Απόψεις - Άρθρα

Κων. Φέγγος (PRELIUM): Το Χρηματιστήριο Αθηνών θα διατηρήσει την ανοδική του πορεία και το 2020

Κων. Φέγγος (PRELIUM): Το Χρηματιστήριο Αθηνών θα διατηρήσει την ανοδική του πορεία και το 2020
Οι συνθήκες του 1997 και οι προοπτικές του 2020 όπως τις σχολιάζει ο Κων. Φέγγος (PRELIUM) σε άρθρο του στο bankingnews
Τέτοια εποχή συνηθίζεται να κάνουμε ένα απολογισμό του περασμένου έτους.
Το 2019 για το Ελληνικό Χρηματιστήριο θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ένα καταπληκτικό έτος, με αρκετές όμως υποσημειώσεις.
Το 2019 η απόδοση του Γενικού Δείκτη έπιασε το 50% ενώ η απόδοση του Δείκτη Τραπεζών ξεπέρασε το 100%.  
Αυτό σημαίνει ότι όποιος ήταν αρκετά τυχερός να βάλει λεφτά στις τράπεζες ακριβώς στο τέλος του 2018 και να ρευστοποιήσει τα πάντα στο τέλος του 2019, διπλασίασε τα λεφτά του, ενώ ακόμη και αν είχε ένα χαρτοφυλάκιο με κατανομή στο Γενικό Δείκτη, πέτυχε τη δυσθεώρητη για τα σημερινά δεδομένα απόδοση του 50%. 
Πόσοι όμως το έκαναν;
Στη θετική πλευρά πρέπει να αναφέρουμε ότι για να βρούμε παρόμοια απόδοση στο Ελληνικό Χρηματιστήριο, πρέπει να πάμε στο μακρινό 1997, όπου η απόδοση ήταν πάλι 55%.  
Τότε ακολούθησε το 1998 με απόδοση 85% και το «αμαρτωλό» 1999 με απόδοση 90%.  
Φυσικά μετά είχαμε την κατρακύλα.  
Για την ιστορία να αναφέρω πως το 1997 ξεκίνησε στις 954,54 μονάδες και κατέληξε στις 1.479,63 μονάδες δηλαδή τότε ξεπεράστηκε το όριο των 1.000 μονάδων που πάντα αποτελεί ορόσημο.
Υπάρχουν όμως και μεγάλες διαφοροποιήσεις στο σήμερα από το τότε.
Το 1997 ο τζίρος διπλασιάστηκε σε σχέση με το 1996, ενώ ο τζίρος του 2019 ήταν μόλις 20% μεγαλύτερος του 2018.
Τότε, τα προηγούμενα χρόνια είχαν γίνει Δημόσιες Εγγραφές και Αυξήσεις Μετοχικών Κεφαλαίων που δυνάμωσαν το Ελληνικό Χρηματιστήριο και διόγκωσαν πολύ την κεφαλαιοποίηση του.
Τώρα είχαμε εταιρείες να φεύγουν από το Ελληνικό Χρηματιστήριο και το μόνο που βελτίωσε τη ρευστότητα ήταν ομολογιακές εκδόσεις που όμως δεν μετράνε στα ίδια κεφάλαια των εισηγμένων.
Τότε, είχε προηγηθεί η αποϋλοποίηση που είχε δημιουργήσει προβλήματα στους επενδυτές αλλά όχι της τάξεως του σήμερα.
Τώρα, ξεκινήσαμε από τις 613 μονάδες και καταλήξαμε στις 916, αφού είχαν προηγηθεί 10 χρόνια καταστροφής των επενδυτικών χαρτοφυλακίων.  
Για παράδειγμα η Εθνική Τράπεζα ξεκίνησε στα € 1,10 και κατέληξε στα € 3,00, όταν η αναπροσαρμοσμένη τιμή της για τον Οκτώβριο του 2007 είναι € 27.209,00 (ολογράφως είκοσι επτά χιλιάδες διακόσια εννέα ευρώ) και η τελευταία αύξηση που έκανε το 2015 ήταν επίσης € 3,00.
Δηλαδή όποιος επένδυσε στην Εθνική πέρυσι, τριπλασίασε τα λεφτά του.  
Όμως όποιος έχει Εθνική για χρόνια, δικαιούται να νιώθει αδικημένος (κατ’ ελάχιστον).
Γενικά το 2019, δημιούργησε προσδοκίες για το 2020 και σίγουρα οι τεράστιες αποδόσεις θα μας βάλουν στο μικροσκόπιο των ξένων που ψάχνουν για αποδόσεις.
Όμως πρέπει να σοβαρευτούμε και να μην γίνουν και λάθη.
Η κρίση ξεκίνησε από τον υπερδανεισμό και οι περισσότερες εισηγμένες παραμένουν υπερδανεισμένες,  
Αυτό διορθώνεται μόνο με Αυξήσεις Μετοχικών Κεφαλαίων και όχι με Ομολογιακές Εκδόσεις που απλώς μεταθέτουν το πρόβλημα.  
Επίσης το χρηματιστήριο πρέπει να επιτελέσει τον θεσμικό του ρόλο και να πραγματοποιήσει Δημόσιες Εγγραφές νέων εταιρειών.
Η φτώχια έφερε σκάνδαλα και απέδειξε ότι το πλαίσιο εταιρικής διακυβέρνησης αλλά και ελέγχου της Ελλάδας έχει τρύπες.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, εργάζεται προς αυτή την κατεύθυνση αλλά πρέπει να γίνει αντιληπτό από όλους και από την πολιτική ηγεσία ότι η αυστηροποίηση της νομοθεσίας και το δυσκίνητο θεσμικό πλαίσιο δεν λύνουν το πρόβλημα, αλλά το οξύνουν.  
Η λύση είναι απλοί, λογικοί και ελέγξιμοι κανόνες.
Οι τράπεζες έχουν ευθύνη για τη μακροβιότητα της κρίσης και πρέπει να επιτελέσουν τον θεσμικό τους ρόλο.  
Να εκμεταλλευτούν το σχέδιο ΗΡΑΚΛΗΣ και να επιταχύνουν την επίλυση των κόκκινων δανείων αλλά κυρίως να δανείσουν τις βιώσιμες επιχειρήσεις με αντικειμενικά κριτήρια και να μην χρησιμοποιούν την όποια ρευστότητα για αναχρηματοδότηση επιχειρήσεων ζόμπι.
Μέρος της κρίσης οφείλεται στην υπερφορολόγηση των νοικοκυριών και επιχειρήσεων.  
Η νέα κυβέρνηση έχει κάνει βήματα να βελτιώσει το εισόδημα που μένει στην τσέπη των επενδυτών, αλλά ακόμα βρισκόμαστε στην αρχή.  
Επίσης πρέπει να δοθούν φορολογικά κίνητρα σε επενδυτικά προϊόντα.
Τέλος δεν πρέπει να γίνουν λάθη σε πολιτικό επίπεδο.  
Η αγορά αγαπά τη σταθερότητα και τιμωρεί την αβεβαιότητα.
Φυσικά επηρεαζόμαστε και από το διεθνές περιβάλλον και το γεγονός ότι οι ξένες αγορές βρίσκονται σε πολύ υψηλά επίπεδα, ενώ το διεθνές γεωπολιτικό περιβάλλον βρίσκεται σε κρίση, επιτείνει τα προβλήματα.  
Ειδικά η περιοχή μας βρίσκεται για πολλοστή φορά στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος.
Αν όλα πάνε καλά, το 2020 θα μπορούσε να είναι ένα επίσης καλό έτος για το Ελληνικό Χρηματιστήριο και ελπίζουμε να μην επαναληφθούν τα λάθη του παρελθόντος.  
Αυτό σημαίνει ότι δεν θέλουμε τεράστια άνοδο των τιμών, αλλά βελτίωση του ενδιαφέροντος και μακροβιότητα της ανόδου.

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης