Τελευταία Νέα
Αναλύσεις – Εκθέσεις

Nomura, Credit Suisse, Goldman Sachs: Ο S&P 500 κινδυνεύει να παγιδευτεί – Με όρους κερδών και κεφαλαίων ακριβά τα χρηματιστήρια

Nomura, Credit Suisse, Goldman Sachs: Ο S&P 500 κινδυνεύει να παγιδευτεί – Με όρους κερδών και κεφαλαίων ακριβά τα χρηματιστήρια
Goldman Sachs: Το μικρό εύρος διακύμανσης για τον δείκτη S&P 500 δεν αποτελεί καλό σημάδι για τη μελλοντική απόδοση των μετοχών των ΗΠΑ
(upd5) Με όρους κερδών και κεφαλαίων οι χρηματιστηριακές αγορές είναι ακριβές υποστηρίζουν ο ιαπωνικός οίκος Nomura και ο ελβετικός επενδυτικός οίκος Credit Suisse.... ενώ η Goldman Sachs που είχε προβλέψει ότι ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα κλείσει στο τέλος του 2020 στις 3.000 μονάδες υποστηρίζει ότι την προβληματίζει η συμπεριφορά της Wall Street.
Ταυτόχρονα υποστηρίζουν ότι ο δείκτης S&P 500 μπορεί να παραμείνει παγιδευμένος πέριξ των 2800 με 2850 μονάδες.
Τις τελευταίες τρεις ημέρες, παρά τις πολλές αρνητικές ειδήσεις για την παγκόσμια οικονομία και την διάψευση των προσδοκιών για τη θεραπεία του κορωνοιού από το φάρμακο Remdesivir της εταιρίας Gilead οι χρηματιστηριακοί δείκτες έχουν κολλήσει σε στενό εύρος γύρω από το επίπεδο των 2.800 μονάδων για τον δείκτη S&P 500 και υπάρχει συγκεκριμένος λόγος για αυτό.
Με βάση τον δείκτη Gamma ο χρηματιστηριακός δείκτης S&P 500 στις 2800 μονάδες είναι πιθανό να παραμείνει σε αυτά τα επίπεδα
Ο S&P έχει παγιδεύεται στην ζώνη των 2800 – 2813 – 2845 μονάδων.
Κατά την Nomura το διάστημα των 3 τελευταίων μηνών οι πωλήσεις ξεπέρασαν τα 305 δισεκ. δολάρια.
Ταυτόχρονα έχουν επιβραδυνθεί οι εισροές νέων κεφαλαίων, μειώνοντας τις συστηματικές ροές του δεύτερου κύματος οι οποίες, όπως εξηγεί η Nomura, λειτουργούν συνήθως ως επιταχυντής μετά από ένα σοκ στην μακροοικονομία όπως ο διπλασιασμός της πανδημίας του κορωνοιού παράλληλα με την πτώση των τιμών του πετρελαίου.
Αυτά είναι τεχνική προσέγγιση.
Τα πράγματα γίνονται ενδιαφέροντα με την ανάλυση των θεμελιωδών στοιχείων (υποθέτοντας ότι αυτά εξακολουθούν να έχουν σημασία σε έναν κόσμο όπου μόνο οι ενέσεις ρευστότητας της Fed έχουν αντίκτυπο στις τιμές των μετοχών) και εδώ –όπως συμβαίνει τις τελευταίες δύο εβδομάδες– η ευφορία είναι για άλλη μια φορά απαράμιλλη.
Καθώς οι ΗΠΑ εισέρχονται σε μια βαθειά ύφεση, οι μετοχές είναι τώρα τα πιο υπερτιμημένες από ποτέ», γράφουν ότι «οι αποτιμήσεις των μετοχών των ΗΠΑ φτάνουν σχεδόν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 20 ετών μετά το πρόσφατο ράλι».
Το ράλι ώθησε τον δείκτη χρηματιστηριακής τιμής προς κέρδη προς τα πάνω για το S&P 500 πάνω από το 21 στο υψηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 2001 - κατά τη διάρκεια του τελικού σταδίου της φούσκας dotcom.
Η σχέση χρηματιστηριακής τιμής προς τα μελλοντικά κέρδη είναι δημοφιλές επενδυτικό εργαλείο ώστε να εκτιμήσουν και να αποτιμήσουν τις μετοχές.
Ορισμένα funds προειδοποιούν ότι αυτή η αύξηση στον πολλαπλασιαστή κερδών έχει αυξήσει σημαντικά τον εταιρικό κίνδυνο και τον χρηματιστηριακό κίνδυνο.
Οι αναλυτές της Wall Street αντιμετώπισαν επιπλέον δυσκολία στη καταμέτρηση των κερδών, δεδομένου ότι πολλές εταιρίες των ΗΠΑ έχουν αποσύρει τις στοχοθεσίες τους για το 2020 λόγω της αβεβαιότητας που δημιουργεί η πανδημία.
Πολλές εταιρείες δεν παρέχουν ενημέρωση για το 2020 και είναι πιο δύσκολο για τους αναλυτές να αναθεωρήσουν τις εκτιμήσεις τους, σύμφωνα με το Payden & Rygel.
Χωρίς μια στοιχειώδη ενημέρωση και χωρίς κάποια εκτίμηση για τα κέρδη είναι σαν να πυροβολείς στο σκοτάδι.
Τα κέρδη ανά μετοχή το 2021, με βάση την Goldman θα υποχωρήσουν στα 115 δολάρια, αυτό σημαίνει ότι ο δείκτης χρηματιστηριακή τιμή προς κέρδη – P/E-  δεν είναι 21 αλλά στην πραγματικότητα είναι 24, το υψηλότερο ρεκόρ όλων των εποχών.
Τις τελευταίες εβδομάδες εταιρείες όπως οι Wells Fargo, IBM και Uber έχουν ανακαλέσει τους στόχους για τους 2020, χωρίς να δώσουν νέα στοιχεία για το 2020.
Θα έπρεπε να κλείσουμε τα μάτια μας και να ρίξουμε ένα βέλος στον τοίχο για να μαντέψουμε ποια θα είναι τα κέρδη το 2020 στην Wall», δήλωσε η Sierra Investment Management.
Και ενώ η Fed κάνει ότι είναι δυνατόν για αποσυνδέσει μετοχές και κέρδη, μέσω της ποσοτικής χαλάρωσης, funds managers παραμένουν δύσπιστοι και στην πραγματικότητα επικεντρώνονται στις βραχυπρόθεσμες αποτιμήσεις.
Υπάρχει σοβαρός κίνδυνος ο λόγος τιμής προς κέρδη να αυξηθεί ακόμη περισσότερο και αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές είναι πιο ακριβές.

Goldman Sachs: Το μικρό εύρος διακύμανσης για τον δείκτη S&P 500 δεν αποτελεί καλό σημάδι για τη μελλοντική απόδοση των μετοχών των ΗΠΑ

Ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 είναι περίπου 17% χαμηλότερa από το ρεκόρ του Φεβρουαρίου.
Ταυτόχρονα οι πέντε μεγαλύτερες εταιρείες του S&P 500 αποτελούν το 20% της κεφαλαιοποίησης, από 18% που ήταν πρόσφατα, ενώ προβληματίζει το γεγονός ότι το εύρος διακύμανσης των βασικών δεικτών της Wall Street έχει μειωθεί.
«Οι απότομες μειώσεις στο εύρος διακύμανσης της αγοράς στο παρελθόν έχουν συχνά σηματοδοτήσει μεγάλες πτώσεις της αγοράς», ανέφερε η Goldman Sachs.
«Το στενό εύρος μπορεί να διαρκέσει για παρατεταμένη περιόδο, αλλά η παρελθούσα εμπειρία διδάσκει ότι οι αποδόσεις μετά από διακύμανση σε μικρό εύρος... υποχωρούν.
Το εύρος διακύμανσης περιορίστηκε πριν από την ύφεση το 1990 και το 2008, στην τεχνολογική φούσκα και κατά τη διάρκεια της οικονομικής επιβράδυνσης του 2011 και του 2016.
Η Goldman υποστηρίζει ότι το εύρος των μετοχών των ΗΠΑ δεν έχει κινηθεί με ρυθμό που να συμβαδίζει με ένα δυνατό ράλι.
Λιγότερες από τις μισές μετοχές του S&P 500 διαπραγματεύονταν πάνω από τον μέσο όρο των 50 ημερών.

Τι εκτιμάει η Credit Suisse

Μια τελευταία παρατήρηση για το S&P είναι ότι έχει κολλήσει στις  2.800 μονάδες.
Μια από τις μεγαλύτερες προκλήσεις για τους επενδυτές στο τρέχον περιβάλλον είναι η έλλειψη συγκρίσεων.
Η αιτία της τρέχουσας κρίσης και η οικονομική ζημία που έχει προκληθεί είναι πρωτόγνωρα με οτιδήποτε έχουμε βιώσει. Ωστόσο, έχουμε φτάσει στις 2800 μονάδες στο S&P 500 επίπεδα που ήταν η Wall Street τον Ιανουάριο του 2018 και ξανά τον Μάρτιο του 2019.

Παρατηρήσεις

-Ενώ οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων είναι χαμηλότερες σήμερα, τα spreads είναι υψηλότερα.
 Ως αποτέλεσμα, το κόστος του κεφαλαίου είναι υψηλότερο, υπονοώντας χαμηλότερες αποτιμήσεις.
-Η μεταβλητότητα (ως μέτρο αβεβαιότητας) είναι 3-4 φορές υψηλότερη σήμερα.
-Οι εκτιμήσεις για τα P/Es τους επόμενους 12 μήνες είναι υψηλότερα σήμερα.
Πιστεύουμε ότι αυτό θα αυξηθεί ακόμη περισσότερο καθώς οι εκτιμήσεις για τα κέρδη συνεχίζουν να μειώνονται.
-Τα κέρδη ανά μετοχή σε βάθος 12 μηνών είναι σχετικά συγκρίσιμα με άλλες περιόδους.
Αυτά τα πολλαπλάσια κερδών υποθέτουν ένα έντονο V στα εταιρικά κέρδη.
Ωστόσο η αύξηση των κερδών ανά μετοχή αναμένεται να είναι ασθενέστερη κατά τους επόμενους 12 και 24 μήνες από ότι σε συγκρίσιμες περιόδους.
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/combined%20dealer%20gamma.jpg?itok=Nnl_MHBA
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/notional%20change%20implied.jpg?itok=CPpBZ8Fk

https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/S%26P%20absurd%20forecast_0.jpg?itok=eUAuC4Mo

https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/spx%202800.png?itok=5UB6yuug

https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/2800%20context.jpg?itok=8q0Hb2Km
www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης