γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Ένα χρόνο και πλέον, μετά την ανακοίνωση του προγράμματος αγοράς ομολόγων (ΟΜΤ) από την ΕΚΤ, η ευρωζώνη όχι μόνο δεν κινδυνεύει από πληθωριστικές πιέσεις... αλλά ακριβώς το αντίθετο: Απειλείται από αποπληθωρισμό.
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές της Credit Suisse, ήδη από το πρώτο τρίμηνο του έτους ο πληθωρισμός στην ΕΕ διολισθαίνει αισθητά, και τον Σεπτέμβριο έφτασε στο ήμισυ των στόχων της ΕΚΤ (περίπου στο 2%), με την ισχυρή γερμανική Οικονομία να χαρακτηρίζεται στο 1,5%. Και αφού οι μισθοί πιέζονται διαρκώς, λόγω των μεταβολών που υφίσταται η Αγορά εργασίας, τα περιθώρια περεταίρω διολίσθησης αυξάνουν.
Ο διοικητής της ΕΚΤ Mario Draghi, στην τελευταία συνέντευξη τύπου, χαρακτήρισε ισορροπημένους τους κινδύνους, αποφεύγοντας να απαντήσει στις ανησυχίες για περαιτέρω πτώση.
Αλλά η κεντρική τράπεζα μπορεί να κάνει περισσότερα. Μπορεί να ρίξει ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα με μια ακόμη επιχείρηση μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης με φθηνά τριετή δάνεια ή μπορεί να μειώσει τα επιτόκια. Καμία από αυτές τις προσεγγίσεις όμως δεν έχει πιθανότητες να εξασφαλίσει σύντομα την στήριξη της πλειοψηφίας του ΔΣ της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με την Credit Suisse, καθώς η ανεργία παραμένει σε διψήφια επίπεδα, η αδράνεια αυτή έχει κόστος. Μετά την επίθεση ότι η ΕΚΤ απλώνεται πέρα από τις αρμοδιότητές της με τα σχέδια παρέμβασης στις κρατικές Αγορές ομολόγων, ο αποπληθωρισμός δίνει στην κεντρική τράπεζα την ευκαιρία να κάνει περισσότερα, εντός των αρμοδιοτήτων της. Είναι εύκολο να βρεθούν επιχειρήματα που εξηγούν την στάση του ΔΣ, όπως το ότι οι συγκρατημένες πιέσεις τιμών βοηθούν να εκτονωθεί κάπως το πρόβλημα των στάσιμων μισθών. Τα επιχειρήματα όμως για να γίνουν περισσότερες κινήσεις υπερτερούν.
Ωστόσο, σημειώνουν οι αναλυτές της Credit Suisse, η ΕΚΤ μπορεί να αναλάβει δράση, ρίχνοντας ρευστό τις τράπεζες μέσω ενός νέου γύρου φθηνών δανείων LTRO, ή μέσω της περαιτέρω μείωσης στα επιτόκια.
Ωστόσο οι επιλογές αυτές δεν πρόκειται να εγκριθούν από το εκτελεστικό συμβούλιο της ΕΚΤ, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
www.bankingnews.gr
Ο διοικητής της ΕΚΤ Mario Draghi, στην τελευταία συνέντευξη τύπου, χαρακτήρισε ισορροπημένους τους κινδύνους, αποφεύγοντας να απαντήσει στις ανησυχίες για περαιτέρω πτώση.
Αλλά η κεντρική τράπεζα μπορεί να κάνει περισσότερα. Μπορεί να ρίξει ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα με μια ακόμη επιχείρηση μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης με φθηνά τριετή δάνεια ή μπορεί να μειώσει τα επιτόκια. Καμία από αυτές τις προσεγγίσεις όμως δεν έχει πιθανότητες να εξασφαλίσει σύντομα την στήριξη της πλειοψηφίας του ΔΣ της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με την Credit Suisse, καθώς η ανεργία παραμένει σε διψήφια επίπεδα, η αδράνεια αυτή έχει κόστος. Μετά την επίθεση ότι η ΕΚΤ απλώνεται πέρα από τις αρμοδιότητές της με τα σχέδια παρέμβασης στις κρατικές Αγορές ομολόγων, ο αποπληθωρισμός δίνει στην κεντρική τράπεζα την ευκαιρία να κάνει περισσότερα, εντός των αρμοδιοτήτων της. Είναι εύκολο να βρεθούν επιχειρήματα που εξηγούν την στάση του ΔΣ, όπως το ότι οι συγκρατημένες πιέσεις τιμών βοηθούν να εκτονωθεί κάπως το πρόβλημα των στάσιμων μισθών. Τα επιχειρήματα όμως για να γίνουν περισσότερες κινήσεις υπερτερούν.
Ωστόσο, σημειώνουν οι αναλυτές της Credit Suisse, η ΕΚΤ μπορεί να αναλάβει δράση, ρίχνοντας ρευστό τις τράπεζες μέσω ενός νέου γύρου φθηνών δανείων LTRO, ή μέσω της περαιτέρω μείωσης στα επιτόκια.
Ωστόσο οι επιλογές αυτές δεν πρόκειται να εγκριθούν από το εκτελεστικό συμβούλιο της ΕΚΤ, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών