Fitch: Η εμπλοκή των ιδιωτών στην κρίση χρέους οδηγεί την Ελλάδα σε Restricted Default - Η περιορισμένη χρεοκοπία θα έχει διάρκεια

Η Fitch Ratings χαρακτήρισε τις δεσμεύσεις της Συνόδου ένα θετικό βήμα προς την αποκατάσταση της σταθερότητας και της χρηματοπιστωτικής ασφάλειας στην ευρωζώνη, αλλά θα πρέπει να δοθεί ιδιαίτερο βάρος στην στήριξη της ανάπτυξης και των δομικών μεταρρυθμίσεων. Χωρίς περαιτέρω ενέργειες η μεταβλητότητα στην αγορά και η επιπλέον υποβάθμιση των αξιολογήσεων θα εσυνεχιστούν.
Σύμφωνα με τον επικεφαλής αξιολογήσεων κρατικών ομολόγων του οίκου, David Riley, η εξαιρετική λειτουργική ευελιξία που προσφέρεται στον EFSF, σε συνδυασμό με την προηγούμενη δέσμευση για αύξηση της δυνατότητας των κεφαλαίων του EFSF, δίνει νέα δυνατότητα αποτελεσματικότητας στη σταθερότητα τόσο της Ελλάδας όσο και της ευρωζώνης. Μάλιστα, η πρόσθετη ευελιξία δεν αναμένεται να επηρεάσει την αξιολόγηση του προσωρινού μηχανισμού (ΑΑΑ). Η απόφαση για νέο δάνειο 109 δις ευρώ στην Ελλάδα με χαμηλότερο επιτόκιο και επιμήκυνση της περιόδου αποπληρωμής, μπορεί να τη βοηθήσει να διατηρήσει την αξιολόγηση του CCC. Αναμένεται όμως το λεπτομερές σχέδιο συμμετοχής των ιδιωτών στο σχέδιο.
Το πρόγραμμα συμμετοχής ιδιωτών (PSI) στο πακέτο της Ελλάδας, όπως περιγράφηκε από το Διεθνές Ινστιτούτο Χρηματοπιστωτικής, (IIF) θα οδηγήσει την Ελλάδα σε 'Restricted Default' (Περιορισμένης Χρεοκοπίας - RD). Σύμφωνα με το IIF η ανταλλαγή ομολόγων προβλέπει ένα haircut στην ονομαστική αξία μεγέθους 20% για τις τράπεζες. Δηλαδή οι όροι της ανταλλαγής είναι δυσμενέστεροι από τους αρχικούς, γεγονός που οδηγεί σε γεγονός χρεοκοπίας σύμφωνα με τα κριτήρια της Fitch.
Η Fitch θα θέσει την Ελλάδα σε μία προ – χρεοκοπίας αξιολόγηση η οποία θα είναι και βαθμός «χαμηλής κερδοσκοπίας». Αυτό που βοηθά την Ελλάδα από την απόλυτη χρεοκοπία είναι η μείωση των επιτοκίων και η επιμήκυνση της περιόδου αποπληρωμής του δανείου, παράμετροι που της δίνουν τη δυνατότητα να ξανακερδίσει τη βιωσιμότητας της παρά τις προκλήσεις, αναφέρει χαρακτηριστικά ο Riley.
Η Fitch αναφέρεται και στην Ιρλανδία και την Πορτογαλία, επισημαίνοντας ότι οι νέοι όροι των δανείων δικαιολογούν τις αξιολογήσεις 'BBB'/Negative και 'BBB-'/Rating Watch Negative, αντίστοιχα. Οι αξιολογήσεις δεν θα επηρεαστούν αρνητικά καθώς η συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στη διαχείριση του χρέους τους δεν θα υπάρξει, όπως στην Ελλάδα. Όμως, εάν οι δύο χώρες μέχρι το 2013 δεν επιστρέψουν σε βιώσιμη τροχιά τότε μπορεί να χρειαστεί να ακολουθήσουν το ίδιο μοντέλο λύσης με αυτό της Ελλάδας.
Σύμφωνα με τον πίνακα της κλίμακας αξιολογήσεων των οίκων, η Fitch θα τοποθετήσει την Ελλάδα στο ενδιάμεσο σκαλοπάτι πριν την αξιολόγηση 'D' και μετά την 'C', και αυτό γιατί ενώ οι δυσμενείς όροι ανταλλαγής του ελληνικού χρέους υποβάλλουν την αξιολόγηση της χρεοκοπίας, οι καλύτεροι όροι του δανείου της ΕΕ και του ΔΝΤ, θα τη βοηθήσουν να "ανακουφιστεί" από ένα μέρος των υποχρεώσεων της το επόμενο διάστημα.

Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων
	Moody's	S&P	Fitch
Άριστη	Aaa	AAA	AAA
Υψηλής Διαβάθμισης	Aa1	AA+	AA+
	Aa2	AA	AA
	Aa3	AA-	AA-
Υψηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης	Α1 Ελλάδα 2005	Α+	Α+ Ελλάδα 2005
	Α2	Α	Α
	Α3	Α-	Α-
Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης	Baa1	BBB+	BBB+
	Baa2	BBB	BBB
	Baa3	BBB-	BBB-
Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια)	Ba1	BB+	BB+
	Ba2	BB	BB
	Ba3	BB-	BB-
Κερδοσκοπικά	B1	B+	B+
	B2	B	B
	B3	B-	B-
Υψηλού κινδύνου	Caa1 (Ελλάδα)	CCC+	CCC+
	Caa2	CCC (Ελλάδα)	CCC(Ελλάδα)
	Caa3	CCC-	CCC-
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας	Ca*Ελλάδα	CC	CC*Ελλάδα
		C*Ελλάδα	C
Χρεοκοπία	C	D	D

www.bankingnews.gr