Το ελληνικό δημόσιο στους συμμετέχοντες και ειδικά στις τράπεζες προσφέρει προμήθεια… συμμετοχής.
Η διαδικασία ανταλλαγής των 20 παλαιών ομολόγων του PSI+ σε 5 νέα βρίσκεται σε εξέλιξη ωστόσο το swap έχει δύο ενδιαφέρουσες ιδιαιτερότητες.
Τα 5 νέα ομόλογα αναμένεται να έχουν τις εξής αποδόσεις.
Στο 5ετές η απόδοση εκτιμάται στο 4,20% με προοπτική 3,70%
Στο 10ετές η απόδοση εκτιμάται στο 4,8% με προοπτική 4,5%
Στο 15ετές η απόδοση εκτιμάται στο 5,20% με προοπτική 4,80%
Στο 20ετές η απόδοση εκτιμάται στο 5,40% με προοπτική 5%
Στο 25ετές η απόδοση εκτιμάται στο 5,60% με προοπτική 5,20%
Οι δύο ενδιαφέρουσες ιδιαιτερότητες
Το ελληνικό δημόσιο στους συμμετέχοντες και ειδικά στις τράπεζες προσφέρει προμήθεια… συμμετοχής.
Π.χ. για τις 4 συστημικές τράπεζες που θα μετατρέψουν 3,5 με 3,8 δισεκ. παλαιά ομόλογα σε 5 νέα θα πάρουν προμήθεια περίπου 40 εκατ ευρώ.
Άρα η συμμετοχή στην διαδικασία του swap έχει bonus προμήθεια και προφανώς οι τράπεζες θα συμμετάσχουν καθολικά.
Ο κρυφός κίνδυνος....
Υπάρχει όμως και μια άλλη ιδιαιτερότητα στο swap που σε γενικές γραμμές δεν έχει τονιστεί.
Στο παρελθόν τα 20 ομόλογα του PSI+ είχαν το ίδιο ειδικός βάρος με τα δάνεια του ESM που συνολικά φθάνουν τα 200 δισεκ. περίπου.
Τι σημαίνει αυτό;
Ότι εάν η Ελλάδα χρεοκοπούσε τα δάνεια του ESM και τα 20 ομόλογα του PSI+ θα είχαν το ίδιο ειδικός βάρος για να πληρωθούν θα είχαν την ίδια προτεραιότητα.
Τα νέα 5 ομόλογα του swap έχουν μικρότερο ειδικό βάρος - παρ΄ ότι αγγλικού δικαίου - και ουσιαστικά πρώτα θα πληρωθεί ο ESM για τα δάνεια που έχει χορηγήσει στην Ελλάδα και μετά αυτά τα 5 νέα ομόλογα ύψους 29,4 δισεκ. ευρώ.
Για να τεθεί πιο απλά πρώτα θα έχουν δικαίωμα αποπληρωμής σε ένα σενάριο καταστροφής τα δάνεια του ESM και εν συνεχεία θα ακολουθήσουν τα 5 νέα ελληνικά ομόλογα του swap.
www.bankingnews.gr
Τα 5 νέα ομόλογα αναμένεται να έχουν τις εξής αποδόσεις.
Στο 5ετές η απόδοση εκτιμάται στο 4,20% με προοπτική 3,70%
Στο 10ετές η απόδοση εκτιμάται στο 4,8% με προοπτική 4,5%
Στο 15ετές η απόδοση εκτιμάται στο 5,20% με προοπτική 4,80%
Στο 20ετές η απόδοση εκτιμάται στο 5,40% με προοπτική 5%
Στο 25ετές η απόδοση εκτιμάται στο 5,60% με προοπτική 5,20%
Οι δύο ενδιαφέρουσες ιδιαιτερότητες
Το ελληνικό δημόσιο στους συμμετέχοντες και ειδικά στις τράπεζες προσφέρει προμήθεια… συμμετοχής.
Π.χ. για τις 4 συστημικές τράπεζες που θα μετατρέψουν 3,5 με 3,8 δισεκ. παλαιά ομόλογα σε 5 νέα θα πάρουν προμήθεια περίπου 40 εκατ ευρώ.
Άρα η συμμετοχή στην διαδικασία του swap έχει bonus προμήθεια και προφανώς οι τράπεζες θα συμμετάσχουν καθολικά.
Ο κρυφός κίνδυνος....
Υπάρχει όμως και μια άλλη ιδιαιτερότητα στο swap που σε γενικές γραμμές δεν έχει τονιστεί.
Στο παρελθόν τα 20 ομόλογα του PSI+ είχαν το ίδιο ειδικός βάρος με τα δάνεια του ESM που συνολικά φθάνουν τα 200 δισεκ. περίπου.
Τι σημαίνει αυτό;
Ότι εάν η Ελλάδα χρεοκοπούσε τα δάνεια του ESM και τα 20 ομόλογα του PSI+ θα είχαν το ίδιο ειδικός βάρος για να πληρωθούν θα είχαν την ίδια προτεραιότητα.
Τα νέα 5 ομόλογα του swap έχουν μικρότερο ειδικό βάρος - παρ΄ ότι αγγλικού δικαίου - και ουσιαστικά πρώτα θα πληρωθεί ο ESM για τα δάνεια που έχει χορηγήσει στην Ελλάδα και μετά αυτά τα 5 νέα ομόλογα ύψους 29,4 δισεκ. ευρώ.
Για να τεθεί πιο απλά πρώτα θα έχουν δικαίωμα αποπληρωμής σε ένα σενάριο καταστροφής τα δάνεια του ESM και εν συνεχεία θα ακολουθήσουν τα 5 νέα ελληνικά ομόλογα του swap.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών