γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
(upd)Τις δύο εκδοχές του γαλλικού σχεδίου για το rollover του ελληνικού χρέους και τον αντίκτυπο αυτών στο τραπεζικό σύστημα της χώρας εξετάζει σε έκθεσή της με τίτλο "The French proposal: Impact on Greek banks" (Η γαλλική πρόταση: Ο αντίκτυπος στις ελληνικές τράπεζες) η Deutsche Bank.
Όπως έχει ήδη αναφερθεί από την περασμένη εβδομάδα:
- η πρώτη πρόταση αφορά σε 30ετή χρηματοδότηση της Ελλάδας, με τους συμμετέχοντες να έχουν τη δυνατότητα να επανεπενδύσουν ένα μίνιμουμ 70% των ομολόγων που διαθέτουν σε νέα ομόλογα. Πρόκειται για ομόλογα ωρίμανσης 30ετών που θα λάβουν αρχική εγγύηση από το SPV και αξιολόγηση ΑΑΑ. Το ετήσιο επιτόκιο των εν λόγω ομολόγων πιθανότατα να διαμορφώνεται από 5,5% έως 8%.
- η δεύτερη πρόταση αφορά στην επανεπένδυση ενός μίνιμουμ 90% των ελληνικών ομολόγων των σε νέα ομόλογα με διάρκεια 5 έτη και πιθανό επιτόκιο στο 5,5%.
Η πρώτη πρόταση εμφανίζεται προτιμώτερη έναντι της δεύτερης για τις ελληνικές τράπεζες, αναφέρει η Deutsche Bank, "αποτιμώντας" τον αντίκτυπο των προτάσεων αυτών στην κεφαλαιακή βάση και στα επίπεδα ρευστότητας των ελληνικών τραπεζών.
Σύμφωνα με τους συντάκτες της έκθεσης, ο αντίκτυπος του rollover του ελληνικού χρέους στην κεφαλαιακή θέση των ελληνικών τραπεζών θα είναι διαχειρίσιμος.
Από πλευράς επιπέδων ρευστότητας, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν εξαρτημένες από τη χρηματοδότηση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Ειδικότερα, σχολιάζοντας την πρώτη εκδοχή του γαλλικού σχεδίου για το rollover του χρέους και εκτιμώντας ότι η ΕΚΤ θα δεχθεί τα νέα 30ετούς διάρκειας ελληνικά ομόλογα, o oίκος εκτιμά ότι πρόκειται για μια θετική εξέλιξη για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα της χώρας, σε όρους ρευστότητας. Ωστόσο η δεύτερη εκδοχή, σύμφωνα πάντα με τη Deutsche Bank, δεν θα συνιστούσε ωφέλιμη επιλογή.
Morgan Stanley: Οδεύοντας προς την επίλυση του ελληνικού προβλήματος....
Την πρώτη εκδοχή του γαλλικού σχεδίου για το rollover του ελληνικού χρέους έναντι της δεύτερης προκρίνει σε έκθεσή της με τίτλο "Greece: Rolling Towards Resolution – The French Proposal" (Ελλάδα: Οδεύοντας προς την επίλυση - Η γαλλική πρόταση)και η Morgan Stanley.
Όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν οι συντάκτες της έκθεσης, οι επενδυτές αναμένεται να επιλέξουν την πρώτη εκδοχή, εκείνη της 30ετίας, έναντι της 5ετίας.
"Τα ωφέλη για την Ελλάδα θα είναι σημαντικά, καθώς σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα επιλύονται τα προβλήματα ρευστότητας", σχολιάζει η Morgan Stanley.
Παράλληλα ο οίκος επικαλείται και τη θέση της ISDA (Διεθνής Ένωση Swaps και Παραγώγων - International Swaps and Derivatives Association), κατά την οποία η εθελοντική ανταλλαγή χρέους δεν συνιστά πιστωτικό γεγονός. "Η γαλλική πρόταση για τη διαχείριση του ελληνικού χρέους φαίνεται πως πληροί τις συγκεκριμένες προϋποθέσεις", σχολιάζει η Morgan Stanley και προσθέτει "η 30ετία αναμένεται να περάσει το τεστ των οίκων αξιολόγησης, όχι όμως και η 5ετία".
Σύμφωνα με τους συντάκτες της έκθεσης, η γαλλική πρόταση αναμένεται να καταστεί "πρόγραμμα δράσης" για την αντιμετώπιση του ελληνικού ζητήματος, ενώ κρίνεται απίθανο το ενδεχόμενο να μην "περάσει" είτε λόγω των δράσεων των οίκων αξιολόγησης, είτε λόγω της περιορισμένης συμμετοχής των επενδυτών. "Οι ελκυστικές αποτιμήσεις των 30ετών ελληνικών ομολόγων θα ενθαρρύνουν τους επενδυτές να συμμετάσχουν στην επίλυση του ελληνικού ζητήματος", τονίζει χαρακτηριστικά η Morgan Stanley.
www.bankingnews.gr
- η πρώτη πρόταση αφορά σε 30ετή χρηματοδότηση της Ελλάδας, με τους συμμετέχοντες να έχουν τη δυνατότητα να επανεπενδύσουν ένα μίνιμουμ 70% των ομολόγων που διαθέτουν σε νέα ομόλογα. Πρόκειται για ομόλογα ωρίμανσης 30ετών που θα λάβουν αρχική εγγύηση από το SPV και αξιολόγηση ΑΑΑ. Το ετήσιο επιτόκιο των εν λόγω ομολόγων πιθανότατα να διαμορφώνεται από 5,5% έως 8%.
- η δεύτερη πρόταση αφορά στην επανεπένδυση ενός μίνιμουμ 90% των ελληνικών ομολόγων των σε νέα ομόλογα με διάρκεια 5 έτη και πιθανό επιτόκιο στο 5,5%.
Η πρώτη πρόταση εμφανίζεται προτιμώτερη έναντι της δεύτερης για τις ελληνικές τράπεζες, αναφέρει η Deutsche Bank, "αποτιμώντας" τον αντίκτυπο των προτάσεων αυτών στην κεφαλαιακή βάση και στα επίπεδα ρευστότητας των ελληνικών τραπεζών.
Σύμφωνα με τους συντάκτες της έκθεσης, ο αντίκτυπος του rollover του ελληνικού χρέους στην κεφαλαιακή θέση των ελληνικών τραπεζών θα είναι διαχειρίσιμος.
Από πλευράς επιπέδων ρευστότητας, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν εξαρτημένες από τη χρηματοδότηση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Ειδικότερα, σχολιάζοντας την πρώτη εκδοχή του γαλλικού σχεδίου για το rollover του χρέους και εκτιμώντας ότι η ΕΚΤ θα δεχθεί τα νέα 30ετούς διάρκειας ελληνικά ομόλογα, o oίκος εκτιμά ότι πρόκειται για μια θετική εξέλιξη για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα της χώρας, σε όρους ρευστότητας. Ωστόσο η δεύτερη εκδοχή, σύμφωνα πάντα με τη Deutsche Bank, δεν θα συνιστούσε ωφέλιμη επιλογή.
Morgan Stanley: Οδεύοντας προς την επίλυση του ελληνικού προβλήματος....
Την πρώτη εκδοχή του γαλλικού σχεδίου για το rollover του ελληνικού χρέους έναντι της δεύτερης προκρίνει σε έκθεσή της με τίτλο "Greece: Rolling Towards Resolution – The French Proposal" (Ελλάδα: Οδεύοντας προς την επίλυση - Η γαλλική πρόταση)και η Morgan Stanley.
Όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν οι συντάκτες της έκθεσης, οι επενδυτές αναμένεται να επιλέξουν την πρώτη εκδοχή, εκείνη της 30ετίας, έναντι της 5ετίας.
"Τα ωφέλη για την Ελλάδα θα είναι σημαντικά, καθώς σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα επιλύονται τα προβλήματα ρευστότητας", σχολιάζει η Morgan Stanley.
Παράλληλα ο οίκος επικαλείται και τη θέση της ISDA (Διεθνής Ένωση Swaps και Παραγώγων - International Swaps and Derivatives Association), κατά την οποία η εθελοντική ανταλλαγή χρέους δεν συνιστά πιστωτικό γεγονός. "Η γαλλική πρόταση για τη διαχείριση του ελληνικού χρέους φαίνεται πως πληροί τις συγκεκριμένες προϋποθέσεις", σχολιάζει η Morgan Stanley και προσθέτει "η 30ετία αναμένεται να περάσει το τεστ των οίκων αξιολόγησης, όχι όμως και η 5ετία".
Σύμφωνα με τους συντάκτες της έκθεσης, η γαλλική πρόταση αναμένεται να καταστεί "πρόγραμμα δράσης" για την αντιμετώπιση του ελληνικού ζητήματος, ενώ κρίνεται απίθανο το ενδεχόμενο να μην "περάσει" είτε λόγω των δράσεων των οίκων αξιολόγησης, είτε λόγω της περιορισμένης συμμετοχής των επενδυτών. "Οι ελκυστικές αποτιμήσεις των 30ετών ελληνικών ομολόγων θα ενθαρρύνουν τους επενδυτές να συμμετάσχουν στην επίλυση του ελληνικού ζητήματος", τονίζει χαρακτηριστικά η Morgan Stanley.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών