες τις ενδείξεις οι τράπεζες θα χρειαστούν περί τα 10 δις ευρώ νέα κεφάλαια ωστόσο το μεγάλο ζητούμενο είναι για τους μετόχους σε ποιες τιμές θα πραγματοποιηθούν. Με βάση όλες τις ενδείξεις οι νέες τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου θα είναι σοκαριστικές και θα καταδείξουν αυτό που εδώ και 2 χρόνια συστηματικά έχει αναφέρει και προβλέψει το www.bankingnews.gr ότι οι ονομαστικές αξίες θα καταρρεύσουν.
Το τραπεζικό σύστημα έχει προσδιορίσει σε μεγάλο βαθμό τα κεφάλαια που θα χρειαστεί λόγω αναδιάταξης του χρέους.
Ωστόσο δεν έχει προσδιορίσει ακόμη πόσα κεφάλαια θα χρειαστεί λόγω της BlackRock ενώ δεν έχει καν προβλέψει πιθανό νέο haircut στα ομόλογα 30%....
Οι προβλέψεις θα αυξηθούν όπως και τα προβληματικά δάνεια και ως εκ τούτου θα χρειαστούν από περισσότερα έως πολύ περισσότερα κεφάλαια. Επίσης μπορεί οι τράπεζες να ξεπέρασαν τον σκόπελο της αναδιάταξης του χρέους με haircut 21% αλλά είναι πιθανό να υπάρξει και νέο haircut 30% δηλαδή συνολικά 50%.
Οι τραπεζίτες στο διάστημα Σεπτεμβρίου – Δεκεμβρίου θα γνωρίζουν επακριβώς πόσα κεφάλαια θα χρειαστούν ώστε να καλύψουν όλα τα ανοίγματα τους αλλά και να εναρμονιστούν με την ΤτΕ που ζητάει core tier 1 πάνω από 10% το 2012.
Ως εκ τούτου τέλη του 2011 με αρχές του 2012 οι διοικήσεις και βασικοί μέτοχοι θα έχουν μια σαφή εικόνα για το πόσα κεφάλαια θα χρειαστούν.
Φαίνεται ότι οι τρόποι για να εξευρεθούν κεφάλαια είναι πολύ συγκεκριμένοι και μάλλον θα υπάρχει συνδυασμός, πώλησης περιουσιακών στοιχείων, αύξησης κεφαλαίου αλλά και Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Οι τράπεζες θα προσφύγουν και στο Ταμείο αλλά αντλώντας μικρά ποσά με στόχο να μπορούν να τα αποπληρώσουν σε εύθετο χρόνο πιο εύκολα.
Για τις πωλήσεις θυγατρικών και ακινήτων έχουν υπάρξει συγκεκριμένες αναφορές τι σχεδιάζουν να πωλήσουν οι τράπεζες.
Για τις αυξήσεις κεφαλαίου βασική προϋπόθεση η συμμετοχή των βασικών μετόχων.
Οι βασικοί μέτοχοι θα κάνουν το καθήκον τους αλλά πρώτα πρέπει να έχουν μια σαφή εικόνα για το τι κεφάλαια θα χρειαστούν οι τράπεζες που ελέγχουν.
Το πλέον σημαντικό στοιχείο είναι ότι οι τράπεζες θα πραγματοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου σε τιμές σοκ.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα η Εθνική στα 1,5 ευρώ άρα πρέπει να μειώσει την ονομαστική αξία.
Καμία τράπεζα δεν μπορεί να υλοποιήσει αύξηση αν δεν μειώσει την ονομαστική αξία. Άρα βασική προϋπόθεση θα είναι οι ονομαστικές αξίες.
Η νέα τράπεζα AlphaEurobank με ονομαστική αξία 1,5 ευρώ θα υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου στο 1,5 ευρώ αλλά μπορεί να μειωθεί αν η κατάσταση δεν έχει βελτιωθεί στην οικονομία και περίπου όλες οι υπόλοιπες 0,30 ευρώ. Πραγματικά σοκάρουν οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου που έρχονται.
Δυνητικές τιμές αυξήσεων κεφαλαίου στις τράπεζες
Ποσά σε ευρώ
|
Τράπεζες |
Τιμή αμκ |
Ονομαστική αξία |
|
Εθνική |
1,5 |
5 (Θα μειωθεί) |
|
AlphaEurobank |
0,80 (;) |
1,5 (Θα μειωθεί) |
|
Alpha |
- |
0,30 (Μειώθηκε) |
|
Eurobank |
- |
2,81 (Θα μειωθεί) |
|
Πειραιώς |
0,30 |
1,20 (Θα μειωθεί) |
|
Κύπρου |
0,60 |
1 (Θα μειωθεί) |
|
Marfin |
0,30 |
1,70 (Θα μειωθεί) |
|
ATE Bank |
0,30 |
0,60 (Θα μειωθεί) |
|
TT |
0,55 |
3,70 (Θα μειωθεί) |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
Προνομιούχες μετοχές και ονομαστικές αξίες των τραπεζών
Τράπεζα Προνομιούχες Ονομαστική αξία
Εκατ ευρώ Ευρώ
Εθνική 350 5
Alpha 950 4,7 -0,30 -1,5
Eurobank 965 2,75-2,81-1,5
Πειραιώς 370 4,77- 0,30-1,20
Κύπρου - 1
Marfin PB - 0,85 -1,70
ATE Bank 675 0,72/0,60
TT 225 3,70
Geniki bank - 1
Attica bank 100 0,35
Proton bank 80 4,49/0,30
--------------------------------------------------------------
Οι μεγαλομέτοχοι των τραπεζών
Εθνική
Ταμεία 17% ,
Εκκλησία 1,5%
Οι ξένοι 39%
4 ξένοι κατέχουν πάνω από 1% έκαστος
Bank of New York Mellon 5%
Μικρομέτοχοι 27%
Alpha bank
Γ Κωστόπουλος και Ιδρύματα 9%
Ολλανδικό fund ABP 5%
Morgan Stanley 4%
Paramount Qatar 4%
Fidelity 2,5%
Ξένοι 34%
Μικρομέτοχοι 46%
Eurobank
Οικογένεια Λάτση 44,6%
Οι ξένοι 19%
Μικρομέτοχοι 24,5%
Πειραιώς
PPF Group 5,72%
ICT Group 4,6%
Οικογένεια Βαρδινογιάννη 4,5%
First Gulf bank 3,01%
ΑΤΕ Βank 2%
Εταιρίες ομίλου 2%
Μ. Σάλλας 1,397%
Κ Αγγελόπουλος 1,3%
Δημόσιο - ΔΕΚΑ 1,3%
Γ Βαρδινογιάννης 0,3%
Ξένοι θεσμικοί 29,5%
Ιδιώτες 32,3%
Εταιρίες 28,4%
Κύπρου
Rybolovlev Odella Resources Madura Holdings 9,99%
Εκκλησία της Κύπρου 2,5% περίπου ή 22,5 εκατ μετοχές.
Θεόδωρος Αριστοδήμου 1,6%,
Elafonisi Ship Trading 1,5% της οικογένειας Τσάκου
Blackrock Global Funds 1%
USS 0,8%,
UBS με 0,5%,
Investering foreningen Danske Invest 0,6%
Ταμείο Προνοίας 0,4% %
Clearstream Banking με 0,3%.
Σύνολο μετόχων 79.150
Marfin Popular Bank
Dubai 18,69%
MIG 9,49%
Οι ιδιώτες επενδυτές 58%
Ξένοι 7%
Προσωπικό Λαϊκής 2,07%.
Λανίτης 4,61%
Θεοχαράκης 1,23%
Ανδρέας Βγενόπουλος 0,51%
Σύνολο μετόχων 94.000
MIG
Dubai investment Group 17,28%
IRF 17,91%
Marfin Popular Bank 2,7%
Ξένοι θεσμικοί 16,08%
Ιδιώτες 44,28%
Βγενόπουλος 7,8% (Ε)
ΑΤΕ Bank
Ελληνικό δημόσιο 89,7%
Τράπεζες 7,8%
Μικρομέτοχοι 1,6%
Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο
Δημόσιο 34%
ΕΛΤΑ 10%
Εθνική 6%
Eurobank 6%
Marfin Popular 4%
Ξένοι 5%
Μικρομέτοχοι 32%
Geniki
Societe Generale 88%
MTΣ 0,4%
MIG 0,5%;
Μικρομέτοχοι 9,9%
Attica bank
ΤΣΜΕΔΕ 42%
Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο 22,55%
Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων 19%
Μικρομέτοχοι 17%
Proton bank
Λ Λαυρεντιάδης 15%
Μικρομέτοχοι 50%
Λοιποί θεσμικοί 20%
Αμερικανικό fund 4,90%
FBBank
Οικογένεια Ρέστη 59,52%
ΑΤΕ Bank 39,09%
Λοιποί Μέτοχοι 1,39%
Σταύρος Ψυχάρης <1%
-------------------------------
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών