γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το rollover είναι η λύση για το μείζον θέμα της ελληνικής κρίσης είναι η λύση που θα διευθετήσει το βασικό πρόβλημα που είναι τον τεράστιο χρέος;
Προφανώς και όχι το rollover δηλαδή η επιμήκυνση του παλαιού ελληνικού χρέους αποτελεί μέρος μιας προσπάθειας διάσωσης της Ελλάδος από την χρεοκοπία.
Προφανώς και όχι το rollover δηλαδή η επιμήκυνση του παλαιού ελληνικού χρέους αποτελεί μέρος μιας προσπάθειας διάσωσης της Ελλάδος από την χρεοκοπία.
Το ερώτημα που θα επιδιώξουμε να απαντήσουμε δεν είναι αν θα διασωθεί η χώρα το ερώτημα αυτό θα απαντηθεί προσεχώς αλλά αν μπορεί το rollover να αποτελέσει μια λύση.
Η επιμήκυνση του χρέους δεν είναι τίποτε άλλο από την μεταφορά των υποχρεώσεων στο μέλλον.
Η Ελλάδα για το διάστημα 2012 με 2014 θα επιδιώξει να μεταφέρει έως 96,6 δις ευρώ στο μέλλον.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα η πιθανότητα να μεταφερθούν στο μέλλον οι υποχρεώσεις του διαστήματος 2012 με 2014 εξολοκλήρου είναι σχεδόν μηδενική.
Το πλέον πιθανό σενάριο είναι τα ελληνικά ομόλογα που θα ενταχθούν σε μια διαδικασία rollover να είναι της τάξης των 35-40 δις ευρώ.
Περίπου το 47% με 48% του χρέους του διαστήματος 2012 με 2015 μπορεί να επιμηκυνθεί.
Μια άλλη παράμετρος εξίσου σημαντική είναι ότι με βάση τα τωρινά δεδομένα δεν συμφέρει στον κάτοχο ομολόγων που είναι φυσικό πρόσωπο και έχει τίτλους στο διάστημα 2012 με 2014 να ακολουθήσει μια διαδικασία επιμήκυνσης.
Τα φυσικά πρόσωπα να ζητήσουν να αποπληρωθούν τα ομόλογα τους κανονικά στην λήξη τους.
Οι τράπεζες είναι θεσμικοί φορείς έχουν την δυνατότητα διακράτησης καθώς ως εταιρίες ή κυρίως τράπεζες διαθέτουν την επάρκεια του χρόνου.
Ως εκ τούτου λοιπόν είναι ξεκάθαρο ότι στο σχεδιαζόμενο rollover θα ενταχθούν μόνο ένας πυρήνας επενδυτών που μπορεί να φθάσουν και τους 70 και που κατά βάση είναι τράπεζες, ασφαλιστικά ταμεία και ορισμένα χαρτοφυλάκια επενδυτικά.
Όσον αφορά την δομή του χρέους αυτό που προκύπτει είναι ότι στην 3ετία 2012 με 2014 οι ετήσιες λήξεις ομολόγων περίπου στα 32 δις ευρώ είναι επαναλαμβανόμενες.
Άρα οι ανάγκες του 2012 είναι ίδιες με τις ανάγκες του 2013 και με το 2014.
Η επιμήκυνση του χρέους δεν είναι τίποτε άλλο από την μεταφορά των υποχρεώσεων στο μέλλον.
Η Ελλάδα για το διάστημα 2012 με 2014 θα επιδιώξει να μεταφέρει έως 96,6 δις ευρώ στο μέλλον.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα η πιθανότητα να μεταφερθούν στο μέλλον οι υποχρεώσεις του διαστήματος 2012 με 2014 εξολοκλήρου είναι σχεδόν μηδενική.
Το πλέον πιθανό σενάριο είναι τα ελληνικά ομόλογα που θα ενταχθούν σε μια διαδικασία rollover να είναι της τάξης των 35-40 δις ευρώ.
Περίπου το 47% με 48% του χρέους του διαστήματος 2012 με 2015 μπορεί να επιμηκυνθεί.
Μια άλλη παράμετρος εξίσου σημαντική είναι ότι με βάση τα τωρινά δεδομένα δεν συμφέρει στον κάτοχο ομολόγων που είναι φυσικό πρόσωπο και έχει τίτλους στο διάστημα 2012 με 2014 να ακολουθήσει μια διαδικασία επιμήκυνσης.
Τα φυσικά πρόσωπα να ζητήσουν να αποπληρωθούν τα ομόλογα τους κανονικά στην λήξη τους.
Οι τράπεζες είναι θεσμικοί φορείς έχουν την δυνατότητα διακράτησης καθώς ως εταιρίες ή κυρίως τράπεζες διαθέτουν την επάρκεια του χρόνου.
Ως εκ τούτου λοιπόν είναι ξεκάθαρο ότι στο σχεδιαζόμενο rollover θα ενταχθούν μόνο ένας πυρήνας επενδυτών που μπορεί να φθάσουν και τους 70 και που κατά βάση είναι τράπεζες, ασφαλιστικά ταμεία και ορισμένα χαρτοφυλάκια επενδυτικά.
Όσον αφορά την δομή του χρέους αυτό που προκύπτει είναι ότι στην 3ετία 2012 με 2014 οι ετήσιες λήξεις ομολόγων περίπου στα 32 δις ευρώ είναι επαναλαμβανόμενες.
Άρα οι ανάγκες του 2012 είναι ίδιες με τις ανάγκες του 2013 και με το 2014.
Οι λήξεις ελληνικών ομολόγων 2012 -2014
|
2012 |
|
|
Μάρτιος |
14,5 δις ευρώ |
|
Μάιος |
8 δις ευρώ |
|
Αύγουστος |
7,7 δις ευρώ |
|
Zero Coupon (νοσοκομεία) |
2 δις ευρώ |
|
Λοιπές εκδόσεις |
500 εκατ ευρώ |
|
Σύνολο |
32,7 δις ευρώ |
|
|
|
|
2013 |
|
|
Φεβρουάριος |
5,8 δις ευρώ |
|
Απρίλιος |
2,7 δις ευρώ |
|
Μάιος 3 ομόλογα |
14 δις ευρώ |
|
Αύγουστος |
5,85 δις ευρώ |
|
Δεκέμβριος |
1,8 δις ευρώ |
|
Λοιπές εκδόσεις |
2,3 δις ευρώ |
|
Σύνολο |
32,45 δις ευρώ |
|
|
|
|
2014 |
|
|
Ιανουάριος |
4,55 δις ευρώ |
|
Μάρτιος 2 ομόλογα |
12,2 δις ευρώ |
|
Ιούλιος |
700 εκατ ευρώ |
|
Αύγουστος |
14 δις ευρώ |
|
Σύνολο |
31,45 δις ευρώ |
|
|
|
|
Γενικό σύνολο |
96,6 δις ευρώ |
Σχόλια αναγνωστών