Ένα πρόγραμμα αγοράς τίτλων είναι περισσότερο "τέχνη" και λιγότερο επιστήμη
Να ανακοινώσει ένα μεγάλο πρόγραμμα αγοράς τίτλων, το γνωστό σε όλους πλέον QE, αναμένει από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα η BNP Paribas, στην τελευταία έκθεση της για την πολιτική της ΕΚΤ.
Στην 37σέλιδη έκθεση με τίτλο "Guide to ECB QE" (Ένας οδηγός για το QE της ΕΚΤ), η BNP Paribas εκτιμά ότι μέχρι το προσεχές καλοκαίρι η ΕΚΤ θα ανακοινώσει ένα πρόγραμμα αγοράς τίτλων, αντίστοιχο με εκείνο που εφαρμόζει η αμερικανική κεντρική τράπεζα, η Federal Reserve.
Η γαλλική τράπεζα θεωρεί ότι ένα τέτοιο πρόγραμμα είναι απαραίτητο για την ευρωζώνη, ενώ μπορεί να είναι και συμβατό με την αποστολή της, που δεν είναι άλλη από την σταθερότητα των τιμών.
Επιπροσθέτως, η BNP Paribas θεωρεί ότι τα πρόσθετα έκτακτα μέτρα που έχει λάβει η ΕΚΤ δεν μπορούν να στηρίξουν την χαλαρή πολιτική που χρειάζεται η ΕΚΤ για να στηρίξει την οικονομία.
Υπό αυτά τα δεδομένα, η ΕΚΤ θα ακολουθήσει το παράδειγμα άλλων κεντρικών τραπεζών και θα αποφασίσει την αύξηση του ισολογισμού της μέσω της αγοράς τίτλων.
Το μεγάλο ερώτημα είναι λοιπόν τώρα πόσο μεγάλο θα είναι το πρόγραμμα.
Σύμφωνα με την BNP Paribas, ένα πρόγραμμα αγοράς τίτλων είναι περισσότερο "τέχνη" και λιγότερο επιστήμη.
Το ύψος των αγορών θα εξαρτηθεί από την επιχειρηματολογία που θα επιλέξει η ΕΚΤ, ωστόσο σύμφωνα με τους υπολογισμούς σε πρώτη φάση αναμένεται να διαμορφωθεί μεταξύ 300 και 500 δισ. ευρώ.
Το επόμενο βασικό ερώτημα είναι εάν οι αγορές τίτλων θα αφορούν τον ιδιωτικό τομέα ή το δημόσιο.
Σύμφωνα με την BNP Paribas οι Κεντρικές Τράπεζες συνήθως είναι πρόθυμες να αγοράσουν κρατικά ομόλογα, ωστόσο η ΕΚΤ αντιμετωπίζει ορισμένα κρίσιμα ζητήματα για να το κάνει, σε σχέση με τις υπόλοιπες Κεντρικές Τράπεζες.
Ήδη ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Mario Draghi, έχει εκφράσει την προτίμηση του για αγορά τίτλων του ιδιωτικού τομέα, ωστόσο το μοντέλο αποτίμησης ειδικά για την ΕΚΤ είναι εξαιρετικά περίπλοκο.
Υπό αυτά τα δεδομένα η BNP Paribas καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε ορισμένες αγορές τίτλων από τον ιδιωτικό τομέα, οι οποίες θα επωφελήσουν και την ευρωζώνη, αλλά για καλύτερα αποτελέσματα θα πρέπει να στραφεί στην αγορά κρατικών ομολόγων για να προσφέρει τη ρευστότητα που έχει ανάγκη η αγορά.
www.bankingnews.gr
Στην 37σέλιδη έκθεση με τίτλο "Guide to ECB QE" (Ένας οδηγός για το QE της ΕΚΤ), η BNP Paribas εκτιμά ότι μέχρι το προσεχές καλοκαίρι η ΕΚΤ θα ανακοινώσει ένα πρόγραμμα αγοράς τίτλων, αντίστοιχο με εκείνο που εφαρμόζει η αμερικανική κεντρική τράπεζα, η Federal Reserve.
Η γαλλική τράπεζα θεωρεί ότι ένα τέτοιο πρόγραμμα είναι απαραίτητο για την ευρωζώνη, ενώ μπορεί να είναι και συμβατό με την αποστολή της, που δεν είναι άλλη από την σταθερότητα των τιμών.
Επιπροσθέτως, η BNP Paribas θεωρεί ότι τα πρόσθετα έκτακτα μέτρα που έχει λάβει η ΕΚΤ δεν μπορούν να στηρίξουν την χαλαρή πολιτική που χρειάζεται η ΕΚΤ για να στηρίξει την οικονομία.
Υπό αυτά τα δεδομένα, η ΕΚΤ θα ακολουθήσει το παράδειγμα άλλων κεντρικών τραπεζών και θα αποφασίσει την αύξηση του ισολογισμού της μέσω της αγοράς τίτλων.
Το μεγάλο ερώτημα είναι λοιπόν τώρα πόσο μεγάλο θα είναι το πρόγραμμα.
Σύμφωνα με την BNP Paribas, ένα πρόγραμμα αγοράς τίτλων είναι περισσότερο "τέχνη" και λιγότερο επιστήμη.
Το ύψος των αγορών θα εξαρτηθεί από την επιχειρηματολογία που θα επιλέξει η ΕΚΤ, ωστόσο σύμφωνα με τους υπολογισμούς σε πρώτη φάση αναμένεται να διαμορφωθεί μεταξύ 300 και 500 δισ. ευρώ.
Το επόμενο βασικό ερώτημα είναι εάν οι αγορές τίτλων θα αφορούν τον ιδιωτικό τομέα ή το δημόσιο.
Σύμφωνα με την BNP Paribas οι Κεντρικές Τράπεζες συνήθως είναι πρόθυμες να αγοράσουν κρατικά ομόλογα, ωστόσο η ΕΚΤ αντιμετωπίζει ορισμένα κρίσιμα ζητήματα για να το κάνει, σε σχέση με τις υπόλοιπες Κεντρικές Τράπεζες.
Ήδη ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Mario Draghi, έχει εκφράσει την προτίμηση του για αγορά τίτλων του ιδιωτικού τομέα, ωστόσο το μοντέλο αποτίμησης ειδικά για την ΕΚΤ είναι εξαιρετικά περίπλοκο.
Υπό αυτά τα δεδομένα η BNP Paribas καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε ορισμένες αγορές τίτλων από τον ιδιωτικό τομέα, οι οποίες θα επωφελήσουν και την ευρωζώνη, αλλά για καλύτερα αποτελέσματα θα πρέπει να στραφεί στην αγορά κρατικών ομολόγων για να προσφέρει τη ρευστότητα που έχει ανάγκη η αγορά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών