γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η αλήθεια για την ελληνική οικονομία.
Με αφορμή τις δηλώσεις του επιτρόπου O. Rehn μπορεί να αναφερθεί ότι
Με αφορμή τις δηλώσεις του επιτρόπου O. Rehn μπορεί να αναφερθεί ότι
1)Η ελληνική οικονομία θα παραμείνει υπό επιτήρηση έως το 2020.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι ακόμη και αν η Ελλάδα επιτύχει πρωτογενές πλεόνασμα το 2014 δεν συνεπάγεται ότι η Τρόικα δεν θα συνεχίσει να υφίσταται καθώς θα πρέπει η Ελλάδα να αρχίσει να βγαίνει στις αγορές και να αντικαθιστά το δημόσιο χρέος με ιδιωτικό.
Άρα νωρίτερα από το 2020 η Ελλάδα δεν θα καταφέρει να βγει από την επιτήρηση.
Υπάρχουν ερωτηματικά για το αν και κατά πόσο η Ελλάδα καταφέρει να επιτύχει θετικό ρυθμό ανάπτυξης το 2014.
Είναι πιθανό ωστόσο με βάση το stress scenario να καταγραφεί ύφεση -2% έως -2,4% στην Ελλάδα.
2) Είναι πιθανό όπως έχουμε επισημάνει ότι «υπάρχει ενδεχόμενο η Moody’s να μεταθέσει τα σχέδια της να αναβαθμίσει την ελληνική οικονομία στην ζώνη του Β3 δηλαδή στα επίπεδα και των άλλων οίκων αξιολόγησης και να περιμένει πιθανότατα τις οριστικές αποφάσεις για την βιωσιμότητα του χρέους»
Μια τέτοια εξέλιξη θα άλλαζε τις προσδοκίες και θα αποτελούσε ανασταλτικό παράγοντα στο κύμα αισιοδοξίας που κατακλύζει την ελληνική αγορά.
Με βάση τους αρχικούς σχεδιασμούς ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης Moody’s σχεδίαζε να αναβαθμίσει στην κλίμακα B3 ή 5 βαθμίδες την Ελλάδα μάλλον μετά την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από την Τρόικα δηλαδή χρονικά τέλη Νοεμβρίου με αρχές Δεκεμβρίου του 2013.
Να σημειωθεί ότι μόνο η Moody’s διατηρεί στην βαθμίδα C δηλαδή σε καθεστώς χρεοκοπίας την Ελλάδα όταν τόσο η Standard and Poor’s όσο και η Fitch έχουν αναβαθμίσει την Ελλάδα στην κλίμακα Β-.
Στην κατηγορία Β- υπάγονται ομόλογα junks δηλαδή σκουπίδια με έντονα κερδοσκοπικά χαρακτηριστικά.
Περαιτέρω αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας δηλαδή σε κλίμακα πάνω από Β- δεν αναμένεται άμεσα.
Αν υπάρξει πρωτογενές πλεόνασμα και σταθεροποιηθεί…σε πλεόνασμα ο προϋπολογισμός θα μπορούσε να υπάρξει αναβάθμιση αλλά όπως έχει τονιστεί η μεγάλη αναβάθμιση της Ελλάδος σε ΒΒ ή κατά το πιθανότερο ΒΒΒ- θα έρθει μόνο αν το νέο πρόγραμμα αναδιάρθρωσης που θα προταθεί στην Ελλάδα, καταστήσει βιώσιμο το χρέος.
Να σημειωθεί ότι ομόλογα ΒΒΒ- και υψηλότερα θεωρούνται investment grade δηλαδή φέρουν πιστοληπτική διαβάθμιση.
Η εξέλιξη αυτή αναμένεται μάλλον προς το τέλος του α΄ 6μήνου του 2014 οπότε και αναμένεται να ενεργοποιηθεί το σχέδιο ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
3)Με βάση τα νέα δεδομένα είναι αδύνατη πλέον η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές τουλάχιστον για το διάστημα Ιανουαρίου – Αυγούστου του 2014.
Αν υπάρξει απόπειρα θα είναι για το τέλος του 2014 ή κατά το λογικότερο σενάριο αρχές του 2015.
Οι δηλώσεις Rehn
«Σχετικά με την ερώτηση της Ελληνίδας συναδέλφου για την μετά το Πρόγραμμα επιτήρηση, η αναφορά σας στα γεγονότα είναι σίγουρα ορθή.
Οι κανόνες για την επιτήρηση μετά το τέλος του Προγράμματος έχουν ενσωματωθεί στη Συνθήκη για τον ESM, η οποία αποτελεί Συνθήκη των Κρατών-Μελών, είναι Διακυβερνητική Συνθήκη, συνεπώς εσείς έχετε μεγαλύτερη επίδραση σ’ αυτήν απ’ ότι έχουμε εγώ ή η Κομισιόν, καθώς η Συνθήκη έχει συμφωνηθεί από τα 17 Κράτη-Μέλη της Ευρωζώνης.
Αλλά θα δοκιμάσουμε σύντομα, από τον Ιανουάριο του επόμενου έτους, τόσο τη Συνθήκη για το Ευρώ όσο και για τον ESM, και τότε θα ισχύει ότι εφ’ όσον το όριο του 75% δεν έχει επιτευχθεί, η επιτήρηση θα συνεχίζεται.
Πόσο χρόνο ακόμα θα σημαίνει αυτό για την Ελλάδα, είναι ολοφάνερα ακόμα νωρίς και πρόωρο για να λεχθεί.
Μέσα στους επόμενους μήνες, μόλις ολοκληρωθεί η αποστολή επιθεώρησης, θα αξιολογήσουμε την κατάσταση στην Ελλάδα. Έχουμε καιρό τέλη Νοεμβρίου-αρχές Δεκεμβρίου, ώστε το Eurogroup να πάρει τις αποφάσεις του για δημοσιονομικά και χρηματοδοτικά θέματα το Δεκέμβριο-Ιανουάριο, επειδή αυτά τα θέματα είναι μάλλον επείγοντα.
Εν τω μεταξύ, το θέμα της βιωσιμότητας του χρέους μπορεί να περιμένει λίγο ακόμα, διότι έχουμε μια συμφωνία από το Eurogroup του Νοεμβρίου του προηγούμενου έτους 2012, σύμφωνα με την οποία η Ελλάδα θα πρέπει να επιτύχει πρωτογενές πλεόνασμα προτού τα Κράτη-Μέλη της Ευρωζώνης αρχίσουν να συζητούν για περαιτέρω μέσα βελτίωσης της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Ακόμα και τώρα, την άνοιξη, από τη στιγμή που η Eurostat θα πιστοποιήσει τα δημοσιονομικά στοιχεία της Ελλάδας, δηλαδή εάν έχει πετύχει πρωτογενές πλεόνασμα στα δημόσια οικονομικά της, θα έχουμε άλλη μία αποστολή επιθεώρησης και κάποια στιγμή μέσα στο καλοκαίρι θα ασχοληθούμε με το θέμα της επιπλέον βελτίωσης της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Αυτός είναι ο τρόπος που δουλεύουμε και αυτό έχει απαντηθεί και συζητηθεί διεξοδικά στο Eurogroup που είχαμε τη Δευτέρα στο Λουξεμβούργο».
(Πρώτη ενημέρωση: 08:11, 24 Οκτωβρίου 2013)
www.bankingnews.gr
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι ακόμη και αν η Ελλάδα επιτύχει πρωτογενές πλεόνασμα το 2014 δεν συνεπάγεται ότι η Τρόικα δεν θα συνεχίσει να υφίσταται καθώς θα πρέπει η Ελλάδα να αρχίσει να βγαίνει στις αγορές και να αντικαθιστά το δημόσιο χρέος με ιδιωτικό.
Άρα νωρίτερα από το 2020 η Ελλάδα δεν θα καταφέρει να βγει από την επιτήρηση.
Υπάρχουν ερωτηματικά για το αν και κατά πόσο η Ελλάδα καταφέρει να επιτύχει θετικό ρυθμό ανάπτυξης το 2014.
Είναι πιθανό ωστόσο με βάση το stress scenario να καταγραφεί ύφεση -2% έως -2,4% στην Ελλάδα.
2) Είναι πιθανό όπως έχουμε επισημάνει ότι «υπάρχει ενδεχόμενο η Moody’s να μεταθέσει τα σχέδια της να αναβαθμίσει την ελληνική οικονομία στην ζώνη του Β3 δηλαδή στα επίπεδα και των άλλων οίκων αξιολόγησης και να περιμένει πιθανότατα τις οριστικές αποφάσεις για την βιωσιμότητα του χρέους»
Μια τέτοια εξέλιξη θα άλλαζε τις προσδοκίες και θα αποτελούσε ανασταλτικό παράγοντα στο κύμα αισιοδοξίας που κατακλύζει την ελληνική αγορά.
Με βάση τους αρχικούς σχεδιασμούς ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης Moody’s σχεδίαζε να αναβαθμίσει στην κλίμακα B3 ή 5 βαθμίδες την Ελλάδα μάλλον μετά την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από την Τρόικα δηλαδή χρονικά τέλη Νοεμβρίου με αρχές Δεκεμβρίου του 2013.
Να σημειωθεί ότι μόνο η Moody’s διατηρεί στην βαθμίδα C δηλαδή σε καθεστώς χρεοκοπίας την Ελλάδα όταν τόσο η Standard and Poor’s όσο και η Fitch έχουν αναβαθμίσει την Ελλάδα στην κλίμακα Β-.
Στην κατηγορία Β- υπάγονται ομόλογα junks δηλαδή σκουπίδια με έντονα κερδοσκοπικά χαρακτηριστικά.
Περαιτέρω αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας δηλαδή σε κλίμακα πάνω από Β- δεν αναμένεται άμεσα.
Αν υπάρξει πρωτογενές πλεόνασμα και σταθεροποιηθεί…σε πλεόνασμα ο προϋπολογισμός θα μπορούσε να υπάρξει αναβάθμιση αλλά όπως έχει τονιστεί η μεγάλη αναβάθμιση της Ελλάδος σε ΒΒ ή κατά το πιθανότερο ΒΒΒ- θα έρθει μόνο αν το νέο πρόγραμμα αναδιάρθρωσης που θα προταθεί στην Ελλάδα, καταστήσει βιώσιμο το χρέος.
Να σημειωθεί ότι ομόλογα ΒΒΒ- και υψηλότερα θεωρούνται investment grade δηλαδή φέρουν πιστοληπτική διαβάθμιση.
Η εξέλιξη αυτή αναμένεται μάλλον προς το τέλος του α΄ 6μήνου του 2014 οπότε και αναμένεται να ενεργοποιηθεί το σχέδιο ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
3)Με βάση τα νέα δεδομένα είναι αδύνατη πλέον η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές τουλάχιστον για το διάστημα Ιανουαρίου – Αυγούστου του 2014.
Αν υπάρξει απόπειρα θα είναι για το τέλος του 2014 ή κατά το λογικότερο σενάριο αρχές του 2015.
Οι δηλώσεις Rehn
«Σχετικά με την ερώτηση της Ελληνίδας συναδέλφου για την μετά το Πρόγραμμα επιτήρηση, η αναφορά σας στα γεγονότα είναι σίγουρα ορθή.
Οι κανόνες για την επιτήρηση μετά το τέλος του Προγράμματος έχουν ενσωματωθεί στη Συνθήκη για τον ESM, η οποία αποτελεί Συνθήκη των Κρατών-Μελών, είναι Διακυβερνητική Συνθήκη, συνεπώς εσείς έχετε μεγαλύτερη επίδραση σ’ αυτήν απ’ ότι έχουμε εγώ ή η Κομισιόν, καθώς η Συνθήκη έχει συμφωνηθεί από τα 17 Κράτη-Μέλη της Ευρωζώνης.
Αλλά θα δοκιμάσουμε σύντομα, από τον Ιανουάριο του επόμενου έτους, τόσο τη Συνθήκη για το Ευρώ όσο και για τον ESM, και τότε θα ισχύει ότι εφ’ όσον το όριο του 75% δεν έχει επιτευχθεί, η επιτήρηση θα συνεχίζεται.
Πόσο χρόνο ακόμα θα σημαίνει αυτό για την Ελλάδα, είναι ολοφάνερα ακόμα νωρίς και πρόωρο για να λεχθεί.
Μέσα στους επόμενους μήνες, μόλις ολοκληρωθεί η αποστολή επιθεώρησης, θα αξιολογήσουμε την κατάσταση στην Ελλάδα. Έχουμε καιρό τέλη Νοεμβρίου-αρχές Δεκεμβρίου, ώστε το Eurogroup να πάρει τις αποφάσεις του για δημοσιονομικά και χρηματοδοτικά θέματα το Δεκέμβριο-Ιανουάριο, επειδή αυτά τα θέματα είναι μάλλον επείγοντα.
Εν τω μεταξύ, το θέμα της βιωσιμότητας του χρέους μπορεί να περιμένει λίγο ακόμα, διότι έχουμε μια συμφωνία από το Eurogroup του Νοεμβρίου του προηγούμενου έτους 2012, σύμφωνα με την οποία η Ελλάδα θα πρέπει να επιτύχει πρωτογενές πλεόνασμα προτού τα Κράτη-Μέλη της Ευρωζώνης αρχίσουν να συζητούν για περαιτέρω μέσα βελτίωσης της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Ακόμα και τώρα, την άνοιξη, από τη στιγμή που η Eurostat θα πιστοποιήσει τα δημοσιονομικά στοιχεία της Ελλάδας, δηλαδή εάν έχει πετύχει πρωτογενές πλεόνασμα στα δημόσια οικονομικά της, θα έχουμε άλλη μία αποστολή επιθεώρησης και κάποια στιγμή μέσα στο καλοκαίρι θα ασχοληθούμε με το θέμα της επιπλέον βελτίωσης της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Αυτός είναι ο τρόπος που δουλεύουμε και αυτό έχει απαντηθεί και συζητηθεί διεξοδικά στο Eurogroup που είχαμε τη Δευτέρα στο Λουξεμβούργο».
(Πρώτη ενημέρωση: 08:11, 24 Οκτωβρίου 2013)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών