Η ΔΕΗ θα μπορούσε να συγκεντρώσει 1,6 με 2 δισεκ. τα οποία είναι ικανά να εξυγιάνουν τον ισολογισμό της
Η κυβέρνηση της ΝΔ και ο αρμόδιος υπουργός Κ. Χατζηδάκης έχουν πολλές φορές αναφέρει ότι υπάρχει σχέδιο για την ΔΕΗ.
Μάλιστα ο υπουργός σήμερα 22 Ιουλίου κατά την διαδικασία των προγραμματικών δηλώσεων θα παρουσιάσει το σχέδιο για την ΔΕΗ που προφανώς δεν μπορεί να είναι μονοδιάστατο αλλά θα αποτελείται από μείγμα λύσεων - παρεμβάσεων με στόχο να αναζητηθούν 1,6 με 2 δισ.
Η έννοια υπάρχει σχέδιο για την εξυγίανση της ΔΕΗ είναι λίγο σχετική υπό την έννοια ότι οι αστάθμητοι παράγοντες είναι περισσότεροι από τους σταθμισμένους.
Η πώληση μετοχών της ΔΕΔΔΗΕ δηλαδή του δικτύου διανομής ηλεκτρικής ενέργειας αποτελεί λύση αλλά η πώληση υδροηλεκτρικών μονάδων θα είναι εγκληματικό λάθος, η πώληση ασημικών δεν μπορεί να θεωρηθεί μεταρρύθμιση και κίνηση εξυγίανσης.
Ωστόσο δύο φαίνεται ότι είναι τα βασικά ζητήματα για την ΔΕΗ
1)Η μαύρη τρύπα με βάση ενδείξεις στο α΄ 6μηνο 2019 έχει φθάσει στο 1 δισεκ. και περιλαμβάνει και τα αποτελέσματα
2)Η κυβέρνηση της ΝΔ έχει αποταθεί σε διάφορους παράγοντες ώστε να αναλάβουν την διοίκηση της ΔΕΗ αλλά πολλοί απορρίπτουν τις προτάσεις.
Με βάση πληροφορίες κορυφαίος πρώην τραπεζίτης απέρριψε πρόταση που του έγινε ώστε να αναλάβει την θέση του επικεφαλής της ΔΕΗ ενώ εσχάτως έχει αναφερθεί και το όνομα του Μανιάτη.
Επίσης ακόμη δύο αξιόλογα στελέχη με γνώση στον κλάδο της ενέργειας που τους προσέγγισε η κυβέρνηση, αρνήθηκαν.
Οπότε το πρώτο πράγμα που πρέπει να γίνει είναι να βρεθεί ένας ικανός manager που θα αναλάβει την εξυγίανση της ΔΕΗ.
Δεν μπορεί ο υπουργός να ανακοινώνει το σχέδιο εξυγίανσης και να περιμένει η κυβέρνηση να βρεθεί ικανός manager ώστε να αναλάβει την ΔΕΗ.
Ο manager στην ΔΕΗ δεν μπορεί να είναι μαριονέτα του βασικού μετόχου.
Εσχάτως αναφέρεται κάποιο στέλεχος που φαίνεται να συμφωνεί να αναλάβει την θέση του επικεφαλής της ΔΕΗ αλλά δεν μπορεί να θεωρηθεί ως η βέλτιστη λύση.
Οι λύσεις
Χωρίς καμία αμφιβολία η ΔΕΗ βρίσκεται σε δυσχερή θέση.
Επειδή είναι εισηγμένη εταιρία απαιτούνται προσεκτικά βήματα.
Η πρώτη παρέμβαση που πρέπει να προχωρήσει είναι η τιτλοποίηση 2,2 δισεκ. ληξιπρόθεσμων οφειλών με στόχο να αντληθούν 450 με 500 εκατ ευρώ που θα συμβάλλει στην ενίσχυση της ρευστότητας.
Μια δεύτερη λύση θα ήταν να πουληθούν ποσοστά μειοψηφίας του ΔΕΔΔΗΕ και του ΑΔΜΗΕ.
Η ΔΕΔΔΗΕ ως διαχειριστής δικτύου με ζημίες 21 εκατ, περί τα 792 εκατ ενεργητικό και 107 εκατ κεφάλαια και ο ΑΔΜΗΕ ως εταιρία μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας με 85 εκατ κέρδη και 1,67 δισεκ. ενεργητικό και 1 δισεκ. κεφάλαια θα μπορούσαν να προσελκύσουν επενδυτές.
Αλλά δεν φθάνουν μόνο αυτά.
Απαιτούνται πολύπλευρες παρεμβάσεις ώστε να συγκεντρωθούν περί τα 1,5 δισεκ. ευρώ τα οποία διασφαλίζουν την βιωσιμότητα της ΔΕΗ.
Να σημειωθεί ότι η αύξηση των τιμολογίων δεν θα πρέπει να είναι οριζόντια εάν επιλεγεί μια τέτοια λύση.
Είναι προφανώς πολιτική απόφαση αλλά ο συνεπής καταναλωτής ρεύματος δεν θα πρέπει να υποστεί αύξηση αλλά μόνο όσοι καθυστερούν ή δημιουργούν προσκόμματα στις υποχρεώσεις τους.
Οι παρεμβάσεις
1)Πρωτίστως απαιτείται ένας ικανός, τεχνοκράτης manager όχι ένας κομματικός φίλος που θα διοριστεί αλλά ένα στέλεχος που θα εξυγιάνει τα οικονομικά μεγέθη της ΔΕΗ.
Ποιος θα αναλάβει την ηγεσία της ΔΕΗ και θα ηγηθεί της εξυγίανσης είναι μείζονος σημασίας για το εσωτερικό της εταιρίας αλλά και μήνυμα προς την επενδυτική κοινότητα.
2)Απαιτείται άμεσα να προχωρήσει η τιτλοποίηση ληξιπρόθεσμων οφειλών με στόχο να αντληθούν 450 εκατ ευρώ κατ΄ ελάχιστο.
Η Pimco έχει επιδείξει ενδιαφέρον, υπάρχει επενδυτής για την τιτλοποίηση 2,2 δισεκ. ληξιπρόθεσμων οφειλών, προσφέρονται 450 εκατ ή σε ένα εύρος 430 με 480 εκατ εάν αυξηθεί και η περίμετρος.
Εδώ και μεγάλο χρονικό διάστημα προσκρούει σε γραφειοκρατικά εμπόδια.
Χρειάζεται βούληση για να προχωρήσει η τιτλοποίηση άπαξ και υπάρχει ο επενδυτής.
3)Θα πρέπει να ξεκινήσει μια διαπραγμάτευση μεταξύ της ΔΕΗ και των δανειστριών τραπεζών – έχουν χορηγήσει 1,7 δισεκ. με τα περισσότερα από την Εθνική τράπεζα –
Να σημειωθεί ότι η Εθνική έχει ρήτρες που μπορούν να ενεχυριάσουν και το 50% των εσόδων της τιτλοποίησης.
Μέσω της αναδιάρθρωσης θα μπορούσαν να εξοικονομηθούν έσοδα μέσω της μείωσης των εξόδων για τόκους.
Ωστόσο ο πήχης των προσδοκιών ότι μπορεί να υπάρξει κάποια λύση μεταξύ της ΔΕΗ και των τραπεζών είναι υπερβολικά χαμηλός.
Οι τράπεζες αντιδρούν κάθετα στην ιδέα.
4)Από τις αποφασιστικές κινήσεις στις Υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας ΥΚΩ θα μπορούσαν να συγκεντρωθούν περί τα 200 εκατ ευρώ.
5)Ένα σημαντικό θέμα που πρέπει να ληφθούν πρωτοβουλίες είναι το ζήτημα των ρευματοκλοπών.
Με βάση ενδείξεις τα τελευταία 3 χρόνια οι απώλειες εσόδων από τις ρευματοκλοπές είναι της τάξης των 300-350 εκατ ευρώ ή 100-120 εκατ ετησίως.
Απαιτούνται γενναίες πρωτοβουλίες και μέτρα ώστε να αντιμετωπιστεί αυτό το τοξικό φαινόμενο.
6)Θα πρέπει να προχωρήσει η διαδικασία για τις ΝΟΜΕ έτσι ώστε να εμφανιστούν περισσότεροι επενδυτές.
7)Απαιτείται αύξηση των τιμολογίων της ΔΕΗ από 5% έως 10% αλλά με μοντέλο διαστρωμάτωσης.
Π.χ. οι συνεπείς πολίτες που πληρώνουν χωρίς καθυστέρηση θα πρέπει να έχουν μείωση και οι αυξήσεις να αφορούν όσους είναι ασυνεπείς.
Με τον τρόπο αυτό θα επιβραβεύεται ο συνεπής καταναλωτής και ταυτόχρονα δεν θα μειωθεί ουσιωδώς το μερίδιο αγοράς της ΔΕΗ μέσω της αύξησης των τιμολογίων.
8)Θα μπορούσε να πωληθεί ένα ποσοστό από την ΔΕΔΔΗΕ, ναι μια τέτοια παρέμβαση θα μπορούσε να προχωρήσει.
Το δίκτυο βέβαια χρειάζεται αναδιάρθρωση αλλά πώληση ενός ποσοστού σε επενδυτές θα μπορούσε να αποτελέσει μια παρέμβαση για εξοικονόμηση κεφαλαίων.
9)Θα πρέπει να προχωρήσει σε επόμενη φάση η ΔΕΗ και σε πρόγραμμα μείωσης προσωπικού με το εξής μοντέλο.
Κάθε δύο παλαιοί που θα αποχωρούν θα προσλαμβάνεται ένας νέος με καλύτερη γνώση και με χαμηλότερο κόστος πρόσληψης για την εταιρία.
10)Θα πρέπει να υλοποιηθούν σοβαρές επενδύσεις από την ΔΕΗ σε φωτοβολταικά και αιολικά πάρκα.
Π.χ. σε όλα τα ορυχεία της ΔΕΗ θα πρέπει να τοποθετηθούν φωτοβολταικά.
Στην αιολική ενέργεια η ΔΕΗ θα πρέπει να επενδύσει με στρατηγική στόχευση.
Οι λιγνιτικές μονάδες που όντως αποτελούν τοξικά περιουσιακά στοιχεία στην κυριολεξία και στην μεταφορά θα μπορούσαν να λειτουργούν με φυσικό αέριο αντί λιγνίτη.
Η ΔΕΗ θα μπορούσε να συγκεντρώσει 1,6 με 2 δισεκ. τα οποία είναι ικανά να εξυγιάνουν τον ενοποιημένο ισολογισμό
Δεν θα πρέπει να υπάρξει βιασύνη και σκόπιμη απαξίωση της ΔΕΗ που διαθέτει ισχυρά περιουσιακά στοιχεία.
Όμως ότι θα απαιτηθούν γενναίες παρεμβάσεις από το νέο management της ΔΕΗ είναι νομοτελειακή εξέλιξη.
Το στοίχημα της ΔΕΗ είναι ένα ικανό management.
www.bankingnews.gr
Μάλιστα ο υπουργός σήμερα 22 Ιουλίου κατά την διαδικασία των προγραμματικών δηλώσεων θα παρουσιάσει το σχέδιο για την ΔΕΗ που προφανώς δεν μπορεί να είναι μονοδιάστατο αλλά θα αποτελείται από μείγμα λύσεων - παρεμβάσεων με στόχο να αναζητηθούν 1,6 με 2 δισ.
Η έννοια υπάρχει σχέδιο για την εξυγίανση της ΔΕΗ είναι λίγο σχετική υπό την έννοια ότι οι αστάθμητοι παράγοντες είναι περισσότεροι από τους σταθμισμένους.
Η πώληση μετοχών της ΔΕΔΔΗΕ δηλαδή του δικτύου διανομής ηλεκτρικής ενέργειας αποτελεί λύση αλλά η πώληση υδροηλεκτρικών μονάδων θα είναι εγκληματικό λάθος, η πώληση ασημικών δεν μπορεί να θεωρηθεί μεταρρύθμιση και κίνηση εξυγίανσης.
Ωστόσο δύο φαίνεται ότι είναι τα βασικά ζητήματα για την ΔΕΗ
1)Η μαύρη τρύπα με βάση ενδείξεις στο α΄ 6μηνο 2019 έχει φθάσει στο 1 δισεκ. και περιλαμβάνει και τα αποτελέσματα
2)Η κυβέρνηση της ΝΔ έχει αποταθεί σε διάφορους παράγοντες ώστε να αναλάβουν την διοίκηση της ΔΕΗ αλλά πολλοί απορρίπτουν τις προτάσεις.
Με βάση πληροφορίες κορυφαίος πρώην τραπεζίτης απέρριψε πρόταση που του έγινε ώστε να αναλάβει την θέση του επικεφαλής της ΔΕΗ ενώ εσχάτως έχει αναφερθεί και το όνομα του Μανιάτη.
Επίσης ακόμη δύο αξιόλογα στελέχη με γνώση στον κλάδο της ενέργειας που τους προσέγγισε η κυβέρνηση, αρνήθηκαν.
Οπότε το πρώτο πράγμα που πρέπει να γίνει είναι να βρεθεί ένας ικανός manager που θα αναλάβει την εξυγίανση της ΔΕΗ.
Δεν μπορεί ο υπουργός να ανακοινώνει το σχέδιο εξυγίανσης και να περιμένει η κυβέρνηση να βρεθεί ικανός manager ώστε να αναλάβει την ΔΕΗ.
Ο manager στην ΔΕΗ δεν μπορεί να είναι μαριονέτα του βασικού μετόχου.
Εσχάτως αναφέρεται κάποιο στέλεχος που φαίνεται να συμφωνεί να αναλάβει την θέση του επικεφαλής της ΔΕΗ αλλά δεν μπορεί να θεωρηθεί ως η βέλτιστη λύση.
Οι λύσεις
Χωρίς καμία αμφιβολία η ΔΕΗ βρίσκεται σε δυσχερή θέση.
Επειδή είναι εισηγμένη εταιρία απαιτούνται προσεκτικά βήματα.
Η πρώτη παρέμβαση που πρέπει να προχωρήσει είναι η τιτλοποίηση 2,2 δισεκ. ληξιπρόθεσμων οφειλών με στόχο να αντληθούν 450 με 500 εκατ ευρώ που θα συμβάλλει στην ενίσχυση της ρευστότητας.
Μια δεύτερη λύση θα ήταν να πουληθούν ποσοστά μειοψηφίας του ΔΕΔΔΗΕ και του ΑΔΜΗΕ.
Η ΔΕΔΔΗΕ ως διαχειριστής δικτύου με ζημίες 21 εκατ, περί τα 792 εκατ ενεργητικό και 107 εκατ κεφάλαια και ο ΑΔΜΗΕ ως εταιρία μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας με 85 εκατ κέρδη και 1,67 δισεκ. ενεργητικό και 1 δισεκ. κεφάλαια θα μπορούσαν να προσελκύσουν επενδυτές.
Αλλά δεν φθάνουν μόνο αυτά.
Απαιτούνται πολύπλευρες παρεμβάσεις ώστε να συγκεντρωθούν περί τα 1,5 δισεκ. ευρώ τα οποία διασφαλίζουν την βιωσιμότητα της ΔΕΗ.
Να σημειωθεί ότι η αύξηση των τιμολογίων δεν θα πρέπει να είναι οριζόντια εάν επιλεγεί μια τέτοια λύση.
Είναι προφανώς πολιτική απόφαση αλλά ο συνεπής καταναλωτής ρεύματος δεν θα πρέπει να υποστεί αύξηση αλλά μόνο όσοι καθυστερούν ή δημιουργούν προσκόμματα στις υποχρεώσεις τους.
Οι παρεμβάσεις
1)Πρωτίστως απαιτείται ένας ικανός, τεχνοκράτης manager όχι ένας κομματικός φίλος που θα διοριστεί αλλά ένα στέλεχος που θα εξυγιάνει τα οικονομικά μεγέθη της ΔΕΗ.
Ποιος θα αναλάβει την ηγεσία της ΔΕΗ και θα ηγηθεί της εξυγίανσης είναι μείζονος σημασίας για το εσωτερικό της εταιρίας αλλά και μήνυμα προς την επενδυτική κοινότητα.
2)Απαιτείται άμεσα να προχωρήσει η τιτλοποίηση ληξιπρόθεσμων οφειλών με στόχο να αντληθούν 450 εκατ ευρώ κατ΄ ελάχιστο.
Η Pimco έχει επιδείξει ενδιαφέρον, υπάρχει επενδυτής για την τιτλοποίηση 2,2 δισεκ. ληξιπρόθεσμων οφειλών, προσφέρονται 450 εκατ ή σε ένα εύρος 430 με 480 εκατ εάν αυξηθεί και η περίμετρος.
Εδώ και μεγάλο χρονικό διάστημα προσκρούει σε γραφειοκρατικά εμπόδια.
Χρειάζεται βούληση για να προχωρήσει η τιτλοποίηση άπαξ και υπάρχει ο επενδυτής.
3)Θα πρέπει να ξεκινήσει μια διαπραγμάτευση μεταξύ της ΔΕΗ και των δανειστριών τραπεζών – έχουν χορηγήσει 1,7 δισεκ. με τα περισσότερα από την Εθνική τράπεζα –
Να σημειωθεί ότι η Εθνική έχει ρήτρες που μπορούν να ενεχυριάσουν και το 50% των εσόδων της τιτλοποίησης.
Μέσω της αναδιάρθρωσης θα μπορούσαν να εξοικονομηθούν έσοδα μέσω της μείωσης των εξόδων για τόκους.
Ωστόσο ο πήχης των προσδοκιών ότι μπορεί να υπάρξει κάποια λύση μεταξύ της ΔΕΗ και των τραπεζών είναι υπερβολικά χαμηλός.
Οι τράπεζες αντιδρούν κάθετα στην ιδέα.
4)Από τις αποφασιστικές κινήσεις στις Υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας ΥΚΩ θα μπορούσαν να συγκεντρωθούν περί τα 200 εκατ ευρώ.
5)Ένα σημαντικό θέμα που πρέπει να ληφθούν πρωτοβουλίες είναι το ζήτημα των ρευματοκλοπών.
Με βάση ενδείξεις τα τελευταία 3 χρόνια οι απώλειες εσόδων από τις ρευματοκλοπές είναι της τάξης των 300-350 εκατ ευρώ ή 100-120 εκατ ετησίως.
Απαιτούνται γενναίες πρωτοβουλίες και μέτρα ώστε να αντιμετωπιστεί αυτό το τοξικό φαινόμενο.
6)Θα πρέπει να προχωρήσει η διαδικασία για τις ΝΟΜΕ έτσι ώστε να εμφανιστούν περισσότεροι επενδυτές.
7)Απαιτείται αύξηση των τιμολογίων της ΔΕΗ από 5% έως 10% αλλά με μοντέλο διαστρωμάτωσης.
Π.χ. οι συνεπείς πολίτες που πληρώνουν χωρίς καθυστέρηση θα πρέπει να έχουν μείωση και οι αυξήσεις να αφορούν όσους είναι ασυνεπείς.
Με τον τρόπο αυτό θα επιβραβεύεται ο συνεπής καταναλωτής και ταυτόχρονα δεν θα μειωθεί ουσιωδώς το μερίδιο αγοράς της ΔΕΗ μέσω της αύξησης των τιμολογίων.
8)Θα μπορούσε να πωληθεί ένα ποσοστό από την ΔΕΔΔΗΕ, ναι μια τέτοια παρέμβαση θα μπορούσε να προχωρήσει.
Το δίκτυο βέβαια χρειάζεται αναδιάρθρωση αλλά πώληση ενός ποσοστού σε επενδυτές θα μπορούσε να αποτελέσει μια παρέμβαση για εξοικονόμηση κεφαλαίων.
9)Θα πρέπει να προχωρήσει σε επόμενη φάση η ΔΕΗ και σε πρόγραμμα μείωσης προσωπικού με το εξής μοντέλο.
Κάθε δύο παλαιοί που θα αποχωρούν θα προσλαμβάνεται ένας νέος με καλύτερη γνώση και με χαμηλότερο κόστος πρόσληψης για την εταιρία.
10)Θα πρέπει να υλοποιηθούν σοβαρές επενδύσεις από την ΔΕΗ σε φωτοβολταικά και αιολικά πάρκα.
Π.χ. σε όλα τα ορυχεία της ΔΕΗ θα πρέπει να τοποθετηθούν φωτοβολταικά.
Στην αιολική ενέργεια η ΔΕΗ θα πρέπει να επενδύσει με στρατηγική στόχευση.
Οι λιγνιτικές μονάδες που όντως αποτελούν τοξικά περιουσιακά στοιχεία στην κυριολεξία και στην μεταφορά θα μπορούσαν να λειτουργούν με φυσικό αέριο αντί λιγνίτη.
Η ΔΕΗ θα μπορούσε να συγκεντρώσει 1,6 με 2 δισεκ. τα οποία είναι ικανά να εξυγιάνουν τον ενοποιημένο ισολογισμό
Δεν θα πρέπει να υπάρξει βιασύνη και σκόπιμη απαξίωση της ΔΕΗ που διαθέτει ισχυρά περιουσιακά στοιχεία.
Όμως ότι θα απαιτηθούν γενναίες παρεμβάσεις από το νέο management της ΔΕΗ είναι νομοτελειακή εξέλιξη.
Το στοίχημα της ΔΕΗ είναι ένα ικανό management.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών