Γιατί το ελληνικό 10ετές ομόλογο ενώ έχει βελτιωθεί στο 2% το CDS επιδεινώνεται; - Παιχνίδι κερδοσκοπίας με παράγωγα και swaps

Γιατί το ελληνικό 10ετές ομόλογο ενώ έχει βελτιωθεί στο 2% το CDS επιδεινώνεται; - Παιχνίδι κερδοσκοπίας με παράγωγα και swaps
Λογικά προσεχώς θα ολοκληρωθεί αυτή η ενέργεια και λογικά τα CDS θα υποχωρήσουν αλλά όχι με την ταχύτητα που βελτιώνονταν το τελευταίο διάστημα.
Μια ενδιαφέρουσα εξέλιξη λαμβάνει χώρα στην ελληνική αγορά ομολόγων αλλά και στα CDS τα credit default swaps το ασφάλιστρο για τον κίνδυνο χώρας.
Ενώ τα ελληνικά ομόλογα βελτιώνονται και έχουν σταθεροποιηθεί στην ζώνη του 2% με το spread – διαφορά απόδοσης – έναντι της Πορτογαλίας στις 188 μονάδες βάσης και έναντι της Ιταλίας στις 56 μονάδες βάσης το CDS επιδεινώνεται και από 231 μονάδες βάσης έχει φθάσει στις 297 μονάδες βάσης.
Πρωτίστως να εξηγήσουμε τι είναι τα credit default swaps ή CDS.
Δημιουργήθηκαν για να παράσχουν ασφάλεια στους κατόχους των ομολόγων, δημιουργήθηκαν από την J P Morgan και η τιμολόγηση τους υποδηλώνει το κίνδυνο αθέτησης πληρωμών ενός κράτους.
Χαμηλό CDS υψηλή αξιοπιστία της χώρας, υψηλό CDS χαμηλή αξιοπιστία της χώρας και κίνδυνος default χρεοκοπίας.
Το CDS της Αργεντινής διαμορφώνεται στις 2479 μονάδες βάσης με το κίνδυνο χρεοκοπίας να βρίσκεται στο 41%.
Η Ελλάδα έχει CDS 297 μονάδες βάσης με τον κίνδυνο χρεοκοπίας στο 5%.
Οι 297 μονάδες βάσης σημαίνει ότι ένας κάτοχος ελληνικού ομολόγου πρέπει να πληρώσει για αντιστάθμιση κινδύνου 297 χιλιάδες δολάρια για κάθε 10 εκατ δολάρια επένδυση σε ελληνικό ομόλογο.
Το τελευταίο διάστημα παρατηρείται ένα φαινόμενο κόντρα στην κανονικότητα.
Η κανονικότητα θέλει όταν μειώνονται οι αποδόσεις των ομολόγων να μειώνεται και το CDS καθώς τόσο τα ομόλογα όσο και τα παράγωγα του δείχνουν ότι μειώνεται ο κρατικός κίνδυνος.
Τον τελευταίο μήνα όμως το ελληνικό CDS ακολουθεί αντίθετη πορεία, τα 10ετή ομόλογα στο 2% και το CDS από 231 μονάδες βάσης στις 297 μονάδες βάσης.
Τι συμβαίνει;
Η απάντηση δεν υποκρύπτει κάτι αρνητικό για την Ελλάδα.
Κάποιος μεγάλος επενδυτής – ίσως και η Pimco – είχαν μεγάλη θέση σε παράγωγο των ομολόγων ή swaps και έτσι έχτισαν ταυτόχρονα θέση και στο CDS.
Η αύξηση του CDS είναι παιχνίδι κερδοσκοπίας ενός επενδυτή κατόχου ελληνικών ομολόγων που άνοιξε θέση σε παράγωγο ή πραγματοποίησε πράξη swaps και την αντιστάθμισε με CDS.
Λογικά προσεχώς θα ολοκληρωθεί αυτή η ενέργεια και λογικά τα CDS θα υποχωρήσουν αλλά όχι με την ταχύτητα που βελτιώνονταν το τελευταίο διάστημα.
Image

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS