γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το ελληνικό χρηματιστήριο είναι πιθανότερο να βρεθεί στις 1250 μονάδες ή στις 950 μονάδες βραχυχρόνια;
Μεσοπρόθεσμα ο στόχος των 1400 μονάδων είναι υλοποιήσιμος ή όχι;
Μεσοπρόθεσμα ο στόχος των 1400 μονάδων είναι υλοποιήσιμος ή όχι;
Για να απαντήσουμε στο ερώτημα αυτό θα πρέπει να αποτιμηθούν όλες οι παράμετροι που κατά την άποψη τραπεζίτη εμπειρότατου στο investment banking είναι 3
1)Η πολιτική ισορροπία του συστήματος και η κυβερνητική συνοχή
2)Το ισοζύγιο εισροών – εκροών λόγω του MSCI
3)Οι επιδόσεις των τραπεζών στα stress tests και ειδικά στα αποτελέσματα χρήσης 2013 καθώς στο 4ο τρίμηνο θα εγγράψουν ζημίες.
Ορισμένοι ξένοι δεν ασπάζονται το σενάριο της ανόδου βραχυχρόνια, μάλιστα αναφέρουν ότι μια διόρθωση της τάξης του -17% δηλαδή στις 950 μονάδες θα βοηθούσε τους ξένους επενδυτές να επανατοποθετηθούν στο χρηματιστήριο.
Ωστόσο ο έλληνας τραπεζίτης δεν συμμερίζεται αυτή την απαισιόδοξη εκτίμηση.
Η αγορά θα μπορούσε να ολοκληρώσει την διόρθωση τις έως τις 1100 μονάδες και να κινείται σε ένα εύρος μεταξύ 1100 με 1200 μονάδων ή στο καλύτερο σενάριο τις 1250 μονάδες.
Για τον μακροπρόθεσμο στόχο των 1400 μονάδων ότι και να λεχθεί θα έχει μικρή αξία.
Αν αποτιμηθούν μόνο οι θετικοί παράμετροι π.χ. αναβάθμιση από την Moody’s, πλεόνασμα, αποδοχή προτάσεων για να καταστεί βιώσιμο το χρέος τότε οι 1400 μονάδες είναι στόχος υλοποιήσιμος.
Αν αποτιμηθούν οι αρνητικές παράμετροι δεν θα είναι υλοποιήσιμος ο στόχος αυτός.
Επίσης δεν θα πρέπει να ξεχνάμε ότι οι τράπεζες για να δικαιολογήσουν αποτιμήσεις 32-34 δισεκ. ευρώ χρειάζονται 3 δισεκ. κέρδη όχι όμως από αρνητικές υπεραξίες αλλά από καθαρά λειτουργικά άρα και επαναλαμβανόμενα κέρδη.
Στο ιδανικό σενάριο οι τράπεζες δεν θα μπορούν να επιτυγχάνουν κέρδη πάνω από 1,5 δισεκ. τον χρόνο άρα οι τράπεζες με βάση ακόμη και στο θετικό σενάριο παραμένουν ακριβές.
www.bankingnews.gr
1)Η πολιτική ισορροπία του συστήματος και η κυβερνητική συνοχή
2)Το ισοζύγιο εισροών – εκροών λόγω του MSCI
3)Οι επιδόσεις των τραπεζών στα stress tests και ειδικά στα αποτελέσματα χρήσης 2013 καθώς στο 4ο τρίμηνο θα εγγράψουν ζημίες.
Ορισμένοι ξένοι δεν ασπάζονται το σενάριο της ανόδου βραχυχρόνια, μάλιστα αναφέρουν ότι μια διόρθωση της τάξης του -17% δηλαδή στις 950 μονάδες θα βοηθούσε τους ξένους επενδυτές να επανατοποθετηθούν στο χρηματιστήριο.
Ωστόσο ο έλληνας τραπεζίτης δεν συμμερίζεται αυτή την απαισιόδοξη εκτίμηση.
Η αγορά θα μπορούσε να ολοκληρώσει την διόρθωση τις έως τις 1100 μονάδες και να κινείται σε ένα εύρος μεταξύ 1100 με 1200 μονάδων ή στο καλύτερο σενάριο τις 1250 μονάδες.
Για τον μακροπρόθεσμο στόχο των 1400 μονάδων ότι και να λεχθεί θα έχει μικρή αξία.
Αν αποτιμηθούν μόνο οι θετικοί παράμετροι π.χ. αναβάθμιση από την Moody’s, πλεόνασμα, αποδοχή προτάσεων για να καταστεί βιώσιμο το χρέος τότε οι 1400 μονάδες είναι στόχος υλοποιήσιμος.
Αν αποτιμηθούν οι αρνητικές παράμετροι δεν θα είναι υλοποιήσιμος ο στόχος αυτός.
Επίσης δεν θα πρέπει να ξεχνάμε ότι οι τράπεζες για να δικαιολογήσουν αποτιμήσεις 32-34 δισεκ. ευρώ χρειάζονται 3 δισεκ. κέρδη όχι όμως από αρνητικές υπεραξίες αλλά από καθαρά λειτουργικά άρα και επαναλαμβανόμενα κέρδη.
Στο ιδανικό σενάριο οι τράπεζες δεν θα μπορούν να επιτυγχάνουν κέρδη πάνω από 1,5 δισεκ. τον χρόνο άρα οι τράπεζες με βάση ακόμη και στο θετικό σενάριο παραμένουν ακριβές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών