Εl-Erian: Το οικονομικό στρες που προξένησε η πανδημική κρίση ακόμη δηλώνει ισχυρό «παρών»

Εl-Erian: Το οικονομικό στρες που προξένησε η πανδημική κρίση ακόμη δηλώνει ισχυρό «παρών»
Η οικονομία ακόμη είναι στρεσαρισμένη, υποστηρίζει ο κορυφαίος οικονομικός σύμβουλος της Allianz, Mohamed El-Erian
Το οικονομικό στρες που προξένησε η πανδημική κρίση δεν έχει παρέλθει, ισχυρίζεται με δηλώσεις του ο ιδρυτής της Pimco και κορυφαίος οικονομικός σύμβουλος της Allianz, Mohamed El-Erian, στους «Financial Times».
Οι επενδυτές πρέπει να έχουν υπόψη πως οι αθετήσεις πληρωμών θα επεκταθούν πέρα από τους πλέον ευάλωτους δανειολήπτες, κάτι που απειλεί να μειώσει τις τιμές ...
Βέβαια, υπάρχει ακόμα χρόνος για να ξεπεράσουμε αυτήν την τάση, επισημαίνει ο διακεκριμένος οικονομολόγος.
Αντί να αγοράζουν περιουσιακά στοιχεία σε αποτιμήσεις αποσυνδεδεμένες από τις βασικές εταιρικές και οικονομικές αρχές, οι επενδυτές θα πρέπει να σκεφτούν περισσότερα για την αξία των περιουσιακών τους στοιχείων και να προσαρμόσουν ανάλογα τα χαρτοφυλάκιά τους, υποστηρίζει ο El-Erian, προσθέτοντας:
Μέχρι στιγμής, παρά τα σημάδια αυξανόμενης πίεσης στους εταιρικούς και δημόσιους ισολογισμούς, οι αθετήσεις πληρωμών έχουν περιοριστεί σε μεγάλο βαθμό.
Όμως, η αίσθηση ότι τα χειρότερα δεν ήλθαν ποτέ τροφοδότησε τον εφησυχασμό μεταξύ των επενδυτών.
Αναδύθηκε μια νέα γενιά μικροεπενδυτών, που βοήθησε τις μετοχές να πάνε σε νέα ύψη.
Και ενώ πολλές κεντρικές κυβερνήσεις εστιάζουν στο άνοιγμα των οικονομιών στις οποίες είχαν επιβληθεί οικονομικά μέτρα για να περιοριστεί η εξάπλωση του ιού, οι περισσότερες επιχειρήσεις παρέμειναν επιφυλακτικές.
Πολλές εξακολουθούν να προσπαθούν να μειώσουν περαιτέρω τις δαπάνες τους.
Το νέο κύμα κρουσμάτων κορωνοϊού έδωσε τροφή για να ενταθεί η επιφυλακτικότητα.
Στις ΗΠΑ, η πλειονότητα των πολιτειών έχει επιλέξει να σταματήσει ή να αντιστρέψει τα σχέδια για άρση των περιοριστικών μέτρων.
Και οι επιχειρήσεις και οι επενδυτές έχουν κάθε λόγο να προχωρήσουν με προσεκτικά βήματα.
Οι ειδικοί στον τομέα της υγείας κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου λόγω της υπερβολικής αισιοδοξίας που υπάρχει.
Ένα τόσο αδύναμο και αβέβαιο οικονομικό σκηνικό μειώνει τόσο την προθυμία όσο και την ικανότητα των δανειοληπτών να εξυπηρετήσουν τις συμβατικές υποχρεώσεις τους.
Ευάλωτοι τομείς όπως η φιλοξενία και το λιανικό εμπόριο, καθώς και οι αναπτυσσόμενες χώρες, υποφέρουν.
Υπάρχουν ήδη πολλά ανησυχητικά σημάδια:
-Οι χρεοκοπίες σπάνε ρεκόρ
-Οι απώλειες θέσεων εργασίας είναι τεράστιες
-Διαπιστώνεται επιμήκυνση των καθυστερήσεων στις εμπορικές πληρωμές ακινήτων
-Τα νοικοκυριά δεν μπορούν να πληρώσουν το ενοίκιό τους και συνεχίζουν να αναβάλλουν τις πληρωμές με πιστωτική κάρτα
-Πολλές αναπτυσσόμενες χώρες καθυστερούν τις πληρωμές χρέους.
Ωστόσο, κρίνοντας από μια σειρά δεικτών της αγοράς, οι επενδυτές δεν ανησυχούν όσο θα έπρεπε.
Μερικοί συνεχίζουν να αναμένουν μια απότομη, σε σχήμα V ανάκαμψη, ελπίζοντας ότι ένα εμβόλιο θα επιτρέψει μια γρήγορη επάνοδο στην κανονικότητα.
Άλλοι βασίζονται στα backstops των κυβερνήσεων, των κεντρικών τραπεζών και διεθνών οργανισμών.
Το G20 συμφώνησε μια «πρωτοβουλία αναστολής της εξυπηρέτησης του χρέους» για τις φτωχότερες αναπτυσσόμενες χώρες, ενώ οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανά τις χώρες έχουν ήδη λάβει μια σειρά από μέτρα ελάφρυνσης.
Αν και είναι αξιοσημείωτα, τέτοια μέτρα δεν θα προστατεύσουν τους επενδυτές.
Πολλά κράτη έχουν ήδη καταστήσει σαφές ότι αναμένουν «συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα».
Αυτό ενδέχεται να σημαίνει, τουλάχιστον, τη βραχυπρόθεσμη αναστολή των τόκων και των αρχικών πληρωμών.
Δεδομένου ότι τίποτε, εντέλει, δεν θα αποτρέψει την αύξηση στις αθετήσεις πληρωμών, το καλύτερο που έχουμε να κάνουμε είναι να ελπίζουμε πως το δεύτερο κύμα κρουσμάτων κορωνοϊού δεν θα είναι τόσο σφοδρό όσο το πρώτο.
Οι περίπλοκες διαπραγματεύσεις μεταξύ της Αργεντινής και των πιστωτών της δείχνουν ότι τέτοιες συμφωνίες δεν είναι καθόλου εύκολες, ιδίως δεδομένης της έλλειψης συνοχής μεταξύ των πιστωτών.
Αλλά η εναλλακτική λύση -μια ανεξέλεγκτη χρεοκοπία- αποτελεί μεγαλύτερη καταστροφή τόσο για τους οφειλέτες όσο και για τους επενδυτές.
Η πιθανή ζημία δεν περιορίζεται στη χρηματοδότηση.
Οι διαταραχές στις κεφαλαιαγορές θα μπορούσαν επίσης να υπονομεύσουν την ήδη αργή οικονομική ανάκαμψη.
Η επενδυτική πρόκληση μπορεί κάλλιστα να μετατοπιστεί τους επόμενους μήνες χάρη στη ρευστότητα που ανέβασε σχεδόν όλες τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.
Δεν υπάρχει αμφιβολία λοιπόν ότι ένας αυξανόμενος αριθμός διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων συγκεντρώνει κεφάλαια με την ελπίδα να αναπτύξει μια διπλή επενδυτική στρατηγική.
Αυτή, εν πρώτοις, περιλαμβάνει την αναμονή για μια διόρθωση προκειμένου να γίνουν αγορές σε τιμή ευκαιρίας.
Εν συνεχεία, θα επιδιωχθεί η συμμετοχή σε καλά δομημένα πακέτα διάσωσης, αναδιαρθρώσεις χρέους και εξασφαλισμένο δανεισμό.
Τα ράλι που βασίζονται στη ρευστότητα είναι παραπλανητικά ελκυστικά και τείνουν να οδηγούν σε υπερβολική ανάληψη κινδύνου.
Αυτή τη φορά, οι μικροεπενδυτές είναι στο επίκεντρο.
Αλλά είναι το επόμενο στάδιο που πρέπει ήδη να σκεφτόμαστε.
Αυτό απαιτεί πολύ πιο προσεκτικό έλεγχο από τους επενδυτές σε σύγκριση με την προηγούμενη περίοδο, καταλήγει ο El-Erian.

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS