γράφει : Απόστολος Σκουμπούρης
Διττή ήταν η εικόνα της αγοράς το πρώτο εξάμηνο, με αμκ τραπεζών και διπλές εκλογές - Πολιτικές εξελίξεις και αναδιάρθρωση χρέους τα στοιχήματα του 2ου εξαμήνου
Κέρδη έως και 18% έφτασε να έχει το ελληνικό χρηματιστήριο εντός των τριών πρώτων μηνών του 2014, όμως οι αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών, η διπλή εκλογική αναμέτρηση αλλά και η μίνι διόρθωση των διεθνών αγορών μείωσαν σημαντικά τη δυναμική της ανόδου.
Κυρίαρχο ποιοτικό στοιχείο του 1ου εξαμήνου του 2014 που δεν επιδέχεται αμφισβήτησης είναι η σημαντική ενίσχυση της μέσης ημερήσιας αξίας συναλλαγών που εμφανίζεται αυξημένη κατά 74% στα 150 εκατ. ευρώ! Παράλληλα, συνεχίστηκε και καθ’ όλη τη διάρκεια του πρώτου 6μήνου η (επί 18 συναπτούς μήνες) αύξηση των τοποθετήσεων και των εισροών των ξένων στο ελληνικό χρηματιστήριο, όπως δείχνουν τα επίσημα στοιχεία της ΕΧΑΕ! Ασχέτως λοιπόν με τις διακυμάνσεις και τους κλυδωνισμούς, η αλήθεια είναι ότι κατά τη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου το Χ.Α. έδειξε εικόνα ζωντανής αγοράς, αποκτώντας υπολογίσιμο βάθος που τις χρονιές 2012 και 2013 δεν είχε, ενώ αποτελούν παρελθόν οι ημερήσιοι τζίροι απαξίωσης, των 25 ή 30 εκατ. ευρώ!
Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς αυξήθηκε στα 77 δισ. ευρώ από περίπου 67 δισ. ευρώ στο ξεκίνημα της χρονιάς, ενώ – το κυριότερο – ήταν ένα ιδιαίτερα απαιτητικό εξάμηνο από πλευράς κεφαλαιακών αναγκών!
Σύμφωνα με τα στοιχεία του υπευθύνου ανάλυσης της Beta ΑΧΕ Μάνου Χατζηδάκη, οι ελληνικές εισηγμένες άντλησαν 8,5 δισ. ευρώ από την αγορά σε νέες εκδόσεις μετοχών, 8,3 δισ. ευρώ σε ομολογιακές εκδόσεις μεταξύ αυτών και τα 3 δισ. ευρώ της Ελληνικής Δημοκρατίας, και 16,1 δισ. ευρώ σε εκδόσεις εντόκων γραμματίων αν και πολλές εξ αυτών αποτελούσαν αναχρηματοδοτήσεις υφιστάμενων εκδόσεων!
Γενικώς η εικόνα του πρώτου εξαμήνου ήταν διττή, καθώς το πρώτο τρίμηνο ήταν ιδιαίτερα κερδοφόρο, οδηγώντας το Γενικό Δείκτη έως το υψηλό των 1.379,42 μονάδων στις 19 Μαρτίου!
Ο Γενικός Δείκτης ξεκίνησε το έτος από τις 1.162,68 μονάδες και χθες – τελευταία ημέρα Ιουνίου και εξαμήνου – έκλεισε στις 1.214,31 μονάδες, που μεταφράζεται σε άνοδο 4,44%. Ο FTSE 25 κερδίζει το πρώτο εξάμηνο σε ποσοστό 1,87%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης καταγράφει πτώση 6,10%.
Οι αμκ των τραπεζών και οι εκλογές επηρέασαν την αγορά
Η εικόνα της αγοράς εύλογα διαφοροποιήθηκε στο 2ο τρίμηνο του πρώτου εξαμήνου, καθώς τον Απρίλιο είχαμε τις διαδικασίες των αμκ των τραπεζών και το μπαράζ των ομολογιών, ενώ το Μάιο υπήρξε η διπλή εκλογική αναμέτρηση, κάτι που πίεσε σε υπερβολικό βαθμό την αγορά, που για κάποιες ημέρες έζησε ημέρες… 2012. Μάλιστα, στις 19 Μαΐου ο Γενικός Δείκτης κατήλθε έως το χαμηλό των 1.062 μονάδων, χάνοντας όχι μόνο όλα τα κέρδη του 2014, αλλά κατρακυλώντας και σε νέο χαμηλό 7μήνου!
Μετά τις εκλογές έχει υπάρξει κάποιου είδους εξισορρόπηση αποτιμήσεων και τεχνικής εικόνας, με το Γενικό Δείκτη να κερδίζει μέσα σε 12 συνεδριάσεις σημαντικές ζώνες, φτάνοντας έως τις 1.322,90 στις 10 Ιουνίου. M’ ένα εντυπωσιακό ντεμαράζ ανοδικών συνεδριάσεων ο Γενικός Δείκτης ανέκτησε 260 μονάδες ή ποσοστό ανόδου 17,74%, με τον FTSE 25 να κερδίζει 18,32% και τον τραπεζικό δείκτη +22%. Παράλληλα, τα περισσότερα blue chips ενισχύθηκαν σε ποσοστό 15% έως 25% το ίδιο διάστημα.
Έκτοτε όμως, στην αγορά έχει επανέλθει η νευρικότητα και ο προβληματισμός, με τους αναλυτές να αποδίδουν την εικόνα του χρηματιστηρίου στην κωλυσιεργία στις μεταρρυθμίσεις, στην επάνοδο του λαϊκισμού και γενικώς στην επιστροφή του πολιτικού ρίσκου. Παρ’ ότι η εικόνα στην αγορά ομολόγων δε συνηγορεί σε επάνοδο συστημικών πιέσεων, εντούτοις, από τον ανασχηματισμό και μετά είναι σαφές ότι οι ξένοι έχουν περιορίσει σημαντικά τις κινήσεις τους, κάτι που αποτυπώνεται στον ημερήσιο τζίρο. Μετά τον ανασχηματισμό όμως, η αγορά παρουσιάζει μια εικόνα… άμυνας, νευρικότητας, μείωσης της διάθεσης ανάληψης ρίσκου και το κυριότερο, μείωση όγκων και τζίρων είτε κατά 50% είτε κατά 70% σε ορισμένες συνεδριάσεις. Κυρίαρχο ποιοτικό στοιχείο για μια αγορά είναι η ημερήσια αξία συναλλαγών, που από τα 200 -250 ή και 300 εκατ. ευρώ, έχει κατέλθει στη ζώνη των 100 με 130 εκατ. ευρώ στις τελευταίες συνεδριάσεις.
Πολιτικές εξελίξεις και αναδιάρθρωση χρέους το στοίχημα του 2ου εξαμήνου
Οι πολιτικές εξελίξεις και η πορεία του κυβερνητικού έργου και οι όποιες διευθετήσεις για την αναδιάρθρωση ή ελάφρυνση του χρέους θα είναι οι κύριοι καταλύτες της αγοράς το 2ο εξάμηνο του 2014. Η συζήτηση για το χρέος αναμένεται να ξεκινήσει τον Αύγουστο και είναι πολύ πιθανό να συνδεθεί και με την διεξαγωγή των τεστ αντοχής των Ευρωπαϊκών τραπεζών το Φθινόπωρο. Παράλληλα, η πορεία του κυβερνητικού έργου θα περνάει από… κόσκινο των ξένων καθημερινά, καθώς – μετά τον ανασχηματισμό – έχει παρατηρηθεί έντονη δυσπιστία ότι οι αλλαγές θα «τρέξουν» με την ίδια αποφασιστικότητα.
Έτσι, πολλά για την πορεία του χρηματιστηρίου θα εξαρτηθούν από την επιτυχία – η όχι – της τωρινής κυβέρνησης και της ικανότητάς της να συνεχίσει… Άλλωστε, είμαστε περίπου 8-9 μήνες πριν από το… σκόπελο της εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας για το Μάρτιο του 2015, γεγονός που είναι ένα κεντρικό στοίχημα για τον πρωθυπουργό αλλά και την ενδεχόμενη περαιτέρω συσπείρωση που θα επιχειρηθεί. Όπως καταλαβαίνουμε, το 2ο εξάμηνο θα έχει έντονη προεκλογική… απόχρωση, ειδικά αν δεν υπάρξει τουλάχιστον μια σοβαρή ένδειξη ότι κάτι αλλάζει (και) στην κοινωνία προς το καλύτερο. Η κοινωνία έχει εξαντληθεί εντελώς οικονομικά και συναισθηματικά, αντοχές για υπομονή και εγκαρτέρηση δεν υπάρχουν πλέον, ενώ η (νέα) φοροεπιδρομή ίσως αποτελέσει το τελικό… casus belli για όλο το πολιτικοοικονομικό σύστημα...
www.bankingnews.gr
Κυρίαρχο ποιοτικό στοιχείο του 1ου εξαμήνου του 2014 που δεν επιδέχεται αμφισβήτησης είναι η σημαντική ενίσχυση της μέσης ημερήσιας αξίας συναλλαγών που εμφανίζεται αυξημένη κατά 74% στα 150 εκατ. ευρώ! Παράλληλα, συνεχίστηκε και καθ’ όλη τη διάρκεια του πρώτου 6μήνου η (επί 18 συναπτούς μήνες) αύξηση των τοποθετήσεων και των εισροών των ξένων στο ελληνικό χρηματιστήριο, όπως δείχνουν τα επίσημα στοιχεία της ΕΧΑΕ! Ασχέτως λοιπόν με τις διακυμάνσεις και τους κλυδωνισμούς, η αλήθεια είναι ότι κατά τη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου το Χ.Α. έδειξε εικόνα ζωντανής αγοράς, αποκτώντας υπολογίσιμο βάθος που τις χρονιές 2012 και 2013 δεν είχε, ενώ αποτελούν παρελθόν οι ημερήσιοι τζίροι απαξίωσης, των 25 ή 30 εκατ. ευρώ!
Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς αυξήθηκε στα 77 δισ. ευρώ από περίπου 67 δισ. ευρώ στο ξεκίνημα της χρονιάς, ενώ – το κυριότερο – ήταν ένα ιδιαίτερα απαιτητικό εξάμηνο από πλευράς κεφαλαιακών αναγκών!
Σύμφωνα με τα στοιχεία του υπευθύνου ανάλυσης της Beta ΑΧΕ Μάνου Χατζηδάκη, οι ελληνικές εισηγμένες άντλησαν 8,5 δισ. ευρώ από την αγορά σε νέες εκδόσεις μετοχών, 8,3 δισ. ευρώ σε ομολογιακές εκδόσεις μεταξύ αυτών και τα 3 δισ. ευρώ της Ελληνικής Δημοκρατίας, και 16,1 δισ. ευρώ σε εκδόσεις εντόκων γραμματίων αν και πολλές εξ αυτών αποτελούσαν αναχρηματοδοτήσεις υφιστάμενων εκδόσεων!
Γενικώς η εικόνα του πρώτου εξαμήνου ήταν διττή, καθώς το πρώτο τρίμηνο ήταν ιδιαίτερα κερδοφόρο, οδηγώντας το Γενικό Δείκτη έως το υψηλό των 1.379,42 μονάδων στις 19 Μαρτίου!
Ο Γενικός Δείκτης ξεκίνησε το έτος από τις 1.162,68 μονάδες και χθες – τελευταία ημέρα Ιουνίου και εξαμήνου – έκλεισε στις 1.214,31 μονάδες, που μεταφράζεται σε άνοδο 4,44%. Ο FTSE 25 κερδίζει το πρώτο εξάμηνο σε ποσοστό 1,87%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης καταγράφει πτώση 6,10%.
Οι αμκ των τραπεζών και οι εκλογές επηρέασαν την αγορά
Η εικόνα της αγοράς εύλογα διαφοροποιήθηκε στο 2ο τρίμηνο του πρώτου εξαμήνου, καθώς τον Απρίλιο είχαμε τις διαδικασίες των αμκ των τραπεζών και το μπαράζ των ομολογιών, ενώ το Μάιο υπήρξε η διπλή εκλογική αναμέτρηση, κάτι που πίεσε σε υπερβολικό βαθμό την αγορά, που για κάποιες ημέρες έζησε ημέρες… 2012. Μάλιστα, στις 19 Μαΐου ο Γενικός Δείκτης κατήλθε έως το χαμηλό των 1.062 μονάδων, χάνοντας όχι μόνο όλα τα κέρδη του 2014, αλλά κατρακυλώντας και σε νέο χαμηλό 7μήνου!
Μετά τις εκλογές έχει υπάρξει κάποιου είδους εξισορρόπηση αποτιμήσεων και τεχνικής εικόνας, με το Γενικό Δείκτη να κερδίζει μέσα σε 12 συνεδριάσεις σημαντικές ζώνες, φτάνοντας έως τις 1.322,90 στις 10 Ιουνίου. M’ ένα εντυπωσιακό ντεμαράζ ανοδικών συνεδριάσεων ο Γενικός Δείκτης ανέκτησε 260 μονάδες ή ποσοστό ανόδου 17,74%, με τον FTSE 25 να κερδίζει 18,32% και τον τραπεζικό δείκτη +22%. Παράλληλα, τα περισσότερα blue chips ενισχύθηκαν σε ποσοστό 15% έως 25% το ίδιο διάστημα.
Έκτοτε όμως, στην αγορά έχει επανέλθει η νευρικότητα και ο προβληματισμός, με τους αναλυτές να αποδίδουν την εικόνα του χρηματιστηρίου στην κωλυσιεργία στις μεταρρυθμίσεις, στην επάνοδο του λαϊκισμού και γενικώς στην επιστροφή του πολιτικού ρίσκου. Παρ’ ότι η εικόνα στην αγορά ομολόγων δε συνηγορεί σε επάνοδο συστημικών πιέσεων, εντούτοις, από τον ανασχηματισμό και μετά είναι σαφές ότι οι ξένοι έχουν περιορίσει σημαντικά τις κινήσεις τους, κάτι που αποτυπώνεται στον ημερήσιο τζίρο. Μετά τον ανασχηματισμό όμως, η αγορά παρουσιάζει μια εικόνα… άμυνας, νευρικότητας, μείωσης της διάθεσης ανάληψης ρίσκου και το κυριότερο, μείωση όγκων και τζίρων είτε κατά 50% είτε κατά 70% σε ορισμένες συνεδριάσεις. Κυρίαρχο ποιοτικό στοιχείο για μια αγορά είναι η ημερήσια αξία συναλλαγών, που από τα 200 -250 ή και 300 εκατ. ευρώ, έχει κατέλθει στη ζώνη των 100 με 130 εκατ. ευρώ στις τελευταίες συνεδριάσεις.
Πολιτικές εξελίξεις και αναδιάρθρωση χρέους το στοίχημα του 2ου εξαμήνου
Οι πολιτικές εξελίξεις και η πορεία του κυβερνητικού έργου και οι όποιες διευθετήσεις για την αναδιάρθρωση ή ελάφρυνση του χρέους θα είναι οι κύριοι καταλύτες της αγοράς το 2ο εξάμηνο του 2014. Η συζήτηση για το χρέος αναμένεται να ξεκινήσει τον Αύγουστο και είναι πολύ πιθανό να συνδεθεί και με την διεξαγωγή των τεστ αντοχής των Ευρωπαϊκών τραπεζών το Φθινόπωρο. Παράλληλα, η πορεία του κυβερνητικού έργου θα περνάει από… κόσκινο των ξένων καθημερινά, καθώς – μετά τον ανασχηματισμό – έχει παρατηρηθεί έντονη δυσπιστία ότι οι αλλαγές θα «τρέξουν» με την ίδια αποφασιστικότητα.
Έτσι, πολλά για την πορεία του χρηματιστηρίου θα εξαρτηθούν από την επιτυχία – η όχι – της τωρινής κυβέρνησης και της ικανότητάς της να συνεχίσει… Άλλωστε, είμαστε περίπου 8-9 μήνες πριν από το… σκόπελο της εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας για το Μάρτιο του 2015, γεγονός που είναι ένα κεντρικό στοίχημα για τον πρωθυπουργό αλλά και την ενδεχόμενη περαιτέρω συσπείρωση που θα επιχειρηθεί. Όπως καταλαβαίνουμε, το 2ο εξάμηνο θα έχει έντονη προεκλογική… απόχρωση, ειδικά αν δεν υπάρξει τουλάχιστον μια σοβαρή ένδειξη ότι κάτι αλλάζει (και) στην κοινωνία προς το καλύτερο. Η κοινωνία έχει εξαντληθεί εντελώς οικονομικά και συναισθηματικά, αντοχές για υπομονή και εγκαρτέρηση δεν υπάρχουν πλέον, ενώ η (νέα) φοροεπιδρομή ίσως αποτελέσει το τελικό… casus belli για όλο το πολιτικοοικονομικό σύστημα...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών