Με την καταστροφή της οικονομίας από τη διοχέτευχη χρήματος, η Fed θα στρεβλώσει τις τιμές, θα ενισχύσε και επιμηκύνει την ύφεση.
Σε έκτακτη ανακοίνωσή της από την Κυριακή 15/3 το βράδυ, η Fed μας διαβεβαίωσε ότι είναι διατεθειμένη να χρησιμοποιήσει το πλήρες φάσμα των εργαλείων της για να στηρίξει τη ροή πιστώσεων προς τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις, προωθώντας έτσι τους μέγιστους στόχους σταθερότητας των τιμών και της απασχόλησης.
Η Fed έβαλε τα χρήματά της (fiat) και έσπευσε να ανακοινώσει πλήθος προγραμμάτων.
Μειώνει το επιτόκιο στόχου κατά 1% στο μηδέν και επαναφέρει την ποσοτική χαλάρωση, δεσμεύοντας την αγορά τίτλων του Δημοσίου ύψους 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων και τίτλων που εξασφαλίζονται με ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια τους επόμενους μήνες.
Αυτό είναι επιπλέον των 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων προσωρινών πράξεων επαναπώλησης μιας ημέρας και διάρκειας που ανακοίνωσε πριν από δύο ημέρες.
Ξεχωριστά, η Fed εξέδωσε συντονισμένη ανακοίνωση με μια σειρά άλλων κεντρικών τραπεζών, μεταξύ των οποίων η Τράπεζα της Αγγλίας, η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η ΕΚΤ, ότι το επιτόκιο των συμφωνιών ανταλλαγής δολαρίων θα μειωνόταν κατά 0,25% και την ανταλλαγή διάρκειας 84 ημερών θα προστεθούν γραμμές στις τρέχουσες γραμμές ανταλλαγής δολαρίων διάρκειας 7 ημερών.
Σε άλλη ανακοίνωση, η Fed μείωσε το επιτόκιο της κατά 1,5% σε 0,25% και τα ελάχιστα αποθεματικά για όλες τις τράπεζες και τα άλλα ιδρύματα αποθετηρίων σε 0%.
Μετά από αυτές τις ανακοινώσεις, ορισμένοι σχολιαστές αμφισβήτησαν εάν η Fed έχει εξαντλήσει "εργαλεία" για να αντιμετωπίσει την επικείμενη ύφεση και ανάκαμψη.
Ο πρώην αντιπρόεδρος της Fed, Donald Kohn, ήταν αμφίθυμος, γράφοντας: "Οι κινήσεις τους δεν είναι εκτός εργαλείων, αλλά έχουν χρησιμοποιήσει το μεγαλύτερο εργαλείο που διαθέτουν, το εργαλείο επιτοκίων που έχει αποδειχθεί κατά τη διάρκεια των ετών για να εργαστεί πιο αποτελεσματικά".
Ο Michael O'Rourke, επικεφαλής της στρατηγικής της αγοράς στο JonesTrading, έλαβε μια πιο αμυντική άποψη για τις δυσκολίες της Fed, δηλώνοντας:
«Τίναξαν τα πάντα στον αέρα.
Η Fed πανικοβλήθηκε και η αγορά τρόμαξε.
Ο S&P 500 κατέγραψε ρεκόρ όλων των εποχών σε λιγότερο από ένα μήνα πριν η Fed χρησιμοποιήσει όλα τα συμβατικά και αντισυμβατικά εργαλεία της».
Εν τω μεταξύ, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έσπευσαν να καθησυχάσουν τις αγορές και το κοινό ότι η Fed είχε ή θα αποκτούσε τα εργαλεία που απαιτούσε για να κρατήσει μια πανικοβλημένη οικονομία σε τάξη.
Ο υπουργός Οικονομικών Stephen Mnuchin δήλωσε ότι θα ζητήσει πρόσθετα εργαλεία για την Fed, η οποία στερήθηκε από τη νομοθεσία Dodd-Frank:
Και ο πρόεδρος της Fed, Powel, διαβεβαίωσε τους δημοσιογράφους ότι η Fed εξακολουθεί να διαθέτει αρκετά εργαλεία για να προάγει την οικονομία μέσω της κρίσης COVID-19 και να καθοδηγήσει την ανάκαμψή της.
Αλλά ποια είναι αυτά τα "εργαλεία" που έχουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής και οι επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα και οι σχολιαστές;
Η νέα ποσοτική χαλάρωση, ο στόχος μηδενικού επιτοκίου, οι γραμμές ανταλλαγής δολαρίων διάρκειας 84 ημερών, οι ειδικές συμφωνίες επαναγοράς στις τράπεζες της Νέας Υόρκης, οι απαιτήσεις μηδενικών αποθεματικών κλπ., δεν είναι τίποτα άλλο παρά πονηρές και τολμηρές τεχνικές για την εξαφάνιση επιπλέον τρισεκατομμυρίων δολαρίων και τη διοχέτευσή τους στην παγκόσμια οικονομία.
Από την ίδρυσή της, η Fed είχε πάντα ένα και μόνο εργαλείο χειραγώγησης της οικονομίας: εκτύπωση χρήματος.
Και αυτό το εργαλείο μπορεί να χρησιμοποιηθεί ξανά και ξανά υπό οποιεσδήποτε ή και όλες τις περιστάσεις χωρίς υπερπληθωρισμό.
Το πραγματικό ερώτημα είναι αν το εργαλείο αυτό θα συμβάλει στην άμβλυνση της οικονομικής συρρίκνωσης που θα ακολουθήσει αναπόφευκτα το σοκ από την πλευρά της προσφοράς της επιδημίας Covid-19 και στον αποπληθωρισμό της φούσκας σε μετοχές (ενδεχομένως ακολουθούμενη από αποπληθωρισμό σε άλλες αγορές περιουσιακών στοιχείων).
Η κοινή λογική και η βασική οικονομική θεωρία μάς λένε ότι τα ισοζύγια ψηφιακών δολαρίων δεν θα μετριάσουν τη μεγαλύτερη έλλειψη αγαθών και υπηρεσιών, που προκαλούνται από εργοστάσια που παγώνουν τη λειτουργία τους ή εμπορικά κέντρα και απο τη μειωμένη παραγωγικότητα των υπαλλήλων που αναγκάζονται να εργαστούν στο σπίτι.
Επιπλέον, η αυστριακή θεωρία του επιχειρηματικού κύκλου, όπως φαίνεται από την πρόσφατη ιστορία, δεν ενθαρρύνει την αισιοδοξία ότι ο επικείμενος κατακλυσμός νέων δολαρίων θα ενθαρρύνει την ταχεία και ισχυρή ανάκαμψη από την επικείμενη ύφεση.
Στην πραγματικότητα, από το 2010 έως το 2019, η προσφορά χρήματος στις ΗΠΑ (M2) αυξήθηκε κατά 80%, από 8,475 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 15,243 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η αμερικανική οικονομία παρουσίασε μια οδυνηρή παρατεταμένη ανάκαμψη από την ύφεση μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση ακολουθούμενη από ιστορικά αργή πραγματική παραγωγή ανάπτυξη κατά τη διάρκεια της περιόδου "άνθηση" παρά το γεγονός ότι σχηματίστηκαν φυσαλίδες στην αγορά περιουσιακών στοιχείων.
Η τριμηνιαία αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κυμάνθηκε μεταξύ 1% και 3% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, εκτός από τα 5 τρίμηνα, όταν ξεπέρασε ελαφρώς το 3%.
Πιο σημαντικό, η ανακοινωθείσα επεκτατική πολιτική δεν θα μπορούσε να είναι πιο χρονοβόρα.
Επειδή κατά τη συρρίκνωση της οικονομίας που προκαλείται από έναν πόλεμο, μια φυσική καταστροφή ή μια επιδημία, είναι επιτακτική, η απουσία και η απρόσκοπτη απελευθέρωση του συστήματος τιμών για τις πιο πολύτιμες χρήσεις των παραγωγικών πόρων των οποίων οι ποσότητες έχουν μειωθεί σημαντικά.
Μόνο αυτή η πολιτική θα διευκολύνει τη βέλτιστη πορεία προς μια προσωρινά μικρότερη οικονομία και θα διασφαλίσει ότι πληρούνται οι πιό πιεστικές απαιτήσεις των καταναλωτών κατά τη διάρκεια μιας περιόδου μεγαλύτερης έλλειψης πόρων.
Δυστυχώς, η πρόθεση της νέας πολιτικής της Fed είναι ακριβώς να σταθεροποιήσει την οικονομία, δηλαδή να στηρίξει και να διατηρήσει τις επιχειρήσεις, τις βιομηχανίες και την παραγωγική δραστηριότητα όπως ήταν στο status quo ante.
Αυτό όμως είναι σαφώς αδύνατο, δεδομένης της συρρίκνωσης των παραγόντων παραγωγής.
Αυτό όμως είναι σαφώς αδύνατο, δεδομένης της συρρίκνωσης των παραγόντων παραγωγής.
Με την καταστροφή της οικονομίας από τη διοχέτευχη χρήματος, η Fed θα στρεβλώσει τις τιμές, θα ενισχύσε και επιμηκύνει την ύφεση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών