γράφει : Απόστολος Σκουμπούρης
Το momentum στο ελληνικό χρηματιστήριο είναι και παραμένει ανοδικό, ασχέτως την άνοδο του τελευταίου ενάμιση έτους -- Κεντρικό στοίχημα οι ποιοτικές μετοχές του μεσαίου χώρου και οι τράπεζες --- Ελλοχεύει η πολιτική... εκτροπή
(upd2)Με εξαιρετικούς οιωνούς ξεκινά (και) το 2014 για το ελληνικό χρηματιστήριο καθώς το 2013 ήταν ένα έτος σημαντικών εισροών διεθνών κεφαλαίων, η πίστη των ξένων στην ελληνική οικονομία αυξήθηκε, τα spreads μειώθηκαν στα χαμηλά 3,5 ετών και γενικώς υπάρχει ένα ασφαλέστερο για επενδύσεις περιβάλλον. Τηρουμένων των αναλογιών και πάντα με γνώμονα του τι επικρατούσε τα δύο – τρία προηγούμενα έτη, η αγορά ξεκινά από σαφώς αναβαθμισμένη αφετηρία!
Ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται πλησίον των υψηλών 28 μηνών, η ημερήσια αξία συναλλαγών το τελευταίο 5μηνο είναι υπερδιπλάσια σε σχέση με τα απαξιωμένα επίπεδα των αρχών του 2013, ενώ το ενδιαφέρον των ξένων για επενδύσεις στη χώρα αυξάνεται γεωμετρικά.
Σχεδόν σύσσωμοι οι ξένοι οίκοι, είτε αξιολόγησης είτε επενδυτικοί, εκφράζονται από θετικότερη βάση για την οικονομία της χώρας, προσεγγίζοντας αντιστρόφως ανάλογα την Ελλάδα σε σχέση με τα προ ενάμιση έτους δεδομένα!
Η χώρα έχει φύγει από την κατηγορία… junk και παρ’ ότι το ελληνικό χρηματιστήριο υποβαθμίστηκε στις αναδυόμενες (από τις ώριμες) αγορές, οι ξένοι επενδυτές φαίνεται πως αναζητούν με μεγαλύτερη ένταση επενδύσεις στην Ελλάδα, είτε σε εισηγμένες, είτε σε μη εισηγμένες εταιρείες. Παράλληλα, η Ελλάδα αναλαμβάνει την προεδρία της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τους επόμενους έξι μήνες κάτι που νομοτελειακά δίνει αυξημένη θετική σημειολογία στη χώρα, την ξαναβάζει πιο δυνατά στο… χάρτη με ότι αυτό συνεπάγεται για το χώρο του χρηματιστηρίου και των επενδύσεων. Η αγορά λοιπόν, το χρηματιστήριο, έχει όλα τα φόντα να συνεχίζει την ανοδική του κίνηση μετά το καλό 2ο εξάμηνο του 2012 και το επίσης καλό γενικά έτος 2013.
Καθοριστικό στοιχείο επίσης είναι το γεγονός ότι τα αποτελέσματα των εισηγμένων στο 3ο τρίμηνο του 2013 έδειξαν βελτίωση, ήταν περισσότερο συμπαγή, είχαν ανθεκτικότητα κάτι που μάλλον προμηνύει ότι ο «πάτος» ίσως να ήταν τα μέσα του 2013! Στο 3ο τρίμηνο ξεκίνησε μια ανατροπή, ίσως όχι σε καθολικό βαθμό, αλλά πάντως σε μεγαλύτερη έκταση από τις συνηθισμένες επιμέρους βελτιώσεις δείχνοντας ότι οι ισολογισμοί αρχίζουν να γίνονται όσο ανθεκτικοί χρειάζονται για να αντιμετωπίσουν το δύσκολο εγχώριο περιβάλλον. Παράλληλα, γεγονός είναι ότι οι εισηγμένες αρχίζουν να αποκτούν πρόσβαση σε ρευστότητα είτε με ακριβά κουπόνια ομολόγων είτε με πώληση μετοχών σε χαμηλές τιμές. Κάπως έπρεπε να γίνει η αρχή και αυτό που μετράει από εδώ και πέρα είναι η αύξηση της αποδοτικότητας αυτών των κεφαλαίων ή η σταδιακή αντικατάσταση τους με φθηνότερο χρήμα. Σε σχέση δηλαδή με το ξεκίνημα του 2012 και το ξεκίνημα του 2013, οι οιωνοί από πολλές πλευρές είναι καλύτεροι τώρα.
Μόνος κίνδυνος η πολιτική… εκτροπή!
Ο μοναδικός κίνδυνος που ελλοχεύει διαρκώς στην αγορά και παραμένει πάντα παράγοντας που μπορεί να αλλάξει άρδην τα δεδομένα είναι το ενδεχόμενο πολιτικής… εκτροπής, ήτοι πτώση της κυβέρνησης! Φυσικά δεν μιλάμε πολιτικά, δεν παίρνουμε θέση υπέρ ή κατά της τωρινής κυβέρνησης, απλώς αναφερόμαστε στον κίνδυνο του πολιτικού ρίσκου, της ακυβερνησίας και του… χάους.
Αυτά, τα φοβούνται οι αγορές, τα απεχθάνονται οι επενδυτές, κάτι που έγινε ξεκάθαρα αντιληπτό το Μάιο και τον Ιούνιο του 2012 όταν η αγορά οδηγήθηκε στο ναδίρ 22,5 ετών και στις 471 μονάδες, υπό το φόβο κατάρρευσης σε όλα τα επίπεδα. Ως μοναδικό παράγοντα να ανακόψει το αμετάκλητα ανοδικό momentum του ελληνικού χρηματιστηρίου το 2014, θεωρούμε τον κίνδυνο της πολιτικής εκτροπής και το λέμε ξεκάθαρα. Τα χρηματιστήρια δεν είναι ξεκομμένα από την κοινωνία και την πολιτική, ούτε από τις γεωστρατηγικές εξελίξεις. Η άνοδος του ελληνικού χρηματιστηρίου λοιπόν τον τελευταίο ενάμιση χρόνο δεν έγινε ερήμην των εξελίξεων στην πολιτική, στα δημοσιονομικά και στο λεγόμενο country risk. Αντιθέτως, έγινε απολύτως συνδεδεμένα με όλους αυτούς τους παράγοντες που συνεχίζουν να επηρεάζουν θετικά τη χρηματιστηριακή αγορά.
Μετοχές της πραγματικής οικονομίας, τα νέα… πουλέν του αναδυόμενου Χ.Α.
Μετά την πολυετή παντοκρατορία των τραπεζών, τον τελευταίο ενάμιση χρόνο η αγορά ενισχύεται σχεδόν ερήμην των τραπεζικών τίτλων, «πατώντας» στα blue chips της πραγματικής οικονομίας. Δεν είναι τυχαίο ότι και το 2013 ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε σε ποσοστό 28,06%, ενώ το ίδιο διάστημα ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε πτώση 20,51%! Μετά τα blue chips λοιπόν που κυριάρχησαν στις αποδόσεις (και) το 2013, στοίχημα της αγοράς είναι το αν θα «ξυπνήσουν» μετοχές που είναι σε χρόνια απαξίωση. Αναφερόμαστε σε μετοχές μικρότερης αποτίμησης, πέρα δηλαδή από τα στάνταρ και… σεσημασμένα blue chips. Και στο μεσαίο χώρο υπάρχουν αξιόλογες μετοχές εταιρειών με διεθνή προσανατολισμό, συνεπές management και άριστη επιχειρηματική υπόσταση. Μετοχές εταιρειών με διεθνοποιημένο προφίλ, αναπτυξιακή κατεύθυνση επί χρόνια, σημαντικά ανταγωνιστικές, όχι μόνο στην Ελλάδα. Μένει να δούμε λοιπόν αν τα πιο αυξημένου ρίσκου χαρτοφυλάκια που «παίζουν» στις αναδυόμενες, ρισκάρουν τοποθετήσεις και στα mid caps.
Κεντρικό στοίχημα οι τράπεζες
Φυσικά, το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει τραπεζοκεντρικό, παρ’ ότι οι μετοχές όπως ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Jumpo, Folli Follie έχουν πάρει τα ηνία της αγοράς σε αποδόσεις. Οι τράπεζες, έστω και… πέντε τον αριθμό, εξακολουθούν να συγκεντρώνουν την πλειονότητα των όγκων σε πολλές συνεδριάσεις, γενικώς αποτελούν κεντρικό… φετίχ του ελληνικού χρηματιστηρίου. Εύλογα αποτελούν κεντρικό χρηματιστηριακό «στοίχημα» του 2014. Θεωρούνται και είναι ακριβές, όμως δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι σ’ αυτές καθρεφτίζεται η όποια διάσωση της οικονομίας, από αυτές περνά η… ανάπτυξη και η κυκλοφορία του χρήματος, αυτές μαρτυρούν και την προεξόφληση καλύτερων ημερών, τόσο στην οικονομία όσο και στο χρηματιστήριο.
(Πρώτη ενημέρωση - 2 Ιανουαρίου 2014, ώρα 09:08)
www.bankingnews.gr
Ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται πλησίον των υψηλών 28 μηνών, η ημερήσια αξία συναλλαγών το τελευταίο 5μηνο είναι υπερδιπλάσια σε σχέση με τα απαξιωμένα επίπεδα των αρχών του 2013, ενώ το ενδιαφέρον των ξένων για επενδύσεις στη χώρα αυξάνεται γεωμετρικά.
Σχεδόν σύσσωμοι οι ξένοι οίκοι, είτε αξιολόγησης είτε επενδυτικοί, εκφράζονται από θετικότερη βάση για την οικονομία της χώρας, προσεγγίζοντας αντιστρόφως ανάλογα την Ελλάδα σε σχέση με τα προ ενάμιση έτους δεδομένα!
Η χώρα έχει φύγει από την κατηγορία… junk και παρ’ ότι το ελληνικό χρηματιστήριο υποβαθμίστηκε στις αναδυόμενες (από τις ώριμες) αγορές, οι ξένοι επενδυτές φαίνεται πως αναζητούν με μεγαλύτερη ένταση επενδύσεις στην Ελλάδα, είτε σε εισηγμένες, είτε σε μη εισηγμένες εταιρείες. Παράλληλα, η Ελλάδα αναλαμβάνει την προεδρία της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τους επόμενους έξι μήνες κάτι που νομοτελειακά δίνει αυξημένη θετική σημειολογία στη χώρα, την ξαναβάζει πιο δυνατά στο… χάρτη με ότι αυτό συνεπάγεται για το χώρο του χρηματιστηρίου και των επενδύσεων. Η αγορά λοιπόν, το χρηματιστήριο, έχει όλα τα φόντα να συνεχίζει την ανοδική του κίνηση μετά το καλό 2ο εξάμηνο του 2012 και το επίσης καλό γενικά έτος 2013.
Καθοριστικό στοιχείο επίσης είναι το γεγονός ότι τα αποτελέσματα των εισηγμένων στο 3ο τρίμηνο του 2013 έδειξαν βελτίωση, ήταν περισσότερο συμπαγή, είχαν ανθεκτικότητα κάτι που μάλλον προμηνύει ότι ο «πάτος» ίσως να ήταν τα μέσα του 2013! Στο 3ο τρίμηνο ξεκίνησε μια ανατροπή, ίσως όχι σε καθολικό βαθμό, αλλά πάντως σε μεγαλύτερη έκταση από τις συνηθισμένες επιμέρους βελτιώσεις δείχνοντας ότι οι ισολογισμοί αρχίζουν να γίνονται όσο ανθεκτικοί χρειάζονται για να αντιμετωπίσουν το δύσκολο εγχώριο περιβάλλον. Παράλληλα, γεγονός είναι ότι οι εισηγμένες αρχίζουν να αποκτούν πρόσβαση σε ρευστότητα είτε με ακριβά κουπόνια ομολόγων είτε με πώληση μετοχών σε χαμηλές τιμές. Κάπως έπρεπε να γίνει η αρχή και αυτό που μετράει από εδώ και πέρα είναι η αύξηση της αποδοτικότητας αυτών των κεφαλαίων ή η σταδιακή αντικατάσταση τους με φθηνότερο χρήμα. Σε σχέση δηλαδή με το ξεκίνημα του 2012 και το ξεκίνημα του 2013, οι οιωνοί από πολλές πλευρές είναι καλύτεροι τώρα.
Μόνος κίνδυνος η πολιτική… εκτροπή!
Ο μοναδικός κίνδυνος που ελλοχεύει διαρκώς στην αγορά και παραμένει πάντα παράγοντας που μπορεί να αλλάξει άρδην τα δεδομένα είναι το ενδεχόμενο πολιτικής… εκτροπής, ήτοι πτώση της κυβέρνησης! Φυσικά δεν μιλάμε πολιτικά, δεν παίρνουμε θέση υπέρ ή κατά της τωρινής κυβέρνησης, απλώς αναφερόμαστε στον κίνδυνο του πολιτικού ρίσκου, της ακυβερνησίας και του… χάους.
Αυτά, τα φοβούνται οι αγορές, τα απεχθάνονται οι επενδυτές, κάτι που έγινε ξεκάθαρα αντιληπτό το Μάιο και τον Ιούνιο του 2012 όταν η αγορά οδηγήθηκε στο ναδίρ 22,5 ετών και στις 471 μονάδες, υπό το φόβο κατάρρευσης σε όλα τα επίπεδα. Ως μοναδικό παράγοντα να ανακόψει το αμετάκλητα ανοδικό momentum του ελληνικού χρηματιστηρίου το 2014, θεωρούμε τον κίνδυνο της πολιτικής εκτροπής και το λέμε ξεκάθαρα. Τα χρηματιστήρια δεν είναι ξεκομμένα από την κοινωνία και την πολιτική, ούτε από τις γεωστρατηγικές εξελίξεις. Η άνοδος του ελληνικού χρηματιστηρίου λοιπόν τον τελευταίο ενάμιση χρόνο δεν έγινε ερήμην των εξελίξεων στην πολιτική, στα δημοσιονομικά και στο λεγόμενο country risk. Αντιθέτως, έγινε απολύτως συνδεδεμένα με όλους αυτούς τους παράγοντες που συνεχίζουν να επηρεάζουν θετικά τη χρηματιστηριακή αγορά.
Μετοχές της πραγματικής οικονομίας, τα νέα… πουλέν του αναδυόμενου Χ.Α.
Μετά την πολυετή παντοκρατορία των τραπεζών, τον τελευταίο ενάμιση χρόνο η αγορά ενισχύεται σχεδόν ερήμην των τραπεζικών τίτλων, «πατώντας» στα blue chips της πραγματικής οικονομίας. Δεν είναι τυχαίο ότι και το 2013 ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε σε ποσοστό 28,06%, ενώ το ίδιο διάστημα ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε πτώση 20,51%! Μετά τα blue chips λοιπόν που κυριάρχησαν στις αποδόσεις (και) το 2013, στοίχημα της αγοράς είναι το αν θα «ξυπνήσουν» μετοχές που είναι σε χρόνια απαξίωση. Αναφερόμαστε σε μετοχές μικρότερης αποτίμησης, πέρα δηλαδή από τα στάνταρ και… σεσημασμένα blue chips. Και στο μεσαίο χώρο υπάρχουν αξιόλογες μετοχές εταιρειών με διεθνή προσανατολισμό, συνεπές management και άριστη επιχειρηματική υπόσταση. Μετοχές εταιρειών με διεθνοποιημένο προφίλ, αναπτυξιακή κατεύθυνση επί χρόνια, σημαντικά ανταγωνιστικές, όχι μόνο στην Ελλάδα. Μένει να δούμε λοιπόν αν τα πιο αυξημένου ρίσκου χαρτοφυλάκια που «παίζουν» στις αναδυόμενες, ρισκάρουν τοποθετήσεις και στα mid caps.
Κεντρικό στοίχημα οι τράπεζες
Φυσικά, το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει τραπεζοκεντρικό, παρ’ ότι οι μετοχές όπως ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Jumpo, Folli Follie έχουν πάρει τα ηνία της αγοράς σε αποδόσεις. Οι τράπεζες, έστω και… πέντε τον αριθμό, εξακολουθούν να συγκεντρώνουν την πλειονότητα των όγκων σε πολλές συνεδριάσεις, γενικώς αποτελούν κεντρικό… φετίχ του ελληνικού χρηματιστηρίου. Εύλογα αποτελούν κεντρικό χρηματιστηριακό «στοίχημα» του 2014. Θεωρούνται και είναι ακριβές, όμως δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι σ’ αυτές καθρεφτίζεται η όποια διάσωση της οικονομίας, από αυτές περνά η… ανάπτυξη και η κυκλοφορία του χρήματος, αυτές μαρτυρούν και την προεξόφληση καλύτερων ημερών, τόσο στην οικονομία όσο και στο χρηματιστήριο.
(Πρώτη ενημέρωση - 2 Ιανουαρίου 2014, ώρα 09:08)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών