γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd8) Η αναβάθμιση των νέων ελληνικών ομολόγων σε B- από την Fitch δηλαδή κατά 6 βαθμίδες και προσεχώς από την S&P σε CCC δηλαδή κατά 4 βαθμίδες αποτελούν φυσιολογική εξέλιξη των πραγμάτων. Η αγορά όμως εστιάζει στη μεγάλη πρόκληση η οποία είναι η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Το ΧΑ έκλεισε με κέρδη 1,35% στις 744 μονάδες, με τον τζίρο στα 62 εκατ. και τον συνολικό όγκο των μετοχών στα 41,8 εκατ. Απώλειες κατέγραψαν οι τράπεζες, διαγράφοντας τα πρότερα κέρδη.
Μετά την επιλεκτική ή περιορισμένη χρεοκοπία θα ερχόταν η αναβάθμιση.
Όμως οι αναβαθμίσεις αυτές δεν φέρνουν την Άνοιξη, την χρηματιστηριακή Άνοιξη.
Το ελληνικό χρηματιστήριο λόγω της αναβάθμισης σήμερα αντέδρασε θετικά με τις τράπεζες να υποκύπτουν εντέλει στις πιέσεις, καθώς η αγορά και οι επενδυτές γνωρίζουν ότι σύντομα θα αντιμετωπίσουν την μεγαλύτερη πρόκληση στην ιστορία του κλάδου την ανακεφαλαιοποίηση.
Παράλληλα, ολοκληρώθηκε και τυπικά σήμερα η διαδικασία έγκρισης του δευτέρου πακέτου στήριξης της ελληνικής οικονομίας ύψους 130 δισ. ευρώ, σύμφωνα με ανακοίνωση του Eurogroup, το οποίο και θα καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες της χώρας μας μέχρι το 2014. Η πρώτη δόση των 39,4 δισ. ευρώ θα εκταμιευτεί από τον ΕFSF σε πολλά μερίδια.
H σημερινή αντίδραση του ΧΑ ήταν αναμενόμενη και απόλυτα προβλέψιμη.
Αυτό που όμως πρέπει να ενδιαφέρει τους επενδυτές δεν είναι μόνο το σήμερα και το αύριο αλλά το προσεχώς….
Το ΤΧΣ που θα έχει τον πρώτο ρόλο και λόγο είναι βέβαιο ότι θα υλοποιήσει τις αμκ σε τιμές πολύ χαμηλές και ο λόγος είναι απλός το fair value των τραπεζών θα καθοριστεί με βάση τα κεφάλαια που θα έχουν απομείνει μετά την διαγραφή των τεράστιων ζημιών κυρίως από το PSI+ και δευτερευόντως από την Blackrock.
Είναι ξεκάθαρο ότι σε αυτή την φάση οι ελληνικές τράπεζες δεν έχουν αξία με χρηματιστηριακούς όρους.
Επίσης είναι ξεκάθαρο ότι το ΤΧΣ θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες και όχι οι βασικοί τους μέτοχοι ή οι παλαιοί μέτοχοι.
Τι μας λένε όλα αυτά απλά ότι ο τραπεζικός κλάδος θα περάσει μια μεγάλης κλίμακας ταλαιπωρία για να εξέλθει όμως θωρακισμένος.
Η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών θα τις καταστήσει διαμάντια από πλευράς κεφαλαιακής διάρθρωσης αλλά τα διαμάντια αυτά θα αργήσουν να λάμψουν καθώς η χώρα συνεχίζει να λειτουργεί ως απαξιωμένη.
Αντίδραση – αναλαμπή στο ΧΑ, αλλά πιέσεις στις τράπεζες
Η αντίδραση αναλαμπή στο ΧΑ και στις τράπεζες δεν πρέπει να παραπλανά τους επενδυτές. Το ΧΑ σήμερα έκλεισε στο +1,35% και στις 744 μονάδες, κοντά στο κρίσιμο τεχνικό σημείο των 750 μονάδων, το οποίο νωρίτερα ξεπέρασε.
Είναι ψυχολογική αντίδραση και όχι δομική αντίδραση λόγω της αναμενόμενης αναβάθμισης της οικονομίας.
Κανείς δεν θα πρέπει να λησμονεί ότι έρχεται η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών σε χαμηλές τιμές. Η παράμετρος αυτή θα είναι ο καταλύτης στην συμπεριφορά των τραπεζικών μετοχών.
Πέραν από αυτά σήμερα και επίσημα δόθηκε ένα τέλος στο deal Alpha Eurobank καθώς η διοίκηση της Alpha θα συγκαλέσει γενική συνέλευση ώστε να αποφασίσει το οριστικό τέλος την ανάκληση των προηγούμενων αποφάσεων.
Με όρους αγοράς είναι ξεκάθαρο ότι οι κινήσεις θα είναι βραχυχρόνιες χωρίς παλμό ή αντιδράσεις μεγάλης άλλης κλίμακας.
Οι τράπεζες κατέγραψαν απώλειες.
Η Εθνική έκλεισε στα 2,24 ευρώ -2,18% με αποτίμηση 2,14 δισ. ευρώ
Η Alpha στα 1,38 ευρώ -2,82% με αποτίμηση 737 εκατ
Η Eurobank στα 0,97 ευρώ -3% με αποτίμηση 536 εκατ
Η Πειραιώς στα 0,4050 ευρώ -4,03% με αποτίμηση 463 εκατ
Η Κύπρου που ολοκληρώνει στις 19 Μαρτίου την αμκ στα 0,5150 ευρώ -1,15%, στα 872 εκατ. ευρώ η αποτίμηση
Η Marfin στα 0,2730 ευρώ -0,36% με αποτίμηση 439 εκατ
Το ΤΤ στα 0,65 ευρώ -4,41% με αποτίμηση 184 εκατ
Από τις μη τραπεζικές μετοχές του εικοσάρη η ΔΕΗ +1,58%, ο ΟΤΕ +5,04%, η ΜΙΓ -1,18%, η ΕΕΕΚ +6,40%.
Οι ξένοι και σήμερα απέχουν και με βάση τις πρώτες ενδείξεις συνεχίζουν να κινούνται σε υπερβολικά χαμηλά επίπεδα οι συναλλαγές τους.
Με εξαίρεση την Κύπρου όπου παρατηρείται σχετικά αυξημένη δραστηριότητα από ξένους στις υπόλοιπες τράπεζες οι αναφορές ίσως να φθάνουν και τα όρια να είναι ανάξιες γραφής..
Στην Εθνική 75 χιλ μετοχές κίνηση η Citigroup, 70 χιλ η Nomura και η Bank of America Merill Lynch 25 χιλ μετοχές.
Στην Alpha 20 χιλ η Cheuvreux
Στην Eurobank 160 χιλ κίνηση από την Cheuvreux
Στην Κύπρου 1,25 εκατ μετοχές από την Citigroup και 350 χιλ από την HSBC
Στην Marfin 20 χιλ η Citigroup
Στον ΟΤΕ που σήμερα είχε την τιμητική του η Citigroup πραγματοποίησε συναλλαγές 5 εκατ - τα πακέτα στον ΟΤΕ πέρασαν μέσω της Citigroup - και 680 χιλ από την HSBC.
Σε νέα ιστορικά υψηλά τα CDS
Τα CDS στις 19 Μαρτίου διακανονίζονται κοινώς οι κάτοχοι περνάνε από ταμείο για να πληρωθούν.
Παρ΄ όλα αυτά τα CDS δεν έχουν υποχωρήσει.
Στην Ελλάδα στο 78%. Εκτιμάται ότι μετά την πληρωμή θα υποχωρούν στο 50% με 55%.
Στην Πορτογαλία 36,5%, στην Ισπανία 415 μ.β. στην Ιρλανδία 640 μ.β. στην Ιταλία 380 μ.β. στην Γαλλία 181 μ.β. και στην Γερμανία 77 μ.β.
Οι αποδόσεις σταθεροποιητικά ελαφρώς ανοδικά στην Ιταλία 4,89% στην Ισπανία στο 5% (η Ισπανία εσχάτως δεν δείχνει και πολύ καλή συμπεριφορά) στην Πορτογαλία στην 10ετία 13,41% και στην Ιρλανδία 6,80%.
Το ευρώ υποχώρησε σε χαμηλό μήνα στα 1,3030 δολάρια ενώ τώρα διαπραγματεύεται στα 1,3050 δολάρια.
www.bankingnews.gr
Όμως οι αναβαθμίσεις αυτές δεν φέρνουν την Άνοιξη, την χρηματιστηριακή Άνοιξη.
Το ελληνικό χρηματιστήριο λόγω της αναβάθμισης σήμερα αντέδρασε θετικά με τις τράπεζες να υποκύπτουν εντέλει στις πιέσεις, καθώς η αγορά και οι επενδυτές γνωρίζουν ότι σύντομα θα αντιμετωπίσουν την μεγαλύτερη πρόκληση στην ιστορία του κλάδου την ανακεφαλαιοποίηση.
Παράλληλα, ολοκληρώθηκε και τυπικά σήμερα η διαδικασία έγκρισης του δευτέρου πακέτου στήριξης της ελληνικής οικονομίας ύψους 130 δισ. ευρώ, σύμφωνα με ανακοίνωση του Eurogroup, το οποίο και θα καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες της χώρας μας μέχρι το 2014. Η πρώτη δόση των 39,4 δισ. ευρώ θα εκταμιευτεί από τον ΕFSF σε πολλά μερίδια.
H σημερινή αντίδραση του ΧΑ ήταν αναμενόμενη και απόλυτα προβλέψιμη.
Αυτό που όμως πρέπει να ενδιαφέρει τους επενδυτές δεν είναι μόνο το σήμερα και το αύριο αλλά το προσεχώς….
Το ΤΧΣ που θα έχει τον πρώτο ρόλο και λόγο είναι βέβαιο ότι θα υλοποιήσει τις αμκ σε τιμές πολύ χαμηλές και ο λόγος είναι απλός το fair value των τραπεζών θα καθοριστεί με βάση τα κεφάλαια που θα έχουν απομείνει μετά την διαγραφή των τεράστιων ζημιών κυρίως από το PSI+ και δευτερευόντως από την Blackrock.
Είναι ξεκάθαρο ότι σε αυτή την φάση οι ελληνικές τράπεζες δεν έχουν αξία με χρηματιστηριακούς όρους.
Επίσης είναι ξεκάθαρο ότι το ΤΧΣ θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες και όχι οι βασικοί τους μέτοχοι ή οι παλαιοί μέτοχοι.
Τι μας λένε όλα αυτά απλά ότι ο τραπεζικός κλάδος θα περάσει μια μεγάλης κλίμακας ταλαιπωρία για να εξέλθει όμως θωρακισμένος.
Η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών θα τις καταστήσει διαμάντια από πλευράς κεφαλαιακής διάρθρωσης αλλά τα διαμάντια αυτά θα αργήσουν να λάμψουν καθώς η χώρα συνεχίζει να λειτουργεί ως απαξιωμένη.
Αντίδραση – αναλαμπή στο ΧΑ, αλλά πιέσεις στις τράπεζες
Η αντίδραση αναλαμπή στο ΧΑ και στις τράπεζες δεν πρέπει να παραπλανά τους επενδυτές. Το ΧΑ σήμερα έκλεισε στο +1,35% και στις 744 μονάδες, κοντά στο κρίσιμο τεχνικό σημείο των 750 μονάδων, το οποίο νωρίτερα ξεπέρασε.
Είναι ψυχολογική αντίδραση και όχι δομική αντίδραση λόγω της αναμενόμενης αναβάθμισης της οικονομίας.
Κανείς δεν θα πρέπει να λησμονεί ότι έρχεται η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών σε χαμηλές τιμές. Η παράμετρος αυτή θα είναι ο καταλύτης στην συμπεριφορά των τραπεζικών μετοχών.
Πέραν από αυτά σήμερα και επίσημα δόθηκε ένα τέλος στο deal Alpha Eurobank καθώς η διοίκηση της Alpha θα συγκαλέσει γενική συνέλευση ώστε να αποφασίσει το οριστικό τέλος την ανάκληση των προηγούμενων αποφάσεων.
Με όρους αγοράς είναι ξεκάθαρο ότι οι κινήσεις θα είναι βραχυχρόνιες χωρίς παλμό ή αντιδράσεις μεγάλης άλλης κλίμακας.
Οι τράπεζες κατέγραψαν απώλειες.
Η Εθνική έκλεισε στα 2,24 ευρώ -2,18% με αποτίμηση 2,14 δισ. ευρώ
Η Alpha στα 1,38 ευρώ -2,82% με αποτίμηση 737 εκατ
Η Eurobank στα 0,97 ευρώ -3% με αποτίμηση 536 εκατ
Η Πειραιώς στα 0,4050 ευρώ -4,03% με αποτίμηση 463 εκατ
Η Κύπρου που ολοκληρώνει στις 19 Μαρτίου την αμκ στα 0,5150 ευρώ -1,15%, στα 872 εκατ. ευρώ η αποτίμηση
Η Marfin στα 0,2730 ευρώ -0,36% με αποτίμηση 439 εκατ
Το ΤΤ στα 0,65 ευρώ -4,41% με αποτίμηση 184 εκατ
Από τις μη τραπεζικές μετοχές του εικοσάρη η ΔΕΗ +1,58%, ο ΟΤΕ +5,04%, η ΜΙΓ -1,18%, η ΕΕΕΚ +6,40%.
Οι ξένοι και σήμερα απέχουν και με βάση τις πρώτες ενδείξεις συνεχίζουν να κινούνται σε υπερβολικά χαμηλά επίπεδα οι συναλλαγές τους.
Με εξαίρεση την Κύπρου όπου παρατηρείται σχετικά αυξημένη δραστηριότητα από ξένους στις υπόλοιπες τράπεζες οι αναφορές ίσως να φθάνουν και τα όρια να είναι ανάξιες γραφής..
Στην Εθνική 75 χιλ μετοχές κίνηση η Citigroup, 70 χιλ η Nomura και η Bank of America Merill Lynch 25 χιλ μετοχές.
Στην Alpha 20 χιλ η Cheuvreux
Στην Eurobank 160 χιλ κίνηση από την Cheuvreux
Στην Κύπρου 1,25 εκατ μετοχές από την Citigroup και 350 χιλ από την HSBC
Στην Marfin 20 χιλ η Citigroup
Στον ΟΤΕ που σήμερα είχε την τιμητική του η Citigroup πραγματοποίησε συναλλαγές 5 εκατ - τα πακέτα στον ΟΤΕ πέρασαν μέσω της Citigroup - και 680 χιλ από την HSBC.
Σε νέα ιστορικά υψηλά τα CDS
Τα CDS στις 19 Μαρτίου διακανονίζονται κοινώς οι κάτοχοι περνάνε από ταμείο για να πληρωθούν.
Παρ΄ όλα αυτά τα CDS δεν έχουν υποχωρήσει.
Στην Ελλάδα στο 78%. Εκτιμάται ότι μετά την πληρωμή θα υποχωρούν στο 50% με 55%.
Στην Πορτογαλία 36,5%, στην Ισπανία 415 μ.β. στην Ιρλανδία 640 μ.β. στην Ιταλία 380 μ.β. στην Γαλλία 181 μ.β. και στην Γερμανία 77 μ.β.
Οι αποδόσεις σταθεροποιητικά ελαφρώς ανοδικά στην Ιταλία 4,89% στην Ισπανία στο 5% (η Ισπανία εσχάτως δεν δείχνει και πολύ καλή συμπεριφορά) στην Πορτογαλία στην 10ετία 13,41% και στην Ιρλανδία 6,80%.
Το ευρώ υποχώρησε σε χαμηλό μήνα στα 1,3030 δολάρια ενώ τώρα διαπραγματεύεται στα 1,3050 δολάρια.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών