Ακόμα και στα βαριά χαρτιά όπου οι market makers είναι αρκετοί, βλέπουμε τις τράπεζες να κλειδώνουν στο limit down με χαρακτηριστική ευκολία
Υποτίθεται πως υιοθετήθηκε από την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά για να αυξάνει την ρευστότητα στο σύστημα, για να μειώνει την απόσταση μεταξύ αγοραστή και πωλητή και να λειτουργεί αποτρεπτικά στη δημιουργία ακραίων καταστάσεων.
Ο λόγος για τον θεσμό του market maker, για τον οποίο πολλοί εκφράζουν ενστάσεις για το αν μπόρεσε ποτέ να κάνει αυτό που γεννήθηκε να κάνει.
Ακόμα και στα βαριά χαρτιά όπου οι market makers είναι αρκετοί, βλέπουμε τις τράπεζες να κλειδώνουν στο limit down με χαρακτηριστική ευκολία.
Αλλά και σε μετοχές μικρότερων κεφαλαιοποιήσεων που κάποιοι επιχειρηματίες αποφάσισαν να υπογράψουν σύμβαση με κάποια χρηματιστηριακή δεν είδαν βελτίωση του όγκου των συναλλαγών ή αποφυγή ακραίων τιμών.
Όπως πολλά δεν λειτουργούν στο ΧΑ ή λειτουργούν με ένα διαφορετικό τρόπο από ό,τι θα περίμενε κανείς έτσι και αυτός ο θεσμός δεν αποδίδει.
Για παράδειγμα πρόσφατα η Creta Farm ολοκλήρωσε χωρίς να ανανεώσει τη σύμβαση ειδικής διαπραγμάτευσης με την Eurobank. Από την αρχή του έτους ο συνολικός όγκος δεν ξεπερνά τα 44 χιλ. τεμάχια.
Υπήρχαν μέρες που δεν είχε κάνει ούτε μία πράξη ή συνεδριάσεις με όγκο κάτω από 100 τεμάχια.
Η Q&R έχει σύμβαση ειδικής διαπραγμάτευσης με την Beta Χρηματιστηριακή.
Και συνεδριάσεις με όγκο κάτω από 100 τεμάχια έχει και μάλιστα πολλές και κλεισίματα με μεγάλες απώλειες ή άνοδο έχει.
Η Κλουκίνας-Λάππας έχει ειδικό διαπραγματευτεί και χθες έκανε όγκο 20 τεμάχια και έμειναν ανεκτέλεστα στην πλευρά των πωλητών 24 χιλ. τεμάχια.
Στην υψηλή κεφαλαιοποίηση, τραπεζικές μετοχές όπως για παράδειγμα η Alpha Bank έχουν 8 ειδικούς διαπραγματευτές.
Και όμως υπάρχουν μέρες όπως η προχθεσινή, που όλοι μαζί δεν μπορούσαν να δώσουν το απαραίτητο βάθος για να αποφευχθούν οι μεγάλες απώλειες.
Η Εθνική Τράπεζα έχει 9 ειδικούς διαπραγματευτές και όμως προχθές κλείδωσε στο limit down.
Ουσιαστικά, αυτό που σημειώνουν στελέχη της αγοράς, είναι πως ούτε οι εισηγμένες είναι διατεθειμένες να βάλουν το χέρι στην τσέπη και να μοιραστούν τις ζημιές από το αποτέλεσμα της ειδικής διαπραγμάτευσης, ούτε και οι χρηματιστηριακές είναι διατεθειμένες να αναλάβουν ένα τέτοιο κόστος. Κάνουν απλά και τυπικά τη δουλειά τους.
Το αποτέλεσμα είναι σε περιόδους όπως αυτές που διανύουμε να παρατηρούνται ακραίες διακυμάνσεις, να μην μπορούν να απορροφηθούν οι πιέσεις και ν έχουμε εικόνα κραχ στο χρηματιστήριο.
Αυτό βέβαια δεν σημαίνει πως αν υπήρχαν ειδικοί διαπραγματευτές που να έκαναν αυτά που πρέπει το χρηματιστήριο δεν θα είχε αυτήν την εικόνα.
Η πτώση δεν συνδέεται με την ειδική διαπραγμάτευση.
Η εμπορευσιμότητα όμως θα βελτιωνόταν και ίσως να μην αποθάρρυνε η σημερινή εικόνα ορισμένων μετοχών, τους εναπομείναντες επενδυτές να βάλουν και λίγα χρήματα σε αυτές, τις μικρότερες εταιρείες που όμως έχουν αξία.
Γ. Κατικάς
www.bankingnews.gr
Ο λόγος για τον θεσμό του market maker, για τον οποίο πολλοί εκφράζουν ενστάσεις για το αν μπόρεσε ποτέ να κάνει αυτό που γεννήθηκε να κάνει.
Ακόμα και στα βαριά χαρτιά όπου οι market makers είναι αρκετοί, βλέπουμε τις τράπεζες να κλειδώνουν στο limit down με χαρακτηριστική ευκολία.
Αλλά και σε μετοχές μικρότερων κεφαλαιοποιήσεων που κάποιοι επιχειρηματίες αποφάσισαν να υπογράψουν σύμβαση με κάποια χρηματιστηριακή δεν είδαν βελτίωση του όγκου των συναλλαγών ή αποφυγή ακραίων τιμών.
Όπως πολλά δεν λειτουργούν στο ΧΑ ή λειτουργούν με ένα διαφορετικό τρόπο από ό,τι θα περίμενε κανείς έτσι και αυτός ο θεσμός δεν αποδίδει.
Για παράδειγμα πρόσφατα η Creta Farm ολοκλήρωσε χωρίς να ανανεώσει τη σύμβαση ειδικής διαπραγμάτευσης με την Eurobank. Από την αρχή του έτους ο συνολικός όγκος δεν ξεπερνά τα 44 χιλ. τεμάχια.
Υπήρχαν μέρες που δεν είχε κάνει ούτε μία πράξη ή συνεδριάσεις με όγκο κάτω από 100 τεμάχια.
Η Q&R έχει σύμβαση ειδικής διαπραγμάτευσης με την Beta Χρηματιστηριακή.
Και συνεδριάσεις με όγκο κάτω από 100 τεμάχια έχει και μάλιστα πολλές και κλεισίματα με μεγάλες απώλειες ή άνοδο έχει.
Η Κλουκίνας-Λάππας έχει ειδικό διαπραγματευτεί και χθες έκανε όγκο 20 τεμάχια και έμειναν ανεκτέλεστα στην πλευρά των πωλητών 24 χιλ. τεμάχια.
Στην υψηλή κεφαλαιοποίηση, τραπεζικές μετοχές όπως για παράδειγμα η Alpha Bank έχουν 8 ειδικούς διαπραγματευτές.
Και όμως υπάρχουν μέρες όπως η προχθεσινή, που όλοι μαζί δεν μπορούσαν να δώσουν το απαραίτητο βάθος για να αποφευχθούν οι μεγάλες απώλειες.
Η Εθνική Τράπεζα έχει 9 ειδικούς διαπραγματευτές και όμως προχθές κλείδωσε στο limit down.
Ουσιαστικά, αυτό που σημειώνουν στελέχη της αγοράς, είναι πως ούτε οι εισηγμένες είναι διατεθειμένες να βάλουν το χέρι στην τσέπη και να μοιραστούν τις ζημιές από το αποτέλεσμα της ειδικής διαπραγμάτευσης, ούτε και οι χρηματιστηριακές είναι διατεθειμένες να αναλάβουν ένα τέτοιο κόστος. Κάνουν απλά και τυπικά τη δουλειά τους.
Το αποτέλεσμα είναι σε περιόδους όπως αυτές που διανύουμε να παρατηρούνται ακραίες διακυμάνσεις, να μην μπορούν να απορροφηθούν οι πιέσεις και ν έχουμε εικόνα κραχ στο χρηματιστήριο.
Αυτό βέβαια δεν σημαίνει πως αν υπήρχαν ειδικοί διαπραγματευτές που να έκαναν αυτά που πρέπει το χρηματιστήριο δεν θα είχε αυτήν την εικόνα.
Η πτώση δεν συνδέεται με την ειδική διαπραγμάτευση.
Η εμπορευσιμότητα όμως θα βελτιωνόταν και ίσως να μην αποθάρρυνε η σημερινή εικόνα ορισμένων μετοχών, τους εναπομείναντες επενδυτές να βάλουν και λίγα χρήματα σε αυτές, τις μικρότερες εταιρείες που όμως έχουν αξία.
Γ. Κατικάς
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών