γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Τι εκτιμούν Goldman Sachs, Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Commerzbank, Credit Agricole και SEB
Σχεδόν απίθανο θεωρεί η πλειονότητα των αναλυτών να ανακοινωθεί σήμερα το tapering, δηλαδή η σταδιακή μείωση των μηνιαίων αγορών κρατικών ομολόγων ύψους 85 δισ. δολ. από τη Fed, έχει προαναγγελθεί από το Μάιο, ωστόσο οι εξελίξεις στην οικονομία έχουν αναβάλλει την έναρξη του.
Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι η ιστορική απόφαση θα μετατεθεί για το νέο έτος, όταν και η εικόνα που θα έχει η Fed για την αμερικανική οικονομία θα είναι περισσότερο ξεκάθαρη.
Πιο συγκεκριμένα, σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι πρώτες κινήσεις tapering θα είναι στο πρώτο τρίμηνο του επόμενου έτου, ίσως τον Ιανουάριο ή τον Μάρτιο.
Να υπάρξει κάποια απόφαση σήμερα θεωρείται ελαφρώς απίθανο για τρεις κυρίως λόγους:
Ο πρώτος είναι ότι τα στοιχεία στην οικονομία από τον Οκτώβριο δίνουν μεικτά μηνύματα.
Η Fed δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στον πληθωρισμό, ο οποίος συνεχίζει την πτωτική του πορεία τους τελευταίους μήνες.
Ο δεύτερος είναι ότι περιμένουμε το tapering να συνδυαστεί με έναν ισχυρότερο οδηγό πολιτικής (forward guidance), γεγονός που η Fed δεν είναι διατεθειμένη ακόμη να το κάνει.
Ο τρίτος λόγος είναι ότι ενώ η αγορά αναμένει να ανακοινωθεί κάτι σήμερα, η πιθανότητα να επιβεβαιωθεί αυτή η εκτίμηση είναι μικρή.
Από τη μεριά της η Bank of America εκτιμά ότι σήμερα θα έχουμε μια κοινότυπη ανακοίνωση από τη συνεδρίαση της νομισματικής επιτροπής της Fed, την FOMC.
Η επιτροπή έχει τόσα ανοιχτά ζητήματα, που θα αναβάλει την ανακοίνωση του tapering για το πρώτο τρίμηνο της νέας χρονιάς.
Η Citigroup εκτιμά την πιθανότητα να ανακοινωθεί το tapering σήμερα στο 50/50, ωστόσο το βασικό της σενάριο θέλει την ανακοίνωση να έρχεται στη συνεδρίαση του επόμενου μήνα με προοπτική να ολοκληρωθεί η διαδικασία στο τέλος του γ' 3μηνου του 2014.
Το βασικό σενάριο της Barclays θέλει να μην υπάρχει καμία ανακοίνωση για το tapering αυτήν την εβδομάδα, αν και η Fed αναμένεται να δώσει ο στίγμα των προθέσεων της.
Άλλωστε, όπως αναφέρει η βρετανική τράπεζα ο αντίκτυπος της μη ανακοίνωσης στην αγορά αναμένεται να είναι μικρός, καθώς το ένα τρίτο των αναλυτών που ρωτήθηκαν από το πρακτορείο Bloomberg θεωρούν απίθανη την ανακοίνωση σήμερα.
Ωστόσο, η γερμανική Commerzbank στέκεται στα στοιχεία, επισημαίνοντας ότι τις εκτιμήσεις για το tapering ενίσχυσαν τα πρόσφατα πολύ θετικά στοιχεία για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ.
Ωστόσο, αναμένει τη Fed να τηρήσει στάση αναμονής μέχρι να ξεκαθαρίσει το μακροοικονομικό τοπίο, ιδιαίτερα στο μέτωπο του πληθωρισμού.
Έτσι η Commerzbank εκτιμά ότι η Fed θα εστιαστεί στην πορεία των επιτοκίων, εξαιτίας του ότι και οι αγορές το 2014 θα σταματήσουν να ασχολούνται με το QE και θα θέσουν στο επίκεντρο τα επιτόκια δανεισμού.
Η γαλλική Credit Agricole πιστεύει ότι η Fed θα ζυγιάσει πολύ τα στοιχεία για το 4ο τρίμηνο του 2013 πριν λάβει οποιαδήποτε απόφαση για το tapering.
Υπό αυτά τα δεδομένα οι αρχές θα αποφασίσουν να προχωρήσουν στο tapering πιθανότατα μέσα στον Ιανουάριο, με το αρχικό μέγεθος της μείωσης να είναι κοντά στα 10 δισ. δολάρια.
Από την άλλη μεριά, η σουηδική SEB πιστεύει ότι σήμερα θα ανακοινωθεί η πρώτη μείωση των αγορών κρατικών ομολόγων κατά 5-10 δισ. δολάρια, ώστε να διαγνωστούν οι επιπτώσεις στις αποδόσεις μακροπρόθεσμων ομολόγων.
www.bankingnews.gr
Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι η ιστορική απόφαση θα μετατεθεί για το νέο έτος, όταν και η εικόνα που θα έχει η Fed για την αμερικανική οικονομία θα είναι περισσότερο ξεκάθαρη.
Πιο συγκεκριμένα, σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι πρώτες κινήσεις tapering θα είναι στο πρώτο τρίμηνο του επόμενου έτου, ίσως τον Ιανουάριο ή τον Μάρτιο.
Να υπάρξει κάποια απόφαση σήμερα θεωρείται ελαφρώς απίθανο για τρεις κυρίως λόγους:
Ο πρώτος είναι ότι τα στοιχεία στην οικονομία από τον Οκτώβριο δίνουν μεικτά μηνύματα.
Η Fed δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στον πληθωρισμό, ο οποίος συνεχίζει την πτωτική του πορεία τους τελευταίους μήνες.
Ο δεύτερος είναι ότι περιμένουμε το tapering να συνδυαστεί με έναν ισχυρότερο οδηγό πολιτικής (forward guidance), γεγονός που η Fed δεν είναι διατεθειμένη ακόμη να το κάνει.
Ο τρίτος λόγος είναι ότι ενώ η αγορά αναμένει να ανακοινωθεί κάτι σήμερα, η πιθανότητα να επιβεβαιωθεί αυτή η εκτίμηση είναι μικρή.
Από τη μεριά της η Bank of America εκτιμά ότι σήμερα θα έχουμε μια κοινότυπη ανακοίνωση από τη συνεδρίαση της νομισματικής επιτροπής της Fed, την FOMC.
Η επιτροπή έχει τόσα ανοιχτά ζητήματα, που θα αναβάλει την ανακοίνωση του tapering για το πρώτο τρίμηνο της νέας χρονιάς.
Η Citigroup εκτιμά την πιθανότητα να ανακοινωθεί το tapering σήμερα στο 50/50, ωστόσο το βασικό της σενάριο θέλει την ανακοίνωση να έρχεται στη συνεδρίαση του επόμενου μήνα με προοπτική να ολοκληρωθεί η διαδικασία στο τέλος του γ' 3μηνου του 2014.
Το βασικό σενάριο της Barclays θέλει να μην υπάρχει καμία ανακοίνωση για το tapering αυτήν την εβδομάδα, αν και η Fed αναμένεται να δώσει ο στίγμα των προθέσεων της.
Άλλωστε, όπως αναφέρει η βρετανική τράπεζα ο αντίκτυπος της μη ανακοίνωσης στην αγορά αναμένεται να είναι μικρός, καθώς το ένα τρίτο των αναλυτών που ρωτήθηκαν από το πρακτορείο Bloomberg θεωρούν απίθανη την ανακοίνωση σήμερα.
Ωστόσο, η γερμανική Commerzbank στέκεται στα στοιχεία, επισημαίνοντας ότι τις εκτιμήσεις για το tapering ενίσχυσαν τα πρόσφατα πολύ θετικά στοιχεία για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ.
Ωστόσο, αναμένει τη Fed να τηρήσει στάση αναμονής μέχρι να ξεκαθαρίσει το μακροοικονομικό τοπίο, ιδιαίτερα στο μέτωπο του πληθωρισμού.
Έτσι η Commerzbank εκτιμά ότι η Fed θα εστιαστεί στην πορεία των επιτοκίων, εξαιτίας του ότι και οι αγορές το 2014 θα σταματήσουν να ασχολούνται με το QE και θα θέσουν στο επίκεντρο τα επιτόκια δανεισμού.
Η γαλλική Credit Agricole πιστεύει ότι η Fed θα ζυγιάσει πολύ τα στοιχεία για το 4ο τρίμηνο του 2013 πριν λάβει οποιαδήποτε απόφαση για το tapering.
Υπό αυτά τα δεδομένα οι αρχές θα αποφασίσουν να προχωρήσουν στο tapering πιθανότατα μέσα στον Ιανουάριο, με το αρχικό μέγεθος της μείωσης να είναι κοντά στα 10 δισ. δολάρια.
Από την άλλη μεριά, η σουηδική SEB πιστεύει ότι σήμερα θα ανακοινωθεί η πρώτη μείωση των αγορών κρατικών ομολόγων κατά 5-10 δισ. δολάρια, ώστε να διαγνωστούν οι επιπτώσεις στις αποδόσεις μακροπρόθεσμων ομολόγων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών