γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Με private placement και όχι δημοπρασία ή κοινοπρακτική έκδοση θα πραγματοποιηθεί η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές όχι στο τέλος του 2014 αλλά μέσα στο α΄ τρίμηνο του 2015.
Με βάση πηγή στην διαχείριση του χρέους τονίζεται ότι «ο σχεδιασμός που ήθελε ελληνική έκδοση προ των ευρωεκλογών είναι δύσκολο να υλοποιηθεί.
Ως εκ τούτου δύο είναι οι βασικές ημερομηνίες ή τέλη του 2014 ή αρχές του 2015.
Με τα τωρινά δεδομένα εκείνη η περίοδος θα είναι καθοριστική αλά όλα θα εξαρτηθούν από τον χρόνο έναρξης των διαπραγματεύσεων και επίτευξης συμφωνίας για την βιωσιμότητα του χρέους»
Στελέχη της Citigroup και της Morgan Stanley εκτιμούν ότι το πιθανότερο σενάριο είναι η έξοδος της Ελλάδος να πραγματοποιηθεί αρχές του 2015 ώστε να διασφαλιστεί η επιτυχία.
Πρόσφατα είχαμε αναφέρει ότι έλληνες αξιωματούχοι συγκλίνουν στην άποψη της διενέργειας private placement 3ετής ή 5ετούς διάρκειας 1,5 με 2 δισεκ. ευρώ.
Το private placement έχει το πλεονέκτημα ότι αποτελεί προσυμφωνημένο deal δηλαδή ο ΟΔΔΗΧ θα αναθέσει σε δύο επενδυτικούς οίκους να διαθέσουν με ιδιωτική τοποθέτηση την πρώτη μετά από χρόνια ελληνική έκδοση ενώ το επενδυτικό κοινό θα πληροφορηθεί τα αποτελέσματα μετά την ολοκλήρωση του private placement ώστε να μην υπάρξουν ακραίες κερδοσκοπικές κινήσεις με επίκεντρο αποδόσεις και τιμές στα ομόλογα.
Η δημοπρασία ενέχει ρίσκο καθώς αν οι αποδόσεις των ομολόγων δεν έχουν υποχωρήσει κάτω του 5% θα είναι πολύ εύκολο για ορισμένους κερδοσκόπους να ρίξουν τεχνηέντως τις τιμές και να ανεβάσουν τις αποδόσεις με στόχο να επιτύχουν καλύτερο επιτόκιο στην πρώτη ελληνική έκδοση.
Για τον λόγο αυτό δεν ενδείκνυται η λύση της δημοπρασίας.
Βέβαια η δημοπρασία έχει σημειολογία και θα αποδείξει ότι η Ελλάδα….δεν φοβάται τις αγορές.
Ωστόσο τα ρίσκα της δημοπρασίας είναι μεγάλα.
Αν είναι επιτυχής – που λογικά θα είναι – μπορεί να δώσει περαιτέρω ώθηση στην αγορά αλλά δεν είναι βέβαιο ότι η αγορά θα παραμείνει ανοικτή για την Ελλάδα.
Στο ίδιο μήκος κύματος ρίσκου κινείται και η κοινοπρακτική έκδοση.
Τα περισσότερα στελέχη dealing rooms τραπεζών θεωρούν ότι το private placement αποτελεί την καλύτερη δυνατή λύση για μια χώρα που έχει μείνει σχεδόν 4,5 χρόνια εκτός αγορών.
Για να βγει η Ελλάδα στις αγορές ακόμη και με private placement απαιτείται η αναβάθμιση της οικονομίας από την Moody’s ενώ ιδανικό θα ήταν το σενάριο να έχει «κερδίσει» με την αξία της η Ελλάδα και investment grade.
Ωστόσο σίγουρα θα πρέπει να έχει τεθεί και διευθετηθεί το θέμα της βιωσιμότητας του χρέους.
www.bankingnews.gr
Ως εκ τούτου δύο είναι οι βασικές ημερομηνίες ή τέλη του 2014 ή αρχές του 2015.
Με τα τωρινά δεδομένα εκείνη η περίοδος θα είναι καθοριστική αλά όλα θα εξαρτηθούν από τον χρόνο έναρξης των διαπραγματεύσεων και επίτευξης συμφωνίας για την βιωσιμότητα του χρέους»
Στελέχη της Citigroup και της Morgan Stanley εκτιμούν ότι το πιθανότερο σενάριο είναι η έξοδος της Ελλάδος να πραγματοποιηθεί αρχές του 2015 ώστε να διασφαλιστεί η επιτυχία.
Πρόσφατα είχαμε αναφέρει ότι έλληνες αξιωματούχοι συγκλίνουν στην άποψη της διενέργειας private placement 3ετής ή 5ετούς διάρκειας 1,5 με 2 δισεκ. ευρώ.
Το private placement έχει το πλεονέκτημα ότι αποτελεί προσυμφωνημένο deal δηλαδή ο ΟΔΔΗΧ θα αναθέσει σε δύο επενδυτικούς οίκους να διαθέσουν με ιδιωτική τοποθέτηση την πρώτη μετά από χρόνια ελληνική έκδοση ενώ το επενδυτικό κοινό θα πληροφορηθεί τα αποτελέσματα μετά την ολοκλήρωση του private placement ώστε να μην υπάρξουν ακραίες κερδοσκοπικές κινήσεις με επίκεντρο αποδόσεις και τιμές στα ομόλογα.
Η δημοπρασία ενέχει ρίσκο καθώς αν οι αποδόσεις των ομολόγων δεν έχουν υποχωρήσει κάτω του 5% θα είναι πολύ εύκολο για ορισμένους κερδοσκόπους να ρίξουν τεχνηέντως τις τιμές και να ανεβάσουν τις αποδόσεις με στόχο να επιτύχουν καλύτερο επιτόκιο στην πρώτη ελληνική έκδοση.
Για τον λόγο αυτό δεν ενδείκνυται η λύση της δημοπρασίας.
Βέβαια η δημοπρασία έχει σημειολογία και θα αποδείξει ότι η Ελλάδα….δεν φοβάται τις αγορές.
Ωστόσο τα ρίσκα της δημοπρασίας είναι μεγάλα.
Αν είναι επιτυχής – που λογικά θα είναι – μπορεί να δώσει περαιτέρω ώθηση στην αγορά αλλά δεν είναι βέβαιο ότι η αγορά θα παραμείνει ανοικτή για την Ελλάδα.
Στο ίδιο μήκος κύματος ρίσκου κινείται και η κοινοπρακτική έκδοση.
Τα περισσότερα στελέχη dealing rooms τραπεζών θεωρούν ότι το private placement αποτελεί την καλύτερη δυνατή λύση για μια χώρα που έχει μείνει σχεδόν 4,5 χρόνια εκτός αγορών.
Για να βγει η Ελλάδα στις αγορές ακόμη και με private placement απαιτείται η αναβάθμιση της οικονομίας από την Moody’s ενώ ιδανικό θα ήταν το σενάριο να έχει «κερδίσει» με την αξία της η Ελλάδα και investment grade.
Ωστόσο σίγουρα θα πρέπει να έχει τεθεί και διευθετηθεί το θέμα της βιωσιμότητας του χρέους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών