Το συμπέρασμα της BofA, είναι ότι πολύ πιθανό δεν έχουμε δει ακόμα τα κατώτατα επίπεδα των μετοχών για το 2020 στην Wall Street και διεθνώς
Το βασικό ερώτημα που προβληματίζει την παγκόσμια αγορά είναι εάν έχουμε δει τα χαμηλά έτους για το 2020.
Πρόσφατα η Morgan Stanley, J P Morgan και η Nomura επιχείρησαν να απαντήσουν στο ερώτημα αυτό τονίζοντας ότι υπάρχει πιθανότητα να ξαναδούμε τα πρόσφατα χαμηλά ή να πλησιάσουν οι χρηματιστηριακοί δείκτες τα πρόσφατα χαμηλά.
Η ομάδα παραγώγων της Bank of America Merrill Lynch αναφέρει τα εξής.
Η αντίδραση των αγορών στις πρωτοφανείς παρεμβάσεις της Fed στις 23 Μαρτίου, όταν ο Powell παρουσίασε απεριόριστο QE, ορισμένοι πίστεψαν ότι η bear market τελείωσε.
Τα ράλι των αγορών σε μια bear market έχουν πολλά κοινά ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα μπορούσε να φθάσει στις 3000 μονάδες αλλά ακόμα και να βυθιστεί σε νέα χαμηλά επίπεδα και να ακολουθήσει εν συνεχεία μια ανάκαμψη».
Η BofA σημειώνει ότι, από το 1929, αν δει κανείς τις αγορές μετά από βίαιες διορθώσεις πάντα ακολουθούσαν βίαιες ανοδικές αντιδράσεις αλλά για δεύτερη φορά επιχειρούσαν να τεστάρουν τα πρόσφατα χαμηλά.
Δηλαδή μετά από διόρθωση -34% στην Wall Street το πιθανότερο σενάριο είναι π.χ. για τον δείκτη S&P 500 να ξανατεστάρει τα πρόσφατα χαμηλά πέριξ των 2200 μονάδων.
Επιπλέον, σε αντίθεση με μια τεχνική κρίση, όπως η συντριβή του 1987, η οποία δεν είχε ως αποτέλεσμα την ύφεση, οπότε ακολούθησε άνοδος γιατί απλά η οικονομία δεν βρέθηκε σε ύφεση.
Η ύφεση είναι αυτή που αλλάζει το χρηματιστηριακό τοπίο.
Ως εκ τούτου, και δεδομένου ότι ο δείκτης S & P διάρκειας 1 μήνα κορυφώθηκε πρόσφατα στο 95%, συνεπάγεται ότι είμαστε μόνο περίπου 50% με τον κλασσικό τρόπο με τον οποίο συμπεριφέρεται μια bear market αγορά.
Επιπλέον, με βάση την BofA μια ύφεση αυτού του τύπου κατά μέσο όρο διήρκεσε περίπου 11 μήνες η παράμετρος αυτό ενισχύει το επιχείρημα ότι πιθανότατα θα επαναλάβουμε τα πρόσφατα χαμηλά.
Μόνο εάν ξεφύγουμε από την ύφεση, μόνο τότε τα χαμηλά στις 23 Μαρτίου θα είναι τα χαμηλά του 2020.
Δυστυχώς, με το ΑΕΠ να βυθίζεται έως και 50% στο δεύτερο τρίμηνο του 2020, σύμφωνα με τον Ed Hyman του Evercore ISI… και μόλις ανακάμψει τα επόμενα τρίμηνα (για να υπενθυμίσουμε ότι η πτώση κατά 50% πρέπει να ακολουθηθεί από μια αύξηση 100% για να επιστρέψουμε στα προηγούμενα επίπεδα), η ύφεση - θα είναι μαζί μας για πολύ καιρό.
Το βασικό σενάριο της Bank of America Merrill Lynch είναι ότι ο δείκτης βαρόμετρο S&P θα κινηθεί χαμηλότερα κατά τους επόμενους μήνες (δηλαδή είναι πολύ απίθανο να είναι το χαμηλό στις 23 Μαρτίου το χαμηλό έτους) εάν τα ιστορικά στοιχεία είναι ο οδηγός.
Ο δείκτης S&P 500 έχει μειωθεί μέχρι στιγμής -34%, φτάνοντας στο κατώτατο σημείο τον Μάρτιο 2020, την απότομη πτώση διαδέχθηκε μια σημαντική άνοδος που προσομοιάζει με την τεχνική κρίση του 1987.
Ως εκ τούτου, αν υποτεθεί ότι η ύφεση θα είναι παροδική – ακόμη και σε αυτό το σενάριο - η ανάκαμψη για το 2020 θα ήταν εξαιρετικά υπερβολική, εάν πριν ο δείκτης S&P καταλήξει να μην πέσει στα νέα χαμηλά επίπεδα.
Μια ακόμη ισχυρότερη ιστορική σχέση που αποκαλύφθηκε από την BofA είναι αυτή μεταξύ της μέγιστης μεταβλητότητας (max. 1m realized volume) και του συνολικού όγκου που δημιουργείται από τις αγορές που παρουσιάζουν ύφεση και αυτός ο δείκτης επιβεβαιώνει ότι τα χαμηλά δεν τα έχουμε δει.
Το συμπέρασμα της BofA, είναι ότι πολύ πιθανό δεν έχουμε δει ακόμα τα κατώτατα επίπεδα των μετοχών για το 2020 στην Wall Street και διεθνώς.
www.bankingnews.gr
Πρόσφατα η Morgan Stanley, J P Morgan και η Nomura επιχείρησαν να απαντήσουν στο ερώτημα αυτό τονίζοντας ότι υπάρχει πιθανότητα να ξαναδούμε τα πρόσφατα χαμηλά ή να πλησιάσουν οι χρηματιστηριακοί δείκτες τα πρόσφατα χαμηλά.
Η ομάδα παραγώγων της Bank of America Merrill Lynch αναφέρει τα εξής.
Η αντίδραση των αγορών στις πρωτοφανείς παρεμβάσεις της Fed στις 23 Μαρτίου, όταν ο Powell παρουσίασε απεριόριστο QE, ορισμένοι πίστεψαν ότι η bear market τελείωσε.
Τα ράλι των αγορών σε μια bear market έχουν πολλά κοινά ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα μπορούσε να φθάσει στις 3000 μονάδες αλλά ακόμα και να βυθιστεί σε νέα χαμηλά επίπεδα και να ακολουθήσει εν συνεχεία μια ανάκαμψη».
Η BofA σημειώνει ότι, από το 1929, αν δει κανείς τις αγορές μετά από βίαιες διορθώσεις πάντα ακολουθούσαν βίαιες ανοδικές αντιδράσεις αλλά για δεύτερη φορά επιχειρούσαν να τεστάρουν τα πρόσφατα χαμηλά.
Δηλαδή μετά από διόρθωση -34% στην Wall Street το πιθανότερο σενάριο είναι π.χ. για τον δείκτη S&P 500 να ξανατεστάρει τα πρόσφατα χαμηλά πέριξ των 2200 μονάδων.
Επιπλέον, σε αντίθεση με μια τεχνική κρίση, όπως η συντριβή του 1987, η οποία δεν είχε ως αποτέλεσμα την ύφεση, οπότε ακολούθησε άνοδος γιατί απλά η οικονομία δεν βρέθηκε σε ύφεση.
Η ύφεση είναι αυτή που αλλάζει το χρηματιστηριακό τοπίο.
Ως εκ τούτου, και δεδομένου ότι ο δείκτης S & P διάρκειας 1 μήνα κορυφώθηκε πρόσφατα στο 95%, συνεπάγεται ότι είμαστε μόνο περίπου 50% με τον κλασσικό τρόπο με τον οποίο συμπεριφέρεται μια bear market αγορά.
Επιπλέον, με βάση την BofA μια ύφεση αυτού του τύπου κατά μέσο όρο διήρκεσε περίπου 11 μήνες η παράμετρος αυτό ενισχύει το επιχείρημα ότι πιθανότατα θα επαναλάβουμε τα πρόσφατα χαμηλά.
Μόνο εάν ξεφύγουμε από την ύφεση, μόνο τότε τα χαμηλά στις 23 Μαρτίου θα είναι τα χαμηλά του 2020.
Δυστυχώς, με το ΑΕΠ να βυθίζεται έως και 50% στο δεύτερο τρίμηνο του 2020, σύμφωνα με τον Ed Hyman του Evercore ISI… και μόλις ανακάμψει τα επόμενα τρίμηνα (για να υπενθυμίσουμε ότι η πτώση κατά 50% πρέπει να ακολουθηθεί από μια αύξηση 100% για να επιστρέψουμε στα προηγούμενα επίπεδα), η ύφεση - θα είναι μαζί μας για πολύ καιρό.
Το βασικό σενάριο της Bank of America Merrill Lynch είναι ότι ο δείκτης βαρόμετρο S&P θα κινηθεί χαμηλότερα κατά τους επόμενους μήνες (δηλαδή είναι πολύ απίθανο να είναι το χαμηλό στις 23 Μαρτίου το χαμηλό έτους) εάν τα ιστορικά στοιχεία είναι ο οδηγός.
Ο δείκτης S&P 500 έχει μειωθεί μέχρι στιγμής -34%, φτάνοντας στο κατώτατο σημείο τον Μάρτιο 2020, την απότομη πτώση διαδέχθηκε μια σημαντική άνοδος που προσομοιάζει με την τεχνική κρίση του 1987.
Ως εκ τούτου, αν υποτεθεί ότι η ύφεση θα είναι παροδική – ακόμη και σε αυτό το σενάριο - η ανάκαμψη για το 2020 θα ήταν εξαιρετικά υπερβολική, εάν πριν ο δείκτης S&P καταλήξει να μην πέσει στα νέα χαμηλά επίπεδα.
Μια ακόμη ισχυρότερη ιστορική σχέση που αποκαλύφθηκε από την BofA είναι αυτή μεταξύ της μέγιστης μεταβλητότητας (max. 1m realized volume) και του συνολικού όγκου που δημιουργείται από τις αγορές που παρουσιάζουν ύφεση και αυτός ο δείκτης επιβεβαιώνει ότι τα χαμηλά δεν τα έχουμε δει.
Το συμπέρασμα της BofA, είναι ότι πολύ πιθανό δεν έχουμε δει ακόμα τα κατώτατα επίπεδα των μετοχών για το 2020 στην Wall Street και διεθνώς.
Σχόλια αναγνωστών