Σημαντικός παράγοντας για τις προοπτικές της Ελλάδας οι εκλογές του 2019, υπογραμμίζει η Scope
Οι επικείμενες κοινοβουλευτικές εκλογές του 2019 θα παίξουν σημαντικό ρόλο στις προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook) της Ελλάδας, σχολιάζει σε έκθεσή της η Scope Ratings, η οποία αξιολογεί με «Β+» (θετικό outlook) τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της χώρας μας.
Γενικότερα, σε έκθεση για τις παγκόσμιες προοπτικές του επομένου έτους, ο οίκος σημειώνει πως η Ευρώπη θα αντιμετωπίσει, επίσης, σημαντικές εκλογικές διαδικασίες σε Πορτογαλία (ΒΒΒ, σταθερό) και Ισπανία (A-, σταθερό), εν μέσω ανόδου των ευρωσκεπτικιστών στη Γηραιά Ήπειρο.
Παράλληλα, στην Ανατολική Ευρώπη, η εντατικοποίηση των κυρώσεων αποτελεί κίνδυνο για τη Ρωσία (BBB-, σταθερό), ενώ Πολωνία (A+, σταθερό) και Ουγγαρία (ΒΒΒ, θετικό) θα παραμείνουν οικονομικά ανθεκτικές, παρά τις συνεχιζόμενες κόντρες με την ΕΕ όσον αφορά το κράτος δικαίου.
Παγκοσμίως, η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής αποτελεί κίνδυνο για την οικονομία και την πιστωτική ποιότητα των κρατών, όπως και ο προστατευτισμός, ο εθνικισμός, το πολύ υψηλό χρέος σε Ιταλία και ΗΠΑ, το Brexit (ΑΑ/αρνητικό η αξιολόγηση του Ηνωμένου Βασιλείου), η πολιτική αβεβαιότητα στην Ιταλία και η οικονομική επιβράδυνση της Κίνας.
Ο οίκος «βλέπει» την παγκόσμια ανάπτυξη στο 3-3,5% το 2019, από 3,7% το 2018, ενώ η οικονομική ανάπτυξη της Ευρωζώνης θα επιβραδυνθεί στο 1,5% το επόμενο έτος, από 1,9% -και 2,5% το 2017.
Προβλήματα εντοπίζονται και στις αναδυόμενες οικονομίες, ιδιαίτερα την Τουρκία (ΒΒ-, αρνητικό), η οποία εμφανίζεται πολύ εκτεθειμένη σε μελλοντικούς κινδύνους στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η Ελλάδα αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις, παρά την έξοδο από τα Μνημόνια
Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να αντιμετωπίζει προκλήσεις, με σοβαρότερη αυτή του υπέρογκου δημοσίου χρέους, παρά την έξοδο της χώρας από τα προγράμματα οικονομικής βοήθειας, ανέφερε σε ανάλυσή του ο οίκος Scope Ratings -στις 21/8/2018.
Υπενθυμίζεται πως ο ευρωπαϊκός οίκος αναβάθμισε σε «Β+», από «Β», τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας (θετικό outlook), τον περασμένο Μάιο.
Ο οίκος, στη σχετική του έκθεση (21 Αυγούστου 2018), παραθέτει τέσσερις λόγους για βελτίωση στην πιστωτική ποιότητα της Ελλάδας:
-Το δημοσιονομικό πλεόνασμα εκτιμάται σε 0,4% του ΑΕΠ το 2018 (με πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ), μετά από ιστορικές προσπάθειες από δημοσιονομικό έλλειμμα 15,1% του ΑΕΠ το 2009 (και πρωτογενές έλλειμμα 10,1% του ΑΕΠ εκείνο το έτος) .
-Μετά από εκτεταμένες μεταρρυθμίσεις στον δημοσιονομικό και τον τραπεζικό τομέα και οικονομική συρρίκνωση κατά 27,8% μεταξύ του 2ου τριμήνου του 2007 και του 3ου τριμήνου του 2015, η ελληνική οικονομία σταθεροποιήθηκε, με το πεδίο εφαρμογής να αναμένεται ισχυρότερη αύξηση περίπου 2% το 2018 και το 2019.
-Λόγω εν μέρει της συρρίκνωσης των εισαγωγών, ο τρεχούμενος λογαριασμός της Ελλάδας βελτιώθηκε στο -1,1% του ΑΕΠ το δωδεκάμηνο έως τον Ιούνιο του 2018, έναντι -15,1% του ΑΕΠ το 2008.
-Η στήριξη από τους επίσημους πιστωτές της Ευρωζώνης στήριξε ένα πιο ισχυρό προφίλ δημόσιου χρέους, με χαμηλότερες πληρωμές τόκων σε σχέση με τα έσοδα (6,5% το 2017 έναντι 16,6% το 2011) και πολύ μεγάλη μέση σταθμική ληξιπρόθεσμη ληκτότητα (18,1 έτη το πρώτο τρίμηνο του 2018 έναντι 6,3% έτη το 2011).
Η Ελλάδα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολύ σημαντικές προκλήσεις, με μεγαλύτερη τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους, ήτοι στο 180,4% του ΑΕΠ από το 1ο τρίμηνο του 2018 και δεύτερο υψηλότερο -ως ποσοστό επί του ΑΕΠ- στον κόσμο.
«Η επιτυχής έξοδος της Ελλάδας είναι ενθαρρυντική, τα ζητήματα που αφορούν τη βιωσιμότητα του χρέους της Ελλάδας παραμένουν, ωστόσο», σχολιάζει ο Jakob Suwalski, επικεφαλής αναλυτής του Scope για την Ελλάδα.
Σε χρονικό ορίζοντα πενταετίας, το δημόσιο χρέος της Ελλάδας προβλέπεται να μειωθεί σταδιακά στο 165% του ΑΕΠ έως το 2023, σύμφωνα με το ΔΝΤ.
Η ευπάθεια της δυναμικής του δημόσιου χρέους της Ελλάδας οφείλεται κυρίως στην όχι τόσο ικανοποιητική μακροπρόθεσμη δημοσιονομική πορεία που απαιτείται για τη διασφάλιση της βιωσιμότητας.
Στην ανάλυση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, για να φθάσει το χρέος στο ΑΕΠ κάτω από το 100% έως το 2060, απαιτούνται σημαντικά πρωτογενή πλεονάσματα τουλάχιστον 2,2% του ΑΕΠ για 40+ έτη, παράλληλα με ονομαστική αύξηση 3%, επιπλέον των προβλεπόμενων μέτρων ελάφρυνσης του χρέους .
Αυτό συνεπάγεται υγιή, διατηρήσιμη ανάπτυξη σε μια πολύ εκτεταμένη περίοδο και μια άνευ προηγουμένου συναίνεση σε σχέση με τη συνέχεια της αυστηρής δημοσιονομικής πολιτικής.
Κατά την άποψη της Scope, η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του χρέους παραμένει ως βασική πρόκληση.
Ωστόσο, οι ανάγκες για μεσοπρόθεσμη αναχρηματοδότηση είναι πλέον πιο εύχρηστες, ενώ οι ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης στοχεύουν να είναι κάτω του 15% του ΑΕΠ ετησίως μεσοπρόθεσμα και κάτω του 20% του ΑΕΠ μακροπρόθεσμα.
Ορισμένα από τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους που διευκολύνουν τη μείωση των χρηματοδοτικών αναγκών εξαρτώνται επιπλέον από τη συνέχιση των αυξημένων προϋποθέσεων της ΕΕ έως το 2022.
Ωστόσο, στο πεδίο εφαρμογής αναφέρεται ότι ένας προηγούμενος μηχανισμός προσαρμογής στην ανάπτυξη, ο οποίος θα μπορούσε να συνδέσει τις αποπληρωμές του χρέους της Ελλάδας με την ικανότητα αποπληρωμής, δεν συμφωνήθηκε από το Eurogroup.
Η πρόσβαση της Ελλάδας στις διεθνείς κεφαλαιαγορές θα παραμένει ελάχιστη, σύμφωνα με τη Scope.
Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων αυξήθηκαν πρόσφατα στο 4,3%, από 3,7% τον Ιούλιο.
«Εντούτοις, το ενισχυμένο ταμειακό υπόλοιπο ύψους 24,1 δισ. ευρώ, που καλύπτει ανάγκες χρηματοδότησης για περίπου 22 μήνες, θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη της αγοράς και θα βοηθήσει την Ελλάδα σε περιόδους μεγαλύτερης αναταραχής στην αγορά», σημειώνει ο Suwalski.
Μετά την έξοδο από το πρόγραμμα του ESM, το χρέος της ελληνικής κυβέρνησης δεν είναι πλέον επιλέξιμο ως ασφάλεια στις πράξεις αναχρηματοδότησης του Ευρωσυστήματος, υποχρεώνοντας τις ελληνικές τράπεζες να αναχρηματοδοτήσουν μέσω των διατραπεζικών αγορών και της δαπανηρής έκτακτης διευκόλυνσης για την παροχή ρευστότητας.
Αυτό έχει νόημα για ένα τραπεζικό σύστημα το οποίο εξακολουθεί να υφίσταται μια μακρά διαδικασία εκκαθάρισης, με προκλήσεις στην κερδοφορία και τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια κοντά στο ιστορικό υψηλό του 48,5% επί των συνολικών δανείων τον περασμένο Μάρτιο, το υψηλότερο στην Ευρωζώνη.
www.bankingnews.gr
Γενικότερα, σε έκθεση για τις παγκόσμιες προοπτικές του επομένου έτους, ο οίκος σημειώνει πως η Ευρώπη θα αντιμετωπίσει, επίσης, σημαντικές εκλογικές διαδικασίες σε Πορτογαλία (ΒΒΒ, σταθερό) και Ισπανία (A-, σταθερό), εν μέσω ανόδου των ευρωσκεπτικιστών στη Γηραιά Ήπειρο.
Παράλληλα, στην Ανατολική Ευρώπη, η εντατικοποίηση των κυρώσεων αποτελεί κίνδυνο για τη Ρωσία (BBB-, σταθερό), ενώ Πολωνία (A+, σταθερό) και Ουγγαρία (ΒΒΒ, θετικό) θα παραμείνουν οικονομικά ανθεκτικές, παρά τις συνεχιζόμενες κόντρες με την ΕΕ όσον αφορά το κράτος δικαίου.
Παγκοσμίως, η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής αποτελεί κίνδυνο για την οικονομία και την πιστωτική ποιότητα των κρατών, όπως και ο προστατευτισμός, ο εθνικισμός, το πολύ υψηλό χρέος σε Ιταλία και ΗΠΑ, το Brexit (ΑΑ/αρνητικό η αξιολόγηση του Ηνωμένου Βασιλείου), η πολιτική αβεβαιότητα στην Ιταλία και η οικονομική επιβράδυνση της Κίνας.
Ο οίκος «βλέπει» την παγκόσμια ανάπτυξη στο 3-3,5% το 2019, από 3,7% το 2018, ενώ η οικονομική ανάπτυξη της Ευρωζώνης θα επιβραδυνθεί στο 1,5% το επόμενο έτος, από 1,9% -και 2,5% το 2017.
Προβλήματα εντοπίζονται και στις αναδυόμενες οικονομίες, ιδιαίτερα την Τουρκία (ΒΒ-, αρνητικό), η οποία εμφανίζεται πολύ εκτεθειμένη σε μελλοντικούς κινδύνους στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η Ελλάδα αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις, παρά την έξοδο από τα Μνημόνια
Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να αντιμετωπίζει προκλήσεις, με σοβαρότερη αυτή του υπέρογκου δημοσίου χρέους, παρά την έξοδο της χώρας από τα προγράμματα οικονομικής βοήθειας, ανέφερε σε ανάλυσή του ο οίκος Scope Ratings -στις 21/8/2018.
Υπενθυμίζεται πως ο ευρωπαϊκός οίκος αναβάθμισε σε «Β+», από «Β», τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας (θετικό outlook), τον περασμένο Μάιο.
Ο οίκος, στη σχετική του έκθεση (21 Αυγούστου 2018), παραθέτει τέσσερις λόγους για βελτίωση στην πιστωτική ποιότητα της Ελλάδας:
-Το δημοσιονομικό πλεόνασμα εκτιμάται σε 0,4% του ΑΕΠ το 2018 (με πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ), μετά από ιστορικές προσπάθειες από δημοσιονομικό έλλειμμα 15,1% του ΑΕΠ το 2009 (και πρωτογενές έλλειμμα 10,1% του ΑΕΠ εκείνο το έτος) .
-Μετά από εκτεταμένες μεταρρυθμίσεις στον δημοσιονομικό και τον τραπεζικό τομέα και οικονομική συρρίκνωση κατά 27,8% μεταξύ του 2ου τριμήνου του 2007 και του 3ου τριμήνου του 2015, η ελληνική οικονομία σταθεροποιήθηκε, με το πεδίο εφαρμογής να αναμένεται ισχυρότερη αύξηση περίπου 2% το 2018 και το 2019.
-Λόγω εν μέρει της συρρίκνωσης των εισαγωγών, ο τρεχούμενος λογαριασμός της Ελλάδας βελτιώθηκε στο -1,1% του ΑΕΠ το δωδεκάμηνο έως τον Ιούνιο του 2018, έναντι -15,1% του ΑΕΠ το 2008.
-Η στήριξη από τους επίσημους πιστωτές της Ευρωζώνης στήριξε ένα πιο ισχυρό προφίλ δημόσιου χρέους, με χαμηλότερες πληρωμές τόκων σε σχέση με τα έσοδα (6,5% το 2017 έναντι 16,6% το 2011) και πολύ μεγάλη μέση σταθμική ληξιπρόθεσμη ληκτότητα (18,1 έτη το πρώτο τρίμηνο του 2018 έναντι 6,3% έτη το 2011).
Η Ελλάδα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολύ σημαντικές προκλήσεις, με μεγαλύτερη τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους, ήτοι στο 180,4% του ΑΕΠ από το 1ο τρίμηνο του 2018 και δεύτερο υψηλότερο -ως ποσοστό επί του ΑΕΠ- στον κόσμο.
«Η επιτυχής έξοδος της Ελλάδας είναι ενθαρρυντική, τα ζητήματα που αφορούν τη βιωσιμότητα του χρέους της Ελλάδας παραμένουν, ωστόσο», σχολιάζει ο Jakob Suwalski, επικεφαλής αναλυτής του Scope για την Ελλάδα.
Σε χρονικό ορίζοντα πενταετίας, το δημόσιο χρέος της Ελλάδας προβλέπεται να μειωθεί σταδιακά στο 165% του ΑΕΠ έως το 2023, σύμφωνα με το ΔΝΤ.
Η ευπάθεια της δυναμικής του δημόσιου χρέους της Ελλάδας οφείλεται κυρίως στην όχι τόσο ικανοποιητική μακροπρόθεσμη δημοσιονομική πορεία που απαιτείται για τη διασφάλιση της βιωσιμότητας.
Στην ανάλυση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, για να φθάσει το χρέος στο ΑΕΠ κάτω από το 100% έως το 2060, απαιτούνται σημαντικά πρωτογενή πλεονάσματα τουλάχιστον 2,2% του ΑΕΠ για 40+ έτη, παράλληλα με ονομαστική αύξηση 3%, επιπλέον των προβλεπόμενων μέτρων ελάφρυνσης του χρέους .
Αυτό συνεπάγεται υγιή, διατηρήσιμη ανάπτυξη σε μια πολύ εκτεταμένη περίοδο και μια άνευ προηγουμένου συναίνεση σε σχέση με τη συνέχεια της αυστηρής δημοσιονομικής πολιτικής.
Κατά την άποψη της Scope, η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του χρέους παραμένει ως βασική πρόκληση.
Ωστόσο, οι ανάγκες για μεσοπρόθεσμη αναχρηματοδότηση είναι πλέον πιο εύχρηστες, ενώ οι ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης στοχεύουν να είναι κάτω του 15% του ΑΕΠ ετησίως μεσοπρόθεσμα και κάτω του 20% του ΑΕΠ μακροπρόθεσμα.
Ορισμένα από τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους που διευκολύνουν τη μείωση των χρηματοδοτικών αναγκών εξαρτώνται επιπλέον από τη συνέχιση των αυξημένων προϋποθέσεων της ΕΕ έως το 2022.
Ωστόσο, στο πεδίο εφαρμογής αναφέρεται ότι ένας προηγούμενος μηχανισμός προσαρμογής στην ανάπτυξη, ο οποίος θα μπορούσε να συνδέσει τις αποπληρωμές του χρέους της Ελλάδας με την ικανότητα αποπληρωμής, δεν συμφωνήθηκε από το Eurogroup.
Η πρόσβαση της Ελλάδας στις διεθνείς κεφαλαιαγορές θα παραμένει ελάχιστη, σύμφωνα με τη Scope.
Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων αυξήθηκαν πρόσφατα στο 4,3%, από 3,7% τον Ιούλιο.
«Εντούτοις, το ενισχυμένο ταμειακό υπόλοιπο ύψους 24,1 δισ. ευρώ, που καλύπτει ανάγκες χρηματοδότησης για περίπου 22 μήνες, θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη της αγοράς και θα βοηθήσει την Ελλάδα σε περιόδους μεγαλύτερης αναταραχής στην αγορά», σημειώνει ο Suwalski.
Μετά την έξοδο από το πρόγραμμα του ESM, το χρέος της ελληνικής κυβέρνησης δεν είναι πλέον επιλέξιμο ως ασφάλεια στις πράξεις αναχρηματοδότησης του Ευρωσυστήματος, υποχρεώνοντας τις ελληνικές τράπεζες να αναχρηματοδοτήσουν μέσω των διατραπεζικών αγορών και της δαπανηρής έκτακτης διευκόλυνσης για την παροχή ρευστότητας.
Αυτό έχει νόημα για ένα τραπεζικό σύστημα το οποίο εξακολουθεί να υφίσταται μια μακρά διαδικασία εκκαθάρισης, με προκλήσεις στην κερδοφορία και τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια κοντά στο ιστορικό υψηλό του 48,5% επί των συνολικών δανείων τον περασμένο Μάρτιο, το υψηλότερο στην Ευρωζώνη.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών